國有企業(yè)期貨套期保值問題研究

王珊珊

【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模也在不斷的進(jìn)行擴(kuò)大，企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)也在不斷增大，與此同時企業(yè)將承受著經(jīng)濟(jì)市場和產(chǎn)品市場帶來的雙重風(fēng)險。在我國的期貨市場中，產(chǎn)品的生產(chǎn)就是為了滿足企業(yè)躲避風(fēng)險的愿望。企業(yè)躲避風(fēng)險的最佳辦法就是進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值。本文主要對國有企業(yè)進(jìn)行期貨套期保值的問題進(jìn)行了相關(guān)研究，并且提出了相關(guān)的解決措施。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè) 套期保值 期貨

一、前言

期貨作為金融交易的一種工具，是我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時期內(nèi)的必然產(chǎn)物，我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)市場應(yīng)利用好這點(diǎn)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營打下良好的基礎(chǔ)。我國很多的國有企業(yè)都是因為對期貨的誤用而發(fā)生了巨大的虧損，這也是造成交易失敗的主要原因。國有企業(yè)在期貨中暴露出來的問題，應(yīng)結(jié)合國有企業(yè)內(nèi)部的制度及公司治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行治理，以推動國有企業(yè)的改革可以進(jìn)一步進(jìn)行[1]。

二、套期保值的意義

隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷進(jìn)步，以及發(fā)展方向不斷的向著世界經(jīng)濟(jì)的靠攏，企業(yè)中逐漸出現(xiàn)的問題正在慢慢地顯露出來。在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)市場中，由于商品價格的上漲，企業(yè)原材料的上漲，因此產(chǎn)生品價格無法下降，這種現(xiàn)象直接導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)惡化，使我國很多的國有企業(yè)面臨著巨大風(fēng)險，目前解決這一現(xiàn)象的手段只有通過期貨的市場轉(zhuǎn)移，將國有資產(chǎn)保值增值，同時這也是為我國經(jīng)濟(jì)有效的建立起了一座屏障。近年來有很多企業(yè)經(jīng)過研究探索建立了一套屬于自己的套期保值經(jīng)驗，并且有顯著的效果[2]。

三、套期保值的發(fā)展?fàn)顩r

我國自從加入WTO以來，我國正在與國際經(jīng)濟(jì)接軌，與國際貿(mào)易中的往來越來越密切，企業(yè)和期貨市場也都發(fā)生了巨大的變化。目前我國的期貨市場種類達(dá)到了30之多，期貨產(chǎn)品的體系也在日益的完善過程中，期貨市場的規(guī)模也在不斷地擴(kuò)大，與此同時為了進(jìn)一步滿足國有企業(yè)的要求，也在企業(yè)的經(jīng)營者提供了更為便利的條件。

四、國有企業(yè)套期保值交易中存在的問題

我國的期貨市場具有高風(fēng)險、高收益的特性，國有企業(yè)身處期貨市場中應(yīng)該時刻保持小心謹(jǐn)慎，因為可能一不小心所有的努力付之東流。另外對于期貨的操作應(yīng)該嚴(yán)格按照規(guī)章制度來進(jìn)行，不能存在任何的僥幸心理，任何的大意都有可能釀成不可挽回的大錯。對企業(yè)的關(guān)鍵人物進(jìn)行的合理約束，是整個國有企業(yè)的管理中的重中之重，一人獨(dú)攬大權(quán)的現(xiàn)象在國有企業(yè)中時有發(fā)生，因為在這種現(xiàn)象中有多很多因素存在[3]。我國的相關(guān)部門要充分的考慮到存在市場風(fēng)險的主要因素，然后再根據(jù)相關(guān)因素制定控制風(fēng)險的交易準(zhǔn)則。發(fā)生企業(yè)風(fēng)險的主要原因表現(xiàn)在以下方面：

（一）公司內(nèi)部治理的不完善

公司法人的治理結(jié)構(gòu)主要是指，根據(jù)自然人來治理公司的這種方式形成的結(jié)構(gòu)體系。在目前的國有企業(yè)中，主要由股東大會、董事長、證監(jiān)會、執(zhí)行機(jī)構(gòu)構(gòu)成，并且他們相互制約各負(fù)其責(zé)，共同組成企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。我國國有外企的經(jīng)理人員實行的制度是任命制，激勵程度不到位，對其的約束也沒有達(dá)到應(yīng)有的目的。這種任命制度無論是對董事會成員還是對管理層，都是由政府進(jìn)行任命，其弊端在于沒有明確的治理關(guān)系，在治理關(guān)系上不夠明晰明朗。國有企業(yè)期貨交易失敗的主要原因是因為交易權(quán)有一人把握，而整個集團(tuán)對此無能為力，由于交易初期的盈利掩蓋了交易過程中存在的問題。如果在這時，董事長多注重對企業(yè)的風(fēng)險管理，那么早該意識到賣出期權(quán)所帶來的弊端，然后進(jìn)行深入的調(diào)查，將悲劇遏制在萌芽中。另外公司的內(nèi)部治理也存在著一定的問題，由于政府與內(nèi)部治理管理的不明確，使之直接參與管理經(jīng)營，造成了監(jiān)事會難以進(jìn)行造作的局面。

（二）公司內(nèi)部控制制度的不完善

公司的內(nèi)部控制是由企業(yè)董事長以及管理層其他員工共同實施的，為了保障財務(wù)報告的真實性以及經(jīng)營效果達(dá)到最大化而提供合理的保證過程[4]。內(nèi)部控制主要涉及公司的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、資產(chǎn)的風(fēng)險評估、企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督?jīng)Q策、已經(jīng)進(jìn)行的自我檢測等，從總體上來看，包括了企業(yè)生產(chǎn)的各個環(huán)節(jié)。國有企業(yè)的內(nèi)部控制制度是社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定時期內(nèi)的產(chǎn)物，同時也是企業(yè)管理的重要方法之一。

國有企業(yè)對于自身的內(nèi)控控制不夠重視，忽視了包括經(jīng)濟(jì)活動在內(nèi)的控制機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)階段我國有不少國有企業(yè)的董事會是控制在內(nèi)部其他人員手中的，作為最高級別的董事長，手中并沒有實質(zhì)性的權(quán)力，并不能對企業(yè)經(jīng)營者行使其監(jiān)督權(quán)。國有企業(yè)的興衰是完全掌握在個人的行為操守上，并且在交易技能上稍有不慎就會損失慘重。公司內(nèi)部控制制度的不完善為套期保值埋下了極大的隱患問題。

五、解決國有企業(yè)套期保值問題的有效措施

（一）改善公司內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)

改善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的對策主要表現(xiàn)在董事會制度上，這也是完善治理結(jié)構(gòu)的核心所在。加強(qiáng)監(jiān)事會的職能，完善監(jiān)督體制，將監(jiān)事會的作用發(fā)揮到最大。建立科學(xué)的企業(yè)管理制度，是我國的國有企業(yè)從根本上走出困境。在企業(yè)改革的過程中克服治理結(jié)構(gòu)受限的現(xiàn)象，建立可以相互制約的治理政策。

（二）完善內(nèi)部控制機(jī)制

建立完善的內(nèi)部控制機(jī)制，設(shè)立合理的組織機(jī)構(gòu)，并且對相關(guān)的管理職能進(jìn)行確認(rèn)，劃分每個部分的責(zé)任權(quán)限，使責(zé)任與權(quán)力保持平衡的關(guān)系。合理的會計體系，是實現(xiàn)內(nèi)部控制制度的關(guān)鍵[5]。內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)的建立，不僅要加強(qiáng)內(nèi)部隊伍的建設(shè)，還要對每個崗位進(jìn)行監(jiān)督檢查。加強(qiáng)對企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督檢查，實施監(jiān)控制度，可以及時發(fā)現(xiàn)在整個過程中出現(xiàn)的任何問題。建立信息交流網(wǎng)，向企業(yè)內(nèi)部的各人員及時提供相關(guān)信息，通過這些信息傳遞，可以使企業(yè)內(nèi)部的工作人員更加了解企業(yè)內(nèi)部的規(guī)章制度，為自己的崗位負(fù)責(zé)。

六、結(jié)束語

套期保值與投機(jī)是不同的，套期保值目前經(jīng)過實驗已經(jīng)被歸納為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險的一種重要手段，國有企業(yè)為了在產(chǎn)品市場中規(guī)避企業(yè)風(fēng)險，所以參與套期保值是勢在必行。套期保值之所以能夠進(jìn)行保值，主要是因為同一種商品的期貨和現(xiàn)貨的差距表現(xiàn)在交貨日期上，而它們的價格則受著相同因素的制約。只有真正的解決了其中存在的問題，套期保值規(guī)避風(fēng)險的功能才能發(fā)揮到最大。

參考文獻(xiàn)

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[2]林祥友.融資融券交易下股指期貨市場功能的時變性研究[D].成都市：西南財經(jīng)大學(xué)，2012.

[3]李曉穎.有色金屬冶煉企業(yè)期貨套期保值風(fēng)險控制探討[J]. 湖南有色金屬，2010，06（09）：77-80.

[4]方圓.云南有色上市公司期貨套期保值交易風(fēng)險管理研究[D].昆明：云南大學(xué)，2012.

[5]高云麗.基于現(xiàn)貨成本大豆壓榨企業(yè)期貨套期保值效果分析[D].哈爾濱：哈爾濱工程大學(xué)，2011.