淺析利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

張偉

【摘要】利率風(fēng)險(xiǎn)是因利率變動(dòng)引起的金融產(chǎn)品價(jià)格或收益的變動(dòng)。西方商業(yè)銀行經(jīng)過上百年的發(fā)展，建立起了比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。利率敏感性缺口分析方法、持續(xù)期分析方法、VaR分析方法等均已在西方商業(yè)銀行廣泛應(yīng)用，而我國(guó)在此方面仍顯不足。鑒于此，本文對(duì)中國(guó)某銀行B分行資產(chǎn)負(fù)債數(shù)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以確定該分行面臨的主要利率風(fēng)險(xiǎn)（重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)），進(jìn)而剖析其在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的問題，并提出改進(jìn)的建議。

【關(guān)鍵詞】利率風(fēng)險(xiǎn) 敏感性資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)日益突出。而我行商業(yè)銀行現(xiàn)有的利率管理模式已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。在利率市場(chǎng)化條件下，如何加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的控制，是各商業(yè)銀行面臨的一項(xiàng)重要課題。本文從國(guó)有商業(yè)銀行角度出發(fā)，利用缺口理論模型，探尋中國(guó)某銀行B分行近年面臨的主要利率風(fēng)險(xiǎn)（重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)），分析問題形成的原因，并提出了加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

一、缺口理論的主要指標(biāo)

（一）利率敏感性缺口

利率敏感性缺口是指在一定時(shí)期內(nèi)銀行利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債之間的差額?？梢杂糜诤饬渴袌?chǎng)利率變動(dòng)對(duì)銀行凈利息收入的敏感程度，即利率風(fēng)險(xiǎn)程度，其計(jì)算公式為：

利率敏感性缺口=利率敏感性資產(chǎn)-利率敏感性負(fù)債資金（1）

缺口有三種狀態(tài)，資金正缺口，資金負(fù)缺口和資金零缺口，分別表示了三種不同的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，也直接決定凈利息收入的變化趨勢(shì)。

當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債時(shí)，資金缺口為正缺口，處于利率敞口的該部分資金使得銀行在利率上升時(shí)獲利，利率下降時(shí)受損；當(dāng)資金缺口為負(fù)缺口，利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債，處于利率敞口的該部分資金使得銀行在利率下降時(shí)獲利，利率上升時(shí)受損；當(dāng)處于資金零缺口時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)等于利率敏感性負(fù)債，此時(shí)如果存貸款利率變化完全一致，則銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)處于免疫狀態(tài)。

（二）利率敏感度

利率敏感度是利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之比，也叫利率敏感系數(shù)或缺口比率，它是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，其計(jì)算公式為：

利率敏感度（缺口比率）=利率敏感性資產(chǎn)/利率敏感性負(fù)債（2）

當(dāng)缺口比率大于1時(shí)為正缺口，缺口比率小于1時(shí)為負(fù)缺口，缺口比率等于1時(shí)為零缺口。

（三）利息邊際收益

根據(jù)缺口和利率的變動(dòng)可以計(jì)算出銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)數(shù)額，即邊際收益。

邊際收益的變化和利率變化之間的關(guān)系可表示為：

公式中：ΔIM為邊際收益的變化，Δi為市場(chǎng)利率的變化。當(dāng)缺口確定時(shí)，邊際收益的預(yù)期變化完全由預(yù)期利率變化決定。

二、中國(guó)某銀行B分行利率風(fēng)險(xiǎn)分析

為便于分析，現(xiàn)將中國(guó)某銀行B分行2010年敏感性資產(chǎn)和負(fù)債數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)如下：

依據(jù)目前學(xué)術(shù)界比較公認(rèn)的期限標(biāo)準(zhǔn)，將敏感性資產(chǎn)和負(fù)債按照到期日或重新定價(jià)日劃分為1個(gè)月以內(nèi)、1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月、6個(gè)月-1年、1年以上五個(gè)檔次，分類進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。根據(jù)歷年來利率調(diào)整后活期存款的變動(dòng)情況，本文將活期存款按照銀行慣例全部統(tǒng)計(jì)到非敏感性負(fù)債中，同時(shí)，剔除了存款準(zhǔn)備金制度對(duì)商業(yè)銀行的影響，經(jīng)過這樣調(diào)整后的統(tǒng)計(jì)表可以更加清晰地反映銀行的缺口情況。

觀察該行2010年缺口統(tǒng)計(jì)表，可以發(fā)現(xiàn)，該行2010年呈現(xiàn)典型的正缺口，各期限單期缺口分別為：1個(gè)月以內(nèi)400（百萬元，下同）、1個(gè)月～3個(gè)月1331、3個(gè)月～6個(gè)月2071、6個(gè)月～1年8417、1年以上-1769，累計(jì)缺口數(shù)額達(dá)到10450，敏感度為203%，正向偏差相當(dāng)大，形成了嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)暴露。敏感性缺口占總資產(chǎn)比例達(dá)到46%，大大高于國(guó)外銀行5%-10%的水平。在各單期缺口中，唯1年期以上缺口為負(fù)缺口，其他缺口均為正缺口，而且重新定價(jià)日期限越長(zhǎng)，缺口就越大。根據(jù)缺口模型理論，該行承擔(dān)較大的利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。如果利率平均下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，則該行當(dāng)年損失為：

同樣，如果利率平均上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，則該行將產(chǎn)生同樣金額的盈利。利率風(fēng)險(xiǎn)總額超過了該行當(dāng)年的利潤(rùn)金額（10），面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

連續(xù)觀察2010～2013資產(chǎn)負(fù)債缺口統(tǒng)計(jì)表，比較各年敏感性資產(chǎn)、負(fù)債和缺口以及缺口比例變動(dòng)趨勢(shì)如下表（限于篇幅，本文僅統(tǒng)計(jì)2010年以后各年敏感性資產(chǎn)和負(fù)債總額）：

從上表可以看出，該行敏感性資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過敏感性負(fù)債增長(zhǎng)速度，屬于典型的資產(chǎn)敏感型風(fēng)險(xiǎn)，即敏感性缺口為正缺口。從各年變動(dòng)情況看，缺口總量、缺口比例均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如累計(jì)缺口到2013年達(dá)到22008，比2010年增長(zhǎng)111%，敏感度達(dá)到231%，比2010年高出28個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)上表數(shù)據(jù)，利用公式（3），假定平均利率變動(dòng)達(dá)到0.5%，計(jì)算2010年～2013年所面臨的風(fēng)險(xiǎn)損失金額如下：

從上表可以發(fā)現(xiàn)，該分行承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)呈逐年增加、逐漸積累的態(tài)勢(shì)。一旦國(guó)家下調(diào)利率，則將面臨著巨額損失。比如到2013年底，如果利率下調(diào)幅度達(dá)到0.5%，則該分行損失將超過1億元。從中筆者可以得出結(jié)論，該銀行承受著巨大利率下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

三、中國(guó)某銀行B分行利率風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

筆者經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國(guó)某銀行B分行利率風(fēng)險(xiǎn)形成的原因存在客觀和管理兩方面因素。

（一）客觀方面原因

在一年期以內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)上，該行活期存款增長(zhǎng)迅猛，為提高資產(chǎn)的贏利性，該行在應(yīng)付日常支付需要的同時(shí)，將大部分資金以定期存款（多數(shù)期限為一年）的形式繳存上級(jí)行，以獲取較高的收益，因此資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)存在明顯的結(jié)構(gòu)期限不匹配，造成利率敏感性正缺口。在一年期以上的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)上，該行明顯缺乏資金運(yùn)用渠道，沒有超出一年期以上的敏感性資產(chǎn)，吸收的一年期以上的長(zhǎng)期存款無相應(yīng)資產(chǎn)項(xiàng)目與之匹配，形成了利率敏感性負(fù)缺口。

（二）管理方面原因

該銀行管理層利率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，基本沒有真正建立起利率風(fēng)險(xiǎn)的管理體制、管理流程和控制機(jī)制，資金管理部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺口對(duì)該行造成的影響沒有充分地認(rèn)識(shí)，在操作層面上沒有實(shí)質(zhì)性舉措， 更談不上運(yùn)用一些先進(jìn)的識(shí)別、計(jì)量方法去分析利率風(fēng)險(xiǎn)， 以及采取具體的措施防范和化解利率風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響。資金管理部門依據(jù)上級(jí)行有關(guān)制度規(guī)定，定期匡算資金頭寸，在確保流動(dòng)性前提下，盡可能上存定期，以獲取最大收入。遇到資金頭寸短缺，則向上級(jí)行進(jìn)行臨時(shí)性短期拆借，以保證日常支付需要。由此可見，該行的利率風(fēng)險(xiǎn)敞口長(zhǎng)期存在具有體制上的原因。上級(jí)行承擔(dān)了下級(jí)行的流動(dòng)性和安全性風(fēng)險(xiǎn)，下級(jí)行則盡可能提高資產(chǎn)的贏利性，以達(dá)到考核目標(biāo)，而相應(yīng)的利率風(fēng)險(xiǎn)則轉(zhuǎn)嫁到上級(jí)行承擔(dān)。

四、對(duì)中國(guó)某銀行B分行加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）構(gòu)建中國(guó)某銀行B分行利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量體系

要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效管理，必須準(zhǔn)確識(shí)別和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，該行應(yīng)盡快建立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)，以準(zhǔn)確衡量利率風(fēng)險(xiǎn)。其可以從較容易操作的利率敏感性缺口模型和持續(xù)期缺口利率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型入手，以凈利息收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值變動(dòng)為目標(biāo)，測(cè)量和觀察利率的一定范圍變動(dòng)對(duì)凈利息收入和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響，積累經(jīng)驗(yàn)后，再將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)的模擬模型，把與利率有關(guān)的其他變量（如經(jīng)營(yíng)決策、客戶行為）納入模擬，觀察和測(cè)量利率風(fēng)險(xiǎn)的影響，更準(zhǔn)確及時(shí)地體現(xiàn)利率變化對(duì)銀行市場(chǎng)價(jià)值及銀行未來長(zhǎng)期盈利能力的影響。

（二）完善監(jiān)測(cè)、反饋機(jī)制

為了提高有效抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的能力，商業(yè)銀行急需建立利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和報(bào)告體系，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的資產(chǎn)損失、市場(chǎng)價(jià)值下降等可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)、監(jiān)控、分析和報(bào)告，預(yù)知和控制潛在利率風(fēng)險(xiǎn)。具體包括：選擇和設(shè)定監(jiān)測(cè)指標(biāo)（比如：利率敏感性缺口、贏利敏感性比率、持續(xù)期缺口、經(jīng)濟(jì)增加值敏感性比率等）；確定監(jiān)測(cè)方式，通過在線監(jiān)測(cè)，對(duì)銀行賬簿業(yè)務(wù)和交易性賬簿業(yè)務(wù)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，每天模擬利率水平變化以及其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響，當(dāng)某一監(jiān)測(cè)指標(biāo)偏離正常水平，超過警戒值時(shí)，利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系應(yīng)發(fā)出預(yù)警信號(hào)，商業(yè)銀行則應(yīng)立即采取應(yīng)對(duì)措施；在監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，定期形成利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，按要求進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理情況通報(bào)；明確和落實(shí)相關(guān)部門在利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)中的相應(yīng)職責(zé)。

（三）強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理的利率風(fēng)險(xiǎn)管理職能

中國(guó)某銀行B分行應(yīng)強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)管理的職能，根據(jù)總體經(jīng)營(yíng)方針政策實(shí)施資源配置，制定利率政策，對(duì)內(nèi)部存貸款定價(jià)提出指導(dǎo)意見，控制存款和主動(dòng)負(fù)債成本，制定審核產(chǎn)品定價(jià)，審核利率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等。加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的組織建設(shè)，發(fā)揮各級(jí)資產(chǎn)負(fù)債管理在管理風(fēng)險(xiǎn)中的領(lǐng)導(dǎo)作用，在確定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)時(shí)，應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)和影響進(jìn)行研究，確定銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受限度，并進(jìn)而制定主動(dòng)型的利率風(fēng)險(xiǎn)管理政策。

積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，一是按照期限匹配的原則安排資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，逐步縮小敏感性缺口；二是注重業(yè)務(wù)開展的多樣化，包括客戶結(jié)構(gòu)的多樣化和行業(yè)結(jié)構(gòu)的多樣化，以逐步分散風(fēng)險(xiǎn)。

（四）運(yùn)用利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具包括表內(nèi)工具和表外工具，運(yùn)用表內(nèi)工具是指試圖通過改變資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的不同組成部分來改變它的利率敏感程度，運(yùn)用表外工具主要是指運(yùn)用包括遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)等衍生產(chǎn)品工具來改變利率風(fēng)險(xiǎn)承受狀況。

從目前我國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)育程度來看，中國(guó)某銀行B分行還不能通過衍生工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理主要還是運(yùn)用表內(nèi)工具進(jìn)行，具體包括主動(dòng)調(diào)整存款來源期限利率結(jié)構(gòu)、吸收主動(dòng)性負(fù)債、調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)、調(diào)整中長(zhǎng)期期限缺口、通過同業(yè)市場(chǎng)交易調(diào)整期限利率缺口等。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，運(yùn)用衍生金融工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)是其利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分，從現(xiàn)在起就要積極準(zhǔn)備，密切跟蹤我國(guó)衍生金融工具的發(fā)展，在條件成熟時(shí)主動(dòng)運(yùn)用衍生工具管理其利率風(fēng)險(xiǎn)。

（五）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

中間業(yè)務(wù)是指不構(gòu)成商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)、表內(nèi)負(fù)債，形成銀行非利息收入的業(yè)務(wù)。中國(guó)某銀行B分行80%的業(yè)務(wù)仍是傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，其經(jīng)營(yíng)收入主要依賴資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的弊端就是，在利率市場(chǎng)化過程中及之后，必然會(huì)帶來存貸款利差的縮小，銀行存貸款市場(chǎng)已由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入微利時(shí)代，商業(yè)銀行所承受的風(fēng)險(xiǎn)將很大。因此，推行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，增強(qiáng)中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)贏利水平，為商業(yè)銀行開辟新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，才能有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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