新型互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行的影響

摘要：文章從余額寶自身運作特點、余額寶等新型互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行的影響幾個方面進行分析，探討余額寶等新型互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對我國金融行業(yè)的影響。

關(guān)鍵字：余額寶；互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行；促進

國務(wù)院總理李克強在作2014年政府工作報告時提出“促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制”，成為互聯(lián)網(wǎng)金融在政府工作報告中的首次亮相。這是繼央行行長周小川表態(tài)不會取締余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品之后，政府工作報告再次表達(dá)對發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融的支持態(tài)度。隨著余額寶規(guī)模突破4000億，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮受到前所未有的關(guān)注。余額寶在給廣大民眾帶來便利的同時，又給我國金融行業(yè)帶來巨大改變。

一、余額寶運作模式

（一）余額寶簡介

余額寶是由第三方支付平臺支付寶公司和天弘基金合作打造，針對支付寶賬戶備付金推出的一項增值服務(wù)，相當(dāng)于“支付寶+貨幣基金”組合營銷產(chǎn)物。通過余額寶，用戶不僅可以得到幾乎是銀行同期活期存款的10倍以上的收益，同時余額寶中資產(chǎn)保持流動性，使得用戶可隨時隨地轉(zhuǎn)出和支付，不影響購物體驗。

余額寶本質(zhì)上是一個基金直銷產(chǎn)品，天弘基金公司將其發(fā)行的增利寶嵌入余額寶進行直銷。隨著余額寶的發(fā)展更加成熟，余額寶二代已箭在弦上，或六“箭”齊發(fā)，天弘、南方、工銀瑞信、易方達(dá)、道富、德邦六家基金公司將為阿里定制設(shè)計7、14、30、45、60、90天不同期限的短期理財產(chǎn)品，滿足用戶更加多樣化的理財需求。

（二）余額寶業(yè)務(wù)流程

余額寶為支付寶客戶搭建了一條標(biāo)準(zhǔn)化的互聯(lián)網(wǎng)理財流水線。包括實名認(rèn)證、轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出三個環(huán)節(jié)。首先進行實名認(rèn)證，未實名認(rèn)證的支付寶客戶必須通過銀行卡使用余額寶。其次為轉(zhuǎn)入，用戶將支付寶中暫時不用的閑散資金轉(zhuǎn)入到余額寶中，這意味著其已經(jīng)同意購買基金公司的基金。天弘基金利用籌集的資金進行投資，按照約定的比例扣除管理費后，將收益按固定時間轉(zhuǎn)入用戶余額寶賬戶中。最后是轉(zhuǎn)出，實行的是“T+0”即時贖回。

二、余額寶對互聯(lián)網(wǎng)金融的影響

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融概述

互聯(lián)網(wǎng)金融是借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、移動通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融模式，使得傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)具備透明度更強、參與度更高、中間成本更低、操作上更便捷等一系列特征。目前，在互聯(lián)網(wǎng)金融理財模式中，無論是第三方支付平臺（如余額寶），還是電商平臺，其理財產(chǎn)品主要還是針對第三方理財機構(gòu)的。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融是對傳統(tǒng)理財模式的有效補充。

當(dāng)前我國主要存在三種互聯(lián)網(wǎng)金融模式。第一是傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，典型的表現(xiàn)為網(wǎng)銀，發(fā)揮渠道作用。第二是利用大數(shù)據(jù)收集和分析進行信貸業(yè)務(wù)，例如阿里金融。第三是P2P模式，提供中介服務(wù)，聯(lián)系資金需求方和供給方，可達(dá)到與資本市場直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經(jīng)濟增長同時，減少交易成本。

（二）余額寶對互聯(lián)網(wǎng)金融的推動意義

余額寶正式上線之前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融理財活動早就開始，例如一些金融集團借助大數(shù)據(jù)管理模式，向理財用戶提供“一站式”服務(wù)。但是與傳統(tǒng)金融模式相比，特點并不明顯，只是傳統(tǒng)平臺借助互聯(lián)網(wǎng)進行延伸，完善運作過程的工具，它的盈利模式、觀點和理論基礎(chǔ)并沒有改變，因此也受到用戶的關(guān)注極其有限。

以余額寶為代表的金融理財產(chǎn)品，是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個新的利潤增長點，而“碎片化金融”也是未來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要方向。余額寶顛覆了傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，借助支付寶龐大的客戶群以及優(yōu)良的信譽，銜接專業(yè)的第三方理財機構(gòu)，使得用戶體驗便捷、優(yōu)良的理財模式，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大背景下?lián)屨贾聘唿c。

余額寶推出后，各種類似產(chǎn)品層出不窮。包括東方財富網(wǎng)推出的活期寶，騰訊聯(lián)手華夏基金推出的活期通，新浪的“微銀行”體系等。目前各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推出的金融產(chǎn)品主要是風(fēng)險較低的貨幣基金?？梢哉f，余額寶效應(yīng)，是互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的一個縮影，也是一個未來的發(fā)展方向。

三、余額寶對我國商業(yè)銀行的影響

（一）余額寶對商業(yè)銀行活期存款的影響

目前根據(jù)央行公布數(shù)據(jù)，活期存款利率為0.35%，余額寶七日年化收益率即使“破6”，也有5.864%。兩者收益率的巨大差別使得余額寶自推出以來能夠迅速吸金，規(guī)模達(dá)到4000億，而央行公布的2013年銀行間債市全年共發(fā)行地方政府債券也不過3500億元。從美國歷史經(jīng)驗來看，上世紀(jì)60年代美國商業(yè)銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣市場基金的競爭導(dǎo)致存款分流，30年后比率降至10%，貨幣基金對銀行活期存款的長期影響可見一斑。在互聯(lián)網(wǎng)基金的沖擊下，我國在時間和過程上更會縮短。

但是要注意到，余額寶對銀行活期存款影響的有限性。首先從用戶的特征來看，使用者多為中青年并有網(wǎng)購經(jīng)歷的人，和全國存款人數(shù)相比仍是很小。其次，從銀行活期存款構(gòu)成來看，不僅包括個人存款賬戶還包括企業(yè)在銀行開立的活期存款賬戶。這些是企業(yè)對現(xiàn)金流的日常管理，他們很難將這部分投入類余額寶的互聯(lián)網(wǎng)基金賬戶。最后從規(guī)模上得到驗證，目前支付寶備付金大約200億元左右，截至2012年12月，銀行活期存款也達(dá)到16萬億，二者相差數(shù)目懸殊。

（二）余額寶對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的影響

銀行代銷的理財產(chǎn)品門檻較高，例如工行靈通快線、中行日積月累等申購資金要求均為5萬元，而上海銀行易精靈申購標(biāo)準(zhǔn)是10萬元。相比之下，余額寶是1元起購，滿足廣大草根階級對于理財?shù)男枨?。同時，銀行代銷的理財產(chǎn)品收益并不很理想，風(fēng)險較大，是針對高端客戶群發(fā)展的服務(wù)。但是余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是具有收益穩(wěn)定、公開透明、信息對稱等優(yōu)點，滿足銀行邊緣化顧客對于理財?shù)男枰?/p>

對于基金公司而言，產(chǎn)品脫離銀行銷售渠道，同時借助互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的技術(shù)，能夠接觸更廣大的投資者，實現(xiàn)多元化和個性化銷售。目前，基金公司正尋求如百度、騰訊、京東等大型互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，商業(yè)銀行的代銷業(yè)務(wù)受到邊緣化的威脅。

（三）余額寶和商業(yè)銀行是良性競爭關(guān)系

央視證券咨訊頻道總編輯鈕文新呼吁取締余額寶，稱其是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲”，更有中銀協(xié)建議將余額寶納入一般性存款而非同業(yè)存款管理，這是對余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融進行遏制。

余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品發(fā)源于并發(fā)展于市場，給金融體制帶來了鯰魚效應(yīng)，打破了金融資源嚴(yán)重壟斷的局面，提高了資源的配置效率，惠及了百姓的利益，形成公平的金融競爭格局。它是利率市場化進程中可以理解的過程，也使互聯(lián)網(wǎng)普及后的一個必然結(jié)果，這不會動搖銀行存款基礎(chǔ)，而是良性競爭關(guān)系。并且監(jiān)管層的表態(tài)已表明，促進行業(yè)發(fā)展將是整體方向。而銀行應(yīng)該利用重視互聯(lián)網(wǎng)“長尾效應(yīng)”，提升客戶活期存款價值，挖掘互聯(lián)網(wǎng)渠道潛力，制定大數(shù)據(jù)經(jīng)營戰(zhàn)略等方式和余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融開展良性的競爭。

四、結(jié)語

余額寶等新型互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的推出是金融創(chuàng)新的一次重大突破。對于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)金融，余額寶指出了未來的“碎片化金融”的發(fā)展方向，提供了新的利潤突破點。對于商業(yè)銀行，短期內(nèi)對銀行活期存款以及理財產(chǎn)品的代銷業(yè)務(wù)造成一定的影響。但是從長期來看余額寶打破銀行壟斷局面，引起“鯰魚效應(yīng)”，將促進銀行的金融創(chuàng)新和改革，和銀行產(chǎn)生良性的競爭關(guān)系。相信余額寶對于促進我國互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行的改革是一件有意義，利于長遠(yuǎn)的事情。

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（作者單位：南京師范大學(xué)商學(xué)院）