博弈銀行規(guī)模導(dǎo)向

9月12日，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014]236號(hào)文，簡稱236號(hào)文），劍指銀行存款組織在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)“沖時(shí)點(diǎn)”和不規(guī)范行為。

借助于該文的實(shí)施，有望推動(dòng)商業(yè)銀行加快存款組織模式的轉(zhuǎn)型。在月末存款偏離度的約束下，商業(yè)銀行的日均存款增長將成為其時(shí)點(diǎn)存款組織空間的決定因素。本質(zhì)而言，一般性存款市場主體仍然是賣方市場，由客戶根據(jù)自身偏好選擇存款銀行，商業(yè)銀行的主動(dòng)負(fù)債工具有限，即使剔除各種“沖時(shí)點(diǎn)”的因素，商業(yè)銀行也很難實(shí)現(xiàn)對月末存款時(shí)點(diǎn)余額的精準(zhǔn)控制。

如今“236號(hào)文”下發(fā)已逾一個(gè)月，上有政策下有對策的現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生，圍繞監(jiān)管新政的博弈始終在繼續(xù)，多舉措化解商業(yè)銀行的規(guī)模導(dǎo)向經(jīng)營模式勢在必行。

產(chǎn)生監(jiān)管博弈

新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要求商業(yè)銀行必須盡力提升存款日均余額，才能夠?yàn)樵履r(shí)點(diǎn)的規(guī)模把控留出足夠的空間。從而倒逼商業(yè)銀行摒棄過去通過理財(cái)、同業(yè)、通道和貼水等高成本方式，依靠關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)沖一下來維護(hù)市場份額的存款組織模式，轉(zhuǎn)而真正從產(chǎn)品、服務(wù)、渠道等多方面入手，提升對客戶存款的內(nèi)在吸引力，做實(shí)做真存款。

在這一意義上，商業(yè)銀行通過存款組織模式的轉(zhuǎn)型落實(shí)236號(hào)文的要求，是全行業(yè)最理性最有利的選擇，有助于抑制因“沖時(shí)點(diǎn)”帶來的M2擾動(dòng)，也有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

監(jiān)管與被監(jiān)管本質(zhì)上存在博弈關(guān)系，全行業(yè)最理性最有利的選擇未必會(huì)成為個(gè)體銀行最理性的選擇。

博弈論中有一個(gè)經(jīng)典模型“囚徒困境”，兩個(gè)共謀罪犯被關(guān)入監(jiān)獄分別關(guān)押，并被共同告知如果互不揭發(fā)則都被輕判一年；若共同揭發(fā)對方則各自都被判八年；若一方揭發(fā)而另一方沉默，則揭發(fā)人無罪釋放，沉默方被判十年。顯而易見，互不揭發(fā)被輕判一年是對兩個(gè)罪犯集體而言最有利的選擇。但對兩個(gè)無法共商進(jìn)退策略的獨(dú)立個(gè)體而言，最優(yōu)選擇卻只能是揭發(fā)對方。因?yàn)樵诖藯l件下，對方選擇沉默，則自己被無罪釋放，對方選擇揭發(fā)，則互相同時(shí)被判八年，均優(yōu)于自己沉默而被對方揭發(fā)獲罪十年的結(jié)局。可見，特定條件下，個(gè)體最理性的選擇并非和團(tuán)體的最理性選擇一致。

這里的特定條件實(shí)際上包括兩個(gè)要素：一是甲乙兩個(gè)犯人不具備共商應(yīng)對策略的機(jī)會(huì)，只能獨(dú)立作出決策。二是對集體而言最差的結(jié)局（共同揭發(fā)兩人同時(shí)服刑八年）不劣于對個(gè)人而言的最差結(jié)局（自己沉默而被對方揭發(fā)將服刑十年）。

按照“囚徒困境”的方法，我們試著勾勒商業(yè)銀行在落實(shí)236號(hào)文中的策略選擇。為簡化問題，將銀行業(yè)簡化為兩個(gè)競爭對手，A銀行和B銀行。將種種應(yīng)對方法簡化為最具代表性的兩個(gè)極端應(yīng)對策略：一個(gè)是轉(zhuǎn)型，徹底放棄不規(guī)范的經(jīng)營方式和沖時(shí)點(diǎn)的增長模式，做實(shí)存款業(yè)務(wù)，從長期看，可以獲得降低成本與風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定業(yè)務(wù)增長的“收益”，但從短期看，資產(chǎn)規(guī)模增速將不可避免地放緩。

另一個(gè)是采取種種手法規(guī)避監(jiān)管，繼續(xù)過去做存款擴(kuò)規(guī)模的老路，更加復(fù)雜的包裝帶來的將是資金實(shí)際成本的進(jìn)一步上升，特定時(shí)期存款規(guī)模的虛胖實(shí)質(zhì)上仍然是“沖時(shí)點(diǎn)”的內(nèi)涵精神，與236號(hào)文的監(jiān)管意圖相悖。

選擇最優(yōu)沖動(dòng)

商業(yè)銀行間屬于競爭對手，主觀上，難以互通有無，組成攻守同盟?？陀^上，國內(nèi)銀行業(yè)披露的規(guī)模性數(shù)據(jù)中，日均數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重。

A股16家上市銀行中，仍有4家銀行不披露資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目的日均數(shù)據(jù)，其余上市銀行僅在半年報(bào)和年報(bào)中披露日均數(shù)據(jù)，而非上市銀行的數(shù)據(jù)透明度更低；監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)中，也不包含規(guī)模類指標(biāo)的日均數(shù)據(jù)。根據(jù)月末存款偏離度的計(jì)算公式，缺乏日均存款數(shù)據(jù)，A、B銀行均不具備判斷對方月末存款偏離度的能力，從而無法對對方的應(yīng)對策略進(jìn)行準(zhǔn)確把握。A、B銀行實(shí)際上滿足了“囚徒困境”中的第一個(gè)關(guān)鍵要素，只能獨(dú)立作出決策。

在“囚徒困境”的第二個(gè)關(guān)鍵要素上，決策圖難以直接給出答案，四種不同決策組合對應(yīng)著不同的成本和規(guī)模競爭格局的關(guān)系。要判斷個(gè)體的最差結(jié)局是否高于集體的最差結(jié)局，必須衡量商業(yè)銀行在成本與規(guī)模競爭格局間的取舍。

若規(guī)模競爭格局的重要性高于需要付出的成本，則“囚徒困境”將形成，個(gè)體銀行將有較大的幾率選擇通過規(guī)避監(jiān)管的方式去保護(hù)自身利益。因?yàn)樵贏銀行選擇規(guī)避監(jiān)管的條件下，B銀行選擇轉(zhuǎn)型，則A銀行在規(guī)模擴(kuò)張能力上將超越B銀行；B銀行選擇規(guī)避監(jiān)管，則A、B銀行規(guī)模格局不變，成本同時(shí)上升，等同于集體最差格局。

現(xiàn)在來看，是否形成“囚徒困境”的問題，實(shí)際上聚焦在規(guī)模競爭格局對當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行究竟意味著什么？從國內(nèi)銀行業(yè)當(dāng)前的發(fā)展情況看，規(guī)模對商業(yè)銀行除了單純的面子以外，還有著不可忽視的作用：

第一，規(guī)模是商業(yè)銀行滿足監(jiān)管要求的重要條件。當(dāng)前國內(nèi)監(jiān)管要求仍以時(shí)點(diǎn)為主。無論是對貸款規(guī)模的管控還是負(fù)債結(jié)構(gòu)的比例要求，均是從關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的余額入手予以監(jiān)測統(tǒng)計(jì)。

以貸存比監(jiān)管為例，要求商業(yè)銀行時(shí)點(diǎn)貸款余額占存款余額的比例不得突破75%。2014年6月末，商業(yè)銀行人民幣平均貸存比約在68.3%左右，上市銀行披露的數(shù)據(jù)中，貸存比在70%以上銀行有4家，在68%以上的銀行有4家，合計(jì)占上市銀行的一半。若剔除最后一日“沖時(shí)點(diǎn)”帶來的存款，接近監(jiān)管紅線的上市銀行數(shù)量將進(jìn)一步上升，甚至出現(xiàn)突破75%的銀行。

第二，規(guī)模是商業(yè)銀行推動(dòng)利潤增長的重要條件。一方面，2012年至2014年上半年，上市銀行凈利潤年平均增速達(dá)到19.6%，而同期生息資產(chǎn)平均余額年平均增速達(dá)到16.5%，對凈利潤增速的貢獻(xiàn)高達(dá)63%。另一方面，國內(nèi)商業(yè)銀行存款“沖時(shí)點(diǎn)”現(xiàn)象由來已久，2012年、2013年、2014年上半年，季末月存款增量占當(dāng)季存款年增量的平均比例分別高達(dá)38%、28%和59%。特別是2014年6月末，最后一天人民幣存款增量約占上半年存款增量的23.9%，拉高了M2同比增速約1.5個(gè)百分點(diǎn)，對宏觀數(shù)據(jù)的擾動(dòng)已不可忽視。

但與此同時(shí)，國內(nèi)銀行季末月存款沖刺量往往高于下季初月的下降量，剔除下季初存款下滑的部分后，剩余各季末月存款的增量合計(jì)仍然占年增量的相當(dāng)部分，從而帶來國內(nèi)銀行存款的階梯式上升。2012年、2013年、2014年上半年，剔除下季初月存款下滑后的各季末月剩余存款增量分別約占當(dāng)年存款增量的72%、55%、52%，相當(dāng)于各年度存款增量的一半以上是在各季末月的“沖時(shí)點(diǎn)”過程中留存下來的，“沖時(shí)點(diǎn)”對商業(yè)銀行規(guī)模擴(kuò)張的拉動(dòng)作用不可忽視。

繞路監(jiān)管政策

正因?yàn)榇耍灰?guī)模擴(kuò)張能夠帶來凈利潤的同比增長，商業(yè)銀行仍將對維護(hù)規(guī)模競爭格局保持相當(dāng)?shù)臒崆?。假設(shè)對方自我約束而自己采取手段規(guī)避236號(hào)文監(jiān)管，從而改變規(guī)模競爭格局的應(yīng)對策略，將很大概率成為商業(yè)銀行個(gè)體在“囚徒困境”下最“理性”的選擇。事實(shí)上，從近期存款市場的變化看，已經(jīng)出現(xiàn)了一些潛在的跡象。

一種跡象是變沖時(shí)點(diǎn)為沖時(shí)段。236號(hào)文發(fā)布后，銀行的存款沖刺行為已經(jīng)出現(xiàn)提前的現(xiàn)象。9月11日-18日，四大行人民幣存款單周增加接近500億元。而根據(jù)媒體的報(bào)道，資金掮客也出現(xiàn)了由炒月末存款向炒定期存款的轉(zhuǎn)變，最低起存三個(gè)月，可得到正常利率外相當(dāng)于1%-3%的利息。這些做法相比傳統(tǒng)“沖時(shí)點(diǎn)”而言更加隱蔽，盡管表面看存款的波動(dòng)性得以緩解，但實(shí)質(zhì)上對金融數(shù)據(jù)的擾動(dòng)因素依然存在，并且更難識(shí)別和計(jì)量，且銀行為維護(hù)沖時(shí)段所需付出的成本更大，很可能會(huì)加劇社會(huì)融資成本的負(fù)擔(dān)。

另一種跡象是變理財(cái)業(yè)務(wù)為存款調(diào)節(jié)業(yè)務(wù)。236號(hào)文明確銀行不得利用理財(cái)業(yè)務(wù)的集中到期轉(zhuǎn)換存款，督促商業(yè)銀行加快理財(cái)業(yè)務(wù)向代客本質(zhì)轉(zhuǎn)型。但由于保本型理財(cái)產(chǎn)品被納入存款的監(jiān)管統(tǒng)計(jì)口徑，利率市場化程度高，是商業(yè)銀行為數(shù)不多的主動(dòng)性負(fù)債工具。在短期內(nèi)難以有效提升存款內(nèi)在組織能力的壓力下，個(gè)別商業(yè)銀行可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化理財(cái)產(chǎn)品作為存款調(diào)節(jié)工具的功能，導(dǎo)致表內(nèi)保本理財(cái)產(chǎn)品占比將逐步提升，理財(cái)收益率進(jìn)一步提高。

如果上述跡象長期持續(xù)，將進(jìn)一步強(qiáng)化商業(yè)銀行對維護(hù)競爭格局的危機(jī)感，選擇轉(zhuǎn)型的商業(yè)銀行也將在競爭中出于保護(hù)自己的既定客戶、資源和發(fā)展空間，被迫參與到規(guī)避監(jiān)管的行列，從而進(jìn)一步加劇存款定價(jià)的非理性、“八不準(zhǔn)”行為的復(fù)雜性和隱蔽性，236號(hào)文的監(jiān)管要求將在落地中變形，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望通過該文的落實(shí)推動(dòng)商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型，凈化“沖時(shí)點(diǎn)”對M2的擾動(dòng)，以及降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本的愿望也將難以真正實(shí)現(xiàn)。

化解規(guī)模導(dǎo)向

要防范“囚徒困境”的出現(xiàn)對監(jiān)管政策實(shí)施效果的侵蝕，還要消除其形成的基礎(chǔ)。基本思路是降低商業(yè)銀行對規(guī)模擴(kuò)張的依賴，增強(qiáng)商業(yè)銀行對競爭對手應(yīng)對策略預(yù)判的能力。

從監(jiān)管機(jī)構(gòu)角度，一方面要幫助商業(yè)銀行在理解政策意圖的基礎(chǔ)上做好236號(hào)文的落實(shí)工作。通過加大對“八不準(zhǔn)”行為的查處力度、嚴(yán)肅月末存款偏離度的監(jiān)管、加強(qiáng)對商業(yè)銀行績效考核管理的輔導(dǎo)等措施，持續(xù)強(qiáng)化236號(hào)文的執(zhí)行效力，堵住商業(yè)銀行在落實(shí)政策中的僥幸心理。

在月末存款偏離度的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上，可以結(jié)合地市和縣鄉(xiāng)地區(qū)銀行資金體量有限，單一資金進(jìn)出對存款波動(dòng)的影響較大的實(shí)際，重點(diǎn)突出對商業(yè)銀行法人機(jī)構(gòu)和省級(jí)分支機(jī)構(gòu)的指標(biāo)監(jiān)管，弱化甚至取消對地市、縣鄉(xiāng)等分支機(jī)構(gòu)的達(dá)標(biāo)約束，避免對銀行基層機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)能力的削弱。

另一方面，進(jìn)一步提高商業(yè)銀行經(jīng)營的透明性，提高商業(yè)銀行的主動(dòng)負(fù)債管理能力，引導(dǎo)商業(yè)銀行理性、健康經(jīng)營。一是淡化時(shí)點(diǎn)規(guī)模的監(jiān)管內(nèi)容，引導(dǎo)建立以日均數(shù)據(jù)為主軸的評價(jià)坐標(biāo)系。徹底淡化貸存比的監(jiān)管約束，加快推進(jìn)《商業(yè)銀行法》的修訂，并在修訂前，進(jìn)一步完善貸存比的計(jì)算口徑，將非銀行金融機(jī)構(gòu)存款納入貸存比的計(jì)算分母，承認(rèn)存在貨幣創(chuàng)造功能的同業(yè)存款也屬于資金來源之一，減少同業(yè)存款與一般存款之間的套利轉(zhuǎn)換。在規(guī)模類和結(jié)構(gòu)類監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)計(jì)上盡量引入日均數(shù)據(jù)，進(jìn)一步提高商業(yè)銀行對日常經(jīng)營數(shù)據(jù)的重視。

完善上市銀行的披露管理，要求上市銀行披露資產(chǎn)負(fù)債日均規(guī)模數(shù)據(jù)。在向社會(huì)發(fā)布的公開數(shù)據(jù)或向銀行業(yè)發(fā)布的專業(yè)數(shù)據(jù)中增加日均規(guī)模類指標(biāo)的數(shù)據(jù)，為商業(yè)銀行提供行業(yè)日均數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)。

二是加快利率市場化改革的有序推進(jìn)。盡快推出面向企業(yè)和居民的大額存單，為商業(yè)銀行的主動(dòng)負(fù)債管理提供更為成熟、規(guī)范的工具，減少商業(yè)銀行因資金分流而在理財(cái)、同業(yè)融入和存款間騰挪的動(dòng)力，培育商業(yè)銀行負(fù)債定價(jià)能力。加快建立存款保險(xiǎn)制度，重點(diǎn)是盡快建立有效的銀行退出機(jī)制，強(qiáng)化銀行的財(cái)務(wù)約束和健康競爭理念。

從商業(yè)銀行角度，要在把握好監(jiān)管意圖的基礎(chǔ)上，抓好存款管理模式的轉(zhuǎn)型。

一是通過資本導(dǎo)向化轉(zhuǎn)型完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系。徹底摒棄過去單純的規(guī)模情結(jié)，真正樹立以資本約束為先導(dǎo)的資產(chǎn)負(fù)債管理理念，將資本作為資產(chǎn)負(fù)債管理的起點(diǎn)和終點(diǎn)。以資本的補(bǔ)充能力約束和推動(dòng)資產(chǎn)的擴(kuò)張能力，以資產(chǎn)的擴(kuò)張需求來確定負(fù)債的組織規(guī)模和節(jié)奏，避免因盲目攀比、跟隨經(jīng)營所帶來的非理性規(guī)模擴(kuò)張，從而做到真正意義上的自主經(jīng)營，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理的可持續(xù)性。

二是通過市場化轉(zhuǎn)型提高存款內(nèi)生組織能力。

商業(yè)銀行要充分理解236號(hào)文的實(shí)質(zhì)目的是從存款組織領(lǐng)域推動(dòng)銀行主體行為的市場化，從而為實(shí)現(xiàn)政策工具市場化、要素價(jià)格市場化和市場主體行為市場化三位一體的市場化改革奠定基礎(chǔ)，并真正圍繞這一實(shí)質(zhì)目的培育存款內(nèi)生組織能力。

從加強(qiáng)財(cái)務(wù)硬約束的機(jī)制建設(shè)入手，培育存款市場化定價(jià)能力，避免不計(jì)成本的攬存行為；從加快建立以客戶為中心的存款組織管理模式入手，加強(qiáng)客戶行為的研究和分類管理，以擴(kuò)大單一客戶的渠道、產(chǎn)品和服務(wù)使用量為手段，提高客戶的忠誠度和轉(zhuǎn)移成本；從順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的扁平營銷模式入手，加大便于互聯(lián)網(wǎng)營銷的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)，加強(qiáng)傳統(tǒng)渠道和互聯(lián)網(wǎng)渠道的整合聯(lián)動(dòng)，從而綜合化地提升對客戶的內(nèi)在吸引力。

本文作者供職于中國農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部，本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)