浙江華海藥業(yè)股份有限公司財務分析

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

摘要：上市公司的財務報表分析是通過收集、整理上市公司的財務會計報告中的有關數(shù)據，對上市公司的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況進行綜合比較和評價，為財務會計報告使用者提供信息。本報告選取了浙江省上市公司——華海藥業(yè)財務報表作為研究對象，從經營管理者角度對該公司公布的2010年度—2012年度連續(xù)三年的資產負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表進行了水平垂直分析，并將其財務數(shù)據與行業(yè)平均值進行對比，以期對公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。

關鍵詞：資產結構;償債能力;盈利能力

一、公司簡介

浙江華海藥業(yè)股份有限公司成立于1989年。公司注冊資本2.3億元，總資產13億元，占地面積60萬平方米，現(xiàn)有員工2300多人。公司主營醫(yī)藥制劑、化學原料藥及中間體，主要產品包括心血管藥物系列、抗抑郁癥和抗病毒藥物系列。其中治療心血管藥物ACE抑制劑類產品目前在國際上品種最多，產銷量最大，技術水平領先，在國際市場上被譽為“普利專家”。同時，華海藥業(yè)也是全國四家定點生產抗艾滋病藥物的企業(yè)之一。

二.浙江華海藥業(yè)股份有限公司財務分析

（一）償債能力分析

1.短期償債能力分析

表1浙江華海藥業(yè)股份有限公司短期償債能力比率

項目201020112012

流動比率1.621.371.35

速動比率0.780.760.68

現(xiàn)金比率32.02%34.26%23.47%

由表1可以看出，華海藥業(yè)股份有限公司的流動比率在2010年和2011年間有一個較大幅度變化，但流動比率一直保持在1.3-1.7之間，而速動比率也在0.6-0.7之間，并沒有太大的浮動。這說明天方藥業(yè)股份有限公司的短期償債能力基本穩(wěn)定，但是短期償債能力壓力較大。現(xiàn)金比率一般宜30%，華海藥業(yè)股份有限公司的現(xiàn)金比率在2012年降至23.47%，現(xiàn)金流對于負債的保障降低。

2.長期償債能力分析

華海藥業(yè)股份有限公司的資產負債率在70%以下且不高于50%，所以從資產負債率上看出，華海藥業(yè)股份有限公司的長期償債能力較為穩(wěn)定。在產權比率和有形凈值債務率方面華海藥業(yè)的財務結構與資本結構有風險較低，債權人的保障程度高，但收益較低。雖然公司在購買原材料和研發(fā)支出都需要大量的資金，但是長期償債債能力依然保持在一個穩(wěn)定的水平。

表22012年浙江華海藥業(yè)償債能力與行業(yè)平均值對比

項目華海藥業(yè)行業(yè)平均數(shù)

流動比率1.355.03

速動比率0.684.33

權益乘數(shù)1.651.78

由表2可以看出，2012年華海藥業(yè)的速動比率為1.35，而行業(yè)平均速動比率為5.03，由此可以看出華海藥業(yè)的短期償債能力相較于同行業(yè)平均能力要差很多，從速動比率來看，華海藥業(yè)速動比率為0.68，而行業(yè)平均速動比率為4.33，結合流動比率，不難發(fā)現(xiàn)華海藥業(yè)股份有限公司資產流動性相較于同行業(yè)平均資產流動性要差，所以華海藥業(yè)資產的安全性較差。

2012年華海藥業(yè)權益乘數(shù)為1.65，而行業(yè)平均權益乘數(shù)為1.78，華海藥業(yè)權益乘數(shù)稍低于行業(yè)平均數(shù)，由此可以看出華海藥業(yè)負債程度低于同行業(yè)平均數(shù)，所以債權人保障程度更高。

綜上所述，華海藥業(yè)股份有限公司的償債風險要高于同行業(yè)平均值，但其償債能力較為穩(wěn)定，這就說明華海藥業(yè)股份有限公司的償債能力壓力較大，同時，公司的負債程度較低，更有利于保障債權人權益。最后公司發(fā)行短期融資券帶來較高的利息費用，在這方面需要加強現(xiàn)金存貨的周轉速度，以免發(fā)生資金鏈斷裂的現(xiàn)象的出現(xiàn)。

（二）營運能力分析

華海藥業(yè)除了2012年的總資產周轉率較低外，在三年內，華海藥業(yè)的應收賬款周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率都在逐步的提高，資產的周轉速度都在加快，說明華海藥業(yè)應收賬款的回收速度不斷加快，存貨的周轉速度也在逐步提高，流動資產一步步的在節(jié)約，固定資產投資在逐步走向完善，銷售能力也在增強。

2012年公司應收賬款周轉率為445，行業(yè)平均值為1151，公司應收賬款周轉率遠低于行業(yè)平均值，這說明公司收帳速度慢，平均收帳期長，壞賬損失較多，償債能力較弱;2012年公司存貨周轉率為169，行業(yè)平均值為879，這說明存貨周轉速度低，存貨的占用水平高，流動性越低，存貨轉換為現(xiàn)金、應收賬款等的速度慢。2012年公司總資產周轉率為069，稍低于行業(yè)平均值，公司資產利用效率稍低。

（三）盈利能力分析

表3浙江華海藥業(yè)股份有限公司盈利能力

項目201020112012

銷售凈利率0.0910.1170.168

銷售毛利率0.4190.3960.403

資產凈利率0.0480.0930.116

每股收益0.210.400.63

凈資產收益率0.0730.1480.189

由表3可以看出華海藥業(yè)的盈利能力比較樂觀，三年來，華海藥業(yè)的盈利能力一直在努力朝好的方向發(fā)展，盈利能力一直在提高，這與營運能力的步調基本保持了一致，也與財務報表分析中利潤表垂直分析所得出的結論相一致。

2012華海藥業(yè)的銷售利潤率為0168，行業(yè)平均值為0142，銷售毛利率為0403，行業(yè)平均值為0452，營業(yè)利潤率為0178，行業(yè)平均值為0110，除了銷售毛利率略低于行業(yè)平均值以外，其他兩項指標均高于行業(yè)平均值，所以華海藥業(yè)公司的盈利情況在同行業(yè)中，表現(xiàn)的較好，但仍要注意盈利能力的發(fā)展。

三、結論與建議

（一）結論

1.從公司的流動比率和速動比率來看，2011年流動比率為136，2012年為141。2011年速動比率為077，2012年為074，均低于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的短期償債能力不強，不能較容易的籌措到現(xiàn)金滿足經營需要。

2.2012年公司應收賬款周轉率為445，行業(yè)平均值為1151，公司收帳速度慢，平均收帳期長，壞賬損失較多，償債能力較弱;2012年公司存貨周轉率為169，行業(yè)平均值為879，存貨周轉速度低，存貨的占用水平高，流動性越低，存貨轉換為現(xiàn)金、應收賬款等的速度慢。

3.2012年公司應收賬款周轉率為0333，高出行業(yè)平均值10個百分點，公司應收賬款增長速度過快，容易導致壞賬、呆賬的增加。

（二）建議

1.公司應改變資產結構，提高流動資產占比，提高現(xiàn)金比率，從而降低資產風險，提高短期償債能力，提高負債保障能力，從而滿足經營的需要。

2.公司應當保持如今穩(wěn)定的發(fā)展勢頭，不斷提高經營管理能力，繼續(xù)提高盈利能力，為企業(yè)獲得更多的利益。

3.公司要加強內部控制，改變銷售方式，加強法律保護意識，加強風險意識，從而降低應收賬款增長率，減少企業(yè)壞賬、呆賬，加快收帳速度，加強存貨流動性，從而提高應收賬款周轉率和存貨周轉率。

4.要大力培養(yǎng)企業(yè)后備人才，為企業(yè)將來的發(fā)展打下良好基礎。

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