李愛君：互聯(lián)網(wǎng)金融絕不是“草根金融”

“草根”是什么概念，在辭典里查不到，社會上眾說紛紜：有的說“草根”就是群眾；有的說“草根”就是老百姓；有的說“草根”是社會中以年輕人為中心的龐大群體，他們不是所謂的成功者，也不是所謂的底層。這些看法，使人們矛盾和困惑，使得“草根”的概念更加模糊。

如果“草根”是這樣定義的，那么互聯(lián)網(wǎng)金融決不具有草根性。金融發(fā)展到今天已不是簡單的貨幣融通，它包含防范風(fēng)險職能、信息傳播職能、為經(jīng)濟發(fā)展提供機制的職能、資本定價的職能、配置資本職能、調(diào)動儲蓄職能等等。從這一特征來看，金融是具有專業(yè)性、技術(shù)性的行業(yè)，因此不可能人人都可以做金融。

再從互聯(lián)網(wǎng)的概念來看，互聯(lián)網(wǎng)是由一些使用公用語言互相通信的計算機連接而成的網(wǎng)絡(luò)，即廣域網(wǎng)、局域網(wǎng)及單機按照一定的通訊協(xié)議組成的國際計算機網(wǎng)絡(luò)。從互聯(lián)網(wǎng)的這個定義來看，它也是一個專業(yè)性、技術(shù)性的行業(yè)，因此也不能成為人人都能做的職業(yè)。

就互聯(lián)網(wǎng)金融來說，它是在金融創(chuàng)新、用戶需求及信息技術(shù)發(fā)展的多重推動下，由傳統(tǒng)金融機構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等多種主體以互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)為金融服務(wù)中介，向互聯(lián)網(wǎng)用戶提供的便捷、高效、智能的金融服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)金融改變了金融服務(wù)的提供和獲取方式，并沒有改變金融本身的本質(zhì)。只要金融的本質(zhì)不變，互聯(lián)網(wǎng)金融本身就不可能是草根金融、人人金融。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融確實可以吸引更多民營企業(yè)和個人的參與。目前來說，它確實解決了一些中小企業(yè)以及微型企業(yè)的融資問題，尤其是在南方和沿海地區(qū)，它帶動了經(jīng)濟發(fā)展。所以，我覺得給P2P 或者眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造一個好的制度環(huán)境，確實能對傳統(tǒng)金融起到補充的作用，但不會是顛覆或者革命。

“金融結(jié)構(gòu)理論之父”戈德史密斯對比研究了35 個國家百余年的金融史與現(xiàn)實數(shù)據(jù)，他發(fā)現(xiàn)這些國家金融發(fā)展的脈絡(luò)是有規(guī)律的。金融就是金融，有其本質(zhì)特征，它的發(fā)展首先以銀行為主導(dǎo)，其次是資本市場。今天美國的金融是以資本市場為主導(dǎo)的，但即便如此，銀行在金融中仍占據(jù)著50%～60% 的市場地位和影響作用，因為銀行有其自身的特點，與資本市場還是不一樣的。

目前，大家都在討論互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的“金融民主化”。實際上，金融民主化一直在進行著，歷史上曾出現(xiàn)過幾次推動銀行業(yè)民主化進程高速發(fā)展的事件。19 世紀(jì)早期，英國出現(xiàn)了儲蓄銀行運動，這些銀行都是由慈善家聯(lián)合發(fā)起的共有制銀行，設(shè)立的目的在于為低收入人群提供儲蓄的渠道和動力，因此它們都不以盈利為目的。隨后在美國也出現(xiàn)了一次同類型的事件。同樣在19 世紀(jì)，英國出現(xiàn)了社會建設(shè)運動，隨之而來的是美國的儲蓄及貸款聯(lián)盟運動，二者的目的都是為民眾提供購買住房的資金。19 世紀(jì)末20 世紀(jì)初，郵政銀行在各國興起，這為任何一個有郵政局的小鎮(zhèn)都提供了儲蓄的渠道。20 世紀(jì)，印度出現(xiàn)了以穆罕默德·尤努斯創(chuàng)辦的孟加拉鄉(xiāng)村銀行為代表的小額金融運動，其專門為被傳統(tǒng)銀行忽視的民眾提供小額貸款。

我們可以看出，金融民主化是強調(diào)公益性的。如果投入資金并期望從中得到利益，就肯定要考慮道德風(fēng)險、信用風(fēng)險等問題，也不可能實現(xiàn)人人平等。因此，不帶有公益性質(zhì)，金融民主化是不可能出現(xiàn)的。銀行業(yè)的民主化進程是一個緩慢的過程，已經(jīng)持續(xù)了數(shù)百年，期間從不同形式的技術(shù)革新浪潮中得到了助力。但這個民主化的進程，即使在最發(fā)達的國家，也遠(yuǎn)沒有結(jié)束。美聯(lián)儲根據(jù)2007 年采集的數(shù)據(jù)進行了一項研究，其結(jié)果表明美國收入最低的1/5 的家庭沒有開設(shè)任何形式的交易賬戶。在過去兩個世紀(jì)的大部分時間里，人們付出巨大的努力，以推進銀行為社會民眾中絕大多數(shù)人提供全面的服務(wù)，這一點我們還沒有成功，而且無論怎樣的運動都沒有代替?zhèn)鹘y(tǒng)的銀行，這是由投資的本質(zhì)所決定的，投資者需要貨幣資產(chǎn)的流動性、收益性、安全性，及投資者面對融資者的道德風(fēng)險，投資者的選擇偏見問題等。

如今互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展推動了小額金融貸款業(yè)務(wù)，使投資者可以借助互聯(lián)網(wǎng)與接受其貸款的人進行一對一的互動。像余額寶、財付通這樣的產(chǎn)品，從范圍上看，參與性確實很廣，幾乎人人可以參與。但是，參與人主要是哪些？其真正的收益有多大？我們必須承認(rèn)，中國人口基數(shù)大，每個投資者一人一百元，集中在資金池里也是一筆巨額資金，它一次隔夜拆借能有多少收益？坦白的說，收益的大部分被創(chuàng)造這些既然工具、金融運作方式的企業(yè)獲得了，對于普通投資者來說，那點收益完全談不上理財，最多算是一種投資體驗而已。同時，現(xiàn)在參與最多的是學(xué)生、白領(lǐng)等普通民眾，真正的投資者是不會考慮這種產(chǎn)品的。

所以，我非常不贊同在“互聯(lián)網(wǎng)金融”前面加上“草根”兩個字?！安莞钡亩ㄎ粫屆癖娬`認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融就是人人都能做金融，這是不現(xiàn)實的。互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融，是金融就具有很高的專業(yè)性、技術(shù)性要求，風(fēng)險性。首先從企業(yè)角度來說，不熟悉金融運行規(guī)律和操作規(guī)程的企業(yè)怎么可能做得好互聯(lián)網(wǎng)金融？再從普通投資者的角度來看，金融投資是需要理性思考、專業(yè)知識和投資經(jīng)驗的，因此在美國等成熟的金融市場里，90% 的投資者是機構(gòu)投資者。我們現(xiàn)在卻正好相反。如果一個國家里，每個不懂專業(yè)知識、沒有投資經(jīng)驗的人都去做金融，這個國家和市場就會失去理性，這種行為就不能稱之為投資，甚至可以理解為是一場全民的“賭博”。

金融產(chǎn)生的最初目的是實現(xiàn)貨幣資金的流通，發(fā)展到今天，它還要起到資本定價、分散風(fēng)險、傳播信息、索取未來收益等多種作用。金融是復(fù)雜且專業(yè)的，是收益與風(fēng)險并存的，如今互聯(lián)網(wǎng)金融確實取得了長足的發(fā)展、帶來很多益處，但無限夸大其作用和未來的發(fā)展，很可能會產(chǎn)生巨大的風(fēng)險。由于P2P 平臺涉及的范圍是全國性的，到目前全國已有P2P 平臺八百多家。因此如果出現(xiàn)問題，其后果和影響會比溫州、鄂爾多斯等地區(qū)民間借貸影響更大。endprint