《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

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土耳其的ISIS危機(jī)

辛納·吳格

伊斯坦布爾EDAM智庫(kù)主席

最近，46名被伊斯蘭國(guó)劫持的土耳其人質(zhì)安全返回，美國(guó)開(kāi)始希望土耳其最終能夠加入其所領(lǐng)導(dǎo)的對(duì)抗伊斯蘭國(guó)（IS）的聯(lián)盟。但土耳其為該聯(lián)盟出力的意愿飽受其不幸的敘利亞政策以及總統(tǒng)埃爾多安政府和美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬政府在基本戰(zhàn)略方面的分歧掣肘。

自三年前敘利亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)以來(lái)，土耳其為所有敘利亞反對(duì)派提供了物流和金融援助，同時(shí)還開(kāi)放土耳其領(lǐng)土供他們?cè)诎l(fā)動(dòng)跨境軍事行動(dòng)后進(jìn)行整頓。土耳其致力于敘利亞的政權(quán)更迭，對(duì)這些組織的野蠻做法、極端意識(shí)形態(tài)和巨大野心睜一只眼閉一只眼。現(xiàn)在的擔(dān)憂是這一友善的視而不見(jiàn)導(dǎo)致伊斯蘭國(guó)在土耳其生根并有能力在土耳其土地上開(kāi)展恐怖活動(dòng)——以此報(bào)復(fù)土耳其參加美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)的聯(lián)盟。

但土耳其對(duì)聯(lián)盟反應(yīng)冷淡還有其他原因。土耳其從根本上反對(duì)美國(guó)對(duì)伊斯蘭國(guó)威脅——以及如何解決這一威脅——的看法。簡(jiǎn)言之，美國(guó)將伊斯蘭國(guó)視為中東最緊迫的問(wèn)題，而土耳其認(rèn)為伊斯蘭國(guó)只是更深層次病根的癥候。

考慮到伊斯蘭國(guó)對(duì)土耳其的威脅甚于其他任何西方國(guó)家，土耳其別無(wú)選擇，只能參與與其對(duì)抗的聯(lián)盟。這首先意味著對(duì)國(guó)內(nèi)伊斯蘭國(guó)組織采取零容忍政策，旨在防止該組織在土耳其境內(nèi)洗錢(qián)和招募人手。邊境安全的持續(xù)改善和與西方情報(bào)機(jī)構(gòu)在外國(guó)戰(zhàn)勢(shì)問(wèn)題上的更深層次合作也十分關(guān)鍵。

但土耳其與伊斯蘭國(guó)斗爭(zhēng)的當(dāng)務(wù)之急沒(méi)有超過(guò)——更不用說(shuō)擱置——土耳其領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)奧巴馬長(zhǎng)期目標(biāo)的關(guān)心。如果美國(guó)和土耳其意欲合作清除伊斯蘭國(guó)，它們首先必須在長(zhǎng)期戰(zhàn)略上達(dá)成一致，為飽受危機(jī)摧殘的地區(qū)重建表面秩序。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

“后QE時(shí)代”的四重沖擊

馬光遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，執(zhí)業(yè)律師

隨著美聯(lián)儲(chǔ)在北京時(shí)間10月30日宣布正式終結(jié)其第三輪量化寬松政策，全球正式進(jìn)入了美國(guó)貨幣政策主導(dǎo)的“后QE時(shí)代”。

對(duì)于包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)而言，美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的尷尬是不言而喻的：在美國(guó)發(fā)動(dòng)印鈔機(jī)應(yīng)對(duì)危機(jī)的時(shí)候，中國(guó)等新興市場(chǎng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家流動(dòng)性泛濫的蓄水池，廉價(jià)的資本從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體肆無(wú)忌憚地流向新興市場(chǎng)，在帶來(lái)了不可持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，也吹高了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。新興市場(chǎng)則因國(guó)際資本的大量流入而不斷地增加杠桿，受制于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體衰退的外部性的影響，新興市場(chǎng)也不斷地通過(guò)流動(dòng)性和大量舉債應(yīng)對(duì)外部沖擊，杠桿不斷升高，在泡沫膨脹的同時(shí)，因資本流入的投資饑渴癥引發(fā)的地方債務(wù)和金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。

很顯然，美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)QE，中國(guó)既不能置身事外，也不會(huì)獨(dú)善其身。

事實(shí)上，對(duì)于國(guó)際金融市場(chǎng)缺乏話語(yǔ)權(quán)的中國(guó)而言，即使擁有足額的外匯儲(chǔ)備，也很難確保面對(duì)退出的沖擊波可以獨(dú)善其身。作為新興市場(chǎng)的一員，在前三個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，房地產(chǎn)深度調(diào)整以及債務(wù)杠桿高懸的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)QE對(duì)中國(guó)的沖擊是實(shí)實(shí)在在的。

美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)QE，對(duì)于中國(guó)而言有四大沖擊：

第一，美元走強(qiáng)意味著人民幣升值周期的結(jié)束，人民幣很可能在短期進(jìn)入貶值通道，今年一季度人民幣貶值與此有關(guān)。對(duì)于中國(guó)而言，人民幣持續(xù)升值有弊，但人民幣一旦貶值，將極大影響對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心。

第二，美元升值，美元回家意味著國(guó)際資本將流出中國(guó)，9月份中國(guó)的外匯儲(chǔ)備“突然”減少1000億美元，對(duì)此盡管有很多解釋?zhuān)Y本流出肯定是原因之一，對(duì)此不應(yīng)回避。

第三，國(guó)際資本流出將導(dǎo)致中國(guó)未來(lái)幾年出現(xiàn)持續(xù)的錢(qián)荒，流動(dòng)性的緊張一定會(huì)重創(chuàng)中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)，這在去年筆者就一再?gòu)?qiáng)調(diào)，很多人置若罔聞，今年中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整的主要原因就是QE退出導(dǎo)致的流動(dòng)性減少，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)又與“影子銀行”和地方債務(wù)緊密聯(lián)動(dòng)，應(yīng)對(duì)不慎，即有可能引發(fā)金融領(lǐng)域的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

第四，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨投資減速、外貿(mào)下滑、產(chǎn)能過(guò)剩、房地產(chǎn)調(diào)整的艱難時(shí)刻，QE退出的最終風(fēng)險(xiǎn)會(huì)傳導(dǎo)到中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正陷入二次探底的危機(jī)。

基于此，筆者再次呼吁，對(duì)美國(guó)終結(jié)QE對(duì)中國(guó)造成的沖擊波一定要高度重視，并未雨綢繆盡早應(yīng)對(duì)，特別是在貨幣政策上，要將QE徹底退出后對(duì)中國(guó)流動(dòng)性的影響納入貨幣政策的重大考量因素，提前調(diào)整貨幣政策，下調(diào)存款準(zhǔn)備金，避免明年美聯(lián)儲(chǔ)加息后，流動(dòng)性的更加緊張將中國(guó)拖入新的危機(jī)。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

阿里巴巴凈利下滑38%

阿里巴巴（紐交所：BABA）11月4日公布上市之后首份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，今年三季度阿里巴巴集團(tuán)營(yíng)收從去年同期的人民幣109.5億元，增長(zhǎng)至人民幣168.29億元（折合27.42億美元），同比增長(zhǎng)53.7%；凈利潤(rùn)從去年同期的人民幣49.37億元下降至人民幣30.30億元（折合4.94億美元），同比下降38.6%。

阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官陸兆禧說(shuō)：“我們?cè)谏弦患径鹊谋憩F(xiàn)強(qiáng)勁，主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。我們的業(yè)務(wù)繼續(xù)保持優(yōu)異表現(xiàn)，我們的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映出我們生態(tài)系統(tǒng)的實(shí)力，以及我們擁有可持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

證券大佬胡關(guān)金被抓

近日，離開(kāi)證券行業(yè)四年之久的券業(yè)大佬胡關(guān)金日前已被相關(guān)方面刑拘。在1996年-2009年，胡關(guān)金曾歷任國(guó)信證券總裁、華西證券總裁、銀河證券總裁。

據(jù)知情人士透露，胡關(guān)金因牽涉?zhèn)蟹锤C案，已于11月1日被相關(guān)方面實(shí)施刑事拘留，強(qiáng)制接受調(diào)查，目前一并交由黑龍江檢察院受理。胡關(guān)金成為近期因債市腐敗窩案被抓的又一重量級(jí)人物。

多位證券業(yè)人士在聽(tīng)聞胡關(guān)金被抓后均深表震驚。但在震驚之余，也都覺(jué)得能夠理解，畢竟胡關(guān)金曾歷任國(guó)信證券總裁、華西證券總裁、銀河證券總裁，與此番債市反腐案涉及人員多有交集。

三星中國(guó)改走中低端路線

韓國(guó)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》援引未具名的三星高管稱，為防止中國(guó)區(qū)銷(xiāo)售繼續(xù)下滑，三星將調(diào)整當(dāng)前在中國(guó)同時(shí)出售高端和低端手機(jī)的戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)走中低端路線。

中國(guó)本土智能手機(jī)制造商崛起搶占中國(guó)市場(chǎng)份額，三星三季度凈利潤(rùn)下滑近50%。對(duì)此該公司歸咎于為消化中國(guó)等市場(chǎng)未售智能手機(jī)的營(yíng)銷(xiāo)成本增加。三家追蹤市場(chǎng)的分析機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，三星失去中國(guó)市場(chǎng)霸主地位的速度比預(yù)計(jì)的還要快。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

10月20日-10月26日

1樂(lè)視命運(yùn)

2直面《經(jīng)濟(jì)泡沫法》

3烏克蘭難與舊秩序說(shuō)再見(jiàn)

4煤炭資源稅改革如何落地

5污水交易

6首例“毒地”治理困局

7 山西交通窩案與紀(jì)檢掮客

8中國(guó)移動(dòng)4G翻盤(pán)

9警惕輕視增長(zhǎng)的危險(xiǎn)

10市場(chǎng)的理性自滿