金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)：基于能力理論的動(dòng)因分析

摘要：對(duì)于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及金融控股公司的產(chǎn)生，學(xué)術(shù)界一般從金融需求及金融管制等外部因素來(lái)進(jìn)行研究，也有學(xué)者討論由于技術(shù)的進(jìn)步及金融創(chuàng)新的加快，導(dǎo)致金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀，可少有人從金融組織能力積累及擴(kuò)張的角度在探討金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)及金融控股公司的產(chǎn)生。文章從企業(yè)能力理論出發(fā)，研究金融組織內(nèi)在能力的積累及擴(kuò)張問(wèn)題，文章認(rèn)為在監(jiān)管許可的環(huán)境下，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融企業(yè)內(nèi)生性發(fā)展的一種選擇。

關(guān)鍵詞：金融；混業(yè)經(jīng)營(yíng)；能力理論；動(dòng)因

一、 相關(guān)文獻(xiàn)綜述

對(duì)于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的研究主要集中在金融混業(yè)的動(dòng)因分析，金融混業(yè)的績(jī)效分析、風(fēng)險(xiǎn)控制及監(jiān)管等方面的研究。在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)動(dòng)因研究方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從三方面進(jìn)行討論：一是將金融混業(yè)看成是金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)，使用多元化理論進(jìn)行分析；二是金融資產(chǎn)同質(zhì)性理論；三是金融才能理論。

多元化經(jīng)營(yíng)理論最早為金融混業(yè)提供理論支持，Rumelt（1974）比較了相關(guān)多元化經(jīng)營(yíng)與專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)，認(rèn)為相關(guān)多元化整體表現(xiàn)更為優(yōu)秀。1982年，蒂斯（Teece）提出了多產(chǎn)品理論，他認(rèn)為由于交易費(fèi)用的存在，市場(chǎng)機(jī)制可能失靈，現(xiàn)有資源不能得到優(yōu)化配置，企業(yè)成為市場(chǎng)的一種有效替代方式。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部存在過(guò)剩的管理資源時(shí)，進(jìn)行多產(chǎn)品（多服務(wù)）的多元化生產(chǎn)可以降低成本，因此企業(yè)存在內(nèi)在激勵(lì)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)以充分利用剩余的管理資源。

王常柏、紀(jì)敏（2002）則利用金融資產(chǎn)的同質(zhì)性理論分析了金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。他們認(rèn)為金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)要素主要包括資本、信息及企業(yè)家才能，這三類(lèi)要素構(gòu)成了企業(yè)的金融資產(chǎn)。由于金融資產(chǎn)具有很強(qiáng)的同質(zhì)性特點(diǎn)，流動(dòng)性好，金融企業(yè)變更經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的成本較低，容易進(jìn)入其他領(lǐng)域，同時(shí)退出成本也較低。因此，金融機(jī)構(gòu)具有動(dòng)力去經(jīng)營(yíng)更多的金融業(yè)務(wù)以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這也是金融集團(tuán)主要的效率來(lái)源。徐穎真（2006）也從資產(chǎn)專用性角度進(jìn)一步討論，由于金融業(yè)的貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，專用性差，不同金融機(jī)構(gòu)面臨同樣的外部環(huán)境及高度相關(guān)的金融市場(chǎng)，其信息積累及人才資源的知識(shí)積累也具有很強(qiáng)的相關(guān)性，信息及人才的專用性弱，要素進(jìn)行轉(zhuǎn)換的阻礙較少，其成本也較低。

秦力（2003）建立了金融才能觀的理論框架來(lái)解釋金融的混業(yè)和全能化趨勢(shì)。秦力認(rèn)為，金融才能是金融中介所具有的知識(shí)及技能的集合。這些知識(shí)及技能的不斷積累導(dǎo)致了金融中介的發(fā)展。金融才能包括兩方面的內(nèi)容：一是風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配能力；二是對(duì)外傳遞這一匹配情況的能力。金融才能的不斷積累導(dǎo)致了金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)的分工，出現(xiàn)了專業(yè)化和全能化兩個(gè)發(fā)展方向，同時(shí)也使金融中介具有了不同的經(jīng)營(yíng)能力。邢樂(lè)成（2006年）在秦力有關(guān)金融才能的研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討了能力因素與金融控股公司演進(jìn)的關(guān)系，他指出金融控股公司的演進(jìn)是一個(gè)能力積累和成長(zhǎng)的過(guò)程，影響金融控股公司發(fā)展的能力包括金融中介風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配能力、傳遞能力及企業(yè)管理能力。這些研究對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因進(jìn)行了剖析，引導(dǎo)研究者從企業(yè)能力這一較新的角度來(lái)研究金融企業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因。

二、 基于能力理論的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)研究

1. 基于能力理論的金融產(chǎn)出分析。企業(yè)能力理論為金融企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)研究提供了新穎的視角。1959年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭羅斯發(fā)表了《企業(yè)成長(zhǎng)理論》一書(shū)，通過(guò)企業(yè)資源——企業(yè)能力——企業(yè)成長(zhǎng)的分析框架，提示了企業(yè)成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。企業(yè)能力的概念最早由理查德森在1972年提出，此后，企業(yè)能力理論不斷完善，形成了不同的理論學(xué)派：包括企業(yè)資源理論學(xué)派、企業(yè)核心能力理論學(xué)派、企業(yè)動(dòng)態(tài)能力理論學(xué)派及企業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)理論學(xué)派。

企業(yè)資源基礎(chǔ)理論學(xué)派認(rèn)為企業(yè)就是資源的有機(jī)組合體，資源是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。企業(yè)資源具有價(jià)值性、稀缺性、不可模仿性、不可替代性、異質(zhì)性及不完全流動(dòng)性。Bally建立了VRIO模型來(lái)分析企業(yè)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)核心能力理論認(rèn)為核心能力是企業(yè)對(duì)擁有的各種技術(shù)和技能進(jìn)行協(xié)調(diào)、整合的能力。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)表面上表現(xiàn)為產(chǎn)品（服務(wù)）在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，但實(shí)際上是核心能力的競(jìng)爭(zhēng)，具有核心能力的企業(yè)才能取得良好的發(fā)展前景。企業(yè)動(dòng)態(tài)能力理論主要研究在復(fù)雜的動(dòng)態(tài)環(huán)境中，企業(yè)如何順應(yīng)環(huán)境變化，克服核心剛性，通過(guò)企業(yè)能力的調(diào)適來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，獲得持續(xù)發(fā)展。企業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)理論學(xué)派強(qiáng)調(diào)對(duì)知識(shí)運(yùn)用的協(xié)調(diào)及激勵(lì)，但該理論在知識(shí)界定、知識(shí)度量及知識(shí)交易方面存在問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善。

根據(jù)企業(yè)能力理論，企業(yè)的產(chǎn)出是在企業(yè)所擁有能力資源的基礎(chǔ)上，采用組織特有的能力對(duì)資源進(jìn)行利用，以獲取相應(yīng)的產(chǎn)出。對(duì)于企業(yè)能力的分析，一般要考慮金融企業(yè)的資源積累能力、制度能力、運(yùn)行能力及整合適應(yīng)能力。資源積累能力反映企業(yè)進(jìn)行對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資源的占有及積累能力，制度能力是企業(yè)組織組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，包括各項(xiàng)制度的制定，涵蓋了金融企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、公司治理機(jī)制，運(yùn)行能力是公司運(yùn)行機(jī)制，反映了公司的經(jīng)營(yíng)管理能力，包括公司整體贏利能力、創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等內(nèi)容；而整合適應(yīng)能力考察的是企業(yè)對(duì)內(nèi)部資源進(jìn)行整合，及在外部環(huán)境發(fā)生變化情況的適應(yīng)及調(diào)整情況，研究企業(yè)如何克服核心剛性，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

金融企業(yè)（銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)）進(jìn)行金融產(chǎn)品及金融服務(wù)的提供，首先必須具備相應(yīng)的能力資源。能力資源可分為有形資源和無(wú)形資源，其中物質(zhì)資源、人力資源及信息資源是有形資源；專利、品牌、聲譽(yù)及企業(yè)文化等則屬于無(wú)形資源。金融企業(yè)的物質(zhì)資源主要表現(xiàn)為實(shí)物資產(chǎn)及各種形式的貨幣。各種形式貨幣（從M0到M3）的流動(dòng)性不同，但總體而言，無(wú)論是何種形式的貨幣資產(chǎn)，其資產(chǎn)專用性弱，在銀行、保險(xiǎn)、證券等金融業(yè)務(wù)間流動(dòng)的障礙小、成本低。從人力資源角度看，由于不同金融業(yè)務(wù)的相關(guān)性強(qiáng)，人力資源要求的共性大，人員在不同部門(mén)間流動(dòng)的轉(zhuǎn)換成本也較低。從信息積累角度看，金融經(jīng)營(yíng)中需要收集整理宏觀信息、行業(yè)信息、企業(yè)信息及客戶信息，這些信息對(duì)于不同金融業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，在收集的途徑及處理的方法上存在著高度相關(guān)性，在運(yùn)用上具有普遍性。

金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有形資源具有較強(qiáng)的同質(zhì)性，但能力資源中的無(wú)形資源具有較強(qiáng)的異質(zhì)性，流動(dòng)性差。企業(yè)文化、品牌、聲譽(yù)等無(wú)形資源需要多年的積累和沉淀，綜合反映了企業(yè)資源的積累水平及利用程度，這一狀態(tài)直接影響到金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。再加上金融行業(yè)內(nèi)各組織機(jī)制的制度能力、運(yùn)行能力、整合適應(yīng)能力的機(jī)制及能力狀態(tài)不同，因此，各金融企業(yè)的產(chǎn)出水平也隨之產(chǎn)生差異。在能力理論下，金融企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)可以寫(xiě)為：

Y=F（R，C）

其中：Y代表企業(yè)的產(chǎn)出，該產(chǎn)出是企業(yè)擁有能力資源及企業(yè)能力基礎(chǔ)上的產(chǎn)出；R代表企業(yè)所擁有的能力資源，包括人力資源、物質(zhì)資源、信息資源及企業(yè)文化等無(wú)形資源；而C代表企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)的所需要的企業(yè)才能，是企業(yè)制度能力、運(yùn)行能力及動(dòng)態(tài)能力的一個(gè)綜合表現(xiàn)。這里，Y的產(chǎn)出既與企業(yè)所擁有能力資源相關(guān)，也與企業(yè)的能力C相關(guān)。投入要素只有通過(guò)在企業(yè)中進(jìn)行相應(yīng)的選擇，通過(guò)有效的組織和協(xié)調(diào)分工，才能產(chǎn)生相應(yīng)的產(chǎn)出。而且，公司的組織、協(xié)調(diào)能力越強(qiáng)，其產(chǎn)出越就越高。這個(gè)模型分析了企業(yè)才能因素對(duì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)，金融企業(yè)在其所擁有能力資源的基礎(chǔ)上，由于具有不同的能力機(jī)制及能力水平，其產(chǎn)出也就不同。這正如彭羅斯所分析的那樣，生產(chǎn)過(guò)程中投入的是資源提供的服務(wù)，它是資源使用方式的函數(shù)，基于不同的目的或以不同的方式使用同樣的資源，其所產(chǎn)生的服務(wù)或服務(wù)集合是不同的。

2. 混業(yè)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因分析。金融企業(yè)的組建需要資源，發(fā)展需要能力，金融企業(yè)所擁有的資源與能力總處于動(dòng)態(tài)變化中，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，能力與經(jīng)營(yíng)的匹配有三種狀態(tài)：

第一種，金融企業(yè)所擁有的資源與能力與企業(yè)當(dāng)前的金融服務(wù)活動(dòng)相匹配，企業(yè)維持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)及規(guī)模。

第二種，金融企業(yè)所擁有的資源與能力低于金融企業(yè)當(dāng)前提供金融服務(wù)活動(dòng)所需，企業(yè)難以維持當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)及規(guī)模。企業(yè)要不收縮當(dāng)前經(jīng)營(yíng)規(guī)模，進(jìn)行經(jīng)營(yíng)聚焦，對(duì)細(xì)分市場(chǎng)提供更專業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)滿足客戶需求，要不發(fā)展金融能力以滿足當(dāng)前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)及規(guī)模對(duì)金融才能的要求。

第三種，金融企業(yè)在現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中積累的資源與能力超過(guò)了當(dāng)前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需，形成了剩余資源及超額能力。此時(shí)，企業(yè)可以將自己的剩余資源予以出售或出租。但部分資源及超額能力具有異質(zhì)性，深深嵌入企業(yè)內(nèi)部，難以出售、出租，或者出售出租的成本過(guò)高。此時(shí)，擁有剩余資源和超額能力金融企業(yè)在監(jiān)管制度的許可下，可能會(huì)選擇進(jìn)入新的金融產(chǎn)業(yè)來(lái)使剩余資源及超額能力得到充分利用，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源、能力與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的匹配。貝政新（2003）認(rèn)為金融企業(yè)只有擁有強(qiáng)大的核心能力，在原行業(yè)確立壟斷或優(yōu)勢(shì)地位基礎(chǔ)上，開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)才能獲得成功。多元化的目的是為了分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，獲得范圍經(jīng)濟(jì)、品牌溢出效應(yīng)和更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

金融企業(yè)進(jìn)行新金融產(chǎn)業(yè)的行為便導(dǎo)致了金融企業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。有關(guān)金融經(jīng)營(yíng)狀況、金融能力剩余及金融監(jiān)管環(huán)境制度的關(guān)系如圖1所示。

圖1中，金融企業(yè)的能力與其經(jīng)營(yíng)方式及金融監(jiān)管制度間存在著一定的匹配關(guān)系。Sl表示金融企業(yè)的能力與現(xiàn)有的專業(yè)化經(jīng)營(yíng)模式匹配較好，其能力剩余較少，企業(yè)繼續(xù)保持專業(yè)化經(jīng)營(yíng)。當(dāng)企業(yè)的金融資源及金融能力因積累而擴(kuò)大時(shí)，企業(yè)出現(xiàn)了剩余能力，這時(shí)企業(yè)有兩個(gè)選擇，一種選擇是提高現(xiàn)有專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和水平，從S1發(fā)展到S2。第二種選擇是，如果金融監(jiān)管制度允許企業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)也可選擇適時(shí)擴(kuò)大企業(yè)的金融經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，從S1過(guò)渡到D1。當(dāng)企業(yè)處于S2狀態(tài)時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行金融資源及金融能力的積累，企業(yè)再次出現(xiàn)剩余資源和能力，面對(duì)外界激烈的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，在監(jiān)管制度允許的情況下，企業(yè)有動(dòng)力選擇混業(yè)經(jīng)營(yíng)，由S2過(guò)渡到D2。D2狀態(tài)的黑色箭頭表示，即使企業(yè)當(dāng)前屬于選擇金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，一旦外部監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化，或者企業(yè)的能力不足以支撐混業(yè)經(jīng)營(yíng)，則企業(yè)只能收縮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，回歸專業(yè)化經(jīng)營(yíng)。

三、 金融能力與混業(yè)經(jīng)營(yíng)相匹配的簡(jiǎn)單模型

正如前文所述，金融企業(yè)利用所擁有的能力資源，在不同的企業(yè)能力下，會(huì)產(chǎn)生不同的產(chǎn)出效率，金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與能力之間存在著一個(gè)匹配關(guān)系。企業(yè)總試圖尋找活動(dòng)與能力間最佳的匹配關(guān)系。那些在資源和能力方面有剩余，經(jīng)監(jiān)管制度許可，可以進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融企業(yè)有內(nèi)在激勵(lì)來(lái)提高現(xiàn)有能力的利用效率。他們通過(guò)開(kāi)展新的金融業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目的。這里，可用簡(jiǎn)單模型加以說(shuō)明。

正如前文所述，金融企業(yè)的產(chǎn)出函數(shù)為Y=F（R，C），其中：R代表金融企業(yè)所擁有的資源，C代表金融企業(yè)能力。由于企業(yè)能力與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的配比情況不同，可能產(chǎn)生不同的能力效率，以？茲來(lái)表示。則當(dāng)金融企業(yè)只從事單一經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí)，其產(chǎn)生函數(shù)改寫(xiě)為：

Ya=？茲af（ca，R）

這表示a業(yè)務(wù)的產(chǎn)出Ya是以Ca和資源投入R生產(chǎn)出來(lái)的，金融企業(yè)將全部資源及能力配置在現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)a上，以？茲a=？茲進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，若R的價(jià)格為P，則其利潤(rùn)函數(shù)為： a（？茲a）=π（C，？茲a）=？茲af（Ca，R）-PR。隨著能力的增加，企業(yè)能力出現(xiàn)剩余，a（？茲a）曲線出現(xiàn)先升后降的特點(diǎn)。

如果金融企業(yè)在現(xiàn)有a業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，開(kāi)展新的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)b，實(shí)施多業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，則此時(shí)企業(yè)的產(chǎn)出函數(shù)為：

Ya=？茲af（ca，Ra）+？茲bf（cb，Rb）

Ca是分配給a經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的能力數(shù)量，Cb是分配給b經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的數(shù)量，假設(shè)能力是線性可加的，則C=Ca+Cb，如果分配給a經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的能力比例為？姿？琢（？姿i∈（0，1）），則C？琢= ？姿？琢C，Cb=？姿bC=（1-？姿？琢）C。同時(shí)，R=Ra+Rb

由于企業(yè)開(kāi)展的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不同，金融能力C的效率也有差異，能力效率？茲i也有差異。假定？茲i也是線性可加的，它代表了企業(yè)總的能力匹配效率是各經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的匹配效率？茲i與？姿i為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均和：？茲=？姿？琢？茲a+？姿b？茲b，此時(shí)企業(yè)的總利潤(rùn)為：

β（？茲b）=π（λC，？茲a）+π[（1-λ）C，■]，■=■？茲bf（？茲b）d？茲b，是？茲b的期望值。企業(yè)從原有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)a及新的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)b中取得利潤(rùn)。

企業(yè)的現(xiàn)有能力究竟適合專業(yè)經(jīng)營(yíng)還是混業(yè)經(jīng)營(yíng)難以判斷，因此企業(yè)根據(jù)利潤(rùn)最大化原則max[a（？茲a），β（？茲b）]來(lái)選擇如何將企業(yè)能力與其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行匹配。在一定范圍（如圖中的 所對(duì)應(yīng)的范圍）時(shí)，將能力配置到a這一單一業(yè)務(wù)上能獲得更高的盈利，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)的最優(yōu)模式。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)超過(guò)圖中？茲o所對(duì)應(yīng)的范圍后，企業(yè)出現(xiàn)了較多的剩余能力，由于單一要素投入的邊際收益遞減，能力與當(dāng)前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的匹配效率下降，引起企業(yè)利潤(rùn)下降。此時(shí)由新的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)b來(lái)使用剩余能力能獲得更大的收益，此時(shí)，企業(yè)的盈利情況為：π（C，？茲a） <π（Ca，？茲a）+π（Cb，？茲b），則企業(yè)選擇在原有a經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，增加新的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)b，實(shí)施混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

圖2描述了α，β的形狀，其中，α反映了專業(yè)經(jīng)營(yíng)下企業(yè)利潤(rùn)與能力效率的匹配情況；β反映了綜合經(jīng)營(yíng)下企業(yè)利潤(rùn)與能力效率的匹配情況。

從曲線中可以看出，當(dāng)企業(yè)的總體能力效率低于 時(shí)，企業(yè)能力與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的匹配情況較好，企業(yè)無(wú)剩余能力，企業(yè)采取專業(yè)化經(jīng)營(yíng)能帶來(lái)更高的利潤(rùn)。而當(dāng)企業(yè)的整體能力效率較高，超過(guò) 時(shí)，企業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了剩余能力，此時(shí)將剩余能力配置給新的生產(chǎn)活動(dòng)，即進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)能獲得更大的利潤(rùn)。

從企業(yè)能力匹配的角度出發(fā)，可以看出，金融企業(yè)內(nèi)部的能力積累是影響金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)選擇的重要因素，金融混合經(jīng)營(yíng)是企業(yè)能力的動(dòng)態(tài)調(diào)適過(guò)程。在監(jiān)管制度許可的情況下，當(dāng)金融企業(yè)的金融能力與其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)匹配不良的情況，金融企業(yè)很可能進(jìn)入新的業(yè)務(wù)，通過(guò)混合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來(lái)獲取更大利潤(rùn)。

結(jié)論：金融制度是一國(guó)基于金融效率與金融安全比較后的理性選擇。這一選擇既受到金融外部環(huán)境的影響，也是金融企業(yè)內(nèi)生成長(zhǎng)的要求。在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)中，金融企業(yè)積累了一些資源與能力，當(dāng)這些資源和能力出現(xiàn)剩余而又難以對(duì)外轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)移成本較高時(shí)，金融企業(yè)總有動(dòng)機(jī)來(lái)推進(jìn)金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，通過(guò)開(kāi)展相關(guān)的金融業(yè)務(wù)來(lái)提高現(xiàn)有能力的利用效率以獲取最大的效益。從企業(yè)能力理論出發(fā)，在監(jiān)管許可的情況下，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融企業(yè)內(nèi)生性發(fā)展的一種選擇，是金融組織內(nèi)在能力的積累及擴(kuò)張的結(jié)果。而金融能力的積累程度及運(yùn)用水平，決定了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的深度和廣度。

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重點(diǎn)項(xiàng)目：云南省教育廳項(xiàng)目“云南差異化農(nóng)村金融體系構(gòu)建研究”（項(xiàng)目號(hào)：2011Y134）。

作者簡(jiǎn)介：羅美娟，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動(dòng)站、云南紅塔集團(tuán)博士后科研工作站博士后；高麗，云南大學(xué)工商管理與旅游管理學(xué)院講師，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士生。

收稿日期：2014-02-14。