信托基金聯(lián)手涉足養(yǎng)老金 挑戰(zhàn)標(biāo)準(zhǔn)化

由海富通基金公司與昆侖信托聯(lián)合發(fā)行的“海富通昆侖信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”，于5月23日首獲人力資源和社會(huì)保障部（下稱人社部）批復(fù)。

表面看，作為首只養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，這不僅開創(chuàng)了企業(yè)年金通過(guò)養(yǎng)老金產(chǎn)品渠道投資國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的先例，而且首創(chuàng)了信托公司與公募基金公司聯(lián)合設(shè)計(jì)發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品的全新業(yè)務(wù)模式。

但實(shí)際上，這款產(chǎn)品僅簡(jiǎn)單借助了信托公司的通道，在操作模式上沒(méi)有太大創(chuàng)新。

開創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)化模式

據(jù)悉，“海富通昆侖信托型養(yǎng)老金產(chǎn)品”定位為信托產(chǎn)品型養(yǎng)老金產(chǎn)品，具有中低風(fēng)險(xiǎn)收益特征，存續(xù)期20年，主要投資昆侖信托發(fā)行的中石油管道項(xiàng)目單一信托。

與以往不同的是，產(chǎn)品改變了過(guò)去企業(yè)年金由企業(yè)招標(biāo)，投資管理人競(jìng)標(biāo)，再將企業(yè)年金基金委托給投資管理人管理運(yùn)作的模式，而是由海富通基金公司作為企業(yè)年金基金投資管理人來(lái)發(fā)行，面向中石油企業(yè)年金基金定向銷售的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，并結(jié)合了單一信托計(jì)劃的模式。

在“24號(hào)文”發(fā)布前，企業(yè)年金并沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品。

今年4月2日，人社部下發(fā)“關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問(wèn)題的通知”（又稱“24號(hào)文”），規(guī)定企業(yè)養(yǎng)老金產(chǎn)品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金基金定向銷售的企業(yè)年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合。

這為改變企業(yè)年金的委托模式開了一扇窗，基金公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司等具備賬戶管理人資格的企業(yè)，可以設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，向單個(gè)或多個(gè)企業(yè)發(fā)起投資組合。

“畢竟是第一只標(biāo)準(zhǔn)化信托養(yǎng)老金產(chǎn)品，對(duì)參與各方都是全新挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有更多類型豐富的養(yǎng)老金產(chǎn)品以這種形式出現(xiàn)，更具有運(yùn)營(yíng)效率?！鄙虾Ｒ晃换饦I(yè)人士向《投資者報(bào)》記者表示。

投資范圍擴(kuò)大

監(jiān)管層允許發(fā)起企業(yè)年金的“養(yǎng)老金產(chǎn)品”，將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生深刻影響。

所謂企業(yè)年金，是指在政府強(qiáng)制實(shí)施的公共養(yǎng)老金之外，企業(yè)為職工提供一定程度退休收入保障的補(bǔ)充性養(yǎng)老金制度，其被稱為城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)體系（由基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)年金和個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)三個(gè)部分組成）的“第二支柱”，在國(guó)內(nèi)，通常一些經(jīng)濟(jì)效益較好的企業(yè)選擇為職工建立企業(yè)年金，中央所屬大型企業(yè)企業(yè)年金方案，應(yīng)當(dāng)報(bào)送人社部。

根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》，企業(yè)年金的投資范圍包括銀行存款、國(guó)債、中央銀行票據(jù)、債券回購(gòu)、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券和中期票據(jù)等金融產(chǎn)品。

而4月2日，人社部發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》，企業(yè)年金的投資范圍增加商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、股指期貨。

上述基金人士表示，首要影響是把市場(chǎng)上的養(yǎng)老金投資分為六大類：股票型、混合型、固定收益型、貨幣型，固定收益類型的養(yǎng)老金產(chǎn)品（包括運(yùn)用信托、債券計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理等），以及商業(yè)銀行理財(cái)類產(chǎn)品。歸類對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，節(jié)約了不少成本。

“其次有利于重塑基金行業(yè)，迫使一些公司專注一類或幾類業(yè)務(wù)，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而委托企業(yè)則有了更多選擇，挑好企業(yè)、好產(chǎn)品?！?/p>

企業(yè)年金有待開發(fā)

人社部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，建立企業(yè)年金的企業(yè)已達(dá)5.47萬(wàn)家，參加職工1847萬(wàn)人，積累基金4821億元，基金規(guī)模年均增長(zhǎng)30%以上；2012年企業(yè)年金基金新增規(guī)模首次突破千億元，當(dāng)年加權(quán)平均收益率5.68%。

而隨著近來(lái)非公募業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，基金公司非公募業(yè)務(wù)也出現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的證券投資基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，去年底，基金公司非公募業(yè)務(wù)規(guī)模為7564.52億元，截至今年4月底，這一數(shù)據(jù)就達(dá)到9056.66億元，增長(zhǎng)1492.14億元。從今年前4個(gè)月的情況看，每個(gè)月環(huán)比分別增加了602.06億元、44.27億元、62.87億元和785.94億元。4月份的單月增幅最高，達(dá)到9.5%。

但在業(yè)內(nèi)看來(lái)，企業(yè)年金的市場(chǎng)仍未有效開發(fā)。

今年4月，海富通總經(jīng)理助理何樹方在接受媒體采訪時(shí)提到，企業(yè)年金做了六七年，但無(wú)論從參加企業(yè)年金的人數(shù)，還是參加企業(yè)年金的企業(yè)，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，比例還是不高?！敖鼉赡昶髽I(yè)年金的增長(zhǎng)速度有所加快，但是也沒(méi)想象中那么快，主因是近年來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不好。企業(yè)不盈利，何談做企業(yè)年金?！?/p>

業(yè)內(nèi)猜測(cè)，本次投資范圍的松綁可能是一個(gè)信號(hào)，而信托公司只是做了一個(gè)通道。

為何選擇昆侖信托？在昆侖信托官網(wǎng)上，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司的全資子公司中油資產(chǎn)管理公司正是昆侖信托有限責(zé)任公司的控股股東，持股82.18%。

“在信托來(lái)看，通道模式并不新鮮，但從基金公司角度，算是創(chuàng)新了?！北本┮晃恍磐腥耸繉?duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。