我國固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證分析

摘 要：在投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的理論基礎(chǔ)上，通過對我國1990-2012年固定資產(chǎn)投資與GDP的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型，以此說明兩者之間的影響關(guān)系。結(jié)果表明，在此時(shí)期內(nèi)，即投資的增加會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長快于投資的增長。但人們往往會更多的關(guān)注投資的規(guī)模，而對投資的結(jié)構(gòu)考慮不足。因此，今后相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)，在保持一定量的固定資產(chǎn)投資前提下，也應(yīng)該不斷提升投資資源的使用效率和不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，以此來實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的長期、可持續(xù)性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；國內(nèi)生產(chǎn)總值；經(jīng)濟(jì)增長

中圖分類號： F2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：16723198（2014）17001702

不論是在理論研究或者是在具體的經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)踐中，相比于勞動力、知識積累、技術(shù)進(jìn)步及制度創(chuàng)新等其他要素而言，資本積累在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中扮演著不可替代的角色。我們可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作中對經(jīng)濟(jì)增長的理論研究不計(jì)其數(shù)，其中大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者學(xué)者都將資本積累作為刺激經(jīng)濟(jì)增長的必不可少的因素。其中，固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段，作為資本積累的重要途徑，對經(jīng)濟(jì)增長作用更為直接和顯著，是經(jīng)濟(jì)增長的原動力，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。因而一直作為各國政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的首要手段，是宏觀調(diào)控的切入點(diǎn)和著力點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長并不是決定者與被決定者的關(guān)系，固定資產(chǎn)投資的增加通過投資的兩大效應(yīng)作用于經(jīng)濟(jì)增長，即需求效應(yīng)和供給效應(yīng)；相反，經(jīng)濟(jì)增長的速度和水平?jīng)Q定著GDP中用于投資的規(guī)模和水平，亦即經(jīng)濟(jì)增長為投資的擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫馁Y金支持和物質(zhì)保障。

1 文獻(xiàn)綜述與問題的提出

改革開放以來，我國國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，并取得了舉世矚目的成就。如圖1所示，2012年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值為518942.1億元，與1990年相比超出約50萬億元；固定資產(chǎn)投資的增長也較為迅速，與經(jīng)濟(jì)增長的趨勢總體保持一致，由1990年的4517億元迅速增至2012年的374694.74億元。

圖1 1990-2012我國GDP和固定資產(chǎn)

投資FI時(shí)間趨勢圖（單位：億元） 目前來說，相關(guān)資料文獻(xiàn)大部分運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的方法下分析了固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，并形成了較統(tǒng)一的三種看法：（1）投資是經(jīng)濟(jì)增長的決定因素，沒有投資就沒有經(jīng)濟(jì)的增長；（2）經(jīng)濟(jì)增長是資本形成的決定因素，快速的資本形成是由快速的經(jīng)濟(jì)增長水平?jīng)Q定的；（3）固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在相互影響的關(guān)系。這些建設(shè)性的觀點(diǎn)有利于我國固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的模型建立，也為我們在分析固定資產(chǎn)投資對我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)方面提供了理論上的支持和方法論的依據(jù)。

2 理論基礎(chǔ)和模型的構(gòu)建與分析

2.1 理論基礎(chǔ)

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)國民收入核算體系，用支出法核算一個(gè)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值時(shí)，通常會用消費(fèi)，投資，政府購買和凈出口等指標(biāo)來綜合衡量。固定資產(chǎn)投資在社會總投資中所占比重較大，其對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率較其他形式的投資而言是巨大的。根據(jù)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中主要介紹了投資乘數(shù)理論、加速原理等。投資乘數(shù)理論由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩提出，凱恩斯加以利用，該理論認(rèn)為投資的增長將會引起擴(kuò)大的數(shù)倍的GDP的增加。加速原理由法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿夫塔利昂提出，該理論認(rèn)為當(dāng)產(chǎn)量或收入增加時(shí)，投資是加速增加的。“投資乘數(shù)理論”與“加速原理”所要說明的問題側(cè)重點(diǎn)雖有不同，但本質(zhì)上都說明了投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，只不過是“投資乘數(shù)理論”說明了投資的輕微變動何以會導(dǎo)致收入發(fā)生巨大的變動，而“加速原理”則說明了收入的輕微變動也會導(dǎo)致投資發(fā)生巨大變動。

對于某一個(gè)的國家而言，投資乘數(shù)和加速數(shù)在不同時(shí)期是不同的，究竟是投資乘數(shù)占主導(dǎo)地位還是加速數(shù)占主導(dǎo)地位，就需要具體問題具體分析。本文選擇我國1990-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過擬合計(jì)量模型，以此來確定該時(shí)期內(nèi)是投資乘數(shù)理論發(fā)揮了較大的作用還是加速數(shù)原理發(fā)揮了較大的作用。

2.2 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)分析

2.2.1 數(shù)據(jù)來源

經(jīng)查閱《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2013》（1990-2012）得到相關(guān)數(shù)據(jù)。本文采用GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）作為衡量我國經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)，F(xiàn)I（固定資產(chǎn)投資，F(xiàn)ixed Investment）作為衡量我國固定資產(chǎn)投資的指標(biāo)，以1990年的不變價(jià)格進(jìn)行折算，消除價(jià)格因素對GDP和FI的影響，以此來更好地反映數(shù)據(jù)之間的的相關(guān)性。

2.2.2 模型的估計(jì)、檢驗(yàn)與調(diào)整

（1）葛蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗(yàn)。

通過Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)可以看出，當(dāng)顯著性水平α=0.05，取滯后長度為1、2、3、4時(shí)，均拒絕原假設(shè)，即近些年來固定資產(chǎn)投資均是經(jīng)濟(jì)增長的原因，前者一定程度上決定了后者。

（2）數(shù)學(xué)模型的建立。

①初步建立模型

圖2 1990-2012年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值y

與固定資產(chǎn)投資x相關(guān)圖 如圖2相關(guān)圖表明，國內(nèi)生產(chǎn)總值y與固定資產(chǎn)投資額x存在較明顯的曲線關(guān)系。因此現(xiàn)將函數(shù)初步設(shè)定為對數(shù)模型，本文對固定資產(chǎn)投資額x進(jìn)行自然對數(shù)變換，用lnx來表示，即：

t=β0+β1lnxt+εt

其中t為地區(qū)生產(chǎn)總值，xt為固定資產(chǎn)投資額，εt為隨機(jī)誤差項(xiàng)。由EViews最小二乘計(jì)算結(jié)果可知：

t=-71729.04+11022.17lnxt

T=（-13.4975）（20.9724）

R2=0.9544 2=0.9523

DW=0.4952 F=439.84142

②模型的檢驗(yàn)。

1）經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果可以看出，lnxt前的系數(shù)為正值，這與理論分析和經(jīng)驗(yàn)判斷相一致。即在其他條件不變的情況下，當(dāng)年固定資產(chǎn)投資x每增加1%，國內(nèi)生產(chǎn)總值y將平均增長110.2217億元。

2）統(tǒng)計(jì)推斷檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果看，可決系數(shù)R2=09544，這說明模型對樣本的擬合很好，即我國國內(nèi)生產(chǎn)總值變化的95.44%都是由固定資產(chǎn)投資決定的；系數(shù)顯著性檢驗(yàn)：給定α=0.05，查t分布表，在自由度為n-2=21時(shí)得臨界值2.080，由于解釋變量的t值大于臨界值，所以固定資產(chǎn)投資對國內(nèi)生產(chǎn)總值有顯著影響。

3）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。取顯著性水平α=0.05，觀察DW值可以看出，因?yàn)閚=23，k=2，取顯著性水平α=0.05時(shí)，查表得dL=1.257，dU=1.437，而0<0.4952=DW

表1 對數(shù)模型的偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

從中可以看出，對數(shù)模型的第1期偏相關(guān)系數(shù)的直方塊超過了虛線部分，存在著一階自相關(guān)。也驗(yàn)證了DW檢驗(yàn)的結(jié)果，我們考慮采用廣義差分法進(jìn)行調(diào)整。

（3）自相關(guān)性的調(diào)整。

加入AR項(xiàng)后，可以發(fā)現(xiàn)估計(jì)過程經(jīng)過8次迭代后收斂：ρ1的估計(jì)值分別為0.7556，并且t檢驗(yàn)顯著，說明對數(shù)模型確實(shí)存在一階自相關(guān)性。調(diào)整后模型的DW=1.5079，n=23，k=2，取顯著性水平α=0.05時(shí)，查表得dL=1.257，dU=1.437，而dU<1.5079=DW<4-dU，說明模型不存在一階自相關(guān)性；再進(jìn)行偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)和BG檢驗(yàn)時(shí)，表明不存在自相關(guān)性。通過上述各種假設(shè)檢驗(yàn)并修正，得到最終的回歸分析模型：

t=-62461.12+10213.50lnxt

t=（-3.9238）（6.8877）

R2=0.9777 2=0.9754

DW=1.5079 F=417.2563

模型2的擬合優(yōu)度較模型1變大了，F(xiàn)檢驗(yàn)也是高度顯著的。這里，解釋變量、常數(shù)項(xiàng)的t檢驗(yàn)值都比較大，顯著性概率都小于0.05，因此模型2較模型1更為合理。

3 結(jié)論與政策建議

可以看出，通過上述擬合的回歸方程，能夠說明投資的乘數(shù)理論在我國經(jīng)濟(jì)增長的具體實(shí)踐中是適用的。因此，在今后較長的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，我國還應(yīng)繼續(xù)將固定資產(chǎn)投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的首選方式和手段，但是我們更應(yīng)該看到人們更多是關(guān)注投資的規(guī)模而不是投資的結(jié)構(gòu)，因此，如何使投資資源更加合理地配置和如何使投資資源的效率得到提高是我們下一步應(yīng)該具體研究的問題。我認(rèn)為主要從三個(gè)方面考慮：

（1）控制投資規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。首先，維持一定的投資總量，以此來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長對投資規(guī)模的續(xù)修；其次要時(shí)時(shí)刻刻維護(hù)好投資增長的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定性，為提高投資的使用效率和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)做好投資發(fā)揮作用的過程準(zhǔn)備。通過拓展多元化融資渠道，積極推進(jìn)投融資體制改革來改善固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，提高固定資產(chǎn)投資的需求效應(yīng)。

（2）投資不可持續(xù)，實(shí)現(xiàn)多元增長。在過去的幾十年里，我國經(jīng)歷了一個(gè)高投資和高增長的時(shí)期，這種方式的投資無可厚非給經(jīng)濟(jì)增長帶來了巨大的動力支持，然而我國不能過分依賴于投資的增長來拉動經(jīng)濟(jì)增長，否則勢必會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不良的后果，因此在以后相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，推行經(jīng)濟(jì)增長方式由依賴投資實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長逐漸向以消費(fèi)和出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變。

（3）轉(zhuǎn)變政府職能，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展。政府應(yīng)充分履行其經(jīng)濟(jì)職能，合理引導(dǎo)資金的流向，通過法律和行政手段對不合理的投資規(guī)模進(jìn)行一定的約束，盡量減少一系列的重復(fù)建設(shè)和盲目投資。另一方面，在保證政府投資規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)統(tǒng)籌各方面的因素，不斷加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入，為我國經(jīng)濟(jì)增長提供良好的發(fā)展環(huán)境。

總而言之，固定資產(chǎn)投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮了巨大的作用。當(dāng)然，我們也要看到在不斷擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模的同時(shí)也存在諸多的問題，我們要時(shí)刻以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，正確認(rèn)識和處理社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的矛盾和問題，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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