淺析利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

于文茂　于倩

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革的不斷深入，利率市場化已是大勢所趨，而在利率市場化的背景下，利率水平會表現(xiàn)出較大的波動性和不確定性，利率風(fēng)險(xiǎn)也將成為我國商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。研究適合我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法，完善我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對銀行積極適應(yīng)利率市場化新環(huán)境、加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)管理和提高競爭力有重大意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；利率市場化；利率風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

目前我國處于利率市場化改革的關(guān)鍵時(shí)期，在面臨前所未有的利率風(fēng)險(xiǎn)的巨大挑戰(zhàn)時(shí)，我國商業(yè)銀行雖然對利率風(fēng)險(xiǎn)管理有了一定的研究和較大程度的提高，但對利率風(fēng)險(xiǎn)管理的理論研究還不能較好結(jié)合我國的具體情況，對于適合我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理模型還不夠完善，具體實(shí)務(wù)操作還不夠成熟，利率風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制還沒有建立，有效的利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具少之甚少，資金定價(jià)能力明顯不足，資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)品種非常少，并且結(jié)構(gòu)相對單一。因此，將國外先進(jìn)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與我國銀行業(yè)具體情況相結(jié)合，研究出行之有效的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量、管理及防范的方法，建立和完善商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，是我們需要重點(diǎn)研究的內(nèi)容。

伴隨著我國按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先大額后小額、先農(nóng)村后城市、先市場后信貸的步驟實(shí)施，利率市場化改革正有條不紊的不斷推進(jìn)。利率市場化是指“利率的決定權(quán)由貨幣管理當(dāng)局交給市場，由市場主體自主決定利率，央行則通過公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整再貼現(xiàn)率、調(diào)整再貸款率等間接調(diào)控手段，形成資金利率，利率市場化的核心內(nèi)容是利率形成機(jī)制的市場化，包括利率決定、利率傳導(dǎo)和利率管理的市場化”①。

利率市場化的含義可以從三個(gè)方面來理解：利率水平的高低由市場的供求關(guān)系決定、貨幣當(dāng)局調(diào)控利率的方式轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接調(diào)控及形成一個(gè)以中央銀行基準(zhǔn)利率為核心、貨幣市場利率為中介、由市場供求共同決定存貸利率的完善協(xié)調(diào)的市場利率體系。

二、利率市場化背景下我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)

利率市場化所帶來的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)包括“階段性風(fēng)險(xiǎn)和恒久性風(fēng)險(xiǎn)兩種”。階段性風(fēng)險(xiǎn)是在利率管制向利率市場化轉(zhuǎn)軌時(shí)期產(chǎn)生的，恒久性風(fēng)險(xiǎn)同巴塞爾委員會《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則與監(jiān)督原則》中對利率風(fēng)險(xiǎn)的分類是一樣的，即“重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)”

1. 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（Reprising risk）

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)又稱成熟期不匹配風(fēng)險(xiǎn)，是商業(yè)銀行面臨的最主要、最常見的利率風(fēng)險(xiǎn)。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)源于銀行可重新定價(jià)資產(chǎn)和可重新定價(jià)負(fù)債數(shù)量與持續(xù)期的不匹配。資產(chǎn)和負(fù)債的不平衡表現(xiàn)在利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的不匹配，既有總量結(jié)構(gòu)上的不匹配，也有期限結(jié)構(gòu)上的不匹配，當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債呈“正缺口”時(shí)，銀行利差收入會隨著利率的下降而減少；當(dāng)利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)呈“負(fù)缺口”時(shí)，利率的上升也會使銀行利差收入減少；即使缺口為零，如果存在資產(chǎn)負(fù)債在期限結(jié)構(gòu)上不匹配，依然會有利率風(fēng)險(xiǎn)。近些年來，我國銀行負(fù)債短期化和資產(chǎn)長期化趨勢越來越明顯，從2007年開始，金融機(jī)構(gòu)存款活期化和貸款長期化趨勢明顯，到2011年底，首次出現(xiàn)短期貸款增加額超過中長期貸款增加額，短期貸款同比增長3.69萬億元，中長期貸款同比增長3.49萬億元，但是可以看出，短期貸款增加額比中長期貸款增加額只多出0.2萬億元，還不足以扭轉(zhuǎn)資產(chǎn)長期化趨勢。

另外，從動態(tài)的角度分析，利率的變動不但會影響銀行利差變化和銀行市場價(jià)值，還會導(dǎo)致銀行資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量和結(jié)構(gòu)的被動的動態(tài)變化，使得銀行根據(jù)利率的變動調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的數(shù)量及結(jié)構(gòu)。

2. 收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（Yield curve risk）

收益曲線風(fēng)險(xiǎn)是指收益曲線的意外移動（即不同期限利率非平行變動，也可理解為重新定價(jià)不對稱）對銀行收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。一般情況下，收益率曲線斜率為正，即長期利率高于短期利率，但也有短期利率高于長期利率的情況，比如市場預(yù)期降息或金融危機(jī)，導(dǎo)致利差收入減少，也有由于資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的收益率曲線大幅波動、資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值變化的情況，這些都是商業(yè)銀行面臨的收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。

3. 期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)（Embedded options）

期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變化，客戶提前償還貸款或提前支取存款，從而引起銀行凈利息收入下降而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。銀行借款人可以提前還款、存款人可以提前取款，這種不確定性使得銀行對資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)敞口的度量難度增大、現(xiàn)金流和利差減少、增加對期權(quán)合理定價(jià)的難度，這是存在于資產(chǎn)負(fù)債中隱含的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在利率下調(diào)時(shí)，商業(yè)銀行面臨著客戶提前還款和貸款增加兩個(gè)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

4. 基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)（Basis risk）

基準(zhǔn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指即使資產(chǎn)與負(fù)債重新定價(jià)的時(shí)間完全一致，由于其各自所依據(jù)的基準(zhǔn)利率不同或利率變化幅度不同而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。大體上有兩種表現(xiàn)形式：一類是在存貸款利率波動幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈收益減少的風(fēng)險(xiǎn)；另一類是在短期存貸款利差波動與長期存貸利差波動幅度不一致的情況，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少的風(fēng)險(xiǎn)。

三、利率市場化對我國商業(yè)銀行的挑戰(zhàn)

1. 利率市場化引起人才競爭和價(jià)格競爭

在國家放開存貸款利率后，利率將會上升。大多數(shù)銀行會通過提高存款利率吸收更多的存款，同時(shí)降低貸款利率來吸引更多的貸款者，以上競爭手段必然會導(dǎo)致存貸利差減小，而我國銀行業(yè)主要依靠存貸利差盈利的，存貸利差的減小會直接導(dǎo)致銀行的收益減少，從而使利率的調(diào)節(jié)功能失去作用。為了在競爭中爭取更大的生存空間，銀行不惜犧牲一定的風(fēng)險(xiǎn)控制、放大利率風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)營規(guī)模不同，各金融機(jī)構(gòu)的競爭能力也不同，同大銀行相比，中小銀行資金更加薄弱，經(jīng)營管理能力水平較低，競爭處于劣勢，一旦盈利持續(xù)減少，中小銀行很可能面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。

利率市場化對商業(yè)銀行經(jīng)營管理人員的綜合素質(zhì)提出了更高要求，不僅要求掌握金融理論知識，還要求熟悉業(yè)務(wù)操作，隨著利率市場化的進(jìn)程，更要求銀行管理人員掌握數(shù)理統(tǒng)計(jì)、金融工程等相關(guān)理論，熟練掌握利率風(fēng)險(xiǎn)管理的操作技能。而目前，我國商業(yè)銀行具備這種素質(zhì)的專業(yè)人才甚少。由于我國商業(yè)銀行缺乏對利率走勢的預(yù)測、對利率風(fēng)險(xiǎn)識別和控制的專業(yè)人才，因此，導(dǎo)致對業(yè)務(wù)部門缺乏及時(shí)有效的指導(dǎo)，制約了實(shí)際工作中利率風(fēng)險(xiǎn)管理的推進(jìn)。

2. 利率市場化對銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營的影響

我國商業(yè)銀行絕大部分業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)。存貸利差收入占銀行營業(yè)收入的約70%以上，如表1所示。大部分銀行業(yè)務(wù)模式和收入結(jié)構(gòu)單一、依靠傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式，在利率市場化后，必然會收到較大沖擊。而國外的銀行，由于是混業(yè)經(jīng)營，其業(yè)務(wù)范圍涉及傳統(tǒng)商行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、基金業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)及證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等，傭金及手續(xù)費(fèi)等非利息收入可以占到總收入的70%以上，甚至到90%，業(yè)務(wù)的多樣性可以規(guī)避市場利率變動帶來的損失。隨著利率市場化改革地不斷深入，我國利息收入高、中間業(yè)務(wù)收入低的情況會增加商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)。我國商業(yè)銀行必須尋找新的收入增長點(diǎn)，加快中間業(yè)務(wù)和個(gè)人金融業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，進(jìn)一步挖掘傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的潛力，在利率市場化的大環(huán)境下保證銀行的利潤。

3. 利率市場化對銀行管理能力的挑戰(zhàn)

利率市場化將首先挑戰(zhàn)商業(yè)銀行的市場定價(jià)能力。在確定利率之前中，商業(yè)銀行需要綜合評估各種市場因素、客戶因素。例如，在決定貸款利率的過程中，商業(yè)銀行需要重點(diǎn)考察客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)等級，以及當(dāng)前和將來一段時(shí)間內(nèi)，社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、行業(yè)發(fā)展趨勢等眾多因素。但是限于歷史數(shù)據(jù)積累、研究分析能力等制約，目前我國各商業(yè)銀行尤其是中小商業(yè)銀行在甄別信用風(fēng)險(xiǎn)方面還有較大欠缺；在模型應(yīng)用能力、趨勢判斷能力上，與國外商業(yè)銀行差距較大。

利率市場化挑戰(zhàn)商業(yè)銀行的利率、信用等風(fēng)險(xiǎn)管理能力。在利率管制體制下，各商業(yè)銀行都按照中央銀行規(guī)定的利率水平吸收存款、發(fā)放貸款，利率風(fēng)險(xiǎn)并不明顯。商業(yè)銀行基本不用考慮利率風(fēng)險(xiǎn)問題。但是，在利率市場化以后，利率風(fēng)險(xiǎn)會逐步增加，管理利率風(fēng)險(xiǎn)的難度也逐步增加。商業(yè)銀行在考慮利率波動對自身盈利的影響的同時(shí)還要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)營策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產(chǎn)價(jià)值的活動，更重要的是成為一種業(yè)務(wù)發(fā)展的策略。

四、我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對策

利率市場化是減輕當(dāng)前通脹壓力的有效途徑。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情勢下，適當(dāng)放開存款利率上限，讓銀行可以提高存款利率來應(yīng)對儲蓄競爭，可以達(dá)到消除負(fù)利率，改變通脹預(yù)期；而由于存款成本的上升，將使各商業(yè)銀行更加關(guān)注貸款的收益率，減少低收益貸款的投放，從而有效控制國家整體信貸水平。從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，我國利率市場化己進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段。各商業(yè)銀行應(yīng)及早準(zhǔn)備.加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略，迎接利率市場化帶來的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

1. 提高資本充足率，增強(qiáng)抵抗利率風(fēng)險(xiǎn)的能力

銀行資本金是決定其經(jīng)營實(shí)力和支付能力的重要標(biāo)志，商業(yè)銀行作為金融市場的主體，其經(jīng)營的成敗直接涉及社會和公眾的利益，在利率完全市場化后，利率的走向是難以預(yù)測的，資本充足率的高低代表著銀行應(yīng)付金融風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱。

為有足夠能力抵御利率市場化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，我國商業(yè)銀行必須及早解決資本金補(bǔ)充問題。目前，商業(yè)銀行可以通過以下三種途徑來提高資本充足率：一是上市籌資、增資擴(kuò)股，在國內(nèi)或者國外資本市場上向公眾和機(jī)構(gòu)投資者籌集資本金。二是發(fā)行可轉(zhuǎn)債、長期次級債券和補(bǔ)充附屬資本。三是調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。

2. 完善資產(chǎn)負(fù)債管理，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營

目前我國商業(yè)銀行負(fù)債品種單一，結(jié)構(gòu)不平衡，由此帶來的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是我國商業(yè)銀行主要的利率風(fēng)險(xiǎn)。以利率風(fēng)險(xiǎn)作為其管理的核心，探索有效的資產(chǎn)負(fù)債管理辦法，對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行全面綜合的平衡管理，可以使銀行實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的凈利息收入；同時(shí)積極發(fā)展中間業(yè)務(wù)，增加資產(chǎn)負(fù)債品種，實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營，從總量結(jié)構(gòu)上和利率期限結(jié)構(gòu)上解決資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配問題，控制和管理由此帶來的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 加強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)集中化信息系統(tǒng)的建設(shè)

在計(jì)算機(jī)信息技術(shù)和完善的利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系基礎(chǔ)上建立信息系統(tǒng)，利用高速發(fā)展的計(jì)算機(jī)技術(shù)，在各商業(yè)銀行的總行和分行分別建立數(shù)據(jù)庫，分行根據(jù)日常經(jīng)營過程中產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流量等即時(shí)更新數(shù)據(jù)記錄，定期將數(shù)據(jù)上傳至總行，總行進(jìn)行匯總整理，形成所有分支行數(shù)據(jù)總庫，由總行收集、分析并創(chuàng)立評估模型，對該行的利率風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行科學(xué)評估，根據(jù)評估出來的利率風(fēng)險(xiǎn)程度的不同，將利率風(fēng)險(xiǎn)劃分若干等級，對不同等級的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行差別管理，將測評后的利率風(fēng)險(xiǎn)管理建議及時(shí)發(fā)放到各支行，作為利率風(fēng)險(xiǎn)管理的參考。

4. 積極發(fā)揮銀行同業(yè)協(xié)會的作用

為應(yīng)對和解決利率市場化的各種挑戰(zhàn)，國內(nèi)外銀行在抱團(tuán)發(fā)展方面已有不少探索，如國外的“德國儲蓄銀行協(xié)會”和“地方法人金融機(jī)構(gòu)聯(lián)盟”，以及國內(nèi)的“全面業(yè)務(wù)合作協(xié)議”、“銀銀合作”、“亞洲金融合作聯(lián)盟”等，通過行業(yè)聯(lián)盟，各銀行享有數(shù)據(jù)共享、費(fèi)用分?jǐn)偤捅F(tuán)議價(jià)等優(yōu)勢，可以在利率管理方面充分交流和合作，推進(jìn)銀團(tuán)價(jià)格協(xié)定，擺脫被動適應(yīng)優(yōu)質(zhì)客戶定價(jià)要求的局面。在堅(jiān)持自身業(yè)務(wù)特色的情況下，充分挖掘行業(yè)聯(lián)盟帶來的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，在提升競爭力的同時(shí)，有效提高防御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

參考文獻(xiàn)

[1]Lynge，M.J，and J.K.Zumwalt. An Empirical Study of the Interest Rate Sensitivity of Commercial Bank Returns：A Multi-Index Approach.Journal of Financial and Quanititative Analysis.1980，15：731-742.

[2]海威.基于 VAR 模型的商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2010（10）.

[3]李伏安.促進(jìn)我國金融衍生產(chǎn)品市場健康發(fā)展[J].中國金融，2009（20）： 28-30.

[4]陳東.國有商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J].商場現(xiàn)代化，2010（15）：135.