2014年稀有稀土金屬仍存亮點

2013年稀有稀土金屬發(fā)展要好于銅、鋁、鉛鋅等金屬，不同金屬品種價格呈現現分化，企業(yè)盈利能力有所下降，結構性矛盾依然存在。2014年稀有稀土金屬發(fā)展仍不乏亮點。

2013稀有稀土金屬發(fā)展特征

1.價格走勢現分化

2013年全球經濟弱勢復蘇，金屬需求增長緩慢，有色金屬行情總體呈回落態(tài)勢。然而相比銅、鋁、鉛鋅金屬全線下跌而言，稀有稀土金屬產品品種表現略好，不同金屬品種價格呈現分化。其中，銻、鈷、鉻等多數稀有金屬表現為震蕩下行行情；銦、鍺、氧化鐠等品種最終獲得一定漲幅。南方稀貴金屬交易所數據顯示，12月31日，銦金屬收盤價為4557元/千克，比2012年末上漲1073元/千克，漲幅達32%。2013年稀土價格變動幅度相對較大。上半年，稀土行業(yè)景氣度維持2012年下半年以來的低迷態(tài)勢，價格普遍走弱。進入6月份，贛州地區(qū)已經開展了打擊稀土私采的活動，加之包鋼稀土停產保價效應的逐漸顯現及8月我國展開打擊稀土行業(yè)違法違規(guī)行為的專項行動等利好刺激，中重稀土價格開始大幅反彈。然而稀土需求并未見明顯好轉，市場詢盤及成交量處于弱勢，四季度整體稀土價格再次陷入下滑態(tài)勢。2013年末，多數稀土氧化物價格比2012年有所下滑。

2.行業(yè)整體盈利能力下降

價格的低迷直接拖累有色金屬行業(yè)的盈利水平。根據2013年3季度報結果顯示，有色板塊收入增速、企業(yè)凈利潤均呈現下降態(tài)勢。其中，稀有金屬前三季度凈利潤為39.5億元，同比下降23.7%。從單個季度來看，稀土價格上漲致使三季度稀有金屬板塊盈利環(huán)比增長13.5%。進入四季度，伴隨著霧霾天氣的逐漸增多，符合新能源及節(jié)能環(huán)保要求的稀有金屬材料為市場關注的焦點，這將在一定程度上提高相關企業(yè)的盈利能力，然而在其他稀有金屬需求未見明顯改觀等因素的影響下，全年稀有金屬行業(yè)凈利潤下滑的態(tài)勢料難以改變。值得關注的是，版塊內不同企業(yè)的經營情況現分化。具體來看，截至前三季度，云南鍺業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等企業(yè)凈利潤實現同比正增長，而廈門鎢業(yè)、包鋼稀土等企業(yè)凈利潤則出現不同程度下滑。

3.稀有稀土金屬行業(yè)存在的問題依舊

稀有金屬價格及盈利水平逐漸走弱與行業(yè)發(fā)展不無關系。經過多年的發(fā)展，目前我國稀有稀土金屬行業(yè)存在一定的內部發(fā)展瓶頸。（1）過度開采原礦，資源浪費明顯。一方面，為贏取利潤，行業(yè)中濫采亂挖、采富棄貧、超指標開采現象嚴重，這影響了礦山的有效服務年限，造成資源的浪費；另一方面，行業(yè)中落后產能規(guī)模依舊較大，其開采及冶煉環(huán)節(jié)利用率較低，節(jié)能環(huán)保方面達不到要求，不利于資源的有效利用。（2）創(chuàng)新能力不足，產業(yè)有待優(yōu)化升級。相比國外，我國科研投入低，原創(chuàng)性核心技術成果較少，整個行業(yè)缺乏創(chuàng)新能力。目前鈦等金屬加工行業(yè)仍存在重大產品缺失，不能滿足國民經濟發(fā)展的需要。（3）稀有稀土金屬不合法出口現象嚴重。我國已經實施出口配額制度并逐年加強對稀有金屬進出口的管理，但仍有大量稀有金屬通過不合法、不正常手段出口到國外。其中，稀土及銻錠尤為明顯。

4.國家調控有所加碼

2013年我國加強了對稀有稀土金屬行業(yè)調控，其中包括子行業(yè)標準、環(huán)保檢查等多個方面。年初，為貫徹落實《關于依法做好金屬非金屬礦山整頓工作的意見》，我國展開了包括稀有金屬在內的礦山整頓攻堅戰(zhàn)，截止2013年上半年，共計關閉礦山4435座，接近全年5000座的目標。5月環(huán)保部宣布開展鎢、鉬金屬冶煉企業(yè)的環(huán)保核查工作并發(fā)布符合要求的企業(yè)名單，以推進重點行業(yè)的發(fā)展方式轉變。此外，我國《鋯精礦》行業(yè)標準于2013年9月1日正式發(fā)布實施，其中明確規(guī)定了鋯精礦的要求、檢驗規(guī)則等，為鋯行業(yè)的發(fā)展提供保障。相比其他子行業(yè)而言，2013年我國對稀土行業(yè)的監(jiān)管更為嚴格。為有效打擊稀土行業(yè)違法違規(guī)經營，工信部于8月15日開展了為期三個月的專項活動。本次整頓力度空前，涉及對象不僅包括贛州、廣東等地的稀土開采及冶煉企業(yè)，而且包括上海、北京等地的稀土貿易公司。

未來稀有稀土金屬發(fā)展的關注點

1.宏觀經濟運行不確定性仍存

2014年中國經濟的發(fā)展仍存在一定的下行風險。一方面，伴隨著我國經濟結構不合理及經濟增長方式的弊端逐漸顯現，我國經濟已逐漸步入結構調整季，這勢必會影響經濟增長的速度。近幾年我國政府已經主動下調經濟增長目標，調控思路不斷突出確保經濟增長質量及保障民生這兩條主線。另一方面，2012年四季度開始我國經濟便釋放出明顯的企穩(wěn)信號，然而持續(xù)至今，反彈動力已經開始減弱。2013年12月我國匯豐采購經理指數（PMI）及官方采購經理指數（PMI）雙雙回落，表明制造業(yè)擴張的步伐有所放緩。

此外，推動2009年至2011年金屬牛市的流動性因素已然弱化。目前我國央行對金融體系風險的控制日益趨嚴格，力求不斷推進金融機構改善資產負債的錯配，降低金融杠桿。因此大量釋放流動性的可能性不大。2014年我國將繼續(xù)堅持“中性偏緊”的貨幣政策及“鎖長放短”的調控思路，更多的通過SLO、逆回購等微調手段調節(jié)市場流動性。美國方面，2013年經濟復蘇較為明顯，就業(yè)、房地產等市場均出現不同程度的改善。2013年12月，美聯儲已正式宣布將邁出退出QE進程的第一步，即從2014年1月起將購債規(guī)?？s減100億美元至750億美元。預計伴隨著美國經濟的逐漸走好，2014年美國將逐步縮減QE規(guī)模直至退出，這將為全球市場流動性帶來負面影響。

2.行業(yè)基本面支撐稀有金屬價格走勢

稀有稀土金屬因為其在自然界中含量少或難于從原料中提取而得名。根據美國地質調查局數據顯示，截至2012年，全球鎢礦、鋰礦、稀土礦、鈷礦、鉬礦、鈦礦、銻礦的儲量僅為320萬噸、1300萬噸、11000萬噸、750萬噸、1.1萬噸、70萬噸及180萬噸，與大宗工業(yè)金屬高達幾千萬噸甚至上億噸的儲量相比規(guī)模甚小。值得關注的是，稀有金屬是不可再生的，伴隨著逐年的開采及使用，部分稀有金屬礦儲量出現下滑的信號。如，銻礦儲量已由2009年的210萬公噸下降至2012年的180萬公噸，降幅達14.29%。此外，稀有金屬資源分布較為集中，目前部分資源豐富的國家并不對其進行開發(fā)，稀有金屬出口大國亦逐漸開始提高其出口門檻，這使得稀有金屬的供應量進一步收窄。

需求方面，稀有稀土金屬作為國家現代工業(yè)及戰(zhàn)略新型產業(yè)發(fā)展的基礎，被廣泛應用到航天航空、軍工、電子科技等多個領域。伴隨著電子、光學、光伏等新型消費領域的不斷發(fā)展，未來全球嫁、鍺、銦等稀有金屬需求將穩(wěn)定增長。以電子市場較為發(fā)達的韓國為例，根據韓國TSM公司的報告，2013年韓國對銦ITO靶材的需求增幅達12%，到2015年平均年增長9.8%。另外，由于稀有金屬在多數領域的使用具有不可替代性，美國、日本等國家加強了對稀有金屬的儲備。據了解，對于關鍵金屬，日本常態(tài)保持60天的庫存，韓國則常態(tài)保持100天的庫存。

相對有限的供給與持續(xù)增長的需求所形成的基本面走勢為稀有稀土金屬價格形成支撐。

3.重點關注釹鐵硼行業(yè)

國內霧霾天氣逐漸增多，節(jié)能環(huán)保越來越被重視，新能源汽車行業(yè)迎來發(fā)展的機遇。近些年我國不斷出臺相關的政策以支持和鼓勵新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。2012年國務院印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》中明確提出到2015年，純電動汽車和插電混合動力汽車累計產量達50萬輛，到2020年超過500萬輛。

釹鐵硼是性價比較高的磁性材料，其應用領域已由計算機、打印機、醫(yī)療器械等傳統(tǒng)領域延伸至汽車電動機等領域。未來，新能源汽車的發(fā)展將大幅提振釹鐵硼的消費。釹鐵磁在新能源汽車上應用主要體現在發(fā)電機及電動機上。據了解，一臺混合動力汽車比傳統(tǒng)汽車多用5公斤左右的釹鐵硼磁性材料；一臺使用稀土永磁電機作為發(fā)電機的純電動汽車需要比傳統(tǒng)汽車多用5千克～10千克釹鐵硼材料；一臺以輪子驅動的純電動汽車則根據驅動輪多少需要比傳統(tǒng)汽車多使用釹鐵硼10千克～40千克不等。

此外，汽車EPS、變頻空調等行業(yè)的發(fā)展也將拉升我國釹鐵硼資源的需求。以汽車EPS為例，根據中國磁性材料及器件行業(yè)協(xié)會預計，到2014年，我國EPS在汽車領域的應用率將高達75%，若按每個電子助力轉向系統(tǒng)消耗釹鐵硼0.25千克、2014年我國汽車產量預計為2200萬輛，僅EPS需要消耗釹鐵硼412.5千克。

國家相關政策及市場需求為釹鐵硼下游需求行業(yè)帶來發(fā)展契機，2014年釹鐵硼行業(yè)值得關注。