上期有色金屬指數(shù)熱點(diǎn)問答之三

問：上海期貨交易所有色金屬期貨價(jià)格指數(shù)（以下簡(jiǎn)稱“上期有色金屬指數(shù)”）的基期和基點(diǎn)是什么？

上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）：上期有色金屬指數(shù)選取2002年1月7日為基期，1000點(diǎn)為基點(diǎn)。

問：標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)是什么？

上期所：標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)（Normalizing Constant），有時(shí)又稱為調(diào)整系數(shù)，其主要作用是為了保證商品指數(shù)在時(shí)間序列上的連續(xù)性和可比性。當(dāng)每一次商品指數(shù)中成分商品的權(quán)重發(fā)生調(diào)整時(shí)，就必須對(duì)商品指數(shù)的計(jì)算進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，進(jìn)而保證指數(shù)權(quán)重調(diào)整后的連續(xù)性和可比性，做出這種調(diào)整的因子就成為“標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)”，簡(jiǎn)稱為NC。因此標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)主要是在指數(shù)調(diào)整時(shí)進(jìn)行重新計(jì)算。

問：上期有色金屬指數(shù)基期時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)是如何計(jì)算的？

上期所：基期時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)的計(jì)算公式：

式中，NC2002表示2002年使用的標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)；Wi,2002表示各成分商品在2002年1月7日計(jì)算出來的2002年權(quán)重；DPi,200217表示各成分商品2002年1月7日的期貨結(jié)算價(jià)格。

問：上期有色金屬指數(shù)權(quán)重調(diào)整時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)是如何計(jì)算的？

權(quán)重調(diào)整時(shí)標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)的計(jì)算公式：

式中，NCn代表n年份的標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)；Pi,T代表i品種在特定時(shí)間窗口的價(jià)格，為了保證標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)的抗操縱性，在此選取權(quán)重調(diào)整日前一交易日的算術(shù)平均價(jià)格。

問：在非滾動(dòng)期間的上期有色金屬指數(shù)是如何計(jì)算的？

上期所：非滾動(dòng)期間（Non-Rolling Period）的指數(shù)計(jì)算公式：

式中， SHFE_IMCIn,m,t,tt代表第n年m月t交易日tt時(shí)刻的上海期貨交易所有色金屬期貨指數(shù)點(diǎn)位；Pi,n，m,t,tt代表品種選擇合約在第n年m月t交易日tt時(shí)刻的最新成交價(jià)；NCn代表第n年的標(biāo)準(zhǔn)化常數(shù)（即調(diào)整系數(shù)）；Wi,n代表第n年i品種的權(quán)重系數(shù)。

問：在滾動(dòng)期間的上期有色金屬指數(shù)是如何計(jì)算的？

上期所：滾動(dòng)期間（Rolling Period）的指數(shù)計(jì)算公式：

式中，P1i,n，m,t,tt代表i品種滾出合約在第n年m月t交易日tt時(shí)刻的最新成交價(jià)；P2i,n，m,t,tt代表i品種滾入合約在第n年m月t交易日tt時(shí)刻的最新成交價(jià)；W1i,n代表i品種滾出合約在t交易日的權(quán)重系數(shù)；W2i,n代表i品種滾入合約在t交易日的權(quán)重系數(shù)。

問：上期有色金屬指數(shù)的行情數(shù)據(jù)是如何發(fā)布的？

上期所：上期有色金屬指數(shù)為實(shí)時(shí)發(fā)布，發(fā)布頻率是每秒2次，發(fā)布時(shí)間于指數(shù)成分商品期貨的行情發(fā)布時(shí)間同步。

目前，上期有色金屬指數(shù)通過主要財(cái)經(jīng)媒體、上期所網(wǎng)站以及信息服務(wù)商進(jìn)行每日發(fā)布。同時(shí)，已實(shí)現(xiàn)我所指數(shù)行情實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)發(fā)的信息商包括文華財(cái)經(jīng)、大智慧、博易大師、路透、萬得資訊等。

問：上期有色金屬指數(shù)對(duì)我國期貨市場(chǎng)意義有哪些？

上期所：一是有利于綜合反映我國有色金屬價(jià)格水平的總體變化，深化我國期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門提供更有價(jià)值的價(jià)格信號(hào)。

二是有利于提升我國期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力，幫助有色金屬實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)和消費(fèi)決策，從而進(jìn)一步提高其風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

三是有利于踐行我國期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新服務(wù)理念，為未來的商品指數(shù)化投資建立基礎(chǔ)，為我國機(jī)構(gòu)投資者提供更高層次的商品、資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

四是對(duì)推進(jìn)我國商品期貨市場(chǎng)權(quán)威性指數(shù)體系建設(shè)發(fā)揮積極作用。

問：上期有色金屬指數(shù)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用有哪些？

上期所：第一，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到預(yù)警作用，商品價(jià)格指數(shù)可以作為通貨膨脹的預(yù)警指標(biāo)，能較為準(zhǔn)確和及時(shí)地反映市場(chǎng)行情的變化。

第二，衍生出商品指數(shù)期貨、商品指數(shù)期權(quán)等多種衍生品，為市場(chǎng)提供多種避險(xiǎn)工具，滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

第三，提供有效的價(jià)格信號(hào)和投資指引，成為投資者構(gòu)建宏觀投資策略的重要參考。（待續(xù)）