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      醫(yī)藥企業(yè)并購中的國有資產(chǎn)評估措施和作用探討

      2014-04-29 01:26:44田瑞雪
      2014年24期
      關(guān)鍵詞:措施

      田瑞雪

      摘 要:在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)步以及新政策的引領(lǐng)下,醫(yī)藥行業(yè)的并購和重組逐漸成為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展趨勢,在交易并購過程中,資產(chǎn)評估應(yīng)作為估值的主要實(shí)施方式而備受重視。本文主要針對國有資產(chǎn)評估的方法、作用及其在醫(yī)藥企業(yè)并購中的評估務(wù)實(shí)進(jìn)行分析,探討其在醫(yī)藥企業(yè)并購中的意義。

      關(guān)鍵詞:醫(yī)藥企業(yè)并購;國有資產(chǎn)評估;措施

      目前,并購行為已成為醫(yī)藥企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模、鞏固市場地位、提高生產(chǎn)效益的主要措施,大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)均將該行為視作助其脫離發(fā)展困境的救命稻草。然而,在進(jìn)行并購行為的過程中,由于受到各方面因素的干擾,導(dǎo)致并購行為的意義與價(jià)值未能得以充分發(fā)揮。國有資產(chǎn)評估的出現(xiàn),更為清楚地反映了并購公司的真實(shí)資產(chǎn)價(jià)值,自投入以來廣受業(yè)界好評。本文結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)并購現(xiàn)狀,為資產(chǎn)評估在醫(yī)藥企業(yè)并購中的應(yīng)用價(jià)值提供可靠依據(jù)。

      一、醫(yī)藥企業(yè)并購的現(xiàn)狀分析

      (一)加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)并購的目的

      隨著醫(yī)藥改革工作的逐步落實(shí),我國醫(yī)藥企業(yè)將迎來嚴(yán)峻的考驗(yàn)。如何提高企業(yè)核心競爭力,避免在激烈的市場競爭中慘遭淘汰,是每一家醫(yī)藥企業(yè)均需認(rèn)真思考的一個(gè)問題。加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)并購,有利于促進(jìn)并購雙方獲得更多更為優(yōu)質(zhì)的資源,提高對市場的控制力,通過發(fā)揮并購雙方的各自優(yōu)勢,提升企業(yè)價(jià)值鏈的核心能力。隨著醫(yī)藥企業(yè)的并購,企業(yè)的發(fā)展速度將會(huì)得到明顯提升,產(chǎn)品種類也會(huì)更加豐富多元化,加強(qiáng)企業(yè)并購行為,能有效降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),并購行為能夠充分發(fā)揮出并購企業(yè)的協(xié)同效應(yīng),利用資產(chǎn)經(jīng)營或資本經(jīng)營的方式,進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)資源共享以及目標(biāo)公司經(jīng)濟(jì)效益最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

      (二)醫(yī)藥企業(yè)并購的現(xiàn)狀

      1、片面追求多角化經(jīng)營

      部分大型醫(yī)藥企業(yè)急功近利,過于看重眼前利益,未對企業(yè)本身情況、市場趨勢以及發(fā)展前景進(jìn)行充分考量,盲目收購一些中小企業(yè),且疏于對管理模式、規(guī)章制度以及企業(yè)文化等內(nèi)容進(jìn)行重新調(diào)整,最終導(dǎo)致企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與管理能力始終停滯不前,嚴(yán)重制約了企業(yè)的整體發(fā)展,并購行為不得不以失敗告終。

      2、未給予財(cái)物風(fēng)險(xiǎn)足夠重視

      部分大型企業(yè)過于追求經(jīng)濟(jì)效益,進(jìn)行并購行為僅為節(jié)約生產(chǎn)成本,因此在收購中小企業(yè)以及虧損企業(yè)時(shí),通常會(huì)極力壓低收購價(jià)格,完全忽略了“企業(yè)整合成本同樣是并購成本的組成部分”這一事實(shí)??紤]到中小企業(yè)、虧損企業(yè)的管理機(jī)制、技術(shù)創(chuàng)新能力、員工整體水平等方面并不能與大型企業(yè)相媲美,因此大企業(yè)在收購這類企業(yè)后,往往會(huì)需要花費(fèi)更多的成本用于整合,進(jìn)一步加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

      3、逐漸呈現(xiàn)出壟斷趨勢

      就我國現(xiàn)階段情況來看,并購行為應(yīng)始終遵循提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益,避免壟斷,培養(yǎng)良性競爭的基本原則。然而,事實(shí)上,大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)的并購行為,雖然在原有基礎(chǔ)上,真正實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大,企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益也獲得了提升,但卻逐漸開始展露出壟斷的趨勢。并購行為的開展,會(huì)導(dǎo)致部分企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營方面過于集中,市場份額占比重,最終出現(xiàn)壟斷現(xiàn)象。這種情況,顯然對市場和諧競爭環(huán)境的形成是非常不利的。

      二、資產(chǎn)評估應(yīng)用于醫(yī)藥企業(yè)并購的作用分析

      (一)國有企業(yè)資產(chǎn)評估的意義和方式

      1、收益現(xiàn)值法

      將評估對象在剩余壽命中的收益進(jìn)行預(yù)估,然后按照合理的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),最終累加得出評估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值,將該數(shù)值作為資產(chǎn)價(jià)值參考的方法即為收益現(xiàn)值法。這種方法是以企業(yè)的未來收益作為切入點(diǎn),對企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估,相較于其他方法,這種方法顯然更具綜合性,能夠從多方面角度對企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行權(quán)衡。不過,該方法有一個(gè)致命的弱點(diǎn),那就是客觀性不強(qiáng),且準(zhǔn)確率不高,因?yàn)樵趯ξ磥硎找孢M(jìn)行預(yù)測時(shí),多少會(huì)受到評估者個(gè)人主觀的影響,且折現(xiàn)率始終處于不斷變化的狀態(tài),因此最終估值的準(zhǔn)確率并不是絕對的。

      2、成本法

      當(dāng)企業(yè)處于虧損狀態(tài)時(shí),在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上,對企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值與負(fù)債進(jìn)行綜合考量,最終對企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評估的方法,即為成本法。成本法主要通過考察企業(yè)資產(chǎn)的重置能力,來評估企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。這種方法能夠清楚地反映出企業(yè)資產(chǎn)的真實(shí)情況,不過,這種方法的適用范圍具有一定的局限性,應(yīng)為它只能針對有形資產(chǎn)進(jìn)行評估,極易忽略企業(yè)中各種無形資產(chǎn)的價(jià)值。很顯然,屬于高成長性或主打技術(shù)資產(chǎn)價(jià)值一類的企業(yè),并不適合使用這種方法評估企業(yè)資產(chǎn)的整體價(jià)值。

      3、市場比較法

      將被估資產(chǎn)與近期市場已交易成功的同類型資產(chǎn)進(jìn)行比較,并在同類資產(chǎn)成交價(jià)格的基礎(chǔ)上,按照被估資產(chǎn)與已成交資產(chǎn)的差異,對被估算資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評估即為市場比較法。這種方法相較于其他方法具有效率高、操作簡單等優(yōu)勢,在使用該方法時(shí),為確保評估結(jié)果的準(zhǔn)確性,務(wù)必要對市場價(jià)格、未來發(fā)展走勢、同類型資產(chǎn)的差異等內(nèi)容進(jìn)行充分考量。所以,并不建議使用該方法計(jì)算企業(yè)的整體權(quán)益價(jià)值,不過,該方法用于評估土地、房產(chǎn)等方面均能獲得理想效果。

      (二)醫(yī)藥企業(yè)并購中的評估務(wù)實(shí)分析

      1、醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)并購側(cè)重點(diǎn)

      醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)主要包括藥品的批發(fā)、零售、代理以及物流等。因此,商業(yè)企業(yè)應(yīng)重視經(jīng)營品種的獨(dú)占性,這將會(huì)給商業(yè)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品將會(huì)有效提高企業(yè)的產(chǎn)品利潤,進(jìn)而提升企業(yè)的整體經(jīng)營效益。其次,商業(yè)企業(yè)定期調(diào)整自身在市場中的所處地位,避免壟斷現(xiàn)象的發(fā)生,與其他競爭者構(gòu)建和諧有序的市場環(huán)境。另外,還應(yīng)密切關(guān)注應(yīng)收賬款、存活率以及付賬款的周轉(zhuǎn)情況,積極建設(shè)完善的物流網(wǎng)絡(luò),以促進(jìn)不同業(yè)務(wù)的穩(wěn)定運(yùn)營。

      評估醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)首先應(yīng)對該企業(yè)的實(shí)際情況進(jìn)行充分考量,一般情況下,可使用收益法對其進(jìn)行評估。相較于其他評估方法,收益法更有利于提高未來盈預(yù)測值的準(zhǔn)確率。一般情況下,相較于普通醫(yī)藥產(chǎn)品,新型醫(yī)藥產(chǎn)品的毛利率明顯更高,不過,同一類型的藥物毛利率會(huì)隨著時(shí)間的推移,出現(xiàn)下滑趨勢,特別是最初毛利率高的藥品,下滑趨勢尤為明顯。因此,應(yīng)結(jié)合該企業(yè)今后的營運(yùn)資本,在損益預(yù)測的基礎(chǔ)上,進(jìn)行未來資產(chǎn)負(fù)債預(yù)測,并將營銷網(wǎng)絡(luò)價(jià)值納入評估范圍內(nèi)。

      2、醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)并購側(cè)重點(diǎn)

      醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的主要業(yè)務(wù)包括藥品研制、生產(chǎn),對此類企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估容易受到市場情況、研發(fā)能力等多方面因素的影響。因此,醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)并購側(cè)重點(diǎn)應(yīng)包括:市場占有率、銷售策略、銷售預(yù)測、新產(chǎn)品上市時(shí)間等??紤]到醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)的這一特征,可使用成本法對其進(jìn)行資產(chǎn)評估,并使用收益法對新藥企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估。在評估過程中,應(yīng)將企業(yè)所有對盈利有貢獻(xiàn)的無形資產(chǎn)均列入評估范圍,分析未來盈利預(yù)測中新品種對提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要意義,結(jié)合國家基本國情與政策方針,如新醫(yī)改政策、醫(yī)藥環(huán)保政策等,對未來醫(yī)藥成本的增加進(jìn)行綜合考慮。

      結(jié)束語

      綜上所述,為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,提升企業(yè)核心競爭力,避免在激烈的市場競爭中慘遭淘汰,醫(yī)藥企業(yè)實(shí)施并購策略很有必要。為充分發(fā)揮出并購行為的意義與價(jià)值,對并購企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評估必不可少。高質(zhì)量的資產(chǎn)評估能夠更為直觀、全面地反映出被收購公司的綜合實(shí)力,為企業(yè)并購提供參考依據(jù),為整體企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定良好基石。(作者單位:云南民族大學(xué))

      參考文獻(xiàn):

      [1] 楊舒杰,陳晶,王淑玲.我國醫(yī)藥企業(yè)并購行為研究[J].中國藥業(yè),2011,18(06):12-14.

      [2] 楊黎珠.資產(chǎn)評估對事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理作用的思考[J].現(xiàn)代商業(yè),2011,21(04):114.

      [3] 王勇,廖淑雯,吳曉明.民營醫(yī)藥企業(yè)并購戰(zhàn)略問題探討[J].中國藥事,2010,19(12):1165-1167+1171.

      [4] 胡雪峰,周斌,吳曉明.新醫(yī)改形勢下醫(yī)藥企業(yè)的并購策略[J].中國醫(yī)藥工業(yè)雜志,2014,16(02):198-200+9-10.

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