中國(guó)經(jīng)濟(jì)微刺激與強(qiáng)刺激之辯

摘要：促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，當(dāng)務(wù)之急是如何精準(zhǔn)發(fā)力。創(chuàng)新宏觀調(diào)控模式，孕育改革轉(zhuǎn)型于有效投資之中，通過(guò)實(shí)施有針對(duì)性的政策措施來(lái)守住底線、穩(wěn)定預(yù)期，而不必拘泥于形式上的強(qiáng)與弱。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)刺激；政策措施；比較分析

后金融危機(jī)時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)一樣面臨艱難的復(fù)蘇期。本屆政府任職以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力加大，經(jīng)濟(jì)社會(huì)面臨的深層次矛盾和問(wèn)題日益突出。在此背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策取向由2008年的“強(qiáng)刺激”改變?yōu)楝F(xiàn)在的“微刺激”，著力供求雙向調(diào)節(jié)和精準(zhǔn)發(fā)力，在新常態(tài)下穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)、惠民生，更加注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，更加注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量與效益，“克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”備受關(guān)注，由此也引發(fā)了經(jīng)濟(jì)政策強(qiáng)刺激與微刺激之辯。

一、微刺激與強(qiáng)刺激的利弊

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)刺激一說(shuō)，主要是針對(duì)2008年全球金融危機(jī)暴發(fā)后，中國(guó)政府面臨經(jīng)濟(jì)急速下滑而采取的四萬(wàn)元億一攬子財(cái)政貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)力拉動(dòng)措施，表現(xiàn)為積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。微刺激就是目前正在實(shí)施的定向結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策和措施，即積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

關(guān)于強(qiáng)刺激與微刺激政策孰優(yōu)孰劣和利弊得失，本文認(rèn)為應(yīng)放在特定的經(jīng)濟(jì)背景下去考量，而不應(yīng)以偏概全，簡(jiǎn)單定論或任意否定。

（一）用辨證思維考量?jī)烧咧g的效果

宏觀經(jīng)濟(jì)存在內(nèi)在的波動(dòng)性是經(jīng)濟(jì)周期在一定階段的反映。長(zhǎng)期以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論的缺陷是缺乏長(zhǎng)期視角，在宏觀分析中缺乏長(zhǎng)期增長(zhǎng)這一基礎(chǔ)，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)周期難以達(dá)到充分而透徹地研究和理解，繼而影響經(jīng)濟(jì)政策的制訂和實(shí)施。近年來(lái)，金融危機(jī)的暴發(fā)加速了經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)短期視角與長(zhǎng)期視角相分離現(xiàn)象，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)開始產(chǎn)生一系列把研究經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題相結(jié)合的文獻(xiàn)（如blankburn 和 pelloni，2005），但仍偏向于分析經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性如何影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效，而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如何影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的文獻(xiàn)卻仍鮮見。實(shí)際上，脫離經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期影響而討論目前中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題，由此制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)表現(xiàn)出一系列問(wèn)題。因此，只有站在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期辨證思考的情況下，才能準(zhǔn)確理解經(jīng)濟(jì)微刺激與強(qiáng)刺激的關(guān)系和特定用意。

（二）在特定的歷史背景下考量?jī)烧咧g的效應(yīng)

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正企穩(wěn)回升，但仍面臨下行壓力，其主要特征由需求衰退期逐漸轉(zhuǎn)換為供給調(diào)整周期，并正由高速增長(zhǎng)向中高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)換。伴隨著這種增速轉(zhuǎn)換，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征十分明顯，其政策微刺激也相得益彰。2008年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行由升轉(zhuǎn)降的一年，這種變化既由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)變化的影響，也受結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的影響，還是數(shù)年來(lái)宏觀調(diào)控政策效果的綜合體現(xiàn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在快速下降時(shí)期，由此政府采取強(qiáng)刺激措施，向金融體系注入資金，增加流動(dòng)性，增強(qiáng)信心；向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入資金，擴(kuò)大消費(fèi)與投資等延緩衰退也順理成章。沒(méi)有2008年的強(qiáng)刺激就沒(méi)有其后經(jīng)濟(jì)的快速企穩(wěn)。當(dāng)然高杠桿后的去杠桿化及后遺癥也給市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來(lái)一定影響。

（三）從資源成本的角度比較兩者的差異

強(qiáng)刺激政策的資源消耗大，短期效果明顯，所投入實(shí)體多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，且容易形成流動(dòng)性過(guò)剩和通貨膨脹；而微刺激政策更多傾向于結(jié)構(gòu)型調(diào)控的新興成長(zhǎng)型行業(yè)，見效慢，但成效穩(wěn)固，能夠較好地調(diào)控貨幣流動(dòng)性。在實(shí)際政策的實(shí)施上，兩者的邊際界限很難區(qū)分。2014年以來(lái)，政府實(shí)施了7500億鐵路投資、2萬(wàn)億水利建設(shè)、啟動(dòng)新一輪核電建設(shè)、向民間資本開放80 個(gè)投資項(xiàng)目、允許各地方政府發(fā)行地方債、能源革命、特高壓輸變電投資棚戶區(qū)改造；出臺(tái)促進(jìn)外貿(mào)出口10項(xiàng)措施、對(duì)中小企業(yè)大幅度減稅；向股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行定向降準(zhǔn)及銀行存貸比口徑的調(diào)整等結(jié)構(gòu)化調(diào)控政策，加大“鐵公基”等傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的投資，以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)差別化的調(diào)控，也是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)托底政策常用的良招或手法。與此不同的是，新屆政府加大投資的方向由傳統(tǒng)基建轉(zhuǎn)向新興基建，如城市軌交、管網(wǎng)建設(shè)、智慧城市等。所以政策的運(yùn)用不必拘泥于形式上的強(qiáng)與弱，當(dāng)務(wù)之急是如何精準(zhǔn)發(fā)力，創(chuàng)新宏觀調(diào)控的方式，孕改革轉(zhuǎn)型于有效投資之中，通過(guò)實(shí)施有針對(duì)性的政策措施，來(lái)守住底線，穩(wěn)定預(yù)期。

二、對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)施微刺激與強(qiáng)刺激政策的思考

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的永恒課題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)乎全民社會(huì)福利和就業(yè)，對(duì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在一定區(qū)間，不論經(jīng)濟(jì)下行或經(jīng)濟(jì)上行時(shí)都很重要。

（一）保持充分就業(yè)，需要一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，政府要采取一定的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)減少失業(yè)，穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。無(wú)論財(cái)政政策還是貨幣政策，都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的調(diào)控政策，政策的松緊尺度直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，從而影響就業(yè)。國(guó)內(nèi)，一個(gè)GDP增長(zhǎng)點(diǎn)大致能創(chuàng)造2000萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位， ?！?”就是保證每年能新增1.6億個(gè)就業(yè)崗位，基本解決就業(yè)問(wèn)題。近10年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持10%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)一路高速發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)不同步，就業(yè)增長(zhǎng)低了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8個(gè)百分點(diǎn)，GDP增長(zhǎng)約10%，就業(yè)增長(zhǎng)約2%左右。2008年始受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)掉頭向下，深層次矛盾和結(jié)構(gòu)性調(diào)整的壓力突顯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入換檔期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與減速對(duì)就業(yè)形成挑戰(zhàn)，既有結(jié)構(gòu)性失業(yè)，也有淘汰落后產(chǎn)能的挑戰(zhàn)，生態(tài)環(huán)境堪優(yōu)，就業(yè)形勢(shì)不容樂(lè)觀。據(jù)專家估算，僅淘汰落后產(chǎn)能，“十二五”期間將會(huì)有1200萬(wàn)人受到影響，加之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)城鎮(zhèn)就業(yè)的拉動(dòng)作用近10年來(lái)有所下降?！笆晃濉睍r(shí)期一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)拉動(dòng)85萬(wàn)，“十五”是86萬(wàn)，“九五”是96萬(wàn)。在此背景下，保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度非常重要。

（二）政策刺激必須以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為根本

不論是降息還是降低存款準(zhǔn)備金率，都是刺激經(jīng)濟(jì)最直接有效的貨幣政策工具，但在近年來(lái)實(shí)際操作中，卻不同程度存在釋放的流動(dòng)性，并未真正回到生產(chǎn)或消費(fèi)領(lǐng)域促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在銀行、企業(yè)和居民之間空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，使得資金流動(dòng)性乘數(shù)放大，但并未真正起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效作用。盡管貨幣政策可以定向傳導(dǎo)給金融機(jī)構(gòu)，卻無(wú)法保證接下去是否還能定向傳遞給最終的資金需求方。左右信貸投放的因素有很多，對(duì)于“三農(nóng)”和小微企業(yè)的融資難題，絕不僅僅是向特定金融機(jī)構(gòu)注入一點(diǎn)流動(dòng)性就可以解決的。未來(lái)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制應(yīng)逐步由政府傳導(dǎo)過(guò)渡到市場(chǎng)傳導(dǎo)，從結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)渡到向價(jià)格型間接調(diào)控的轉(zhuǎn)變，否則，無(wú)論強(qiáng)刺激還是微刺激，貨幣政策效應(yīng)將大打折扣。

（三）政策刺激需要真金白銀，更需要激發(fā)市場(chǎng)的內(nèi)在潛力

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的研究大體上可以這樣劃分：一類是將技術(shù)當(dāng)成是外生變量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論， 以羅伯特·索洛（R. M. Solow） 為代表；另一類是將技術(shù)當(dāng)成是內(nèi)生變量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論， 主要是以80 年代以來(lái)保羅·羅默 （P. Romer）等人的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論為代表。外生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由經(jīng)濟(jì)理論不能預(yù)見的所謂外生的技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)。古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的古典增長(zhǎng)模型和哈羅德-多馬經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型都已經(jīng)做了不少研究，對(duì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種力量及決定增長(zhǎng)過(guò)程的機(jī)制做出說(shuō)明。他們認(rèn)為， 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于投資的規(guī)模和資本產(chǎn)出率的大小， 而投資來(lái)源于儲(chǔ)蓄， 因而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最終由一國(guó)的儲(chǔ)蓄率與資本的投資效率決定。內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論認(rèn)為， 長(zhǎng)期增長(zhǎng)率是由內(nèi)生因素解釋的， 也就是說(shuō)， 在勞動(dòng)投入過(guò)程中包含著因正規(guī)教育、培訓(xùn)、在職學(xué)習(xí)等而形成的人力資本， 在物質(zhì)資本積累過(guò)程中包含著因研究與開發(fā)、發(fā)明、創(chuàng)新等活動(dòng)而形成的技術(shù)進(jìn)步， 從而把技術(shù)進(jìn)步等要素內(nèi)生化， 得到因技術(shù)進(jìn)步的存在要素收益會(huì)遞增而長(zhǎng)期增長(zhǎng)率是正的結(jié)論。

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要靠需求拉動(dòng)，但隨著“劉易斯拐點(diǎn)”的出現(xiàn)，理應(yīng)更多地思考供給層面的支撐因素。供給學(xué)派的觀點(diǎn)認(rèn)為，供給能夠創(chuàng)造自己的需求，市場(chǎng)擁有很強(qiáng)的自我自愈能力，政府應(yīng)該盡量放松管制，讓經(jīng)濟(jì)主體發(fā)揮更大的能動(dòng)性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開真金白銀的投入，但也需要激發(fā)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，正如李克強(qiáng)總理所言，要通過(guò)釋放改革紅利，激發(fā)市場(chǎng)內(nèi)生動(dòng)力，激發(fā)全社會(huì)創(chuàng)新動(dòng)力、創(chuàng)造潛力、創(chuàng)業(yè)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的全面可持續(xù)發(fā)展。這種激發(fā)市場(chǎng)內(nèi)在動(dòng)力的微刺激，減少了人為因素，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)來(lái)修復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)定因素，從而能夠更好地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)效發(fā)展。

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（作者單位：魏普，銀監(jiān)會(huì)安陽(yáng)監(jiān)管分局；魏小桐，沈陽(yáng)工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）