基于金融發(fā)展理論視角下淺談我國(guó)的金融改革

朱歡 田默涵

摘要：中國(guó)金融業(yè)經(jīng)過(guò)近三十年的改革與發(fā)展，已經(jīng)建立了一套較為完整的金融機(jī)構(gòu)體系、市場(chǎng)體系和監(jiān)管調(diào)控體系，然而，我國(guó)的金融體系還存在許多問(wèn)題，無(wú)法滿足為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供金融支持的迫切需要。本文基于金融發(fā)展理論視角下，提出當(dāng)前金融改革中所面臨的問(wèn)題，并提出了相關(guān)的理論思考。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展理論；金融改革現(xiàn)狀；改革思考

引言

伴隨著改革開放三十余年的發(fā)展，我國(guó)的金融體系一直在改革探索中艱難前行，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了舉足輕重的作用，但也存在一系列問(wèn)題和障礙。金融發(fā)展理論最早作為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)與金融問(wèn)題的經(jīng)典作品，為這些地區(qū)的發(fā)展提供了理論指導(dǎo)，同時(shí)該理論也隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化逐漸完善。目前，我國(guó)仍是發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于轉(zhuǎn)型階段，金融體系仍需進(jìn)一步完善，將金融發(fā)展理論與我國(guó)金融改革的實(shí)踐相結(jié)合，從而提出相應(yīng)的理論思考，具有很強(qiáng)的理論意義和指導(dǎo)意義。

一、金融發(fā)展理論脈絡(luò)概述

金融發(fā)展理論研究的主要內(nèi)容為金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系問(wèn)題，即研究金融體系在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的作用，研究如何建立有效的金融體系和金融政策組合以最大限度地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及如何合理利用金融資源以實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展并最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。金融發(fā)展理論經(jīng)過(guò)不斷的發(fā)展歷經(jīng)了金融結(jié)構(gòu)、金融抑制、金融深化和金融約束等過(guò)程。以往的理論多把金融作為經(jīng)濟(jì)的一個(gè)附屬或內(nèi)在組成部分研究，基本研究思路是經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融活動(dòng)的影響；金融發(fā)展理論則將金融作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的組成部分，基本研究思路是金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的反作用，即通過(guò)發(fā)展金融來(lái)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，“金融發(fā)展理論”因故而名。

（一）金融發(fā)展理論的產(chǎn)生——金融結(jié)構(gòu)理論

金融結(jié)構(gòu)理論是研究金融發(fā)展問(wèn)題的最早和最具影響的理論之一，其創(chuàng)立者和主要代表人物是雷德蒙·戈德史密，代表作是1969年出版的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》。（邵營(yíng)，2012）[1]該理論主要研究一國(guó)金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)、金融工具相互之間及其與相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)變量（國(guó)民財(cái)富）之間的關(guān)系，并提出了用于衡量一國(guó)金融發(fā)展水平的主要指標(biāo)—金融相關(guān)率FIR=Ft/Wt。金融結(jié)構(gòu)理論的基本觀點(diǎn)是：金融發(fā)展體現(xiàn)“金融結(jié)構(gòu)”的變化，金融結(jié)構(gòu)變化之后會(huì)提高金融活動(dòng)的效率，從而形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大動(dòng)力，這就是金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引致效應(yīng)”?！耙滦?yīng)”具體體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化之后，給人們提供的金融工具越來(lái)越多，投資的機(jī)會(huì)也越來(lái)越多，人們從事金融活動(dòng)的欲望會(huì)愈加強(qiáng)烈，社會(huì)資金積累的速度加快，從而成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。

（二）金融發(fā)展理論的建立—金融抑制理論和金融深化理論

20世紀(jì)70年代初，麥金農(nóng)和肖提出了金融抑制理論和金融深化理論，后經(jīng)維森特·加爾比斯、唐納德·馬西森弗萊等人從不同角度發(fā)展逐步完善。

金融抑制理論認(rèn)為：發(fā)展中國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各個(gè)領(lǐng)域都進(jìn)行過(guò)多的干預(yù)和管制，其中的金融管制制約了金融業(yè)的健康發(fā)展。該理論具體體現(xiàn)為：中央銀行或貨幣管理當(dāng)局按照法律和貨幣政策對(duì)各種金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)流程和市場(chǎng)退出實(shí)施嚴(yán)格管理，通過(guò)行政手段嚴(yán)格控制各種金融機(jī)構(gòu)設(shè)置和其資金運(yùn)營(yíng)的方式、方向、結(jié)構(gòu)及空間布局。在一定程度上金融抑制也具有積極作用，比如：可以促使銀行等金融機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎運(yùn)作控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制良好運(yùn)作和銀行體系的穩(wěn)健發(fā)展。

金融深化理論認(rèn)為：金融體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在相互推動(dòng)與相互制約的關(guān)系，要發(fā)展經(jīng)濟(jì)首先要發(fā)展金融，要發(fā)揮好金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用。該理論主要批評(píng)發(fā)展中國(guó)家實(shí)施的如管制利率和信譽(yù)貸款的金融抑制政策，極力主張實(shí)施金融深化戰(zhàn)略，接觸或者放松一些不必要的管制，以達(dá)到金融自由化的目標(biāo)。

（三）金融發(fā)展理論的深化—金融約束理論

20世紀(jì)90年代，赫爾曼、萊文、和斯蒂格利茨等人分析了金融自由化在發(fā)展中國(guó)家失敗的原因，提出了“金融約束論”。他們認(rèn)為政府對(duì)金融部門有選擇性地干預(yù)不但不會(huì)阻礙反而有助于金融深化，由此提出經(jīng)濟(jì)落后、金融程度較低的發(fā)展中國(guó)家應(yīng)實(shí)行金融約束政策，即政府通過(guò)一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融抑制的危害又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（四）金融發(fā)展理論在我國(guó)的新發(fā)展—金融可持續(xù)發(fā)展理論

中國(guó)學(xué)者白欽先教授（1998年）提出了金融可持續(xù)發(fā)展理論，首次將可持續(xù)發(fā)展的思想理念創(chuàng)造性地?cái)U(kuò)展運(yùn)用到金融領(lǐng)域，是對(duì)傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的創(chuàng)新，該理論認(rèn)為金融資源的開發(fā)利用要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求相協(xié)調(diào)，并保證穩(wěn)定和諧的金融生態(tài)環(huán)境，采取可持續(xù)發(fā)展的基本戰(zhàn)略原則。目前在此理論基礎(chǔ)上引申出金融傾斜輪、金融功能觀、金融效率論、金融生態(tài)論等理論體系，此處不再進(jìn)行闡述。

二、我國(guó)金融改革的回顧

回顧歷史，從1993年國(guó)務(wù)院作出《關(guān)于金融體制改革的決定》以來(lái)，中國(guó)的金融改革已經(jīng)走過(guò)了二十余年的歷程。在這二十余年中從單一銀行體系，到中央銀行和商業(yè)銀行并行的運(yùn)行機(jī)制；從匯率雙軌制，到有管理的浮動(dòng)匯率制度；從國(guó)家決定存貸款利率水平，到利率市場(chǎng)化；從資本項(xiàng)目嚴(yán)格管制，到資本項(xiàng)目有序開放，中國(guó)金融改革始終與中國(guó)經(jīng)濟(jì)并行，并為中國(guó)近年來(lái)高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了保障。

從1993年《關(guān)于金融體制改革的決定》的頒布標(biāo)志著我國(guó)金融改革進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。1994年匯率并軌。1995年八屆全國(guó)人大三次會(huì)議通過(guò)《中國(guó)人民銀行法》。從1996年12月1日起，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)可兌換。此后幾年，三家政策性銀行，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)，人民銀行大區(qū)行改革，四大金融管理公司等相繼成立。

進(jìn)入2000年以后，中國(guó)的金融改革進(jìn)入了以機(jī)構(gòu)改革為主的階段。大型商業(yè)銀行股份制改革由此啟動(dòng)，這次改革是迄今為止最成功的金融改革之一。央行運(yùn)用國(guó)家外匯儲(chǔ)備注資大型商業(yè)銀行，從而推動(dòng)銀行體制改革。國(guó)有銀行的盈利能力和公司治理結(jié)構(gòu)都得到了極大的提升。

在金融改革進(jìn)行的同時(shí)，金融業(yè)監(jiān)管體制也經(jīng)歷著變遷。隨著證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)相繼成立，我國(guó)金融監(jiān)管體制進(jìn)入了分業(yè)監(jiān)管的時(shí)代。（陳柳欽，2003）[2]

三、我國(guó)金融改革的現(xiàn)狀

（一）我國(guó)金融改革成績(jī)

改革開放后，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)金融改革不斷深化：建立了較為完善的銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)體系，形成了多遠(yuǎn)的市場(chǎng)主體結(jié)構(gòu)；完善金融監(jiān)管體系；形成了信貸市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等逐漸完善的金融市場(chǎng)；迅速發(fā)展了互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行，對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)進(jìn)行了補(bǔ)充與擴(kuò)展。

一般來(lái)說(shuō)，衡量一國(guó)金融發(fā)展水平的主要指標(biāo)是金融相關(guān)率FIR=Ft/Wt，即金融活動(dòng)總量與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量紙幣，其中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量用從FIR數(shù)據(jù)來(lái)看，F(xiàn)IR基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2000年的1.36到2013年的1.95，說(shuō)明我國(guó)金融業(yè)在過(guò)去的幾十年中獲得了較好的發(fā)展，充分體現(xiàn)貨幣金融在經(jīng)濟(jì)中的廣度和深度都有質(zhì)的變化，貨幣金融在經(jīng)濟(jì)中的地位和影響逐步加大。（陳文夏，2010）[3]

（二）我國(guó)金融改革中所存在的問(wèn)題

簡(jiǎn)單說(shuō)我們?cè)谶^(guò)去20多年的金融改革中，金融抑制較厲害，金融深化程度不夠。其中金融抑制主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

①資本市場(chǎng)存在缺陷。我國(guó)資本市場(chǎng)仍然主要由政府主導(dǎo)，國(guó)家對(duì)股票市場(chǎng)行政干預(yù)過(guò)多，資本市場(chǎng)主要偏袒于支持國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，對(duì)民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)等設(shè)置了諸多障礙，并且資本市場(chǎng)投機(jī)現(xiàn)象十分嚴(yán)重。

②貨幣市場(chǎng)發(fā)育不良，利率市場(chǎng)化進(jìn)行緩慢。我國(guó)貨幣市場(chǎng)規(guī)模還不太強(qiáng)大，參與主體少，并且存在市場(chǎng)分割，資金配置效率低。貨幣市場(chǎng)發(fā)育不良影響了利率市場(chǎng)化，使得利率仍然在很大程度上由政府主導(dǎo)，特別是存款利率，使得利率水平不能真實(shí)反映市場(chǎng)上資金的稀缺程度。

③銀行業(yè)壟斷程度仍然相當(dāng)高。隨著金融改革的不斷推進(jìn)，銀行業(yè)多元化格局初步形成，但實(shí)質(zhì)上，國(guó)有獨(dú)資銀行占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng)份額，非國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，尤其是地方中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展空間受到限制，銀行業(yè)面臨很高壁壘，城市和農(nóng)村金融分割現(xiàn)象嚴(yán)重。

四、基于金融發(fā)展理論的我國(guó)金融改革思路

目前，我國(guó)金融體系的最具有代表性的特征是金融體系的混合性，即政府干預(yù)行為與市場(chǎng)行為并存，管制價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格并存。隨著我國(guó)市場(chǎng)化的改革，政府管制逐漸放松，相對(duì)獨(dú)立的貨幣金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用日益顯著，成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要因素之一。（李赟鵬，2010）[4]因此，基于上述分析，我們可以從以下三個(gè)方面考慮：

（一）確定金融深化是我國(guó)金融體系改革的一個(gè)目標(biāo)

從金融抑制到金融深化是我國(guó)金融體系改革的總體思路。實(shí)踐證明，合理有效的金融深化實(shí)踐會(huì)提高社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效益，還可以提高一個(gè)國(guó)家抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。我國(guó)在實(shí)施金融體系改革時(shí)，切勿將麥金農(nóng)和肖的金融深化理論簡(jiǎn)單的理解為完全取消政府干預(yù)的金融自由化，即使金融深化的最終目標(biāo)是達(dá)到金融自由化，應(yīng)該在放松干預(yù)的同時(shí)注重市場(chǎng)的滯后對(duì)放松干預(yù)的制約作用，主要體現(xiàn)在金融深化的漸進(jìn)性、層次性和持續(xù)性。金融深化是伴隨著整體經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展的一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程，金融深化的政策措施應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成熟程度和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在邏輯作出合理的時(shí)序選擇和安排，分階段和有計(jì)劃地進(jìn)行。在推進(jìn)金融深化的過(guò)程中，要結(jié)合我國(guó)金融改革的實(shí)際情況，加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，逐步建立與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展相協(xié)調(diào)的金融體系。

（二）金融約束成為我國(guó)金融體系改革的必要手段

當(dāng)前，我國(guó)的金融市場(chǎng)還不能形成完全競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)，市場(chǎng)機(jī)制還不能在金融資源的配置上充分發(fā)揮市場(chǎng)作用。因此，在我國(guó)還不能超前地推行金融自由化戰(zhàn)略，而要在金融市場(chǎng)逐漸完善的過(guò)程中，積極發(fā)揮政府的導(dǎo)向作用，引導(dǎo)金融資源的流動(dòng)，促進(jìn)資本的有效合法運(yùn)作，并在此基礎(chǔ)上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加以監(jiān)控，走一條有中國(guó)特色的金融約束的發(fā)展道路，并不能將金融約束論盲目地運(yùn)用于我國(guó)，而要與我國(guó)的具體國(guó)情相適應(yīng)。

基于我國(guó)目前金融體系中積累了大量的風(fēng)險(xiǎn)，因此在改革進(jìn)程中我們應(yīng)客觀的評(píng)價(jià)和估計(jì)金融深化和金融抑制所可能帶來(lái)的長(zhǎng)期性風(fēng)險(xiǎn)，本著市場(chǎng)在配置資源中起決定性作用的原則，來(lái)處理金融改革中所存在的問(wèn)題。我們不僅要解決好政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的必要性這個(gè)問(wèn)題，還要思考政府干預(yù)的力度，從而盡量避免信息不對(duì)稱的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。金融約束論從信息和激勵(lì)的角度，抓住了解決經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題的兩個(gè)基本點(diǎn)：一方面政府應(yīng)創(chuàng)造條件使決策者掌握信息，或讓有信息能力的行為人成為決策者：另一方面，政府可利用自身掌握和擁有的信息能力，為金融中介機(jī)構(gòu)創(chuàng)造持久有效經(jīng)營(yíng)的激勵(lì)機(jī)制。

在金融約束政策框架下，政府的職能是促進(jìn)民間部門的協(xié)調(diào)功能，發(fā)揮政府進(jìn)行選擇性控制的補(bǔ)充性功能，避免產(chǎn)生不利于社會(huì)大眾的道德危害，使我國(guó)在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)真正的金融深化。

（三）金融可持續(xù)發(fā)展理論作為我國(guó)金融改革的方針

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展，金融危機(jī)已成為一個(gè)影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大問(wèn)題，人們清楚認(rèn)識(shí)到金融產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展對(duì)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要性。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融已滲透到整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，與經(jīng)濟(jì)共同構(gòu)成了一個(gè)存在緊密關(guān)聯(lián)和互動(dòng)的龐大系統(tǒng)，金融的不穩(wěn)定往往會(huì)引發(fā)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，在考慮經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題時(shí)，任何國(guó)家和地區(qū)都不能忽略自然資源和生態(tài)環(huán)境的可持續(xù)性，更不能忽略金融發(fā)展的可持續(xù)性。（沈軍，2006）[5]

在金融可持續(xù)性理論的指導(dǎo)下，我國(guó)在金融改革過(guò)程中要放長(zhǎng)線釣大魚，不要只顧眼前利益而忽視了長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，站在統(tǒng)籌全局的角度適時(shí)轉(zhuǎn)換政府、金融機(jī)構(gòu)的職能，使市場(chǎng)參與共享改革紅利，使我們乃至我們的子子孫孫都享受金融服務(wù)所帶來(lái)的幸福感。

另外，我國(guó)進(jìn)行金融體系改革的過(guò)程中，也必須協(xié)調(diào)貨幣金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系。隨著我國(guó)開放程度的深化，外部的沖擊已經(jīng)開始影響本國(guó)貨幣政策的穩(wěn)定性和有效性，影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣金融政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有相當(dāng)強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。因此，在充分考慮世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上，制定與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)相協(xié)調(diào)的貨幣政策，避免金融業(yè)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而獨(dú)自繁衍。（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）

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