風(fēng)電復(fù)蘇

國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了“十一五”的爆發(fā)式增長之后陷入低谷，風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展趨于理性?！笆濉逼陂g，國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)支持政策不斷完善，風(fēng)電外送通道陸續(xù)完成，2013年國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)情況明顯改善，風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營商收益率高企，紛紛上調(diào)2014年裝機(jī)目標(biāo)。

2013年全球新增風(fēng)電裝機(jī)容量約35GW，中國風(fēng)電機(jī)組完成出口約692MW，同比增長約61%。

目前國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)龍頭的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和產(chǎn)品質(zhì)量與國際巨頭差距不斷縮小，隨著國內(nèi)廠商產(chǎn)品技術(shù)的完善和品牌知名度的提升，國內(nèi)風(fēng)機(jī)的海外市場(chǎng)空間值得期待。

在政策層面，醞釀已久的可再生能源配額制和海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)有望在2014年逐步出臺(tái)，為風(fēng)電行業(yè)長期快速發(fā)展注入活力。

并網(wǎng)難題解決 運(yùn)營商上調(diào)裝機(jī)目標(biāo)

2010年之前，在國家要求控股裝機(jī)容量超過5GW的發(fā)電公司到2015年必須有一定比例的裝機(jī)容量來自于除水電外的可再生能源，以及2006年國家出臺(tái)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)雙重因素的刺激下，中國風(fēng)電裝機(jī)容量快速擴(kuò)張。

“十一五”期間，中國風(fēng)電新增裝機(jī)年復(fù)合增速高達(dá)100.05%，到2010年中國風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到44733MW，超過美國，躍居世界第一，其中2010年新增風(fēng)電裝機(jī)容量約18928MW，創(chuàng)歷史最高。

經(jīng)歷“十一五”風(fēng)電裝機(jī)容量的大規(guī)模擴(kuò)張，風(fēng)電行業(yè)問題逐漸暴露：（1）風(fēng)電并網(wǎng)困難。由于風(fēng)電出力不均，其功率難以預(yù)測(cè)，電網(wǎng)公司接納風(fēng)電入網(wǎng)意愿不強(qiáng)，裝機(jī)容量大規(guī)模提升以后，風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)難題愈加嚴(yán)重，2009年、2010年中國風(fēng)電并網(wǎng)率僅為63%、69%，棄風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重。（2）風(fēng)機(jī)質(zhì)量參差不齊。2010年中國眾多風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營兩年左右的風(fēng)機(jī)均出現(xiàn)了風(fēng)機(jī)斷裂、風(fēng)機(jī)起火，甚至2011年在河北、甘肅等地區(qū)風(fēng)電場(chǎng)風(fēng)機(jī)群體脫網(wǎng)，對(duì)當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)造成了巨大沖擊。（3）行業(yè)無序競爭，風(fēng)機(jī)產(chǎn)品盈利能力大幅下降。由于諸多企業(yè)涌入，風(fēng)機(jī)產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，1.5MW風(fēng)機(jī)價(jià)格從4600元/kW大幅回落至3600元/kW，產(chǎn)品盈利能力大幅下降。

在以上諸多因素的共同作用下，2011年、2012年中國新增風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模持續(xù)回落，其中2012年新增風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模約12.96GW，較2011年同比下降約26.5%，創(chuàng)2009年以來的新低。

同時(shí)，國內(nèi)棄風(fēng)現(xiàn)象更加嚴(yán)重，2012年全國棄風(fēng)電量約200億千瓦時(shí)，風(fēng)電平均利用小時(shí)數(shù)僅為1890小時(shí)，較2011年繼續(xù)下降，個(gè)別?。▍^(qū)）風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)下降到1400小時(shí)左右。

由于棄風(fēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，國家發(fā)改委、能源局、電網(wǎng)公司等諸多部門對(duì)風(fēng)電并網(wǎng)問題日益重視。自2012年開始，國家能源局連續(xù)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)風(fēng)電并網(wǎng)和消納相關(guān)工作的通知》、《關(guān)于做好2013年風(fēng)電并網(wǎng)和消納相關(guān)工作的通知》和《關(guān)于做好2014年風(fēng)電并網(wǎng)和消納相關(guān)工作的通知》，對(duì)過去一年全國各區(qū)域電網(wǎng)棄風(fēng)情況進(jìn)行通報(bào)，并對(duì)風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)建設(shè)條件、風(fēng)電場(chǎng)調(diào)度管理等工作做出了規(guī)定。

特高壓、超高壓送電大通道逐步建成，風(fēng)電并網(wǎng)將繼續(xù)改善。隨著西北電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)工程和特高壓跨區(qū)輸電工程的逐步投運(yùn)，大型風(fēng)電基地的電力輸出問題將有效解決，風(fēng)電運(yùn)營商的并網(wǎng)情況將進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)風(fēng)電場(chǎng)投資收益率將進(jìn)一步提升。

隨著國家能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn)，新能源扶持政策陸續(xù)出臺(tái)，國內(nèi)風(fēng)電核準(zhǔn)項(xiàng)目和招標(biāo)量都出現(xiàn)了大幅提升。2014年2月底，國家能源局公布了第四批風(fēng)電擬核準(zhǔn)項(xiàng)目名單，項(xiàng)目容量為27.6GW。

截至目前，“十二五”期間國家擬核準(zhǔn)的項(xiàng)目容量已經(jīng)超過了115GW，其中核準(zhǔn)項(xiàng)目的重點(diǎn)地區(qū)由內(nèi)蒙和東北向西北和華中地區(qū)轉(zhuǎn)移。

風(fēng)電運(yùn)營商盈利進(jìn)一步提升，2014年風(fēng)電裝機(jī)依然快速增長。國內(nèi)主要風(fēng)電運(yùn)營商2013年經(jīng)營情況良好，除龍?jiān)措娏κ芊墙?jīng)常損益影響凈利潤率有所下降外，其他廠商凈利潤率明顯提升。

競爭格局進(jìn)一步明晰 海外市場(chǎng)值得期待

“十一五”期間，中國風(fēng)電新增裝機(jī)年復(fù)合增長率超過100%，帶動(dòng)了風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮，行業(yè)進(jìn)入者不斷增加。進(jìn)入“十二五”，隨著中國風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模不斷下滑和風(fēng)機(jī)產(chǎn)能的不斷釋放，風(fēng)機(jī)制造盈利能力大幅下滑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)制造商已從高峰期的70-80家下滑到30-40家，市場(chǎng)競爭有所緩解。同時(shí)，風(fēng)機(jī)制造市場(chǎng)集中度明顯提升，前十大風(fēng)機(jī)制造商（扣除華銳風(fēng)電）的市場(chǎng)份額已經(jīng)從2011年的不到70%，上升到2013年的75%。

隨著國內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)政策的完善，風(fēng)電運(yùn)營收益率高企，國內(nèi)風(fēng)電機(jī)組需求進(jìn)一步釋放，同時(shí)風(fēng)機(jī)行業(yè)競爭有所緩解，國內(nèi)風(fēng)機(jī)價(jià)格明顯回升，1.5MW風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格已從最低價(jià)的3600元/kW左右回升到4100元/kW左右的水平。

目前國內(nèi)風(fēng)機(jī)制造競爭格局基本明確，隨著國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，我們預(yù)計(jì)，未來風(fēng)機(jī)價(jià)格將在目前的價(jià)格水平上保持穩(wěn)定，甚至有可能進(jìn)一步提升，在原材料價(jià)格保持穩(wěn)中下滑的情況下，風(fēng)電行業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步改善。

全球風(fēng)電裝機(jī)快速增長，截至2013年底，全球累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到318.1GW，過去7年間風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模增長了近兩倍。其中2013年新增風(fēng)電裝機(jī)約35GW，較2012年出現(xiàn)了一定程度的下滑，主要原因是歐洲風(fēng)電市場(chǎng)中西班牙和意大利在經(jīng)濟(jì)下滑期補(bǔ)貼削減導(dǎo)致其新增裝機(jī)規(guī)模不達(dá)預(yù)期。

2013年全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模中，中國、美國、德國、西班牙、印度位居前五，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模共計(jì)約230GW，占全球風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模的72.2%；2013年全球風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模約35GW，中國、德國、英國、印度、加拿大位居前五，新增裝機(jī)規(guī)模共計(jì)約230GW，占全球風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模的69.5%。

按照丹麥知名咨詢機(jī)構(gòu)MAKE的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2013年全球前十五大風(fēng)電整機(jī)供應(yīng)商中，國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商共有8家企業(yè)入選。

2013年國內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)明顯復(fù)蘇，中國企業(yè)再次集群出現(xiàn)在全球風(fēng)電企業(yè)排行榜上，預(yù)計(jì)2014年隨著國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)企業(yè)全球排名將進(jìn)一步提升。

國內(nèi)風(fēng)機(jī)出口起步于2007年，經(jīng)歷了4年左右的技術(shù)提升，國內(nèi)風(fēng)機(jī)出口從2011年開始明顯放量，其中2013年國內(nèi)風(fēng)機(jī)出口692.35MW，同比增長約60.8%，截至2013年底，中國累計(jì)風(fēng)機(jī)出口1392.5MW，增速非?？捎^。

隨著國內(nèi)風(fēng)電企業(yè)技術(shù)的不斷完善和品牌地位的不斷提升，國內(nèi)風(fēng)電整機(jī)供應(yīng)商走出國門將是必然，海外業(yè)務(wù)的增速也將相當(dāng)可觀。

配額制和海上風(fēng)電打開想象空間

可再生能源配額制出臺(tái)在即，風(fēng)電建設(shè)有望超預(yù)期。

2014年4月13日，國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬表示，“十二五”期間中國將建立和實(shí)施可再生能源配額制，以促進(jìn)可再生能源發(fā)展，希望2015年后多數(shù)可再生能源具備經(jīng)濟(jì)競爭力。

《可再生能源電力配額管理辦法（討論稿）》確定了各配額相關(guān)方的主體，其中控股總裝機(jī)容量超過500萬千瓦的發(fā)電企業(yè)為承擔(dān)發(fā)電配額義務(wù)的主體，國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司和內(nèi)蒙古電力公司及各省級(jí)電網(wǎng)內(nèi)獨(dú)立經(jīng)營的電網(wǎng)企業(yè)為承擔(dān)收購配額義務(wù)的主體，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）人民政府負(fù)責(zé)所轄區(qū)域內(nèi)配額指標(biāo)的消納。

從實(shí)際電力需求和地方政府建設(shè)沖動(dòng)兩個(gè)角度都可以分析出風(fēng)電實(shí)際裝機(jī)將超規(guī)劃。

海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)有望出臺(tái)，海上風(fēng)電市場(chǎng)逐步打開。2014年1月24日，國家能源局發(fā)布《能源局2014年能源工作指導(dǎo)意見》，提出要加快中東部和南方地區(qū)風(fēng)能資源開發(fā)，穩(wěn)步發(fā)展海上風(fēng)電。

2013年，中國海上風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模約39MW，較2012年下滑約69%，且全部為潮間帶項(xiàng)目；截至2013年底，中國海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到428.6MW，其中潮間帶風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到300.5MW，近海風(fēng)電裝機(jī)容量為128.1MW。

目前，標(biāo)桿電價(jià)不明晰、審批緩慢、技術(shù)和標(biāo)準(zhǔn)體系不完善是制約國內(nèi)海上風(fēng)電發(fā)展的主要因素。盡管國家層面的海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)在制定中，部分地區(qū)的海上風(fēng)電補(bǔ)貼政策已經(jīng)出臺(tái)，為海上風(fēng)電發(fā)展注入了活力。

按照國家能源局此前公布的風(fēng)電發(fā)展規(guī)劃，2015年，中國海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到500萬千瓦，2020年海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3000萬千瓦。按照海上風(fēng)電項(xiàng)目1.2萬-2萬元/kW的綜合造價(jià)來測(cè)算，海上風(fēng)電項(xiàng)目未來年均投資額近800億元。

作者為齊魯證券分析師