跨境合作利好亞洲基金業(yè)

全過(guò)于新興市場(chǎng)股票，直到7月的最后一周，亞洲地區(qū)基金一直遭遇資金外流。不過(guò)雖然亞洲本地的資產(chǎn)價(jià)格承壓，亞洲基金行業(yè)內(nèi)部仍充滿了各種樂(lè)觀消息，顯示資產(chǎn)管理公司的前景依然光明。

7月份，香港基金行業(yè)監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告了其與中國(guó)內(nèi)地監(jiān)管部門(mén)合作的首項(xiàng)關(guān)于基金互認(rèn)平臺(tái)的聯(lián)合研究。這項(xiàng)為期6個(gè)月的研究重點(diǎn)考察了香港和中國(guó)內(nèi)地兩種監(jiān)管框架的兼容性，并得出結(jié)論稱(chēng)，兩者能向投資者提供同等保護(hù)。這是建立互認(rèn)平臺(tái)的第一步，該平臺(tái)將使中國(guó)內(nèi)地以及香港地區(qū)滿足條件的基金得以在兩大監(jiān)管區(qū)域內(nèi)同時(shí)發(fā)售，具有里程碑式的意義。

和中國(guó)金融自由化改革中常見(jiàn)的情況一樣，與基金互認(rèn)平臺(tái)有關(guān)的監(jiān)管規(guī)則和要求都是逐步出臺(tái)的，并且到目前為止尚沒(méi)有制定出明確的時(shí)間表。香港監(jiān)管當(dāng)局公布的細(xì)節(jié)包括，要求在香港注冊(cè)基金的法定營(yíng)業(yè)場(chǎng)所同樣位于香港。

基金行業(yè)內(nèi)部對(duì)這一要求反應(yīng)不行業(yè)看來(lái)實(shí)屬利好。一。少數(shù)基金公司用實(shí)際行動(dòng)投票，并已開(kāi)始籌建營(yíng)業(yè)場(chǎng)所設(shè)在香港的基金，因其擔(dān)心后期可能還會(huì)增加有關(guān)最短營(yíng)業(yè)期限的監(jiān)管要求。其他基金公司則抱怨稱(chēng)，政策透明度不足使其難以規(guī)劃資源、將資金和精力用于組建符合監(jiān)管要求的基金。這項(xiàng)成立基金互認(rèn)平臺(tái)的計(jì)劃，可能會(huì)使國(guó)際資產(chǎn)管理公司有機(jī)會(huì)規(guī)避在中國(guó)內(nèi)地成立在岸經(jīng)營(yíng)實(shí)體的監(jiān)管要求，即它們不必通過(guò)成立合資公司的方式進(jìn)入快速成長(zhǎng)并且已然頗具規(guī)模的中國(guó)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)。在這一背景下，要求資產(chǎn)管理公司將規(guī)模相對(duì)較小的一部分資金用于建立營(yíng)業(yè)場(chǎng)所設(shè)在香港本地的新基金并不算特別過(guò)分。資產(chǎn)管理公司還需要在香港獲得業(yè)務(wù)許可證并在港運(yùn)營(yíng)。

鑒于中國(guó)內(nèi)地實(shí)行資本管制、沒(méi)有開(kāi)放資本賬戶，基金在中國(guó)內(nèi)地所能銷(xiāo)售的份額數(shù)量將通過(guò)頒發(fā)配額的方式?jīng)Q定。這一機(jī)制實(shí)行起來(lái)或頗為復(fù)雜，可能?chē)樛四承┵Y產(chǎn)管理公司，所有這些將取決于配額制度的具體規(guī)定。

在有關(guān)基金互認(rèn)平臺(tái)的進(jìn)展發(fā)布前，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)組織的每年一次的基金管理活動(dòng)調(diào)查結(jié)果也已公布。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2012年香港的基金管理業(yè)務(wù)反彈至歷史高點(diǎn)，接受管理以及投資建議的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到12.58萬(wàn)億港元，其中包括私人銀行以及房地產(chǎn)投資信托基金（Reit）管理的資產(chǎn)。這表明，2012年香港資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)了近40%，而2011年則萎縮了10.4%。

和之前的十年相比，亞洲各國(guó)政府和監(jiān)管部門(mén)在報(bào)告基金行業(yè)的發(fā)展以及計(jì)劃舉措時(shí)，變得不太愿意使用橫向?qū)Ρ鹊谋硎?。這或許是因?yàn)榛鹦袠I(yè)內(nèi)部對(duì)于跨市場(chǎng)合作的興趣復(fù)蘇。與和中國(guó)內(nèi)地的跨境合作方案類(lèi)似，香港金融監(jiān)管部門(mén)7月底還宣布，正在與臺(tái)灣以及澳大利亞商討合作，計(jì)劃恢復(fù)并擴(kuò)大一系列有關(guān)互相認(rèn)可的長(zhǎng)效安排。這些安排以雙邊諒解備忘錄為基礎(chǔ)，允許在各自轄區(qū)內(nèi)注冊(cè)的基金跨境銷(xiāo)售。過(guò)去對(duì)于這些安排曾經(jīng)有過(guò)探討，但從未切實(shí)執(zhí)行過(guò)。這類(lèi)安排對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)有何影響尚待檢驗(yàn)。目前在亞洲股市不受投資者青睞的背景下，跨境合作的新動(dòng)向在基金行業(yè)看來(lái)實(shí)屬好消息。