怎樣玩轉(zhuǎn)A股蹺蹺板？

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2013.09.16

“最悲催的是莫過于我在炒創(chuàng)業(yè)板，上海自貿(mào)區(qū)上漲；當(dāng)我轉(zhuǎn)向上海自貿(mào)區(qū)股，大盤股上漲；當(dāng)我再追大盤股，創(chuàng)業(yè)板又開始有所回頭。”

微博上流傳的段子形象地說明近期市場熱點頻繁轉(zhuǎn)換，很多投資者就倒在不斷追求熱點的路上。

面對市場的風(fēng)云變幻，多數(shù)機構(gòu)投資者都在跟隨大勢，從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向低價大盤股以及上海自貿(mào)區(qū)、土地流轉(zhuǎn)等主題投資。北京格雷投資總經(jīng)理張可興告訴《投資者報》記者，機械、港口、航運、能源等大批大盤股開始輪漲，這完全是牛市初期的景象。

當(dāng)然也有私募面對大盤股上漲的狀況持謹(jǐn)慎態(tài)度?！案鞣N經(jīng)濟數(shù)據(jù)都沒有根本性好轉(zhuǎn)，各種問題仍然存在，大盤股行情何以持續(xù)？”北京啟明創(chuàng)投公司總經(jīng)理李堅告訴記者，“我們并不確定未來行情，大盤股也不是我們投資方向，我們的策略是從漲幅過高的股票退出轉(zhuǎn)向低估值成長性高的個股?！?/p>

在他看來，大盤股上漲只是短期的，反彈力度有限，中長期仍然是成長股的天下，逢低買入是一個好策略。

低價大盤股將會補漲

9月9日，上證指數(shù)經(jīng)歷了歷史性的一天：在優(yōu)先股可行性研討、上海自貿(mào)區(qū)推進(jìn)等利好消息的推動下，股市出現(xiàn)了近三年來的最大單日漲幅，上證指數(shù)飆升3.39%，并且成交量放大到過去3年最大的單日成交量。

9月11日，中國重工復(fù)牌，機械類、能源類、煤炭等大批股票應(yīng)聲而起，紛紛沖擊漲停。

近段時間，帶中字頭的股票等周期藍(lán)籌股可以說是輪漲了一個遍。K線圖顯示，8月份，大盤剛剛收獲了5.25%的漲幅，9月份前9個交易日又呈現(xiàn)了7.5%的給力行情，而另一方面，上半年陷入瘋狂的創(chuàng)業(yè)板以及成長股股票陷入了大幅度調(diào)整，9月11日單日創(chuàng)業(yè)板大跌3.37%。

市場連續(xù)幾天放量上漲，增量資金介入跡象明顯，而以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股放量下跌。市場上看空氣氛悄然轉(zhuǎn)向，大家都在談?wù)撌袌鲲L(fēng)格是不是要轉(zhuǎn)變了？

接受記者采訪的私募經(jīng)理告訴《投資者報》記者，他們身在其中，也在慢慢從創(chuàng)業(yè)板抽身，轉(zhuǎn)向低價藍(lán)籌股。

券商分析師的看法也相對一致。交銀國際分析師說，現(xiàn)在斷言四年漫漫熊市已經(jīng)逆轉(zhuǎn)為一個長期大牛市或過于草率，不過有足夠理由相信這個轉(zhuǎn)變過程正在進(jìn)行時，也將看到黎明前的曙光。

在他看來，經(jīng)濟基本面在“硬著陸一族”的眼皮底下悄悄地轉(zhuǎn)變。9月10日，統(tǒng)計局公布8月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，顯示工業(yè)增加值、投資和消費相關(guān)數(shù)據(jù)都有了不錯的增長。9月12日，德意志銀行還第二次提高中國經(jīng)濟增長預(yù)期，把中國今年第三季度和第四季度GDP增長預(yù)測分別提高至7.9%和8%。

東北證券分析師杜長春認(rèn)為，炒作近一年的成長市場邊際收益已經(jīng)開始消失，而在基本面有所轉(zhuǎn)好的背景下，低估值的藍(lán)籌板塊的賺錢效應(yīng)引發(fā)資金逆流，市場風(fēng)格輪動快速進(jìn)行中。

海通證券分析師何繼紅也認(rèn)為，市場中長期趨勢不明朗，現(xiàn)階段焦點不在成長股，大盤股短期繁榮要珍惜。

主板上漲難以持續(xù)

大盤股紛紛上漲，這意味著行情會持續(xù)嗎？

受訪的私募持否定態(tài)度，他們認(rèn)為目前的經(jīng)濟條件不支持。張可興認(rèn)為，藍(lán)籌股會有一定程度的上漲，但很多人并不敢全力追擊怕被套?，F(xiàn)在藍(lán)籌股大漲，一方面是因為主題投資的帶動，另一方面，的確是價格太低。航運、港口等股票都會漲一些，但不會大漲，近兩天的表現(xiàn)就可以看出大盤股的漲勢并不持續(xù)。

東北證券分析師杜長春指出，從基本面角度看，三季度經(jīng)濟雖然有好轉(zhuǎn)，但根本不支持當(dāng)下如此靚麗的表現(xiàn)，更深層次的原因是預(yù)期的修正以及機構(gòu)資金配置失衡的表現(xiàn)。對于銀行、機械、煤炭、有色等強周期性品種，機構(gòu)資金配置偏低，所以當(dāng)資金重新介入時，表現(xiàn)搶眼也不難理解，但關(guān)鍵是這種趨勢能夠持續(xù)多久？

張可興也認(rèn)為，低價藍(lán)籌股隨著這種熱度，還會繼續(xù)反彈，但高度不會太高，也不會持續(xù)太久時間。

重點關(guān)注銀行地產(chǎn)

在所有的周期藍(lán)籌股中，銀行股可以說是一枝獨秀，每每領(lǐng)漲市場。9月9日，銀行股整體上漲7%，9月12日，銀行股再次大漲。

這其中最引人注目的一只股票，莫過于浦發(fā)銀行。短短一周時間，浦發(fā)銀行的交易量從28.5億、60.7億元一躍升至133億元，股價也上漲了30%多。

浦發(fā)銀行的高能量直接帶動了整個銀行股的悸動，銀行股上漲又帶動了大盤的活躍。銀行股表現(xiàn)為何如此驚艷？這完全是因為金融領(lǐng)域的創(chuàng)新引發(fā)的市場對于銀行股的投資熱情。

瑞銀證券首席分析師陳李表示，上海自貿(mào)區(qū)發(fā)展的根本是人民幣自由結(jié)算。上海自貿(mào)區(qū)剛開始炒作的是港口、土地、運輸、慢慢延伸至最核心的區(qū)域，即金融領(lǐng)域，商業(yè)銀行、券商當(dāng)然深受其益。在分析師看來，這將是比較長時間的資金關(guān)注熱點。

另一方面優(yōu)先股預(yù)期也促使銀行成為熱點。雖然農(nóng)行及浦發(fā)銀行都表示并未接到任何優(yōu)先股試點的通知，也未獲悉監(jiān)管部門是否就此出臺相關(guān)管理辦法，但優(yōu)先股作為金融創(chuàng)新與緩解市場再融資壓力、切實增強市場投資回報吸引力的重要手段，已是眾望所歸勢不可擋。

優(yōu)先股的推出，可以改變國內(nèi)股市分紅不足的現(xiàn)狀，另一方面，在市場擔(dān)憂銀行股的壞賬問題時，優(yōu)先股推出因為具有特殊的優(yōu)勢可能改善銀行股的處境。

雖然房地產(chǎn)行業(yè)一片熱火朝天，但地產(chǎn)股仍然低迷。在張可興看來，市場的擔(dān)憂在于調(diào)控政策的不確定，但是從目前的趨勢來看，調(diào)控的可能性在減少，而業(yè)績確實在增長，可以關(guān)注地產(chǎn)股。

創(chuàng)業(yè)板短期回調(diào)

創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷上半年高達(dá)70%的漲幅后，開始進(jìn)行回調(diào)。在張可興看來，創(chuàng)業(yè)板的泡沫太大了，需要做一些調(diào)整。部分機構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板上的配置太高，風(fēng)險很大。

北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇也指出，創(chuàng)業(yè)板目前的估值不可能長久，回調(diào)400點是必要的。

李堅也表示，如此的上漲太嚇人了，上半年他們也配置了不少創(chuàng)業(yè)板，如樂視網(wǎng)、光線傳媒，很少能拿得住全程，目前他們跟隨潮流減少了部分倉位。

但是他也稱，中國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型，一些新興產(chǎn)業(yè)仍然是政府扶持的重點。在主板的故事講完后，還會到創(chuàng)業(yè)板里尋找故事。

在他看來，創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)風(fēng)險泡沫巨大，中長期看仍然向好，待創(chuàng)業(yè)板回調(diào)到一定階段，還會抄底。因此從具體的投資策略看，短期應(yīng)該控制風(fēng)險，超過歷史高位的個股應(yīng)及時清倉，對于走勢穩(wěn)健良好的低位個股，特別是在基本面和技術(shù)面都已經(jīng)突破的個股，可以采取逐步加倉或波段操作的方法，等待中長期行情的最終到來。

改革主題投資受寵

市場熱炒優(yōu)先股概念，以及在過去幾個交易日升溫的資產(chǎn)證券化概念乃至出現(xiàn)了類似2009～2010年炒作主體功能區(qū)的“炒地圖”激情的自貿(mào)區(qū)概念，本質(zhì)都是看好改革。

9月11日～13日大連舉行夏季達(dá)沃斯論壇，國務(wù)院總理李克強提到未來中國要保持經(jīng)濟長期持續(xù)健康發(fā)展還必須依靠改革，經(jīng)濟體制改革的關(guān)鍵是要處理好政府和市場、社會的關(guān)系，會用壯士斷腕的決心推進(jìn)改革，做到“言必行，行必果”。

從總理的表態(tài)看，雖然會遭遇不斷的現(xiàn)實約束，但改革憧憬仍然存在，并不斷支撐投資者的信心。

瑞銀證券表示，投資者可以參與“自貿(mào)區(qū)”、“土地流轉(zhuǎn)”等三中全會改革主題投資機會，這是貫穿下半年投資的主題。

銀河證券首席分析師孫建波也表示，李總理提出的穩(wěn)增長、城鎮(zhèn)化、促轉(zhuǎn)型三大信號，顯示政策繼續(xù)催化秋收行情，政策信號偏暖給傳統(tǒng)藍(lán)籌和周期股帶來波段性機會，長期中仍是需要在成長中優(yōu)選。