我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組的現(xiàn)狀分析

謝靜妍

【摘要】隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深入，并購(gòu)重組已經(jīng)成為其中不可或缺的組成部分，而醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組活動(dòng)更是異軍突起。醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組不僅要考慮到操作層面的簡(jiǎn)單易行，還要考慮與其他行業(yè)存在的共性問(wèn)題，更要考慮醫(yī)藥行業(yè)自身特點(diǎn)。本文將就目前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組中的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并找出解決問(wèn)題的有效策略。

【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥行業(yè) 并購(gòu) 重組 現(xiàn)狀 策略

一、引言

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，并購(gòu)活動(dòng)已經(jīng)擁有了一百多年的歷史，在我國(guó)則開(kāi)始于改革開(kāi)放后。憑借著改革開(kāi)放三十多年的經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，我國(guó)并購(gòu)重組活動(dòng)金額在全世界并購(gòu)交易金額中的比重越來(lái)越大，因此地址越來(lái)越重要。醫(yī)藥行業(yè)作為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)、熱點(diǎn)行業(yè)，近年來(lái)并購(gòu)案例逐年攀升，涉及的金額居高不下，已經(jīng)成為世界矚目的并購(gòu)重組熱點(diǎn)行業(yè)。但是，縱觀我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組現(xiàn)狀，并不容樂(lè)觀，而制約我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題是行業(yè)的集中度低，大部分企業(yè)創(chuàng)新能力較弱，因此醫(yī)藥行業(yè)必須進(jìn)行較大規(guī)模的并購(gòu)重組，從而以優(yōu)勝劣汰的形式來(lái)解決潛藏在醫(yī)藥行業(yè)的問(wèn)題。近幾年，我國(guó)頻繁出臺(tái)的各項(xiàng)政策，旨在鼓勵(lì)醫(yī)藥行業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組活動(dòng)做大、做強(qiáng)、做專，在我國(guó)良好的政策導(dǎo)向與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力支持下，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)加快整合、并購(gòu)、重組的步伐。例如：2013年初由工業(yè)和信息化部牽頭，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部、稅務(wù)總局、人民銀行等12部委聯(lián)合出臺(tái)的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》（工信部聯(lián)產(chǎn)業(yè)〔2013〕16號(hào)）文件中明確指出：推進(jìn)我國(guó)企業(yè)兼并重組是推動(dòng)我國(guó)工業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)、加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的一項(xiàng)重要舉措。文件中還對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的兼并重組做出明確的指示：要求力爭(zhēng)在2015年，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)中，前100家醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集約化、規(guī)模化發(fā)展模式。這些企業(yè)的銷售收入已經(jīng)占到全行業(yè)的50%以上。同時(shí)，文件中還鼓勵(lì)醫(yī)藥行業(yè)實(shí)行上下游整合、同類產(chǎn)品企業(yè)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并其他弱勢(shì)企業(yè)的方式，力爭(zhēng)培育出一大批競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。可見(jiàn)，在我國(guó)良好政策的影響下，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組將成為該行業(yè)發(fā)展的主旋律。

二、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)兼并重組的現(xiàn)狀與問(wèn)題分析

伴隨著我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，吸引了來(lái)自世界各地投資者的目光。預(yù)計(jì)在未來(lái)的十年中，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將超過(guò)20%，至2019年將超過(guò)4萬(wàn)億元的規(guī)模，我國(guó)將成為繼歐美日發(fā)達(dá)市場(chǎng)之后的又一新興市場(chǎng)，這也是近年來(lái)國(guó)外投資巨頭迅猛進(jìn)軍中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的主要原因。就目前我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的并購(gòu)內(nèi)容上看，我國(guó)醫(yī)企業(yè)并購(gòu)的主要目的是實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大與市場(chǎng)占有率的提高，這與世界醫(yī)藥巨頭選擇并購(gòu)對(duì)象不同，他們關(guān)注的是醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)技術(shù)與新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。究其原因，我國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品大多數(shù)是仿制藥，產(chǎn)品的毛利率較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，再加之我國(guó)近年來(lái)在醫(yī)藥改革上的不斷深入，藥品銷售價(jià)格不斷下調(diào)，這為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的壓力。面對(duì)這些復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)必須采取并購(gòu)重組的方式來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，降低成本。與此同時(shí)，我國(guó)幅員遼闊，東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，差異性明顯，因此，我國(guó)中西部地區(qū)的制藥企業(yè)已經(jīng)逐漸成為沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)的主要對(duì)象。另外，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)在不斷的并購(gòu)重組中還加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)銷售網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建。例如：上海醫(yī)藥、廣州醫(yī)藥、國(guó)藥等紛紛在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶、華北地區(qū)、珠江經(jīng)濟(jì)帶建立并不斷完善了自己的銷售網(wǎng)絡(luò)。這也是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組的一個(gè)最明顯特征。但是，在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)行的如火如荼時(shí)，背后隱藏著較多問(wèn)題。

（一）整合問(wèn)題的存在

就我國(guó)目前醫(yī)藥行業(yè)的藥品研發(fā)方面來(lái)看，我國(guó)大部分醫(yī)藥企業(yè)缺乏擁有創(chuàng)新技術(shù)的藥品。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，醫(yī)藥全球化發(fā)展進(jìn)程的不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)越來(lái)越激烈，例如：對(duì)抗外來(lái)新藥的挑戰(zhàn)，這就需要我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，根據(jù)企業(yè)的自身特點(diǎn)尋求一條新的出路。一方面，醫(yī)藥企業(yè)可以在承受來(lái)自國(guó)內(nèi)外巨大壓力的同時(shí)加大對(duì)新藥品的研發(fā)資金投入；另一方面，加快醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)重組步伐，提高醫(yī)藥行業(yè)整體集中度。但是，急速的并購(gòu)重組并不是良策，雖然急速并購(gòu)重組為醫(yī)藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)自己的商業(yè)帝國(guó)夢(mèng)提供了保障，但是背后顯現(xiàn)出的問(wèn)題不容忽視，例如：并購(gòu)重組后，集團(tuán)內(nèi)部多種文化整合方面的困難、下屬分公司的分散所帶來(lái)的管理上的混亂。

（二）并購(gòu)交易金額的居高不下為醫(yī)藥企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了困難

有的醫(yī)藥企業(yè)在并購(gòu)重組前存有較高的預(yù)期值，而支付較高的交易金額后帶給企業(yè)的是運(yùn)營(yíng)中的資金周轉(zhuǎn)障礙。例如：華潤(rùn)三九、華源藥業(yè)、東盛集團(tuán)等都是由于對(duì)并購(gòu)重組的預(yù)期過(guò)高而使自己陷入了資金鏈條斷裂的經(jīng)營(yíng)危機(jī)中。因此，很多醫(yī)藥企業(yè)都希望通過(guò)內(nèi)涵式資產(chǎn)重組、資源重新配置重組等方式來(lái)爭(zhēng)取企業(yè)投資效益的最大化。我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)必須透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)，對(duì)并購(gòu)前的行為進(jìn)行反思，不要為企業(yè)并購(gòu)后埋下隱患。

（三）國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易的數(shù)量低于外資并購(gòu)

隨著全球醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)的第五次并購(gòu)熱潮，國(guó)際上屢屢出現(xiàn)規(guī)模與金額的醫(yī)藥巨頭并購(gòu)案例為全球醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展注入了新的活力。例如：2009年，雖然出現(xiàn)了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，政府同時(shí)也提高了對(duì)新藥的審批的門檻，但是，國(guó)際制藥巨頭紛紛以并購(gòu)的方式力挽狂瀾。例如：輝瑞以669億美元鯨吞了惠氏，羅氏以480億收購(gòu)了基因泰克所剩余的44%的股份，默沙東以411億并購(gòu)了先靈葆雅。隨著近年來(lái)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的不斷涌現(xiàn)與擁有巨大市場(chǎng)價(jià)值藥品的出現(xiàn)，國(guó)外眾多資本充足的制藥企業(yè)紛紛將目光瞄準(zhǔn)了本土醫(yī)藥市場(chǎng)。目前，已經(jīng)有很多跨國(guó)制藥企業(yè)直接或間接的以獨(dú)資、合資的方式進(jìn)軍中國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)，并已經(jīng)得到了穩(wěn)步的發(fā)展。面對(duì)跨國(guó)制藥企業(yè)在我國(guó)的穩(wěn)步擴(kuò)張與發(fā)展，我國(guó)國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)的壓力可想而知。與外資并購(gòu)重組如火如荼的現(xiàn)狀相比，國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)在數(shù)量上、單筆交易上也是參差不齊，這也充分體現(xiàn)出我國(guó)制藥企業(yè)在資本實(shí)力等方面還同外資企業(yè)存在很大的差距。因此，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與巨大的實(shí)力差距為我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)提出了新的難題，不論是并購(gòu)還是被并購(gòu)都將打破我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的平衡格局。

三、提高我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)的有效對(duì)策

（一）準(zhǔn)確把握醫(yī)藥企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)

近年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展與投資過(guò)熱現(xiàn)象的發(fā)生，我國(guó)出臺(tái)的基本藥物制度后，藥品價(jià)格大大下跌、企業(yè)的毛利率不斷下降，醫(yī)藥企業(yè)為了解決這一問(wèn)題，在新的形勢(shì)下開(kāi)辟能夠獲取高毛利率的新業(yè)務(wù)就必須開(kāi)啟多元化戰(zhàn)略目標(biāo)，很多醫(yī)藥企業(yè)嘗試了不同行業(yè)間的混合并購(gòu)。就目前來(lái)看，開(kāi)展這種多元化戰(zhàn)略目標(biāo)的混合并購(gòu)的企業(yè)較多，但是成功的案例很少。與其他行業(yè)相比，醫(yī)藥企業(yè)屬于技術(shù)性、專業(yè)性較強(qiáng)的企業(yè)，很多企業(yè)在品牌、營(yíng)銷等方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，在向新的領(lǐng)域邁進(jìn)后還會(huì)面臨諸多實(shí)際問(wèn)題，例如：專業(yè)人才、持續(xù)資金的投入、渠道資源等。如果醫(yī)藥企業(yè)在獲得一定的成功后再進(jìn)行新的拓展，成功率就比較高了。例如：云南白藥集團(tuán)在云南白藥牙膏的市場(chǎng)占有率獲得成功后又研發(fā)了洗護(hù)發(fā)用品。

（二）明確以價(jià)值創(chuàng)造作為并購(gòu)的主要目的

我國(guó)很多企業(yè)的并購(gòu)目的主要集中在短期利益的提升上，例如：有的企業(yè)假借并購(gòu)對(duì)本公司的股票進(jìn)行炒作，這種將注意力集中在短期效應(yīng)上的并購(gòu)活動(dòng)，一旦短期效應(yīng)消失必將給企業(yè)帶來(lái)更大的負(fù)擔(dān)，甚至影響到企業(yè)在公眾心中的形象。因此，并購(gòu)活動(dòng)必須與企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)保持一致，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力才是企業(yè)發(fā)展的根本。

（三）加強(qiáng)對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的整合

醫(yī)藥企業(yè)在并購(gòu)后要經(jīng)過(guò)一系列的整合，主要包括：資產(chǎn)的整合、人力資源的整合、企業(yè)文化的整合、管理體制的整合、無(wú)形資產(chǎn)的整合等。醫(yī)藥企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)主要包括藥品生產(chǎn)許可證、藥品批準(zhǔn)批文號(hào)、GMP證書(shū)、藥品國(guó)際注冊(cè)證書(shū)、國(guó)家中藥保護(hù)品種證書(shū)、新藥證書(shū)等，這些內(nèi)容都是醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)的核心因素。因此，能否將上述資產(chǎn)等進(jìn)行有效的整合與利用是增加醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)重組后企業(yè)績(jī)效的重要內(nèi)容。

總之，面對(duì)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的頻繁并購(gòu)活動(dòng)，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)該通過(guò)有效的并購(gòu)重組使自己真正做大、做強(qiáng)、做精，以良好的狀態(tài)面對(duì)日趨激烈的全球化競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)我國(guó)由制藥大國(guó)向制藥強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)

[1]丁冑，曹陽(yáng).醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)環(huán)境及特點(diǎn)分析[J].上海醫(yī)藥，2011（07）.

[2]耿云江，宋路莎.企業(yè)合并重組：財(cái)務(wù)整合先行——基于中平能化集團(tuán)的案例分析[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2011（05）.

[3]胡敏健，朱清貞.醫(yī)藥和生物制品行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析[J].財(cái)會(huì)月刊，2011（07）.

[4]陸桂賢.我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究——基于EVA模型[J].審計(jì)與濟(jì)研究，2012（02）.