新常態(tài)解讀：當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策分析

文/洪小芝

習(xí)近平總書記近期調(diào)研時強(qiáng)調(diào)：“從當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)?！贝蠹野堰@一提法稱之為“習(xí)近平常態(tài)”?？偨Y(jié)起來，有以下幾種解釋：一是經(jīng)濟(jì)增長速度會降下來；二是結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為較長一段時間內(nèi)的“常態(tài)”；三是“保就業(yè)”代替“保增長”成為宏觀政策目標(biāo)；四是消化前期政策，發(fā)掘經(jīng)濟(jì)的長期增長潛力成為宏觀政策的新常態(tài)。

一、經(jīng)濟(jì)增長速度的新常態(tài)：潛在增長率降低

中國未來經(jīng)濟(jì)潛在增長率將會降低已經(jīng)成為共識。從供給端來看，經(jīng)濟(jì)的潛在增長主要取決于勞動力、資本和要素生產(chǎn)率。對于中國經(jīng)濟(jì)過去高速增長而言，貢獻(xiàn)最大的是廉價勞動力，其次是資本流入，技術(shù)水平居最后。資本的本性是“逐利”，流入或流出沒有必然的方向，且國內(nèi)資本積累已經(jīng)到一定程度，因此在未來的發(fā)展中，資本不是大問題。提高要素生產(chǎn)率自然應(yīng)該是我們努力的方向，在提高要素生產(chǎn)率的過程中并不存在什么實(shí)質(zhì)性阻礙因素。因此，對中國未來經(jīng)濟(jì)增長而言，最為掣肘的就是人口的變化，即人口紅利的消失。根據(jù)民生證券的統(tǒng)計(jì)，過去近40年的時間里，中國人口撫養(yǎng)比從78.5%一路下滑至37.8%，勞動力人口即15～64歲人口占比從57%升至74.5%，在此帶動下，國民總儲蓄率從30%左右大幅攀升至2008年的53.4%。但從2011年開始，中國的人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)迎來拐點(diǎn)，勞動力人口比例開始下降，老齡人口占比加速上升。未來10年，計(jì)劃生育對人口結(jié)構(gòu)的沖擊將加速顯現(xiàn)，老齡化趨勢將愈發(fā)明顯，勞動力人口占比將降至70%以下。人口結(jié)構(gòu)的惡化會拉低儲蓄率，抬高國內(nèi)的勞動力成本，從而拉低經(jīng)濟(jì)的潛在增速。中國目前已經(jīng)采取一些政策來緩沖人口老齡化帶來的沖擊，如“單獨(dú)二胎”的放開等。從需求端來看，中國的房地產(chǎn)和全球化對中國過去的經(jīng)濟(jì)高速增長做出了重要貢獻(xiàn)。由于中國房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)處于產(chǎn)能過剩階段，未來很難再依靠房地產(chǎn)發(fā)展來支撐經(jīng)濟(jì)長期增長，同時人口老齡化上升也會降低對房地產(chǎn)的需求。全球化依然是世界的發(fā)展趨勢，不過由于過去十幾年全球化發(fā)展過快，相關(guān)治理機(jī)制沒有跟上，因此帶來了很多問題，最為核心的就是全球貿(mào)易的不平衡。目前而言，全球經(jīng)濟(jì)正處于再平衡過程之中，各國的“去杠桿化”仍未完成，因此外部需求短期內(nèi)對中國經(jīng)濟(jì)增長也難以貢獻(xiàn)較大的力量。因此，從供給端和需求端綜合來看，中國的潛在經(jīng)濟(jì)增長率必然會降低，中國將從之前的高速增長狀態(tài)切換到中高速增長狀態(tài)，即中國經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)“新常態(tài)”。我們需要適應(yīng)這樣的新常態(tài)，保持平常心。

二、結(jié)構(gòu)調(diào)整是較長一段時間內(nèi)的“常態(tài)”

傳統(tǒng)的增長模式已走到盡頭，中國經(jīng)濟(jì)必須頂住陣痛加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。從供給端來看，人口紅利消失已經(jīng)是大勢所趨，但經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還存在許多被壓抑的資源，制度建設(shè)還嚴(yán)重滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此釋放壓抑的經(jīng)濟(jì)資源和制度紅利成為未來經(jīng)濟(jì)增長的突破口。從需求來看，房地產(chǎn)的貢獻(xiàn)已經(jīng)到頭，全球化帶來的外需也處在緩沖時期，因此需求的提高需要激發(fā)內(nèi)需。所有這一切，都需要改變以前的傳統(tǒng)增長模式，即加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，“加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整是大勢所趨，刻不容緩。國際競爭歷來就是時間和速度的競爭，誰動作快，誰就能搶占先機(jī)，掌控制高點(diǎn)和主動權(quán)；誰動作慢，誰就會丟失機(jī)會，被別人甩在后邊?！边^去10年是結(jié)構(gòu)失衡的10年。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，加工制造業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，而服務(wù)業(yè)產(chǎn)能卻嚴(yán)重不足，看病難、上學(xué)難、融資難問題突出。從需求結(jié)構(gòu)看，投資和出口超常增長，而消費(fèi)占比不斷下滑。從地區(qū)結(jié)構(gòu)看，東部沿海地區(qū)快速崛起，中西部地區(qū)發(fā)展滯后。未來10年，必須通過優(yōu)化結(jié)構(gòu)，緩解失衡，當(dāng)然，這個再平衡過程中的陣痛在所難免。

三、宏觀調(diào)控目標(biāo)的新常態(tài)：保就業(yè)

由于潛在經(jīng)濟(jì)增長率的下降已經(jīng)成為一個必然趨勢，因此一味地保證經(jīng)濟(jì)增長維持在某種水平之上會有失科學(xué)和公允，會帶來許多潛在的長期問題，不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。那么，是不是既然潛在經(jīng)濟(jì)增長率下降了，我們就不要再“保”，而是聽?wèi){其自由滑落呢？很顯然，這種觀點(diǎn)也是極其危險的。經(jīng)濟(jì)增長的急劇下滑會引發(fā)社會經(jīng)濟(jì)秩序混亂、金融危機(jī)、居民生活水平下降等社會問題，所以經(jīng)濟(jì)增長還是要保的，問題是要保在哪個水平？

李克強(qiáng)在多次講話中提到，我們關(guān)注GDP，其實(shí)關(guān)注的是就業(yè)。我們之所以要穩(wěn)增長，說到底就是為了保就業(yè)。也就是說把增長保持在“就業(yè)穩(wěn)定增長”的水平就可以了，因此保就業(yè)成為中國當(dāng)前宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)。這是因?yàn)橹灰熬蜆I(yè)”得到一定保障，社會就不會亂，經(jīng)濟(jì)增速降一點(diǎn)就降一點(diǎn)，正好政府可以騰出手來搞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。近兩年來，宏觀調(diào)控長期目標(biāo)和短期目標(biāo)之間的平衡問題一直是熱議的話題，政府也常常在“保增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間徘徊。而“保就業(yè)”可能恰好為其提供了一個平衡點(diǎn)，在保證一定就業(yè)的水平上，允許經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，可以更好地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

四、宏觀政策的新常態(tài)：消化前期政策，發(fā)掘經(jīng)濟(jì)的長期增長潛力

過去10年，中國經(jīng)濟(jì)的潛在增速處于上行通道，經(jīng)濟(jì)下行基本是周期性波動，決策者更傾向于從需求端入手，通過“大投資”、“寬貨幣”實(shí)現(xiàn)總量寬松、粗放刺激，彌合產(chǎn)出缺口。未來10年政府將著力通過促改革和調(diào)結(jié)構(gòu)消化前期政策，發(fā)掘經(jīng)濟(jì)的長期增長潛力。

財(cái)政政策的新常態(tài)主要有以下四個方面：一是減稅。為配合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，政府將不斷通過結(jié)構(gòu)性減稅支持重點(diǎn)領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如擴(kuò)大中小企業(yè)所得稅減免，擴(kuò)大出口退稅范圍，繼續(xù)推進(jìn)營改增等等。二是完善舉債融資機(jī)制。由于稅收的收入來源有限，完善政府的舉債融資機(jī)制勢在必行。總體的思路是“開正門，堵歪門”?！伴_正門”即適度擴(kuò)大地方政府舉債權(quán)限，引導(dǎo)地方政府以市場化原則在資本市場發(fā)行地方債；“堵歪門”即加強(qiáng)對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)和影子銀行監(jiān)管。三是引入資本。搭建平臺和渠道，引入更多的社會資本參與公共建設(shè)和服務(wù)，鼓勵PPP（公私合營）模式。四是引向民生。引導(dǎo)財(cái)政資金和社會資本的投資重點(diǎn)從經(jīng)濟(jì)建設(shè)向服務(wù)民生轉(zhuǎn)移，如社保、醫(yī)療、教育等。

貨幣政策的新常態(tài)主要有以下兩個方面：第一，從寬松貨幣到穩(wěn)健貨幣。經(jīng)濟(jì)增速換擋的新常態(tài)之下，需要的是穩(wěn)健的貨幣政策框架。所謂穩(wěn)健，即“保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，既不放松也不收緊銀根”。第二，從總量寬松到結(jié)構(gòu)優(yōu)化。為了配合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，央行采取了新的政策工具。在盤活存量、用好增量的原則下，央行已經(jīng)通過信貸管控、同業(yè)和非標(biāo)監(jiān)管堵住了資金流向產(chǎn)能過剩行業(yè)。同時央行通過定向?qū)捤?，支持再貸款促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多地將資金流入到“三農(nóng)”、小微企業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的目標(biāo)?！案母铩睂⒊蔀閷ふ倚略鲩L動力的新常態(tài)。

如前所述，中國目前的經(jīng)濟(jì)減速不是簡單的周期性現(xiàn)象，自然不能單純依靠逆周期的需求管理，更重要的是打破供給端的瓶頸，釋放新的紅利，提高要素生產(chǎn)率，尋找新的增長動力。改革的核心是從制度層面打破未來10年經(jīng)濟(jì)增長的供給瓶頸，對沖潛在增速的下行壓力。首先是改革基本經(jīng)濟(jì)制度，提高全要素生產(chǎn)率，包括國資國企改革、財(cái)稅體制改革、行政管理體制改革和涉外經(jīng)濟(jì)體制改革四大關(guān)鍵領(lǐng)域。其次是改革人口和戶籍制度，改善勞動力供給。再次是改革金融體系，改善資本供給，包括理順價格、健全市場和深化開放等。最后是改革土地制度和城鄉(xiāng)管理體制，改善土地供給，重點(diǎn)是建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場，推進(jìn)要素平等交換和公共資源均衡配置。