中國式影子銀行的發(fā)展及其對中小企業(yè)融資的影響

曹杰

【摘要】我國中小企業(yè)在社會發(fā)展、產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定、解決就業(yè)問題上發(fā)揮了不可或缺的作用，但是中小企業(yè)的生存、發(fā)展需要一定的資金支持，所以融資問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素，影子銀行的興起是傳統(tǒng)金融市場中的一個補(bǔ)充部分。本文首先介紹了中國式影子銀行的特點和發(fā)展趨勢，之后探討了我國影子銀行對中小企業(yè)融資的影響。

【關(guān)鍵詞】中國式影子銀行 中小企業(yè) 融資 金融 貨幣供應(yīng)

一、前言

隨著金融行業(yè)的蓬勃發(fā)展，影子銀行的定義范圍也將擴(kuò)展，現(xiàn)代影子銀行的定義為：除正規(guī)銀行體系之外的所有信用中介、信用中介活動都被歸納為影子銀行行列。中國式影子銀行的發(fā)展十分迅速，為我國社會經(jīng)濟(jì)、社會穩(wěn)定都作出了一定貢獻(xiàn)。中國式影子銀行對中小企業(yè)融資的影響不容小覷，據(jù)工信部資料顯示，2013年中小企業(yè)融資量占總企業(yè)量的81%，在正規(guī)銀行中的融資率還不到15%?？梢钥闯?，中小企業(yè)的融資渠道正在轉(zhuǎn)向影子銀行。

二、中國式影子銀行的特點

影子銀行體系的概念是2002年劍橋大學(xué)教授提出的一種新型理論，影子銀行體系是將地下銀行或地下外匯交易機(jī)構(gòu)、替代性匯款機(jī)構(gòu)等合稱為影子銀行。影子銀行相比傳統(tǒng)商業(yè)銀行的特點較為突出，監(jiān)管部門不對影子銀行進(jìn)行監(jiān)管，沒有成熟的法律法規(guī)和監(jiān)管條例；另一方面由于影子銀行屬于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，未存在相關(guān)保護(hù)，因此，存款沒有保險制度、貸款沒有保護(hù)機(jī)制等，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險。由于我國金融行業(yè)的發(fā)展一直有所阻礙，金融服務(wù)、金融產(chǎn)品、金融化社會都相對落后與國外發(fā)達(dá)國家，形成的中國式影子銀行也極具中國性，其主要特點可概括為兩點：一是中國式影子銀行同樣不受政府監(jiān)管，屬于一種民間金融，能夠提供的資金機(jī)構(gòu)多為錢莊、典當(dāng)行、民間借貸機(jī)構(gòu)等；二是不受政府監(jiān)管的證券化業(yè)務(wù)合作，如銀行與信用機(jī)構(gòu)合作（包括信托公司、委托貸款、金融租賃、擔(dān)保公司、小額貸款公司等）。

具有中國特征的中國式影子銀行的發(fā)展在一定程度上能夠幫助中小企業(yè)或人們的融資、貸款等業(yè)務(wù)，對社會經(jīng)濟(jì)增長、社會穩(wěn)定等方面具有一定的促進(jìn)作用，同時能夠明顯提升貨幣供給量。

三、中國式影子銀行的發(fā)展

我國的金融市場一直處在發(fā)展中階段，金融產(chǎn)品、金融社會一直落后于西方發(fā)達(dá)國家，對于我國影子銀行是否應(yīng)該存在的問題一直未能得出結(jié)果。但是，民間借貸機(jī)構(gòu)、委托貸款、擔(dān)保公司、小額貸款公司等確實也為金融行業(yè)創(chuàng)造了一定的利益、承擔(dān)了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的部分功能。因此可以看出，中國式影子銀行雖然不完全具備西方國家影子銀行的特點，但具有中國特征、符合中國市場的中國式影子銀行正在蓬勃發(fā)展。雖然中國式影子銀行的發(fā)展空間較大，但是由于我國的金融體系基本受控于政府機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會對銀行的管控十分嚴(yán)格，以此方面來看，影子銀行沒有生存空間。

但隨著我國改革開放以來，中國式影子銀行已經(jīng)在社會中作出了一定的貢獻(xiàn)，無論政府是否支持、是否正規(guī)，都不能影響中國式影子銀行的發(fā)展。中國式影子銀行的發(fā)展可以從以下四各層面進(jìn)行分析：

（一）政府不支持，處于民間金融機(jī)構(gòu)

中國式影子銀行包括了一些民間信貸機(jī)構(gòu)，也包括互助金、私人錢莊等，正是為了適應(yīng)我國改革開放的經(jīng)濟(jì)步伐而衍生的一種民間金融機(jī)構(gòu)。改革開放以來，我國大力發(fā)展銀行業(yè)，民間金融不受到政府認(rèn)可，甚至長期受到政府打壓，從原有的“地上機(jī)構(gòu)”轉(zhuǎn)為“地下組織”[1]。但民間金融并未就此消失，反而衍生了更多金融產(chǎn)品來促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以滿足中小企業(yè)融資需求產(chǎn)生明顯差異。中小型企業(yè)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)申請融資時，由于受到嚴(yán)格的監(jiān)控、審查，并且融資款額較少、金融產(chǎn)品不適合、信用體系不健全等因素，不能滿足中小企業(yè)的融資需求。因此民間金融機(jī)構(gòu)在此“縫隙”中求得生存。民間金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展并不是偶然，本文將其總結(jié)為兩點因素：一是我國的金融管理政策一直十分嚴(yán)格，在長期的壓抑性金融管理政策中產(chǎn)生了龐大的資金需求群體；二是我國社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人均收入的提高，為民間金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了可靠的資金支持力量[2]。

（二）政府支持，正規(guī)銀行作為中介提供委托貸款

由于我國的《貸款通則》和《商業(yè)銀行法》中都明確規(guī)定“任何單位和個人不得擅自從事金融業(yè)務(wù)活動”，但是市場中無論中小企業(yè)還是上市公司都需要一定的資金周轉(zhuǎn)來實現(xiàn)資金融通。因此，在我國法律的規(guī)范下，企業(yè)之間的信貸服務(wù)形成了一種委托貸款的形式。政府雖然禁止單位和個人從事金融業(yè)務(wù)活動，但是允許銀行作為中介方，三方簽訂融資合同進(jìn)行企業(yè)間的融資[3]。這種方法雖然受到政府支持，但是其產(chǎn)生的后果也十分嚴(yán)重。比如，市場資金向來較為趨向國有企業(yè)或大型上市公司，一些上市公司利用自身資源優(yōu)勢可募集到大量資金，再對下屬子公司、關(guān)聯(lián)公司等第三方放貸，以銀行作為第三方中介，獲取超高利潤回報。

（三）政府支持，銀信合作理財

銀信合作理財?shù)漠a(chǎn)生，是基于上述政府支持，正規(guī)銀行作為中介提供委托貸款而產(chǎn)生的一種融資類型。銀行面向社會公眾設(shè)計、發(fā)行理財產(chǎn)品，以此來募集資金，然后通過募集到的資金向企業(yè)放貸。銀信合作理財由于不存在存款和貸款模式，因此不受政府信貸規(guī)定的制約，銀行通過金融產(chǎn)品吸取資金，能夠有效調(diào)整銀行內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債率。銀行是公眾和企業(yè)之間的融資中介，并不是銀行直接給予融資[4]。但這種模式下的銀行籌資成本會加大，因此放貸利率也會增高。

（四）政府批準(zhǔn)，給予備案

目前市場中，民間金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)市場帶來了不可或缺的資金支持，對中小企業(yè)的生存發(fā)展也提供了一定的幫助。因此，政府通過相關(guān)監(jiān)管部門給予民間金融機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)備案，備案后的民間金融機(jī)構(gòu)需要具備一定的資金保障，政府不會直接干預(yù)運(yùn)營。此類民間金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營方式是以存款方式向公眾吸取資金，然后作為中介方向中小企業(yè)進(jìn)行貸款融資，履行了上述第三類中銀行的職能。由于政府給予鼓勵、融資風(fēng)險小等優(yōu)勢，政府備案的民間金融機(jī)構(gòu)在近年來發(fā)展十分迅速。截止到2013年10月，我國共有基金900余只，凈值達(dá)到32100.23億元。融資性擔(dān)保法人機(jī)構(gòu)有9000余家；典當(dāng)行6000余家；小額貸款公司5500余家。

中國式影子銀行的發(fā)展離不開政府的一再大力支持和頻繁出臺的各種鼓勵政策，傳統(tǒng)金融對公眾的吸引力逐漸下降，更多的企業(yè)愿意通過影子銀行進(jìn)行融資。由此可以看出，我國金融市場的發(fā)展與創(chuàng)新還需要借助影子銀行的發(fā)展力量[5]。

四、中國式影子銀行對中小企業(yè)融資的影響

影子銀行的發(fā)展受到我國的高度關(guān)注，我國社會經(jīng)濟(jì)市場中的主要支撐力量并不是國有企業(yè)或者上市公司，市場平穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展多數(shù)在于中小企業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展，但是中小企業(yè)在發(fā)展中由于融資困難經(jīng)常面臨著倒閉的風(fēng)險。中國式影子銀行的興起是由于正規(guī)銀行的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品中產(chǎn)生的縫隙，而目前來看，正規(guī)銀行的業(yè)務(wù)與產(chǎn)品正在通過各種渠道和方式轉(zhuǎn)變?yōu)橛白鱼y行，這是因為影子銀行受到的固定制約較少，并且可以在雙方資金之間獲取較大利益。在這種不正常發(fā)展下，對中小企業(yè)的融資造成了一定困難[6]。

影子銀行的金融產(chǎn)品較為符合中小企業(yè)的需求，并且貸款手續(xù)簡單、費(fèi)用成本低，中小企業(yè)的融資渠道更傾向于影子銀行。但是這對于中小企業(yè)而言，通過影子銀行進(jìn)行貸款融資只是解決短時間內(nèi)的資金問題，影子銀行提供的融資資金屬于一種過渡性的應(yīng)急資金，并不能成為中小企業(yè)長期發(fā)展的一種資金依靠。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年以前95%的中小企業(yè)的融資渠道會選擇影子銀行，中小企業(yè)對影子銀行十分依賴，數(shù)據(jù)中顯示，雖然正規(guī)銀行的融資利率低于影子銀行融資利率的10%左右，但是考慮到融資成功率高、成本低、風(fēng)險低、融資金額低等因素，這種利率差被部分中小企業(yè)所接受[7]。

另一項數(shù)據(jù)中顯示，2012年影子銀行的利率達(dá)到了30%～57%，高額的利率使部分中小企業(yè)無法承受，在調(diào)查的300家中小企業(yè)中，90%的企業(yè)不會選擇影子銀行貸款，僅有10%的企業(yè)在一年內(nèi)多次通過影子銀行進(jìn)行貸款，并且貸款額度較小，影子銀行的高額利率影響了中小企業(yè)的融資選擇。專家指出，這是由于影子銀行的發(fā)展太快所導(dǎo)致，雖然中小企業(yè)規(guī)模龐大，但是市場規(guī)范性不夠、供求失衡，影子銀行為了謀得自身利益，加大資金成本，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。

另外，委托貸款和委托理財?shù)漠a(chǎn)生也是典型的中國式影子銀行，這種方式的產(chǎn)生目的是為了保證中小企業(yè)的融資渠道擴(kuò)充，但實質(zhì)上大多數(shù)大型企業(yè)使用此種方式進(jìn)行企業(yè)之間自行貸款，集團(tuán)企業(yè)通過委托貸款方式向下屬公司發(fā)放貸款，回收的利率高于市場利率而獲得更大利潤，國家對此沒有相關(guān)規(guī)定政策，使市場中逐漸形成一種經(jīng)濟(jì)實體的“空心化”，這對中小企業(yè)融資的影響非常大。因此，國家急需宏觀調(diào)控金融市場，加緊收縮影子銀行放貸方式，調(diào)控市場中的“空心化”現(xiàn)象，否則，中小企業(yè)的生存會極為困難[8]。

五、結(jié)論

近年來中國式影子銀行發(fā)展迅速，多種類型的民間金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)為中小企業(yè)的生存與發(fā)展帶來了一定的優(yōu)勢。但是，中國式影子銀行缺少一定的規(guī)范性，政府的監(jiān)管、推廣、支持等政策對影子銀行金融市場而言并無太大關(guān)聯(lián)。本文指出了由于中國式影子銀行過于謀求自身利益，發(fā)展過快產(chǎn)生的一系列問題是影響中小企業(yè)融資發(fā)展的最主要因素。因此本文提出，國家需要宏觀調(diào)控、收縮影子銀行放貸方式、調(diào)控市場“空心化”現(xiàn)象是中小企業(yè)發(fā)展的一種有力保障。

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