“增減”的博弈

近期股市跌勢(shì)洶洶，部分上市公司股東也坐不住了，僅在6月21日就有11家公司發(fā)布增減持公告，數(shù)量之多創(chuàng)近期新高。其實(shí)，2013年上半年，中國(guó)股市的大股東和“董監(jiān)高”（董事、監(jiān)事、高管）減持就已經(jīng)進(jìn)入高潮期，前5個(gè)月，產(chǎn)業(yè)資本減持金額已經(jīng)超越了去年全年的水平。

減持“主戰(zhàn)場(chǎng)”

而創(chuàng)業(yè)板歷來(lái)以造富板著稱，但是以股價(jià)顯示的財(cái)富終究是紙上黃金，創(chuàng)業(yè)板和中小板是絕對(duì)的減持“主戰(zhàn)場(chǎng)”。Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1月1日至5月底，A股共有693家上市公司股東減持，合計(jì)減持總額662.63億元；同期共有193家上市公司增持，合計(jì)增持總額95.97億元。

從板塊來(lái)看，中小板共有294家上市公司股東減持，合計(jì)減持金額273.51億元，這一金額為去年同期的2.3倍；共有59家上市公司增持，合計(jì)增持總額為7.29億元。355家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，已有205家出現(xiàn)了關(guān)鍵股東持股變化。合計(jì)減持總額為137.95億元，這一金額為去年全年的1.4倍；共有17家上市公司增持，合計(jì)增持總額為1.21億元。

在這輪瘋狂的減持潮中，連部分承諾不減持的股東、高管也出現(xiàn)了變臉。以今年的大牛股華誼兄弟為例，盡管公司董事長(zhǎng)王中軍不久前才對(duì)媒體表示了信心，稱兄弟二人短期內(nèi)不會(huì)減持公司股票，但在今年以來(lái)華誼兄弟股價(jià)在自家電影熱賣、兌現(xiàn)投資掌趣科技獲利以及文化傳媒板塊人氣高漲、股價(jià)不斷創(chuàng)出新高的情況下，華誼兄弟總經(jīng)理、王中軍之弟王中磊卻在5月24日和27日減持575萬(wàn)股，套現(xiàn)1.77億元。6月3日，另一原始股東馬云通過(guò)深交所大宗交易減持華誼兄弟308.87萬(wàn)股，交易價(jià)格每股30.32元，成交金額達(dá)9364.94萬(wàn)元。

此外，由于大批在2009年內(nèi)上市的創(chuàng)業(yè)板公司控股股東均承諾2012年內(nèi)不減持，因此解禁的高峰也推后到了今年。而這次這些股東們不再“矜持”，以特銳德、神州泰岳以及樂(lè)普醫(yī)療為代表的首批創(chuàng)業(yè)板公司今年紛紛開始了其套現(xiàn)行動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2009年首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司中，就有24家在今年選擇了落袋為安。

雖然，減持是股東的主流操作，但也呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。首先是減持的手法較以前更為多樣。除了直接減持、大宗交易減持之外，約定購(gòu)回等融券減持正在成為新的減持方式。

在一群董監(jiān)高中，誰(shuí)是逃跑大王？

公開資料顯示，華力創(chuàng)通的股價(jià)在4、5月份持續(xù)走高，其中5月21日創(chuàng)下19.55元的峰值，之后便掉頭回落。而恰是在5月21日，公司副總經(jīng)理李宗利在二級(jí)市場(chǎng)減持了9.36萬(wàn)股，成交均價(jià)為19.18元，可謂“最精準(zhǔn)”減持事件。逃得最快的未必是套現(xiàn)最多的。落袋為安最多的為碧水源的董事會(huì)副主席劉振國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，5月7日，碧水源劉振國(guó)通過(guò)大宗交易減持碧水源600萬(wàn)股，均價(jià)為53.56元，總計(jì)金額為3.21億。

匯金大手筆增持

無(wú)疑，創(chuàng)業(yè)板制造了最為明顯的賺錢效應(yīng)，那么，主板市場(chǎng)在此期間表現(xiàn)又如何呢？

經(jīng)過(guò)2011、2012年的低谷徘徊，今年A股市場(chǎng)已有抬頭向上的勢(shì)頭，因此，在中小板、創(chuàng)業(yè)板高管瘋狂套現(xiàn)的同時(shí)，也有數(shù)據(jù)顯示，共計(jì)有29家公司發(fā)生高管增持。尤其是端午節(jié)后兩個(gè)交易日中，在兩市股指一度創(chuàng)出今年新低的情況下，有多家上市公司公告獲得了股東或高管的增持。累計(jì)金額約為4.02億元，較上期大幅增長(zhǎng)10倍以上。值得注意的是，這些獲得增持的公司主要集中于主板市場(chǎng)。

以匯金公司為代表的國(guó)家隊(duì)成為絕對(duì)主力。中央?yún)R金公司在4月份增持了工、農(nóng)、中、建四大行之后，6月份除再度增持四大行外，還增持了光大銀行和新華保險(xiǎn)，累計(jì)8筆增持，共增持9.6億股，參考金額34.3億元，占二季度重要股東增持金額的42.3%。

匯金的“壯舉”得到了不少控股股東的響應(yīng)。如湖南國(guó)資委增持中聯(lián)重科、聯(lián)通集團(tuán)增持中國(guó)聯(lián)通、湖南廣播電視產(chǎn)業(yè)中心增持電廣傳媒、中國(guó)西電集團(tuán)增持中國(guó)西電、中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)增持長(zhǎng)江電力、武漢漢陽(yáng)區(qū)國(guó)資辦增持漢商集團(tuán)等。

資本增減不一

實(shí)質(zhì)上，自5月31日擊穿2300點(diǎn)后，大盤迅速步入下行通道，使后市走勢(shì)變得撲朔迷離。在這一過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)后市的預(yù)期似乎發(fā)生了變化。

從數(shù)據(jù)上看，產(chǎn)業(yè)資本減持規(guī)模開始收縮，而趁市場(chǎng)調(diào)整的增持動(dòng)作開始增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本增持了200家上市公司股票，增持股數(shù)達(dá)216664.61萬(wàn)股，增持部分參考市值共計(jì)達(dá)1185851.64萬(wàn)元，與去年同期產(chǎn)業(yè)資本增持183513.25萬(wàn)股相比，產(chǎn)業(yè)資本增持股數(shù)增長(zhǎng)18.06%。

在近期弱市中，基金開始減倉(cāng)避險(xiǎn)。民生證券倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月13日開放式基金平均倉(cāng)位由端午節(jié)前的84.58%下降至82.39%，其中高倉(cāng)位基金數(shù)量減少，而低倉(cāng)位基金數(shù)量增加。

產(chǎn)業(yè)資本增持固然能夠強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于“估值底”的信心，但整體而言，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金較為緊張，產(chǎn)業(yè)資本仍處于凈減持狀態(tài)，這在存量資金折騰的行情中殺傷力較強(qiáng)。而從今年前幾個(gè)月的情況來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本減持力度與市場(chǎng)冷暖不無(wú)關(guān)聯(lián)，在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)沖動(dòng)會(huì)有所弱化，但是待到行情稍有好轉(zhuǎn)，減持苗頭又會(huì)再起。

而且，半年報(bào)出臺(tái)在即，控股股東的減持行為減少與此也有關(guān)系?？傮w而言，產(chǎn)業(yè)資本現(xiàn)階段給予市場(chǎng)的壓力更重一些。

“產(chǎn)業(yè)資本增持考慮更多的是估值因素，并且持有期限也較長(zhǎng)，因此著眼點(diǎn)可以更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些；但對(duì)于基金而言，短期的趨勢(shì)卻不得不考慮，而短期內(nèi)市場(chǎng)走向何方確實(shí)具有極大的不確定性。”某基金經(jīng)理表示。