外貿(mào)公司匯率風(fēng)險淺析

中圖分類號：F279 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

摘要：匯率由市場供求關(guān)系決定，同時在社會政治、經(jīng)濟(jì)，甚至是自然環(huán)境影響下頻繁且大幅度波動。匯率的不穩(wěn)定性給外貿(mào)企業(yè)帶來了巨大的風(fēng)險， 企業(yè)應(yīng)能動地采取措施防范匯率風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：外匯；匯率風(fēng)險；應(yīng)對措施

自2005年7月匯改至2010年6月19日央行出臺新政，進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制的改革，人民幣對美元至2014年10月已累計升值35%。面對愈演愈烈的因著全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性引起的匯率爭端，人民幣的升值之路仍將繼續(xù)。在內(nèi)憂外患的嚴(yán)峻形勢下，如何應(yīng)對匯率風(fēng)險對外貿(mào)企業(yè)業(yè)務(wù)的影響，實(shí)現(xiàn)外匯資金及企業(yè)資產(chǎn)的保值增值，是本文寫作的目的。

一、匯率風(fēng)險對于外貿(mào)公司的影響

匯率風(fēng)險是指因匯率變動而蒙受損失的可能性。對于企業(yè)的影響在于以下幾個方面：

1、交易匯率風(fēng)險

在運(yùn)用外幣進(jìn)行計價收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率的變動而可能蒙受損失。交易風(fēng)險主要發(fā)生在以下幾種場合：

（1）商品勞務(wù)進(jìn)口和出口交易中的風(fēng)險。

（2）資本輸入和輸出的風(fēng)險。

（3）外匯銀行所持有的外匯頭寸的風(fēng)險。

2、折算匯率風(fēng)險

指經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)負(fù)債表的會計處理中，將外國貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時，因匯率變動而導(dǎo)致帳面損失的可能性。在我國記賬貨幣通常指人民幣。

3、經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險

指意料之外的匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格、成本，引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。

二、 匯率風(fēng)險應(yīng)對及防范措施

企業(yè)總體上面臨著很大的匯率風(fēng)險時，如果企業(yè)能夠?qū)R率的未來趨勢進(jìn)行正確的預(yù)測，并采取一系列規(guī)避風(fēng)險的有效措施，就可以避免和降低匯率風(fēng)險所帶來的損失。因此，企業(yè)選擇什么幣種進(jìn)行計價結(jié)算、選擇哪國的貿(mào)易伙伴、是否對進(jìn)出口貿(mào)易進(jìn)行套期保值、怎樣管理其資產(chǎn)負(fù)債、如何進(jìn)行國際結(jié)算，這一系列的日常活動都在匯率變動一定的情況下對匯率風(fēng)險產(chǎn)生影響，使匯率風(fēng)險的影響結(jié)果截然不同，針對上述情況，外貿(mào)企業(yè)應(yīng)采取以下措施及對策：

1、加強(qiáng)宣傳，強(qiáng)化企業(yè)匯率風(fēng)險意識

企業(yè)不能以投機(jī)盈利為目的，而是要利用外匯資金上項(xiàng)目、搞經(jīng)營，通過產(chǎn)品盈利，不能有僥幸的投機(jī)心理，不能為匯率風(fēng)險損益惋借或慶幸。為了更好地利用外資，發(fā)展我國的經(jīng)濟(jì)，就要大力宣傳和普及國際金融知識，增強(qiáng)員工的匯率風(fēng)險意識，使企業(yè)整體充分認(rèn)識匯率變動所帶來的后果，在實(shí)際業(yè)務(wù)中積極主動地去防范可能出現(xiàn)的匯率風(fēng)險。

2、建立集中的外匯資金管理機(jī)制，優(yōu)先采用內(nèi)部對沖

外匯資金的集中管理是控制匯率風(fēng)險的有效方式之一。集中的外匯管理體制應(yīng)首先建立外匯資金集中管理組織、信息等平臺，企業(yè)集團(tuán)各單位執(zhí)行統(tǒng)一的外匯管理政策和風(fēng)險管理制度，發(fā)展包括所有幣種、所有集團(tuán)內(nèi)部單位參與的廣泛的內(nèi)部結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全面的外匯凈額結(jié)算。企業(yè)集中管理外匯資金頭寸，需要在遵循現(xiàn)行國家外匯政策的前提下，最大限度發(fā)揮企業(yè)統(tǒng)一調(diào)劑外匯資金的優(yōu)勢，集中進(jìn)行頭寸平衡和風(fēng)險控制。

在對企業(yè)匯率風(fēng)險實(shí)施集中管理時，可以優(yōu)先考慮外匯風(fēng)險的自然對沖，即實(shí)現(xiàn)匹配同種貨幣的流入和流出。相對于外部對沖所用的工具，內(nèi)部對沖的成本更低，風(fēng)險更小。內(nèi)部對沖是不需要企業(yè)以外各方參加而實(shí)現(xiàn)的匯率風(fēng)險規(guī)避策略，具體做法包括凈額結(jié)算管理、預(yù)先支付、延遲支付、重組、調(diào)整價格等。有研究表明，世界各國幾乎所有企業(yè)均優(yōu)先使用內(nèi)部對沖方式管理外匯風(fēng)險。

3、選擇有利的計價計算貨幣

在進(jìn)出口貿(mào)易中應(yīng)盡量采用本國貨幣作為計價和結(jié)算貨幣，這樣就避免了貨幣的兌換問題，也就不存在匯率風(fēng)險。到目前為止，人民幣在國際上還不是完全自由兌換的貨幣，但人民幣由計價貨幣變成結(jié)算貨幣已經(jīng)跨出了實(shí)質(zhì)性的一步。其次是出口商品、資本輸出時爭取選用幣值穩(wěn)定、堅挺的“硬幣”；進(jìn)口商品、資本輸入時爭取選用幣值疲軟的“軟幣”。這樣，出口商和債權(quán)人以“硬幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算和清償時，這種貨幣匯率上升，則會以同樣多的外匯兌換更多的本國貨幣；而進(jìn)口商和債務(wù)人以“軟幣”作為合同貨幣，當(dāng)結(jié)算和清償時，計價貨幣匯率下跌，則會以較少的本國貨幣兌換更多的外匯以用來結(jié)算貨款和清償債務(wù)。

4、 利用靈活的金融衍生工具

通過預(yù)先決定匯率和金額的遠(yuǎn)期交易是一種最直接的彌補(bǔ)風(fēng)險手段。假定中方一出口企業(yè)，預(yù)定在三個月后收進(jìn)以美元計價的出口貨款，可與銀行預(yù)先約定在三個月后賣出美元。當(dāng)美元資金一入賬就進(jìn)行交割，也就是以約定的匯率將美元賣給銀行，換成人民幣，這樣通過遠(yuǎn)期外匯交易對可能產(chǎn)生的交易結(jié)算風(fēng)險進(jìn)行有效防范。這里需要考慮彌補(bǔ)風(fēng)險的成本，可以通過現(xiàn)時的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的比較來決定彌補(bǔ)風(fēng)險是否有利。如果對結(jié)匯期到期時的即期匯率的估計與現(xiàn)在的遠(yuǎn)期匯率差別不大，現(xiàn)時遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差就是一般的彌補(bǔ)風(fēng)險成本。

對進(jìn)行的資本交易，通常也通過預(yù)先進(jìn)行遠(yuǎn)期預(yù)約來起到彌補(bǔ)風(fēng)險的作用。一般的資本交易有兩種：套息交易和籌資交易。所謂套息交易是指通過資金調(diào)撥賺取利差的交易，它是伴隨著外匯交易的資金移動和為避免在將來特定時候發(fā)生反方向資金移動時的匯率風(fēng)險所進(jìn)行的遠(yuǎn)期外匯交易的組合?；I資交易是以籌集資金為目的的資本交易，如借入外幣貸款或發(fā)行外債等，在還款時也會因匯率變動而產(chǎn)生風(fēng)險，通常也采用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行彌補(bǔ)。

5、選擇合理的結(jié)算方式

還應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)際，針對出口業(yè)務(wù)，慎重考慮出口收匯的結(jié)算方式，做到安全及時，這是對外貿(mào)易出口收匯應(yīng)貫徹的一個原則。一般而言，即期信用證結(jié)算方式最符合安全及時收匯的原則；遠(yuǎn)期信用證結(jié)算方式收匯安全有保證，但不及時，因此匯率發(fā)生波動的概率就高，從而削弱了收匯的安全性。至于托收結(jié)算方式，由商業(yè)信用代替了銀行信用，安全性大大降低。所以，為達(dá)到安全及時收匯的目的，要根據(jù)業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，在了解對方資信的前提下，慎重靈活地選擇適當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式。

6、選擇合適的融資方式

貿(mào)易融資可以方便地解決進(jìn)出口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的問題，出口企業(yè)可以提前獲得外幣融資款項(xiàng)并立即結(jié)匯，提前鎖定了收匯金額滿足了出口發(fā)貨與收匯期間的現(xiàn)金流的需要，又規(guī)避了匯率風(fēng)險。在貿(mào)易融資方式中，一般來講進(jìn)出口方更多地習(xí)慣采用信用證下的出口押匯，它為企業(yè)解決了短期內(nèi)流動資金短缺的問題，如果需要期限較長的融資方式，可以考慮采用福費(fèi)廷業(yè)務(wù)或保理業(yè)務(wù)等。另外，在延期付款的出口業(yè)務(wù)中，出口商通?？紤]將承兌的遠(yuǎn)期匯票交銀行貼現(xiàn)。這種方法出了可以提前取得貨款加速出口商資金周轉(zhuǎn)外，還可消除匯率風(fēng)險。

針對以上分析，要求外貿(mào)企業(yè)應(yīng)針對本公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)特點(diǎn)，建立合適的匯率風(fēng)險控制體系，完善相關(guān)人員匯率風(fēng)險意識及外匯知識，熟練掌握并適當(dāng)運(yùn)用金融避險工具，促進(jìn)企業(yè)業(yè)務(wù)正常發(fā)展及企業(yè)資產(chǎn)的保值增值。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳平，谷永芬 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險的措施 國際商務(wù)研究 2008-02

[2]鄭可，出口企業(yè)匯率和利率風(fēng)險的取舍之道 新財經(jīng) 2006-06

[3]方齊云，國際經(jīng)濟(jì)學(xué) 華中科技大學(xué)出版社 2002

作者簡介：程虹（1981-），性別：女，民族：漢族，籍貫：河南鄭州市人，職稱：會計師，學(xué)歷：工商管理碩士，單位：中國紅十字會總會，研究方向：公司理財。