“環(huán)境金融”關(guān)聯(lián)概念之辨析

摘要：環(huán)境金融是金融與環(huán)境相結(jié)合的產(chǎn)物，它的出現(xiàn)是對傳統(tǒng)金融業(yè)的突破和創(chuàng)新。2007年我國開始有了環(huán)境金融的實踐，首次提出了“綠色信貸”、“環(huán)境保險”、“環(huán)境證券”等環(huán)境金融形式。但是，學(xué)術(shù)界和實務(wù)界對此存在著各種不一的稱呼，對環(huán)境金融涵義的準(zhǔn)確解釋成為學(xué)術(shù)研究的首要任務(wù)。本文在釋義基礎(chǔ)上探析各種環(huán)境金融形式所蘊涵的利益兼容、戰(zhàn)略治理、國際性與高風(fēng)險等特性。

關(guān)鍵詞：環(huán)境金融；利益兼容性；戰(zhàn)略治理性

一、引言

金融資本介入環(huán)境領(lǐng)域在時間上可以追溯到20世紀(jì)60、70年代西方興起的環(huán)境治理運動，最初是從對環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的資金投入和項目融資開始的。環(huán)境金融與環(huán)境治理密切相關(guān)。20世紀(jì)80年代末，世界環(huán)境與發(fā)展委員會在《我們共同的未來》報告中提出了可持續(xù)發(fā)展理念；1992年全球可持續(xù)發(fā)展綱領(lǐng)性文件《21 世紀(jì)議程》為金融業(yè)參與環(huán)境治理的新發(fā)展指明了方向；20世紀(jì)90 年代，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署在聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會上正式推出了《銀行界關(guān)于環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的聲明》。在國際范圍內(nèi)，世界各國的政府、國際組織、金融機構(gòu)及非政府組織在環(huán)境金融領(lǐng)域都進(jìn)行過很多嘗試，直到1997年國際上才正式提出了“環(huán)境金融”的概念。在我國，自2005年特別是十七大提出“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式”、2012年十八大提出“生態(tài)文明建設(shè)與美現(xiàn)中國構(gòu)想”后，關(guān)于金融業(yè)發(fā)展的理論研究有了新的突破，可持續(xù)發(fā)展這一源自環(huán)境法的基本理念被逐步吸納到金融等其他社會領(lǐng)域，環(huán)境保護和經(jīng)濟發(fā)展已成為各國政府在制定政策時必須充分權(quán)衡的因素。

環(huán)境金融是以環(huán)境要素或環(huán)境產(chǎn)權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)作為金融交易標(biāo)的，旨在促進(jìn)人類可持續(xù)發(fā)展，既有利于環(huán)境保護又能帶動新的經(jīng)濟增長的經(jīng)濟利益與環(huán)境治理相結(jié)合的金融創(chuàng)新機制，是環(huán)境治理經(jīng)濟手段中的一項重要金融工具。環(huán)境金融是用環(huán)境價值量或經(jīng)濟價值量對自然資源存量或人類經(jīng)濟活動造成的自然資源與環(huán)境的損失通過評估測算進(jìn)行計量，或直接表現(xiàn)為可交易的環(huán)境產(chǎn)權(quán)，運用于金融資源配置、金融活動評價等領(lǐng)域來防治環(huán)境污染、管理環(huán)境風(fēng)險，達(dá)到環(huán)境資源和社會資源優(yōu)化配置，實現(xiàn)環(huán)境與金融的可持續(xù)發(fā)展，最終實現(xiàn)人類的可持續(xù)發(fā)展，是金融業(yè)根據(jù)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與環(huán)境治理的需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新。環(huán)境金融是將環(huán)境要素的價值以信用貨幣、有價證券等方式進(jìn)行量化并拿到金融市場中進(jìn)行交易，將環(huán)境價值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟價值。這種轉(zhuǎn)化的實質(zhì)就是從節(jié)能減排保護環(huán)境的行為中獲利，它改變了過去的以污染環(huán)境、耗損資源來獲利的模式，是一種新的互利型的環(huán)境治理工具。

二、環(huán)境金融與綠色金融

2007年我國開始有了環(huán)境金融的實踐，首次提出了“綠色信貸”、“環(huán)境保險”、“環(huán)境證券”的環(huán)境金融體系。環(huán)境金融是金融與環(huán)境的結(jié)合，學(xué)術(shù)界和實務(wù)界對此存在著各種不一的稱呼，如綠色金融、可持續(xù)金融、生態(tài)金融、氣候金融和環(huán)保金融等。本文取“環(huán)境金融”并認(rèn)為“環(huán)境金融”的表述比“綠色金融”等更為準(zhǔn)確。“綠色金融”這類概念更多表達(dá)的是環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展對金融業(yè)的影響，其主要表現(xiàn)是特別針對金融業(yè)的綠色信貸業(yè)務(wù)，它是從發(fā)展低碳經(jīng)濟與循環(huán)經(jīng)濟的角度出發(fā)，透過金融業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新及管理方式的改變，是從金融業(yè)發(fā)展本身出發(fā)研究如何避免因環(huán)境問題而造成的對金融行業(yè)發(fā)展的不利影響以實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展，減少和抵消金融行為對環(huán)境的不利影響，其落腳點在于對金融行業(yè)自身進(jìn)行“綠化”；在實踐層面，綠色金融的實際效果非常有限，很多情況下，只是金融業(yè)在面對環(huán)境保護壓力時不得不采取的形式上的“漂綠”，并且目前國內(nèi)談及的“綠色金融”等大多局限于“綠色信貸”，即通過銀行發(fā)放貸款的環(huán)境審批來限制污染企業(yè)的融資，其內(nèi)涵與外延都明顯小于囊括但不限于投融資、環(huán)境信托、環(huán)境基金與保險、環(huán)境資本證券化與環(huán)境期貨、期權(quán)等金融衍生品。“環(huán)境金融”、“綠色金融”等概念只能是“環(huán)境金融”的組成部分之一。

而環(huán)境金融則側(cè)重于對金融產(chǎn)生影響的環(huán)境要素，以及這些要素與金融手段相結(jié)合后形成的以環(huán)境產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品及市場體系，其所產(chǎn)生的環(huán)境影響和環(huán)境利益會直接影響到金融機構(gòu)所有層面的可持續(xù)發(fā)展的實踐——從簡單的提高能效，到嵌入更高決策層的環(huán)境問題、社會責(zé)任和公司治理等多個因素。此外，將環(huán)境金融納入環(huán)境治理領(lǐng)域則其賦予了其更多的環(huán)境功能與社會價值，它將成為環(huán)境治理的新型工具，即把金融創(chuàng)新機制引入環(huán)境治理，使之發(fā)揮環(huán)境利益與經(jīng)濟利益的共進(jìn)及風(fēng)險分擔(dān)的功能。無論何種稱謂，本質(zhì)上都是將金融手段作用于環(huán)境保護，使金融在環(huán)境保護中創(chuàng)造新的盈利模式、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和制度安排，最終作用于人類與自然的可持續(xù)發(fā)展。因此，環(huán)境金融不僅是經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)研究的熱點問題，也應(yīng)當(dāng)被法學(xué)、環(huán)境法學(xué)更多地關(guān)注，從而拓寬經(jīng)濟學(xué)與法學(xué)在環(huán)境金融領(lǐng)域的對話與交流。

三、環(huán)境金融與碳金融

碳金融是環(huán)境金融的重要組成部分，也是環(huán)境金融領(lǐng)域應(yīng)用最廣、被討論最多的環(huán)境金融類型之一。無論從碳金融內(nèi)在的發(fā)展邏輯還是從其歷史演變進(jìn)程來看，碳金融都代表了環(huán)境金融的一個分支，是環(huán)境金融在應(yīng)對氣候變化領(lǐng)域經(jīng)過實踐而延伸出的下位概念。

從二者的內(nèi)在發(fā)展邏輯來看，工業(yè)革命以來環(huán)境問題成為人類可持續(xù)發(fā)展面臨的主要難題之一，日益惡化的環(huán)境對人類生存發(fā)展的負(fù)面影響已經(jīng)尖銳化，如何將這種負(fù)面影響降到最低限度是國際社會、各國政府及學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注的熱點與焦點。排放權(quán)交易的產(chǎn)生直接促成了20世紀(jì)90年代環(huán)境金融研究的興起，大多數(shù)學(xué)者都一致認(rèn)同環(huán)境金融是金融業(yè)根據(jù)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的需求而進(jìn)行的金融創(chuàng)新，是提高環(huán)境質(zhì)量、轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險的融資行為或過程。在這樣的研究背景下，環(huán)境金融逐漸發(fā)展成為環(huán)境經(jīng)濟學(xué)的一門分支學(xué)科。

20世紀(jì)90年代后，由于氣候問題及溫室氣體減排成為國際社會當(dāng)前乃至今后很長一段時間內(nèi)的國際環(huán)境第一課題，從而直接推動了全球碳市場與碳金融的形成與發(fā)展。國際社會的碳金融實踐始于1999年，迄今已經(jīng)歷了10多年的發(fā)展，其構(gòu)建也是以對環(huán)境經(jīng)濟學(xué)與環(huán)境金融的研究為基礎(chǔ)的。以索尼亞·拉巴特和羅德尼·懷特為代表的學(xué)者開辟了環(huán)境金融的研究新方向，即碳金融。按照兩位教授的觀點，碳金融是環(huán)境金融的一個分支，探討與碳限制有關(guān)的社會財務(wù)風(fēng)險和機會，提供和應(yīng)用市場機制轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險和促進(jìn)環(huán)境目標(biāo)的實現(xiàn)方案。碳金融是環(huán)境金融在一個二氧化碳與其他溫室氣體存在可交易的排放許可的世界里的新發(fā)展，已經(jīng)成為環(huán)境金融中首屈一指的發(fā)展模式。

因此，在國外的學(xué)術(shù)研究中，碳金融是從環(huán)境金融應(yīng)對氣候變化方面延伸出的概念，在此基礎(chǔ)上逐步揭示出金融工具及金融市場在應(yīng)對氣候變化方面所具有的特殊功能，這就是金融的投融資作用及金融對環(huán)境風(fēng)險的管理作用。

四、環(huán)境金融的特征

環(huán)境金融作為一項以治理環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展為終極目標(biāo)的金融創(chuàng)新，有著其特定的屬性和多樣化的表現(xiàn)形式。通過對目前已經(jīng)廣泛存在的環(huán)境金融參與到環(huán)境產(chǎn)業(yè)中的實踐及環(huán)境金融的相關(guān)理論的研究，筆者認(rèn)為環(huán)境金融的主要特征可以歸納為：利益兼容性、戰(zhàn)略治理性、高風(fēng)險性及國際性。

（一）利益兼容性

環(huán)境污染、資源短缺、生態(tài)脆弱、環(huán)境容量不足等環(huán)境問題已經(jīng)成為人類發(fā)展進(jìn)程中的一項重大問題。環(huán)境利益與經(jīng)濟利益產(chǎn)生了對立甚至沖突?；诃h(huán)境問題的嚴(yán)重性，世界各國都制定了環(huán)境保護的政策與法律，其核心就是不能以犧牲環(huán)境為代價來換取經(jīng)濟利益。雖然環(huán)境法也強調(diào)環(huán)境與經(jīng)濟、社會協(xié)調(diào)發(fā)展這一原則，也制定了多項環(huán)境經(jīng)濟調(diào)節(jié)手段如環(huán)境稅費政策等，但在實踐中仍然難以達(dá)到經(jīng)濟與環(huán)境保護共同發(fā)展的目標(biāo)。由于環(huán)境問題的特殊性，其涉及各種利益類型，要構(gòu)建環(huán)境利益的協(xié)調(diào)機制則需要協(xié)調(diào)各種復(fù)雜的利益關(guān)系，如各主權(quán)國家、國際組織、區(qū)域間、各行政部門間、地區(qū)間、行業(yè)間的利益矛盾，這些矛盾的存在導(dǎo)致要實現(xiàn)環(huán)境利益與經(jīng)濟利益及其他社會利益的兼容與共進(jìn)有較多阻礙。這種“利益的不兼容”也是我國當(dāng)前環(huán)境資源管理及向環(huán)境治理過渡過程中較為突出的矛盾之一。環(huán)境金融不僅是一種治理手段的創(chuàng)新，更是利益的創(chuàng)新。它是現(xiàn)代金融業(yè)與環(huán)境治理共同發(fā)展的新產(chǎn)物，不僅是對傳統(tǒng)金融行業(yè)的延伸和擴展，也是一種新的環(huán)境保護手段和利益增進(jìn)機制。環(huán)境金融是建立在環(huán)境保護所產(chǎn)生的公益性與經(jīng)濟發(fā)展帶來的社會福利增進(jìn)的利益兼容性之上的。

所謂利益兼容性是指環(huán)境金融不同于與以往的環(huán)境保護調(diào)節(jié)手段中的“放緩經(jīng)濟增長”，強調(diào)不能以犧牲環(huán)境來換取經(jīng)濟發(fā)展以至要求經(jīng)濟利益讓位于環(huán)境利益，長遠(yuǎn)利益讓位于短期GDP增長等諸多環(huán)保優(yōu)先的表現(xiàn)方式。環(huán)境金融的優(yōu)勢就在于可以同時容納環(huán)境保護與經(jīng)濟利益的雙重甚至是多重要求，這是由金融市場的規(guī)律決定的。融資的目的就是產(chǎn)生經(jīng)濟效益，使各項資源得到最優(yōu)配置，而環(huán)境金融不僅包括了對經(jīng)濟利益的期權(quán)，還融入了環(huán)境保護這一目的，使得這兩種利益可以兼容并且均衡。這種利益兼容性體現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展的核心理念，只有達(dá)成利益的兼容才能減少矛盾與沖突，這既符合環(huán)境倫理與經(jīng)濟倫理，也與市場規(guī)律和社會發(fā)展的總體目標(biāo)相一致。

這種利益相融性在環(huán)境金融的市場體系與機制較為完善的情形下，特別是企業(yè)與政府行為具備充分合理性的條件下，通過金融手段的調(diào)控，能夠促使污染者注重環(huán)境成本的測算，采用最佳污染控制方式，既有利于污染治理，又能獲得相應(yīng)經(jīng)濟效益。

（二）戰(zhàn)略治理性

環(huán)境金融是多元化多層次的環(huán)境治理體系中的一環(huán)，是治理理論在環(huán)境問題上的運用之一，是以管理為主導(dǎo)的政府壟斷模式向多元主體共同參與的治理模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變在金融機制上的體現(xiàn)。

金融手段本身具有較強的預(yù)測性。以投融資信貸為例，一般來說企業(yè)的信貸申請在前，污染行為在后，環(huán)境金融的優(yōu)勢則在于可以于信貸投資前進(jìn)行環(huán)境可行性評估，充分運用金融對資本的調(diào)控力度，對那些有可能造成污染的企業(yè)或項目不給予貸款，使其難以投入生產(chǎn)，在一定程度上減輕或避免可能造成的環(huán)境污染。這種預(yù)測性不僅可以作用于具體金融項目或行為，還可以在政策制定領(lǐng)域發(fā)揮一定的作用。通過金融機制引導(dǎo)資金流向，有利于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟和能源結(jié)構(gòu)，使環(huán)境經(jīng)濟政策目標(biāo)向以預(yù)防為主的較高階段擴展，因而具有一定的戰(zhàn)略性。

環(huán)境治理所強調(diào)的環(huán)境公益本質(zhì)上是一個多方參與、協(xié)調(diào)合作的涵蓋民眾觀點多元性和身份復(fù)雜性的新型公共服務(wù)體系。傳統(tǒng)法學(xué)研究及社會實踐對于環(huán)境問題的內(nèi)部化，通常采用經(jīng)濟調(diào)節(jié)杠桿，如征收環(huán)境稅、生態(tài)稅、排污費和補償費等，環(huán)境問題的外部性和自然資源的復(fù)雜性使得某些環(huán)境要素難以進(jìn)入市場，而這類“市場刺激”使環(huán)境要素能夠進(jìn)入市場自由流通，但由于產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確，僅靠一般的經(jīng)濟杠桿調(diào)節(jié)環(huán)境利益其實質(zhì)還是行政權(quán)對環(huán)境資源和利益的配置，是另外一種形式的政府干與行為，并非完全意義上的市場調(diào)節(jié)，因而其作用也是相當(dāng)有限的。

而環(huán)境金融的出現(xiàn)改變了這一現(xiàn)狀。作為一種全新的交易方式，一方面環(huán)境金融強調(diào)市場化的參與，是典型的環(huán)境公共物品與私權(quán)屬性重疊的交易；另一方面，環(huán)境金融交易產(chǎn)生的資產(chǎn)收入，無論是碳交易還是其他環(huán)境金融衍生品，都是在全球氣候變化這一大背景下演變而來，帶有濃厚的國際經(jīng)濟與政治格局變遷與角力的多重色彩。它不僅是一項經(jīng)濟行為、一種以環(huán)境為參與要素的特殊交易，更是一種寶貴的戰(zhàn)略資源，對于全球環(huán)境治理而言如是，對于任何一個主權(quán)國家特別是發(fā)展中國家更是如此。如何把握環(huán)境金融的發(fā)展使其帶動環(huán)境治理的完善、如何在國際規(guī)則的制定與實施中掌握更多的話語權(quán)而不至于成為這場由西方發(fā)達(dá)國家發(fā)起的“氣候游戲”中的被動方而被驅(qū)逐出核心利益圈，都需要全盤考慮以上諸多因素，這也是環(huán)境金融對人類發(fā)出的挑戰(zhàn)。因此，高度的戰(zhàn)略性與治理性構(gòu)成了環(huán)境金融的主要特征。

（三）國際性

全球金融一體化和經(jīng)濟金融化已經(jīng)成為未來經(jīng)濟、社會發(fā)展的主流趨勢并且程度日益加深。跨國的國際金融活動愈加頻繁，國與國的經(jīng)濟交往除了國際貿(mào)易這種傳統(tǒng)形式以外，國際間的金融合作也日益成為國際經(jīng)濟交往的主題之一，其影響更為巨大。

一方面，金融業(yè)本身在走向國際化，以市場為依托進(jìn)行的金融活動需要進(jìn)入更寬廣的領(lǐng)域，即國際金融市場，越來越多的跨國金融機構(gòu)和金融業(yè)務(wù)紛紛涌現(xiàn)；另一方面環(huán)境問題本身的國際性與全球性決定了這是人類必須共同面對并且需要多方合作才能控制和解決的問題。

首先，環(huán)境問題特別是氣候變暖的影響是全球性的，這決定了環(huán)境金融具有全球跨度的特征；其次，從經(jīng)濟學(xué)上看，低碳減排和經(jīng)濟發(fā)展之間存在某種程度的替代關(guān)系，意味著各大國之間在氣候治理問題上會展開激烈的政治、經(jīng)濟博弈；最后，應(yīng)對氣候問題的治理原則是在降低碳排放與經(jīng)濟增長之間達(dá)到平衡，這一點也正是環(huán)境金融的功能所在，而氣候變化對全世界的影響都是廣泛而深遠(yuǎn)的，其治理過程也是長期性的。在這種背景下，加之全球化和國際化步伐的加速、信息技術(shù)和知識經(jīng)濟的興起、后現(xiàn)代化思潮的不斷擴散、市民社會的逐步崛起及現(xiàn)代民主化的進(jìn)程的推進(jìn)，環(huán)境這種特殊的公益也不再只屬于國家的管轄范疇，金融業(yè)更不可能只局限于一國范圍。由此可見，環(huán)境金融的國際性從其產(chǎn)生之日就已形成。

（四）高風(fēng)險性

金融本身就是高風(fēng)險的行業(yè)，這種高度貨幣化的信用體系決定了它的不確定性和投機因素的存在。特別是全球經(jīng)濟一體化、金融資本國際化的大趨勢下，它不僅關(guān)系到單個投資者的利益，還關(guān)系到一國甚至全球經(jīng)濟的穩(wěn)定。金融工具交易盈虧的不穩(wěn)定性是金融業(yè)高風(fēng)險的重要原因。金融行業(yè)的交易方是通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預(yù)測，按照一定的條件進(jìn)行交易或選擇是否交易，無論哪一種金融工具，都會影響交易者在未來一段時間內(nèi)或者未來時間點上的現(xiàn)金流，具有顯著的不確定性和高風(fēng)險性，運用金融工具的交易后果取決于交易者對多種因素的預(yù)測和判斷。在收益可能成倍放大的同時，投資者所承受的風(fēng)險與損失也會成倍放大。金融安全是經(jīng)濟安全和社會可持續(xù)發(fā)展的重要保障，每個國家都面臨著金融風(fēng)險，發(fā)展中國家尤其要高度重視和警惕。

環(huán)境金融作為一種新的金融交易形式，在享有金融系統(tǒng)融資優(yōu)勢和風(fēng)險轉(zhuǎn)移與分擔(dān)功能的同時也不可避免地具備了高風(fēng)險的特征。這種風(fēng)險性表現(xiàn)為受政策、制度、政治、市場投資需求、通脹風(fēng)險、利率匯率變動、全球經(jīng)濟形勢的影響等。我國的環(huán)境金融和世界上大多數(shù)發(fā)展中國家一樣，還處于起步階段，缺乏相應(yīng)的法律規(guī)范和行業(yè)規(guī)則對交易主體、交易項目等法律關(guān)系進(jìn)行調(diào)整，對環(huán)境金融的監(jiān)督管理也缺乏約束機制。市場的自律作用越得不到發(fā)揮，環(huán)境金融的風(fēng)險也就越高。

隨著排污權(quán)交易等環(huán)境經(jīng)濟行為的增加，金融機構(gòu)可在排放權(quán)證交易中充當(dāng)媒介。環(huán)境金融擴大了金融業(yè)的產(chǎn)品范圍，如環(huán)境基金、環(huán)境保險、可持續(xù)發(fā)展項目投融資和環(huán)境信托等，也就是說環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也為金融業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。除此之外，金融機構(gòu)通過提供綠色環(huán)保的投資產(chǎn)品，不僅可以獲得經(jīng)濟利益，還能為自身樹立良好的社會責(zé)任形象。環(huán)境金融產(chǎn)品的推廣與開發(fā)還能在一定程度上喚醒公眾的環(huán)境保護意識，推進(jìn)社會向經(jīng)濟發(fā)展與環(huán)境保護共贏的理想局面邁進(jìn)。

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*本文系湖北民族學(xué)院博士科研啟動基金資助項目（項目編號MY2012B020）的階段性成果。

（作者單位：湖北民族學(xué)院民族研究院）