匯率變動對企業(yè)財務(wù)的影響

【文章摘要】

本文通過分析人民幣匯率整體波動情況并回顧我國的匯率制度改革的背景，找出人民幣匯率波動的原因，運用實證分析方法，分析人民幣匯率波動對我國外貿(mào)企業(yè)的影響，并提出企業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的財務(wù)管理策略。

【關(guān)鍵詞】

匯率；經(jīng)濟(jì)體制；進(jìn)出口；財政政策

人民幣匯率，作為我國價格體系的一個重要部分，影響著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別與我國外貿(mào)企業(yè)的發(fā)展聯(lián)系越來越密切。同時人民幣匯率升值也給我國的外貿(mào)企業(yè)帶來了前所未有的機遇，在帶來機遇的同時，也對我國外貿(mào)企業(yè)是一種考驗，可以說機遇和挑戰(zhàn)并存。

1 匯率及人民幣匯率制度改革背景

1.1 人民幣匯率形成機制改革的國際背景分析

2008年全球金融危機，使全球發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)，同發(fā)達(dá)國家相比，我國的經(jīng)濟(jì)承受住了壓力，反而異軍突起，內(nèi)需增長的同事，外貿(mào)出口也有所好轉(zhuǎn)，在世界上扮演越來越重要的角色，同歐美發(fā)達(dá)國家相比，我國的經(jīng)濟(jì)一直平穩(wěn)增長，人民幣升值動力很大。

1.2 人民幣匯率形成機制改革的國內(nèi)背景分析

資金不能自由流動，利率尚未實現(xiàn)市場化，金融工具的匱乏，和金融市場的不完善，都說明我國的外匯市場仍是一個不完善、不成熟的市場。所以，中國人民銀行的干預(yù)和政府財政貨幣政策的調(diào)控方向?qū)ν鈪R的供求關(guān)系有非常大的調(diào)節(jié)作用。

1.3 人民幣匯率制度改革展望

以后人民幣匯率的波動，不完全由我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和實體經(jīng)濟(jì)的變化來決定，人民幣匯率水平可能會向上或向下浮動?，F(xiàn)在，金融危機和歐債危機對歐美發(fā)達(dá)國家的影響還未消除，我國由于防通脹貨幣政策也在相應(yīng)的由適度寬松變?yōu)榉€(wěn)健，國際形勢的變化對我國經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，通貨膨脹壓力的上升，史上最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施的出臺以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變都是我國面臨巨大的挑戰(zhàn)。

2 人民幣匯率波動對我國外貿(mào)企業(yè)的影響

2.1 在出口方面

人民幣匯率波動對我國貿(mào)易的影響具體在出口環(huán)節(jié)，我國出口產(chǎn)品主題還在于紡織品，初級加工品和部分電器設(shè)備。外國對于我國的產(chǎn)品需求彈性很小，在價格優(yōu)勢下，人民幣目前2%的小幅度升值不會影響我國出口產(chǎn)品的競爭力。在升值預(yù)期存在的情況下，更有世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家對中國經(jīng)濟(jì)未來50年樂觀的預(yù)測，這種升值力度會繼續(xù)增加，幅度將會是緩慢的，在這種升值預(yù)期的長期存在下，出口環(huán)節(jié)資金周轉(zhuǎn)會加快，企業(yè)會創(chuàng)造更多的利潤。

2.2 在進(jìn)口方面

我國長期表現(xiàn)為內(nèi)需嚴(yán)重不足，利率變動對我國儲蓄的影響不大，消費品市場長期處于輕度通貨緊縮的態(tài)勢，生產(chǎn)資料市場在未來10年內(nèi)仍將是供應(yīng)大于需求的態(tài)勢，進(jìn)口環(huán)節(jié)不會有很大的增長，外貿(mào)稅收會隨著進(jìn)出口企業(yè)的貿(mào)易增長而增加。

3 匯率波動對企業(yè)財務(wù)影響領(lǐng)域與影響途徑

3.1 人民幣匯率升值影響企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)

從企業(yè)的資產(chǎn)方面來看，人民幣匯率的升值會使企業(yè)以外幣計價的資產(chǎn)遭到侵蝕，例如以美元計價的有價證券和應(yīng)收賬款等。從企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，人民幣匯率的升值就意味著外幣的貶值，相對的企業(yè)的債務(wù)就降低一些。同時人民幣匯率升值對我國高額的海外應(yīng)收賬款的影響是很大的。

3.2 人民幣匯率升值影響企業(yè)的現(xiàn)金流量

從理論上說，人民幣匯率的升值首先是通過影響市場的需求價格彈性來影響企業(yè)的銷售量，再通過本外幣的兌換比率來影響企業(yè)進(jìn)出口商品的價格和企業(yè)的成本，最后就會直接影響到企業(yè)的現(xiàn)金流量。人民幣匯率升值對企業(yè)當(dāng)前的現(xiàn)金流量甚至未來各期的現(xiàn)金流量也會產(chǎn)生影響，并且最終影響到企業(yè)整體價值。

3.3 人民幣匯率升值影響企業(yè)的融資渠道

從企業(yè)的融資渠道來看，人民幣匯率的升值會使本國企業(yè)到國外資本市場融資的步伐變慢，本國企業(yè)會放棄在國際金融市場上以外幣為計量單位的有價證券，而會更傾向于在國內(nèi)融資。

3.4 人民幣匯率升值影響企業(yè)的投資項目

由于人民幣匯率升值后進(jìn)口商品相對本國商品更廉價，會使本國商品面臨更大的競爭壓力。為了增加本國商品在國際上的競爭力，很多企業(yè)會在營銷上投入更多的資金，企業(yè)預(yù)期的投資回報就達(dá)不到，甚至難以收回本金，實際上給企業(yè)帶來的損失更大。

4 對公司各項費用的影響及對策

4.1 對營業(yè)費用的影響及對策

公司的營業(yè)費用會直接計入公司當(dāng)期損益中，也會直接影響公司的當(dāng)期業(yè)績。人民幣升值會使以對外貿(mào)易為主的企業(yè)的產(chǎn)品價格的優(yōu)勢下降，出口到外國的商品價格會上升，為了降低成本，他們就還找產(chǎn)品的替代品，將會導(dǎo)致外貿(mào)產(chǎn)品的難以消受。為了提高公司產(chǎn)品在市場上的占有量，提高產(chǎn)品的競爭力，大多公司將大量精力投入到營銷方面，同時也會增加營業(yè)費用。

4.2 對公司財務(wù)費用的影響及對策

本國匯率的升降，取決于本幣在外匯市場上的供求情況。國際收支順差的持續(xù)會導(dǎo)致外匯市場上形成持續(xù)的賣出外幣、買入本幣來解決國際收支的結(jié)算需求，這種需求會導(dǎo)致本幣在外匯市場上產(chǎn)生很大的壓力，致使外幣流入本國，來獲取人民幣升值紅利和投資取得的效益。

5 企業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的財務(wù)管理策略

5.1 要適當(dāng)調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和進(jìn)出口業(yè)務(wù)

公司應(yīng)該主動的放棄對固定匯率的喜愛，從匯率的自由浮動中，通過合理的運作，調(diào)整的進(jìn)出口業(yè)務(wù)來對沖匯率風(fēng)險。

5.2 調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)并強化資金管理

將企業(yè)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以保值增值的新的資產(chǎn)及幣種，盡量減少公司的以外幣為計量單位的資產(chǎn)占的比重。

5.3 企業(yè)要加強涉外經(jīng)濟(jì)的管理，提高抗風(fēng)險能力

要想規(guī)避人民幣匯率的升值風(fēng)險，根本的措施是提高涉外企業(yè)的國際競爭力。嚴(yán)格控制成本費用，降低制造費用，使最終產(chǎn)品價格有競爭力。加強資金管理，對外幣資金的籌集、調(diào)度、使用、分配等要由專門的財務(wù)人員進(jìn)行籌劃。

6 總結(jié)

匯率變動并不完全由于市場本身的變化，還有很多人為的因素。我國目前處于金融改革的關(guān)鍵階段，關(guān)系到我國市場化改革的成敗。由于我國金融系統(tǒng)承受著巨大的歷史包袱，積聚了巨大的金融風(fēng)險，人民幣市場化改革前進(jìn)的道路上困難重重，但人民幣升值后，減少了國際貿(mào)易的摩擦次數(shù)，有利于內(nèi)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，有利于外資的引入，降低了通貨膨脹和外匯市場對企業(yè)的干擾 。所以，企業(yè)應(yīng)該積極地面對人民幣匯率的升值，努力適應(yīng)并轉(zhuǎn)劣勢為優(yōu)勢，更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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