滬港通：兩地還有很大的合作空間

七年多前的2007年4月，時(shí)任恒指服務(wù)有限公司董事兼總經(jīng)理的關(guān)永盛來到上海，在浦東陸家嘴國家開發(fā)銀行大廈11樓的恒生銀行上海分行接受《滬港經(jīng)濟(jì)》記者獨(dú)家采訪，當(dāng)時(shí)的話題主要是港股及恒指介紹，滬港兩地股市合作與競爭關(guān)系，H股的回歸及判斷股市漲跌的依據(jù)等。訪談的文章在雜志上發(fā)表后，在讀者中引起了很大的興趣。

彈指一揮間，七年過去了。在“滬港通”實(shí)施前夕，現(xiàn)任恒生指數(shù)有限公司董事兼總經(jīng)理的關(guān)永盛再次來到上海接受記者采訪。這次采訪在浦東陸家嘴恒生銀行（中國）有限公司的總部駐所恒生銀行大廈的35樓。七年不見，關(guān)永盛幾乎沒有什么變化，依然精神抖擻，思路敏捷。一番寒暄后，言歸正傳，話題集中到“滬港通”。

最主要的意義是

投資者直接參與

《滬港經(jīng)濟(jì)》記者：這些日子“滬港通”話題越來越熱，今年10月人們盼望已久的“滬港通”就要拉開大幕，請(qǐng)問關(guān)先生從你專業(yè)的角度如何評(píng)價(jià)“滬港通”的意義，它對(duì)滬港兩地的股市有何實(shí)質(zhì)性影響？

關(guān)永盛：關(guān)于“滬港通”的意義，如擴(kuò)大開放、加快資本市場國際化進(jìn)程、加強(qiáng)滬港經(jīng)濟(jì)合作等，大家已經(jīng)說了很多，這些大道理我就不多講了，我就說說對(duì)股市的影響。

說起“滬港通”，一開始大家都比較關(guān)注資金問題，上海和香港兩個(gè)股票市場交易互聯(lián)互通后，誰進(jìn)來，誰出去，進(jìn)來的資金多還是出去的多。當(dāng)然都想對(duì)方多進(jìn)來一些資金，這樣股票才能漲上去。但是我覺得這不是主要的。坦白地說，滬港兩地股票市場這么大，而“滬港通”是有額度的，上海每天130億，香港每天105億，這對(duì)動(dòng)輒每天交易數(shù)千億的市場來說無疑是杯水車薪。何況“滬港通”后資金多一點(diǎn)了，可能短期股價(jià)會(huì)往上走，但從長遠(yuǎn)來看，股價(jià)還是由股票的價(jià)值決定的。

我覺得對(duì)投資者而言，“滬港通”最主要的意義是投資者能直接參與。以前上海人買香港股票、香港人買上海股票也可以，不是有QDII、QFII嗎？不過那是間接的，要通過機(jī)構(gòu)才能買，你沒有自主權(quán)。現(xiàn)在好了，上海人可以直接買香港的200多只股票，香港人可以直接買上海的500多只股票，再也不要通過QDII或QFII被人牽著鼻子轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去了。所以我說，“滬港通”開辟了跨境投資的新通道。

還有很大的合作空間

《滬港經(jīng)濟(jì)》記者：七年多前，你在接受我采訪時(shí)認(rèn)為，滬港兩個(gè)股票市場既有合作空間，也有競爭問題?，F(xiàn)在要實(shí)行“滬港通”了，你對(duì)滬港這兩個(gè)股票市場有什么新的看法？

關(guān)永盛：總的來說還是既合作又競爭的關(guān)系。滬港兩個(gè)交易所談合作已經(jīng)談了好多年了，如從前談的“滬港直通車”，結(jié)果不了了之。這次“滬港通”是合作的一大成果，還有很大的發(fā)展空間，如額度問題，開通后在什么時(shí)候把額度放大就是將來合作的空間。再比如“滬港通”試點(diǎn)初期交易的股票也有限制的，滬股范圍內(nèi)上證180指數(shù)、上證380指數(shù)成分股及上海證券交易所上市的A+H股；港股范圍內(nèi)恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型指數(shù)成分股及上海證券交易所上市的A+H股。將來，范圍是否能擴(kuò)大尚有空間。再說，在資本市場，股票只是一個(gè)品種，還有許多別的品種，如衍生產(chǎn)品。所以我覺得，隨著中國進(jìn)一步改革開放，滬港兩地在資本市場上還有很大的合作空間。

關(guān)于競爭，始終是存在的。某只股票在上海還是香港上市，做A股還是做H股，像阿里巴巴這樣的公司，不要說是上海、香港，甚至美國都搶著要它來上市，這就是競爭，諸如此類的競爭不會(huì)因?yàn)椤皽弁ā倍淖儭?/p>

恒生銀行和恒生指數(shù)

《滬港經(jīng)濟(jì)》記者：有個(gè)話題大家很感興趣，上海股市采用上證指數(shù)，香港股市采用恒生指數(shù)，請(qǐng)問恒生指數(shù)和恒生銀行是什么關(guān)系，實(shí)行“滬港通”后恒生銀行能為滬港兩地的投資人提供哪些服務(wù)？

關(guān)永盛：恒生銀行和恒生指數(shù)是有關(guān)聯(lián)的。我們恒生指數(shù)有限公司是恒生銀行全資附屬機(jī)構(gòu)。我們公司成立于1984年，當(dāng)時(shí)叫恒指服務(wù)公司，但恒生指數(shù)從1969年就開始發(fā)布了，那是由恒生銀行研究部發(fā)布的，為銀行一個(gè)部門的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。隨著恒生指數(shù)影響力日益擴(kuò)大，1984年成立了專門編算、管理恒生指數(shù)的公司。目前恒生指數(shù)系列分為旗艦指數(shù)、基準(zhǔn)指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)及債券指數(shù)五個(gè)類別，共有近400項(xiàng)實(shí)時(shí)及每日指數(shù)。

盡管恒生指數(shù)公司是恒生銀行全資附屬機(jī)構(gòu)，但我們編算和管理指數(shù)的業(yè)務(wù)是完全獨(dú)立的，銀行也不會(huì)干預(yù)。打個(gè)比方，很多恒生指數(shù)成分股的公司是恒生銀行的客戶，如果我們考慮它同銀行的關(guān)系而決定誰進(jìn)誰出，那么這個(gè)指數(shù)就沒有公信力。

近日我參加了“恒生指數(shù)基數(shù)日五十周年”的慶祝活動(dòng)，回顧恒生指數(shù)幾十年來，相伴香港經(jīng)濟(jì)共同經(jīng)歷不同起落變化，一同成長。我們作為一家指數(shù)公司，應(yīng)該為投資者提供更好的服務(wù)。目前我們正在研究“滬港通”指數(shù)，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推出。現(xiàn)在我們有恒生AH指數(shù)系列，但這指數(shù)系列除了上海還有深圳的，所以要專門為“滬港通”編算一個(gè)指數(shù)。

供求確定價(jià)格

是個(gè)不變的道理

《滬港經(jīng)濟(jì)》記者：我清楚地記得，七年前你在接受采訪時(shí)曾說：“我的工作是通過編算指數(shù)，去量度股票市場的即時(shí)表現(xiàn)。我不能預(yù)測股票漲跌，但可以告訴你一個(gè)判斷股市漲跌的基本標(biāo)準(zhǔn)，簡單來說就是供求關(guān)系。”七年過去了，請(qǐng)問關(guān)先生我今天依然用你這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去判斷股市趨勢，預(yù)測股票漲跌，還管用嗎？

關(guān)永盛：滬港兩地股市七年來盡管發(fā)生很大變化，但供求關(guān)系確定價(jià)格水平是個(gè)不變的道理。股票這個(gè)市場，供求變化比較大，需求增加了，買股票的人多了，股價(jià)自然上漲。反過來，股票發(fā)得多，供應(yīng)增加了，如果買股票的人還是那一些，股價(jià)自然下跌。內(nèi)地股市這些年來一直不振，從6000點(diǎn)跌到2000點(diǎn)，一個(gè)重要的原因是供大于求。

現(xiàn)在“滬港通”來了，股市終于有點(diǎn)起色，為什么，因?yàn)槿藗兤诖皽弁ā睅碣Y金，帶來人氣，需求會(huì)增加，所以股票漲了，還是供求關(guān)系決定價(jià)格水平這個(gè)道理。

關(guān)鍵是資金自由和法制健全

《滬港經(jīng)濟(jì)》記者：眾所周知，資本市場是金融業(yè)的重要組成部分，香港在多年前已是全球名列前茅的國際金融中心，而上海則在大力推進(jìn)國際金融中心建設(shè)，請(qǐng)問“滬港通”對(duì)上海國際金融中心建設(shè)有多大影響。另外，你作為一個(gè)資深的專業(yè)人士，對(duì)上海國際金融中心建設(shè)有什么看法和建議？

關(guān)永盛：“滬港通”是中國資本市場進(jìn)一步發(fā)展的重要標(biāo)志，也是上海國際金融中心建設(shè)的重要步驟。香港為什么能成為國際金融中心，成為全球投資者、金融機(jī)構(gòu)和資金的聚集之地，這個(gè)背景大家很清楚，就是資金自由和法制健全。

上海這幾年發(fā)展很快，現(xiàn)在我們坐在恒生銀行大廈35樓看陸家嘴，這里的氣派一點(diǎn)不比倫敦金融城、紐約華爾街、香港中環(huán)差，我相信上海一定能成為國際金融中心。但是國際金融中心不是自己說了就算，而要人家說，要投資者、金融機(jī)構(gòu)說了算。目前人民幣還不能自由兌換，資金進(jìn)入還有很多限制，法律方面還不夠完善、嚴(yán)格。但有些方面上海自貿(mào)區(qū)已開始試驗(yàn)了，相信很快會(huì)推廣。我覺得，上海建設(shè)國際金融中心的關(guān)鍵就是資金自由和法制健全。