讓互聯(lián)網(wǎng)金融回歸法律框架

韓雪+周玉池

針對(duì)國(guó)內(nèi)越來(lái)越熱的“互聯(lián)網(wǎng)金融”浪潮，《中國(guó)民商》記者專(zhuān)訪了國(guó)內(nèi)“互聯(lián)網(wǎng)金融法律研究第一人”、中國(guó)政法大學(xué)金融法研究中心副主任——李?lèi)?ài)君教授。2011 年，李?lèi)?ài)君在福州大學(xué)學(xué)報(bào)上發(fā)表了國(guó)內(nèi)第一篇關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)借貸的文章。

實(shí)際上，李?lèi)?ài)君對(duì)P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)的關(guān)注最早可以追溯到2009 年。

“當(dāng)時(shí)學(xué)生在銀監(jiān)會(huì)實(shí)習(xí)，回來(lái)后與我偶然聊起了P2P。我當(dāng)時(shí)就感到這個(gè)問(wèn)題非常值得關(guān)注。于是我開(kāi)始對(duì)這方面開(kāi)始關(guān)注與研究，并把我的階段研究成果進(jìn)行發(fā)表，最初很多編輯并不關(guān)注這方面的問(wèn)題，后來(lái)福州大學(xué)學(xué)報(bào)采用了我的文章。作為學(xué)者，我很高興能為互聯(lián)網(wǎng)金融最初的發(fā)展做一點(diǎn)學(xué)術(shù)上的貢獻(xiàn)?！崩?lèi)?ài)君說(shuō)。

關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)是互聯(lián)網(wǎng)民間金融

《中國(guó)民商》：我們看到，前些年國(guó)人比較熟悉的是一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比如說(shuō)銀行推出的“網(wǎng)絡(luò)銀行”（簡(jiǎn)稱(chēng)“網(wǎng)銀”），但近兩年“互聯(lián)網(wǎng)金融”的概念異軍突起，成為最熱門(mén)的話題和新興行業(yè)的代表。這兩者之間是否存在某種關(guān)聯(lián)？區(qū)別又是什么呢？

李?lèi)?ài)君：簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，網(wǎng)絡(luò)銀行是互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分。

因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的定義是網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與金融的相互結(jié)合，為客戶提供的新型金融服務(wù)，即互聯(lián)網(wǎng)金融是指以金融服務(wù)提供者的主機(jī)為基礎(chǔ)，以因特網(wǎng)或者通信網(wǎng)絡(luò)為媒介，通過(guò)內(nèi)嵌金融數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)流程的軟件平臺(tái)，以用戶終端為操作界面的新型金融運(yùn)作模式。這樣，我們便可將互聯(lián)網(wǎng)金融大致劃分為“金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”與“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”。

網(wǎng)絡(luò)銀行就是屬于“金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”，而成為最熱門(mén)的話題和新興行業(yè)代表的其實(shí)是“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”。

金融系互聯(lián)網(wǎng)金融就是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)金融工具、金融服務(wù)方式等進(jìn)行的創(chuàng)新。如剛才提到的網(wǎng)銀、微信公眾號(hào)、網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品等等，這些都是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，以互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為渠道進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)方式創(chuàng)新。但這里的互聯(lián)網(wǎng)或者手機(jī)都只起到通道工具的作用，還稱(chēng)不上是模式的創(chuàng)新，更不是什么對(duì)傳統(tǒng)金融的顛覆性的變革。

非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融就是非金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，從事了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)， 如原來(lái)的民間金融利用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行的創(chuàng)新，目前在國(guó)內(nèi)主要表現(xiàn)為民間網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式（P2P 平臺(tái)）、眾籌（Crowd Funding） 和第三方支付等模式。

民間網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)模式（P2P 平臺(tái)）是指?jìng)€(gè)人或小微企業(yè)通過(guò)獨(dú)立的第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)達(dá)成借貸交易的一種互聯(lián)網(wǎng)化民間借貸模式，但目前在國(guó)內(nèi)，這個(gè)平臺(tái)的運(yùn)行已經(jīng)異化，實(shí)質(zhì)上是向投資者提供一種金融理財(cái)服務(wù)或是傳統(tǒng)銀行借貸的異化，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)已不僅僅是借貸雙方之間的一個(gè)中介。

眾籌（Crowd Funding）是指項(xiàng)目發(fā)起者通過(guò)利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS（SocialNetworking Services，即社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）傳播的特性，發(fā)動(dòng)眾人的力量，集中大家的資金、能力和渠道，為個(gè)人進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)或某個(gè)項(xiàng)目或創(chuàng)辦企業(yè)提供必要的資金援助的一種融資方式。如今，眾籌已經(jīng)逐步形成股份制眾籌、募捐制眾籌、借貸制眾籌和獎(jiǎng)勵(lì)制眾籌等多種運(yùn)營(yíng)模式。

第三方支付狹義上是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的非銀行機(jī)構(gòu)，借助通信、計(jì)算機(jī)和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方式，在用戶與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。第三方支付作為目前主要的網(wǎng)絡(luò)交易手段和信用中介，最重要的是起到了在商家、消費(fèi)者和銀行之間建立連接，實(shí)現(xiàn)第三方監(jiān)管和技術(shù)保障作用。

而社會(huì)熱議的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，實(shí)際上更多的是指第二類(lèi)主體借助互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)從事金融業(yè)務(wù)， 即民間金融。

綜上所述，“金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”與“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”都是互聯(lián)網(wǎng)金融。他們區(qū)別主要是在提供金融服務(wù)的法律地位及性質(zhì)不同，監(jiān)管制度的不同。“金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”的主體是金融機(jī)構(gòu)，原有的法律制度及監(jiān)管制度明確而健全；“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”的主體是非金融機(jī)構(gòu)，雖然它提供的是金融服務(wù)，但是不受現(xiàn)有的金融制度與金融監(jiān)管制度的制約。

《中國(guó)民商》：那么能否請(qǐng)您對(duì)比一下，“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”與傳統(tǒng)民間金融的區(qū)別呢？

李?lèi)?ài)君：“非金融系互聯(lián)網(wǎng)金融”主要是原有的民間借貸通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行了借貸方式的創(chuàng)新。傳統(tǒng)的民間金融是以小圈子里的熟人社會(huì)為基礎(chǔ)，以互助為主、盈利為輔創(chuàng)辦的農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作基金、合會(huì)等，有些民間金融甚至根本不盈利，更很少有人以民間金融為職業(yè)，主要是互助性的。但與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的民間金融，則是從熟人借貸變成了陌生人的融資，由一批民間中介、民間金融投資者以營(yíng)利為目的所進(jìn)行的商事行為。

與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新相比，互聯(lián)網(wǎng)民間金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)更大。因?yàn)樗鼈儾⒉辉诂F(xiàn)有的法律制度和監(jiān)管模式的框架下，不像傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新必須要遵守現(xiàn)有的商業(yè)銀行法、證券法、信托法、保險(xiǎn)法的約束以及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)厲監(jiān)管。

《中國(guó)民商》：我們看到目前業(yè)界關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融模式的總結(jié)，眾說(shuō)紛紜。有人將第三方支付、P2P 網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、信息化金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶等都?xì)w類(lèi)于互聯(lián)網(wǎng)金融。您如何看待這些模式呢？

李?lèi)?ài)君：目前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的模式種類(lèi)沒(méi)有形成比較一致的認(rèn)識(shí)。無(wú)論怎樣互聯(lián)網(wǎng)金融從事的還是金融業(yè)務(wù)，因此目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)成型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式只有三種：第三方支付、P2P 網(wǎng)貸和眾籌。大數(shù)據(jù)金融只能起到提供信息的作用，互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)戶也只是一個(gè)信息服務(wù)平臺(tái)，這些都不是互聯(lián)網(wǎng)金融。

這三種模式中，首先，第三方支付發(fā)展的歷史最長(zhǎng)、制度環(huán)境最好，2010年中國(guó)人民銀行頒布了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，其中第二條對(duì)第三方支付進(jìn)行了定義，即“非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)，是指非金融機(jī)構(gòu)在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供下列部分或全部貨幣資金轉(zhuǎn)移服務(wù)：（一）網(wǎng)絡(luò)支付；（二）預(yù)付卡的發(fā)行與受理；（三）銀行卡收單；（四）中國(guó)人民銀行確定的其他支付服務(wù)”。同時(shí)第三條提出“非金融機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法規(guī)定取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付機(jī)構(gòu)。支付機(jī)構(gòu)依法接受中國(guó)人民銀行的監(jiān)督管理。未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù)”。因此，目前央行已經(jīng)對(duì)第三方支付發(fā)放了支付牌照，只要它在穩(wěn)定的法律框架下做好自己分內(nèi)的事，其安全性、穩(wěn)定性和未來(lái)的發(fā)展都是沒(méi)問(wèn)題的。而且從功能作用來(lái)看，第三方支付就是支付功能，它不能吸收存款，也不能放貸，只是一個(gè)中介渠道的作用。這一點(diǎn)與P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)、眾籌不一樣，后兩者屬于融資渠道。endprint

其次是P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是指?jìng)€(gè)人或法人通過(guò)獨(dú)立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相互借貸，即由P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為。此運(yùn)作模式，在我國(guó)目前的法律框架下網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)只能是居間人，只給投融資方提供簽訂借款合同的機(jī)會(huì)和信息，不能吸收存款或變相吸收存款，不能提供擔(dān)保，也不能用自有資金放貸。此模式在我國(guó)產(chǎn)生于2007 年，我國(guó)國(guó)內(nèi)第一家民間借貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)“拍拍貸”是于2007 年7 月于上海成立并開(kāi)始正式運(yùn)營(yíng)，這意味著一種源自英國(guó)的“個(gè)人對(duì)個(gè)人”的網(wǎng)絡(luò)貸款模式走入我國(guó)民眾的生活。2013 年網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)整體規(guī)模： 總成交量：1058 億元，貸款存量：268 億元，平臺(tái)數(shù)量：800 家左右，出借人數(shù)： 大于20 萬(wàn)人。到去年年底有74 家出現(xiàn)倒閉和跑路的。但目前而言，隨著行業(yè)的演變，過(guò)度的金融創(chuàng)新使得與P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸與銀行業(yè)與證券業(yè)的界限日益模糊，過(guò)于超前的商業(yè)模式的探索本來(lái)就在法律監(jiān)管的灰色地區(qū)，很容易突破法律的規(guī)定，在法律特征上接近非法的機(jī)構(gòu)。該模式風(fēng)險(xiǎn)最大，政府應(yīng)該對(duì)該主體地位及監(jiān)管進(jìn)行明確。

最后是眾籌。眾籌平臺(tái)向投資方提供融資方的信息，然后由投資方根據(jù)信息決定是否向融資方進(jìn)行投資。該模式在我國(guó)產(chǎn)生于2011 年，目前不到十家。此模式數(shù)量少，影響不大，還沒(méi)有出現(xiàn)不良事件，剛剛處于萌芽狀態(tài)。此模式它是私募陽(yáng)光化，它是對(duì)傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)的補(bǔ)充，能夠?qū)ξ覈?guó)資本市場(chǎng)層次不完善的彌補(bǔ)，尤其可以解決小微企業(yè)及初創(chuàng)期企業(yè)的融資和降低融資及成本。

“中國(guó)特色”的互聯(lián)網(wǎng)金融

《中國(guó)民商》：很多人將2013 年稱(chēng)為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。在這一年里，人人貸完成了1.3 億元的巨額融資，此外，點(diǎn)融網(wǎng)、有利網(wǎng)等平臺(tái)也都獲得了千萬(wàn)的融資。然而，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融業(yè)最發(fā)達(dá)的美國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融并不像中國(guó)這樣火熱，甚至備受冷落。這是為什么呢？

李?lèi)?ài)君：我們可以概括的說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融誕生于英國(guó)，發(fā)展于美國(guó)，火熱于中國(guó)。但目前這樣火熱發(fā)展的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，其實(shí)是充滿中國(guó)特色的。

根據(jù)戈德史密斯提出的金融結(jié)構(gòu)理論，金融與制度緊密相關(guān)。每個(gè)國(guó)家的金融模式都不可能完全一致，因?yàn)橹贫炔煌?。因此，同是互?lián)網(wǎng)金融，在不同的國(guó)家市場(chǎng)環(huán)境、本土文化和傳統(tǒng)意識(shí)中，其發(fā)展模式完全不同，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中所起的作用也不相同。

之所以互聯(lián)網(wǎng)金融誕生于英國(guó)，發(fā)展于美國(guó)，火熱于中國(guó)。其原因主要由制度、投資者的理性程度、投融資渠道的層次的完善及社會(huì)的保障制度的完善程度等方面所決定的。

首先，我們來(lái)看英國(guó)。第一，英國(guó)是一個(gè)比較自由的社會(huì)，金融管制比美國(guó)寬松；第二，英國(guó)是最早的金融帝國(guó)，其金融的發(fā)展史比美國(guó)要悠久，融資渠道、投資渠道的層次都比較完善，投資者也更為理性和專(zhuān)業(yè)；第三，英國(guó)是一個(gè)保障型社會(huì)。與之對(duì)應(yīng)的相關(guān)制度也相對(duì)完善。因此互聯(lián)網(wǎng)金融在英國(guó)沒(méi)有太多的成長(zhǎng)空間。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融在美國(guó)得以發(fā)展，，所以互聯(lián)網(wǎng)金融從本質(zhì)上看更適合美國(guó)。而且美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融都是線上的，是真正的互聯(lián)網(wǎng)金融。但這種金融模式卻并不火熱，其原因是：第一，美國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展到今天是以資本市場(chǎng)為主，它的資本市場(chǎng)根據(jù)不同融資主體的條件設(shè)置了不同門(mén)檻的資本市場(chǎng)的層次，因此它是多層次的；第二，1999 年美國(guó)取消了利率的限制；第三，投資者主要是機(jī)構(gòu)投資者；第四，美國(guó)是大保障社會(huì)，超前消費(fèi)文化盛行；第五，間接融資的層次及相關(guān)制度也比較完善；第六，無(wú)論是政府和公民對(duì)金融的本質(zhì)有著比我們更理性的認(rèn)識(shí)，他們經(jīng)歷了1929 年和2008 年的金融危機(jī)；第七，金融工具繁多；第八，政策性金融發(fā)達(dá)。綜合以上因素，互聯(lián)網(wǎng)金融在美國(guó)也沒(méi)有足夠的生長(zhǎng)空間。

最后，我們來(lái)看看中國(guó)的情況。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融火熱的原因主要有六個(gè)：一是社會(huì)需求，我國(guó)的投融資工具及層次都不完善。二是我們的公民對(duì)金融的認(rèn)識(shí)不理性，無(wú)論是投資者，還是提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，尤其是非金融系的互聯(lián)網(wǎng)金融主體，都缺乏對(duì)金融的本質(zhì)認(rèn)識(shí)。三是中小企業(yè)融資難。四是銀行業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)不足。五是傳統(tǒng)金融服務(wù)面向的群體覆蓋面傾向于高端化、精英化，這種傾向在投資端和融資端均有所體現(xiàn)。在投資端，一些高收益的金融產(chǎn)品門(mén)檻居高不下，例如信托產(chǎn)品的門(mén)檻大多在100 萬(wàn)至300 萬(wàn)元， 協(xié)議存款最低起存金額一般為人民幣3000 萬(wàn)元，使得普通大眾很難有效獲得高附加值的服務(wù)，限制了居民財(cái)產(chǎn)性收入的提高。在融資端，大中型企業(yè)往往能得到金融機(jī)構(gòu)的全方位服務(wù)，而小微企業(yè)的融資需求長(zhǎng)期以來(lái)得不到有效滿足，一般認(rèn)為我國(guó)小微企業(yè)融資需求滿足率僅在20% 至25% 之間。六是我國(guó)金融資源配置存在結(jié)構(gòu)性失衡，小微企業(yè)獲得金融資源較少，又是緣于利差等“政策紅利”仍然存在，民資進(jìn)入金融業(yè)后仍有較大的利潤(rùn)空間。

《中國(guó)民商》：針對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融這種火熱的情況，有人提出中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)先于世界。您是否認(rèn)同這種觀點(diǎn)呢？

李?lèi)?ài)君：從中國(guó)目前的狀況來(lái)看，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融不會(huì)領(lǐng)先于世界。

第一，我國(guó)信用體系不完善，不發(fā)達(dá)。真正的互聯(lián)網(wǎng)金融是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)做平臺(tái)，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)以微電子技術(shù)為核心的現(xiàn)代科技成果，將電子技術(shù)機(jī)和高科技通訊技術(shù)引入金融業(yè)，通過(guò)業(yè)務(wù)操作、支付結(jié)算融資技術(shù)、信息處理的電子化，成倍地提高金融業(yè)的行業(yè)能力，降低交易成本，擴(kuò)大業(yè)務(wù)和市場(chǎng)容量，加快資金流動(dòng)性和信息傳遞的速度，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)的自動(dòng)化、管理手段現(xiàn)代化和全球市場(chǎng)一體化。要想充分實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)這一特點(diǎn)的前提條件就是信用體系的完善。

國(guó)外的放貸機(jī)構(gòu)或網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)一般都設(shè)置有信用評(píng)級(jí)模型，在調(diào)出借款人的信用記錄報(bào)告后，可以很快的通過(guò)模型評(píng)定出借款人的信用等級(jí)或評(píng)分。

以美國(guó)福特汽車(chē)信貸公司為例，70% 以上的客戶都可以通過(guò)電腦里信用評(píng)分的模型，僅兩分鐘左右的時(shí)間就可以得出審核結(jié)論。國(guó)外信用評(píng)級(jí)制度得益于其完善的個(gè)人信用體系。endprint

金融不是公益，也不是捐贈(zèng)，投資者有預(yù)期收益的需求，所以金融就要防范道德風(fēng)險(xiǎn)，需要授信審查及風(fēng)險(xiǎn)控制。但目前由于我國(guó)的信用體系不足以提供向美國(guó)那樣提供高效、快捷的信用評(píng)估。一些民間借貸網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者權(quán)益，一是只能通過(guò)縮小面向的借款人范圍（如不允許學(xué)生發(fā)布借款需求）來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；二是只能在線下進(jìn)行大量的信用調(diào)查。這樣一來(lái)成本很高，也沒(méi)有真正的發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，其實(shí)質(zhì)為我國(guó)的P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸是借互聯(lián)網(wǎng)的名字從事傳統(tǒng)銀行的借貸，采取“線上線下”結(jié)合的模式，是中國(guó)特色的互聯(lián)網(wǎng)金融。因此從某種角度來(lái)說(shuō)，我們并不具備真正的線上或者說(shuō)真正的互聯(lián)網(wǎng)式的P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的生長(zhǎng)環(huán)境。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的制度環(huán)境我們比不上美國(guó)明確。一直以來(lái)，民間借貸并沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的法律規(guī)范，民間借貸問(wèn)題在適用法律上，只能依據(jù)《民法通則》、《合同法》以及最高人民法院關(guān)于《關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》等。因此我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為避免法律上的風(fēng)險(xiǎn)，都刻意把自己定位為民間借貸（融資）信息平臺(tái)，這一方面，可以規(guī)避銀行借貸利率上管制，讓放貸人可以獲得更高利息收入，另一方面，也可以規(guī)避市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出監(jiān)管。

美國(guó)在2008 年對(duì)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行了監(jiān)管。2008 年11 月23 日， 美國(guó)證券交易委員會(huì)頒布要求“Prosper”中止經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)法令，認(rèn)為通過(guò)“Prosper”形成的貸款是未登記的證券，對(duì)貸款的出售行為違反了《1933 年證券法案》的第五節(jié)，標(biāo)志著美國(guó)證券交易委員會(huì)正式介入對(duì)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管。美國(guó)給予P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的定性和監(jiān)管明確了該平臺(tái)的模式和發(fā)展方向，不僅對(duì)該借貸的模式的發(fā)展有促進(jìn)作用，也維護(hù)了整個(gè)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與金融消費(fèi)者的保護(hù)。

第三，我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)落后于美國(guó)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融也是金融，是金融就有風(fēng)險(xiǎn)。金融的風(fēng)險(xiǎn)性和脆弱性就要求市場(chǎng)在保證流動(dòng)性和收益性的同時(shí)，必須有安全性?；ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)確實(shí)可以降低成本、提升效率，但風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加了。

因此，在網(wǎng)絡(luò)技術(shù)普及發(fā)展后，巴塞爾協(xié)議也在金融風(fēng)險(xiǎn)里增加了一項(xiàng)操作風(fēng)險(xiǎn)提示，其針對(duì)的內(nèi)容不僅僅是管理風(fēng)險(xiǎn)，更多的是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。而就互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力來(lái)說(shuō)，中國(guó)的技術(shù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)的。前段時(shí)間出現(xiàn)的大量的P2P 公司被黑客攻擊的情況就足以說(shuō)明這一點(diǎn)因此，在我國(guó)目前的狀況看，從金融發(fā)展歷史、金融體系和層次、法律和制度環(huán)境、監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信用體系等各個(gè)方面，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融都不可能是領(lǐng)先于世界的。

《中國(guó)民商》：也許正是與您剛才的判斷相對(duì)應(yīng)，2013 年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展熱火朝天的同時(shí)，也出現(xiàn)了大量P2P 網(wǎng)貸公司跑路的情況，僅一年就有74 例。您如何看待這種冰火兩重天的情況？

李?lèi)?ài)君：2013 年互聯(lián)網(wǎng)金融之所以這么火，因?yàn)橛辛嗣耖g金融的參與，這在某種程度上打破了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的壟斷。P2P 平臺(tái)和眾籌，實(shí)際上可以建設(shè)成為一個(gè)新的投融資渠道，讓過(guò)去大量存在于“灰色地帶”的民間金融、地下錢(qián)莊陽(yáng)光化，給中小企業(yè)、微型企業(yè)提供一個(gè)暢通貸款渠道。

但問(wèn)題是，國(guó)內(nèi)投資者目前對(duì)金融的理性認(rèn)識(shí)還是不足的。他們盲目相信一些P2P 民間借貸提出的30%、40%，甚至是50% 的高額收益，而不去考慮50% 的高收益背后存在什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，也不理性的將實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)。事實(shí)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)怎么可能支撐P2P 平臺(tái)高達(dá)50% 的收益呢？而跑路的P2P 平臺(tái)，大部分也正是那些提出40%、50% 高額回報(bào)的平臺(tái)。

還有一個(gè)重要的原因是，金融過(guò)去在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，給國(guó)人的印象就是利潤(rùn)較高的行業(yè)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，很多人希望互聯(lián)網(wǎng)金融能夠讓自己在短期內(nèi)暴富，以實(shí)現(xiàn)自己淘金的夢(mèng)想。

因此，目前已經(jīng)出現(xiàn)了很多P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)事件，行業(yè)亂象叢生，投資人維權(quán)艱難。中國(guó)P2P 網(wǎng)貸監(jiān)管應(yīng)該開(kāi)啟了，我個(gè)人認(rèn)為可以根據(jù)不同業(yè)務(wù)模式進(jìn)行分類(lèi)監(jiān)管。

監(jiān)管元年，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“歸位”

《中國(guó)民商》：有人提出，2014 年是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管元年，包括一些企業(yè)也在呼吁監(jiān)管。1 月初，國(guó)務(wù)院“107 號(hào)文”的出臺(tái)，是否意味著監(jiān)管的靴子要落地了呢？

李?lèi)?ài)君“：107號(hào)文”可以分三個(gè)層面來(lái)理解。第一，它明確定義了“影子銀行”。第二，又一次重申我們國(guó)家是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，也就意味著國(guó)內(nèi)金融沒(méi)有走向綜合性經(jīng)營(yíng)、綜合性監(jiān)管的意圖。第三，它明確了不能利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)違反現(xiàn)有法律。

“107 號(hào)文”下發(fā)之后，相關(guān)職能部門(mén)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)具體的監(jiān)管辦法，推出一些監(jiān)管措施。據(jù)我分析，2014 年針對(duì)影子銀行、理財(cái)產(chǎn)品、擔(dān)保公司、典當(dāng)行業(yè)等的清理將是金融工作的重點(diǎn)之一。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是“歸位”。比如說(shuō)，沒(méi)有銀行牌照的，不能借用工具或模式來(lái)做銀行的業(yè)務(wù)。什么叫銀行業(yè)務(wù)呢？就是存款、貸款、結(jié)算，沒(méi)有銀行牌照就不能去吸收存款、放貸或者結(jié)算。也就是說(shuō)，無(wú)論是證券、保險(xiǎn)、信托、銀行，還是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開(kāi)展的其他金融活動(dòng)，都要回歸到自己的傳統(tǒng)主業(yè)上去。

《中國(guó)民商》：如果收得太緊，會(huì)不會(huì)影響到金融創(chuàng)新呢？

李?lèi)?ài)君：這個(gè)應(yīng)該不會(huì)。我仔細(xì)研究了一下“107 號(hào)文件”，文件的主要精神就是“歸位”。對(duì)于“創(chuàng)新”，特別是交叉性創(chuàng)新產(chǎn)品，規(guī)定由涉及到的監(jiān)管部門(mén)“歸口”監(jiān)管。比如說(shuō)，某個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品可能既帶有證券性質(zhì)，又帶有銀行的性質(zhì)，那么就對(duì)其進(jìn)行歸口：該歸銀監(jiān)會(huì)管的歸銀監(jiān)會(huì)，該歸證監(jiān)會(huì)管的歸證監(jiān)會(huì)?！?07 號(hào)文件”還是鼓勵(lì)創(chuàng)新的，但這種創(chuàng)新必須是在法律框架下進(jìn)行的。

金融本身就是個(gè)制度的產(chǎn)物，因此對(duì)于像P2P 這樣的新生事物，我們必須盡快對(duì)其定“名分”、確“監(jiān)管”。事實(shí)上，無(wú)論是否使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，P2P 平臺(tái)從本質(zhì)來(lái)說(shuō)就是民間借貸。國(guó)家現(xiàn)有的法律制度，即《合同法》、《民法通則》和最高法院司法解釋對(duì)民間借貸是有相關(guān)規(guī)定的。P2P 應(yīng)該是一個(gè)信息平臺(tái)，為投資者和融資者提供簽訂合同所必要的信息，并保證信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，同時(shí)對(duì)簽訂合同的雙方當(dāng)事人負(fù)有保密的責(zé)任。一旦雙方簽訂了合同，平臺(tái)有權(quán)向雙方收取服務(wù)費(fèi)。這是《合同法》里對(duì)“居間合同”的規(guī)定，也就是說(shuō)，P2P 平臺(tái)就是個(gè)“居間人”。endprint

因此，真正的P2P 平臺(tái)并不應(yīng)該突破目前法律對(duì)“民間借貸”的規(guī)定。遺憾的是，目前國(guó)內(nèi)這樣真正做P2P 的平臺(tái)幾乎沒(méi)有。目前國(guó)內(nèi)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)市場(chǎng)非?；靵y，運(yùn)作模式類(lèi)型也是五花八門(mén)。

比如，一般P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)注冊(cè)的是一般的科技咨詢(xún)公司、投資咨詢(xún)公司。但是平臺(tái)在運(yùn)作過(guò)程中，有的平臺(tái)提供擔(dān)保，這種擔(dān)保實(shí)際上是用平臺(tái)為融資方提供擔(dān)保，但這個(gè)業(yè)務(wù)是需要融資擔(dān)保牌照的。擔(dān)保本身違反了現(xiàn)有法律的規(guī)定，也不符合P2P 平臺(tái)的“中立方”定位。

比如，有些平臺(tái)做債權(quán)拆分。平臺(tái)作為債權(quán)人先將大額的貸款借出，然后將平臺(tái)大額債權(quán)拆分成若干小份額債權(quán)，將這些份額公開(kāi)掛到網(wǎng)站上，相當(dāng)于采取了勸誘式或廣告式的方法，在平臺(tái)上公開(kāi)發(fā)行債券。這種行為違反《證券法》對(duì)“公開(kāi)發(fā)行”的相關(guān)規(guī)定。

比如，有一些平臺(tái)直接自己來(lái)吸納資金、做資金池，這實(shí)際上就是“非法吸收公眾存款”。

甚至，有些平臺(tái)在進(jìn)行著“龐氏騙局”。

實(shí)際上，現(xiàn)在很多P2P 平臺(tái)、眾籌、第三方支付以及擔(dān)保公司的跨界經(jīng)營(yíng)都已經(jīng)突破了法律的紅線。高違約率的現(xiàn)狀與小額借貸低違約率的投資者預(yù)期相沖突，導(dǎo)致了逆向選擇的問(wèn)題，極大的削弱了金融消費(fèi)者對(duì)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的信賴(lài)。因此，如果我們希望將新生的互聯(lián)網(wǎng)金融的作用發(fā)揮到極致，借其打破現(xiàn)在的金融壟斷，那么監(jiān)管層就必須對(duì)金融消費(fèi)者的投資安全進(jìn)行保護(hù)，保證借貸行為的真實(shí)，以及禁止借款者濫用借款或從事非法集資。同時(shí)，從法律上對(duì)其進(jìn)行明確界定和嚴(yán)格監(jiān)管，讓它能夠在法律的框架下運(yùn)行，否則很難保證其不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

而銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)要慎重做互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)是趨勢(shì)，但同時(shí)也要看到風(fēng)險(xiǎn)，不能再?zèng)]有清晰思路和發(fā)展規(guī)劃時(shí)盲目跟風(fēng)，要回歸本位，做好本職。

資料：2013 網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)提現(xiàn)困難或倒閉跑路74 家

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