論我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)問題及其管理策略

吳燊

【摘要】我們知道，國際金融所關(guān)注的主要問題之一就是外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)。自從中國加入了WTO，越來越多的企業(yè)開始參與到國際競(jìng)爭(zhēng)中，但在各企業(yè)利用全球市場(chǎng)來抓住機(jī)遇試圖發(fā)展壯大時(shí)，卻也在面臨著無可避免的外匯風(fēng)險(xiǎn)。那么何來的外匯風(fēng)險(xiǎn)？這是因?yàn)樵诙鄶?shù)情況下匯率的變化不具有確定性，所以從企業(yè)的角度來看，外匯匯率的變化所帶來的影響也就主要表現(xiàn)成了外匯風(fēng)險(xiǎn)。而在人民幣升值的現(xiàn)狀下，如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和提升外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平都必將成為企業(yè)管理的重點(diǎn)關(guān)注問題。接下來本文將從各方面針對(duì)什么是外匯風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)、種類及我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的問題以及如何管理外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論分析。

【關(guān)鍵詞】外匯風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 匯率波動(dòng)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加深，世界各國間的貿(mào)易往來變得越來越頻繁，經(jīng)濟(jì)聯(lián)系也日益密切。在企業(yè)利用全球化趨勢(shì)的機(jī)會(huì)來提高市場(chǎng)份額、擴(kuò)大銷售規(guī)模從而給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，外匯風(fēng)險(xiǎn)再也不容忽視。近年來，隨著洶涌的全球化和經(jīng)濟(jì)一體化浪潮，國際貿(mào)易和國際融資的規(guī)模有著明顯的大幅增長(zhǎng)，外匯風(fēng)險(xiǎn)也因此而愈演愈烈，這也就導(dǎo)致了越來越多的企業(yè)不得不直視匯率波動(dòng)給企業(yè)帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，也就是外匯風(fēng)險(xiǎn)。

一、我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理發(fā)展現(xiàn)狀及分類

我們知道，在外匯市場(chǎng)上人們用貨幣兌換另一種貨幣的行為就是所謂的外匯交易。而外匯，換言之就是外國貨幣，它包括了兩種基本形態(tài)：一是外幣現(xiàn)鈔，二是外幣活期存款。在實(shí)際交易中，外匯市場(chǎng)上所交易的主要是外幣存款。在外匯交易的過程中，兌換的比率時(shí)常不定期的上下波動(dòng)，于是就帶來了匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)也就是外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期的國際經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債或債權(quán)與債務(wù)由于匯率的上下波動(dòng)而引起的價(jià)值升降的可能性。由此可見，產(chǎn)生外匯風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是匯率變動(dòng)的不確定性，而顯然沒有人能夠長(zhǎng)期并且正確地預(yù)測(cè)到未來的匯率水平。匯率的變動(dòng)無疑是難以預(yù)測(cè)的，但是匯率的變動(dòng)卻又會(huì)極大的影響到企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力：它不僅會(huì)影響到直接從事國際貿(mào)易的國際或跨國企業(yè)，也會(huì)影響到我們國內(nèi)的企業(yè)，這是因?yàn)閰R率的變化會(huì)在很大程度上改變企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而影響企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量，同時(shí)也會(huì)影響其資產(chǎn)和負(fù)債值。

作為眾多風(fēng)險(xiǎn)中的一員，外匯風(fēng)險(xiǎn)具有風(fēng)險(xiǎn)所具有的所有特點(diǎn)。第一，外匯風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，具體表現(xiàn)為它會(huì)隨著匯率的波動(dòng)和其他因素的變動(dòng)而發(fā)生變化。第二，不管企業(yè)是否有意識(shí)到，外匯風(fēng)險(xiǎn)都是客觀存在的，隨時(shí)都有可能發(fā)生，并且不可能完全消除，只能做到盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。這也就要求企業(yè)要時(shí)時(shí)重視外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與防范以做到風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)減少損失。第三，外匯風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性，它無處不在無時(shí)不有，時(shí)刻隱藏在企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)中。

一般來說，外匯風(fēng)險(xiǎn)可以大致被分為三類，即經(jīng)濟(jì)型風(fēng)險(xiǎn)、交易型風(fēng)險(xiǎn)以及匯兌型風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)型風(fēng)險(xiǎn)指的是變幻莫測(cè)的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的影響程度。交易風(fēng)險(xiǎn)是最常見的一種外匯風(fēng)險(xiǎn)，也是企業(yè)面對(duì)的主要外匯風(fēng)險(xiǎn)，指的是在以外幣計(jì)價(jià)的交易中，企業(yè)基于合同中標(biāo)明的以外幣表示的現(xiàn)金流量而預(yù)留的本國貨幣會(huì)由于幣幣間匯率的波動(dòng)而使交易者在一定程度上損失的可能性。匯兌風(fēng)險(xiǎn)也被稱為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)為了編制統(tǒng)一的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)以外幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)表用本幣進(jìn)行折算和合并，但由于無法預(yù)測(cè)的匯率變動(dòng)而對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的賬面價(jià)值的影響。

二、我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)存在的問題

國際上金融發(fā)展中，針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)方法以及金融工具很多，在金融外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中具有良好效果。由于我國外匯政策限制以及金融市場(chǎng)影響，在實(shí)際發(fā)展中外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效控制與管理受到了威脅，使得金融發(fā)展受到影響[1]。

（一）外匯政策限制問題

對(duì)于外匯政策限制，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面內(nèi)容：第一，由于國內(nèi)金融市場(chǎng)資本項(xiàng)目沒有完全開放，導(dǎo)致資金流通受到限制。在企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不能夠利用金融市場(chǎng)的分散性能進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，導(dǎo)致融資分散化、市場(chǎng)分散化以及投資分散化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方式無法開展。隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸開放，我國的企業(yè)投資也逐漸向著海外轉(zhuǎn)移，國際化金融交流形勢(shì)增強(qiáng)，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)能夠有效規(guī)避；第二，由于強(qiáng)制性結(jié)售匯制度的限制，導(dǎo)致我國企業(yè)對(duì)于外匯持有能力相對(duì)薄弱。國家針對(duì)這一現(xiàn)象放寬對(duì)于企業(yè)外匯掌控以及留成額度，針對(duì)非貿(mào)易往來進(jìn)行外匯結(jié)算問題，嚴(yán)厲打擊。但對(duì)于多數(shù)企業(yè)還是具有一定限制作用，使得企業(yè)外匯持有能力有限，抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱[2]。

（二）金融市場(chǎng)問題

目前，在我國的實(shí)際發(fā)展中，金融市場(chǎng)發(fā)展比較不完善，針對(duì)金融的工具相對(duì)較少，并且金融技術(shù)相對(duì)落后，導(dǎo)致我國金融市場(chǎng)成熟度不高。在實(shí)際企業(yè)外匯市場(chǎng)當(dāng)中，針對(duì)外匯套期保值工具主要有：外匯期貨、期權(quán)、互換等相應(yīng)形式，保證外匯市場(chǎng)逐漸發(fā)展完善。但是我國針對(duì)外匯相關(guān)保值金融方式并沒有進(jìn)行實(shí)際開設(shè)，導(dǎo)致在國內(nèi)企業(yè)發(fā)展中不能夠有效利用金融工具進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致外匯金融抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差[3]。

三、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范方法

對(duì)于我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)方法，需要通過相關(guān)方式提升我國外匯金融抗風(fēng)險(xiǎn)能力。滿足金融市場(chǎng)逐漸完善的發(fā)展需求，實(shí)現(xiàn)金融體系的逐漸發(fā)展。

（一）貿(mào)易融資

貿(mào)易融資是企業(yè)運(yùn)用金融手段，借助金融工具增加企業(yè)內(nèi)現(xiàn)金流量的一種融資方式。在國際貿(mào)易舞臺(tái)發(fā)展中，規(guī)范化金融管理體系的應(yīng)用，對(duì)于我國企業(yè)金融融資具有重要作用。貿(mào)易融資對(duì)企業(yè)金融環(huán)境以及對(duì)抗外匯風(fēng)險(xiǎn)能力具有重要作用，其具備的相應(yīng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易融資，能夠有效提升企業(yè)資金周轉(zhuǎn)質(zhì)量，保證企業(yè)良好發(fā)展。其主要發(fā)展方式是通過出口企業(yè)向銀行貸款，為企業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)資金，緩解資金周轉(zhuǎn)問題。同時(shí)企業(yè)可以鎖定收匯金額，防止人民幣匯率變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；第二，當(dāng)前金融市場(chǎng)實(shí)際融資成本較低，并且金融市場(chǎng)發(fā)展中，外匯押匯期限相對(duì)較短，能夠有效緩解企業(yè)資金周轉(zhuǎn)問題。同時(shí)商業(yè)銀行不斷發(fā)展，為企業(yè)提供多種便捷有效的貿(mào)易融資方式[4]。

（二）金融工具套期保值法

套期保值法在實(shí)際運(yùn)用當(dāng)中能夠有效對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)形成緩沖，減少外匯風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率。在金融工具套期保值法當(dāng)中，主要涉及到以下幾種方法：第一，遠(yuǎn)期外匯合約。在預(yù)期支出或者收入過程中，貨幣匯率有上升或者下跌的趨勢(shì)，應(yīng)該在進(jìn)出口貿(mào)易基礎(chǔ)上，做一項(xiàng)遠(yuǎn)期外匯交易，通過這樣的方式有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；第二，外匯期權(quán)。期權(quán)，是外匯期貨實(shí)際買賣中，通過合同持有人的買賣行為，保證一定數(shù)量外匯的權(quán)利。外匯期權(quán)更具靈活性特點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)外匯金融發(fā)展具有重要作用。這樣方式相比遠(yuǎn)期外匯交易更具有保值作用；第三，外匯期貨合約。期貨交易過程中買賣雙方統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化合同，即為期貨交易合同。這種方式是通過合同履行，進(jìn)行相互抵御風(fēng)險(xiǎn)，其主要投機(jī)方式成分較大[5]。

（三）價(jià)格調(diào)整法

價(jià)格調(diào)整法是一種較為直觀的防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法，其主要防范風(fēng)險(xiǎn)方法有以下幾個(gè)方面：第一，壓價(jià)保值法。進(jìn)口企業(yè)在實(shí)際合同中規(guī)定，當(dāng)貨幣交易過程中出現(xiàn)升值時(shí)，對(duì)于合同價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；第二，加價(jià)保值法。出口企業(yè)在實(shí)際合同中規(guī)定，當(dāng)貨幣貶值過程中對(duì)于合同價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整；第三，提早收款法。當(dāng)出口企業(yè)在實(shí)際預(yù)測(cè)當(dāng)中，計(jì)價(jià)貨幣將貶值，則應(yīng)該按照相關(guān)合同規(guī)定，實(shí)施付款交易，但這需要國內(nèi)企業(yè)做出價(jià)格優(yōu)惠；第四，推遲收款法。進(jìn)口企業(yè)在預(yù)測(cè)貨幣升值時(shí)，應(yīng)該向購貨方申請(qǐng)延期付款，并做出相應(yīng)價(jià)格讓步[6]。

四、我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略

金融環(huán)境逐漸變化，使得企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理成為企業(yè)發(fā)展的重要內(nèi)容。在企業(yè)實(shí)際發(fā)展中，應(yīng)該重視金融風(fēng)險(xiǎn)管理重要性，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（一）提升企業(yè)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)能力

企業(yè)只有明確外匯風(fēng)險(xiǎn)帶來的重大影響，樹立外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)積極應(yīng)對(duì)，促進(jìn)企業(yè)金融發(fā)展。具體提高企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力需要做到以下幾個(gè)方面：第一，將企業(yè)內(nèi)部資金財(cái)務(wù)部門以及會(huì)計(jì)部門進(jìn)行調(diào)整，積極開展資金實(shí)際運(yùn)作。資金與財(cái)務(wù)管理能力是企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵，主要體現(xiàn)企業(yè)對(duì)抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際能力；第二，企業(yè)發(fā)展中聘請(qǐng)以及培養(yǎng)外匯管理人才。企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)具體工程，涉及的業(yè)務(wù)范圍相對(duì)較廣。隨著經(jīng)濟(jì)一體化戰(zhàn)略的具體實(shí)施，使得匯率波動(dòng)逐漸復(fù)雜化。這就需要全面外匯管理人才保證企業(yè)發(fā)展，精通金融管理先進(jìn)方法，具有敏銳的洞察力，開放思維以及創(chuàng)新意識(shí)，為企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力，提升企業(yè)抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)能力；第三，明確與外匯銀行的實(shí)際溝通，重視專業(yè)人員的意見與建議，全面提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力[7]。

（二）企業(yè)內(nèi)部設(shè)立抗風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

企業(yè)在內(nèi)部設(shè)定抗風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，能夠?qū)ν鈪R風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。國內(nèi)企業(yè)在實(shí)際發(fā)展中，沒有重視對(duì)抗外匯風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)機(jī)構(gòu)以及外匯管理預(yù)警機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致企業(yè)在實(shí)際發(fā)展中，對(duì)抗外匯風(fēng)的能力較弱，不能在外匯風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)過程中進(jìn)行及時(shí)管理。針對(duì)我國外向型企業(yè)，外匯風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，應(yīng)該建立相應(yīng)外匯管理部門，健全并完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，有效防止外匯風(fēng)險(xiǎn)在我國企業(yè)內(nèi)部發(fā)生。

（三）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)合作與聯(lián)系

金融機(jī)構(gòu)在實(shí)際發(fā)展具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際掌握能力較強(qiáng)，并且推出相應(yīng)的外匯管理以及服務(wù)項(xiàng)目。國內(nèi)企業(yè)實(shí)際發(fā)展中，應(yīng)該充分利用金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，利用防風(fēng)險(xiǎn)金融工具，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。

五、結(jié)論

綜上所述，在現(xiàn)代金融環(huán)境發(fā)展中，經(jīng)濟(jì)貿(mào)易全球化已經(jīng)成為發(fā)展趨勢(shì)。這就要求我國企業(yè)在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理過程中，應(yīng)該提升認(rèn)知程度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)外匯管理能力的提升。同時(shí)運(yùn)用現(xiàn)代金融工具，抵抗外匯風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方式，實(shí)現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)交流與合作，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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