互聯(lián)網(wǎng)金融時代 理想終將照進現(xiàn)實

移動支付

——與大眾關(guān)系最密切的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)物

模式概述：

移動支付是允許用戶使用移動終端（通常是手機），對所消費的商品或服務(wù)進行賬務(wù)支付的服務(wù)方式。單位或個人通過移動設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)或者近距離傳感直接或間接向銀行金融機構(gòu)發(fā)送支付指令產(chǎn)生貨幣支付與資金轉(zhuǎn)移行為，從而實現(xiàn)移動支付功能。移動支付將終端設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)用提供商以及金融機構(gòu)相融合，為用戶提供貨幣支付、繳費等金融業(yè)務(wù)。

移動支付主要分為近場支付和遠程支付兩種，所謂近場支付，就是用手機刷卡的方式坐車、買東西等，很便利。遠程支付是指：通過發(fā)送支付指令（如網(wǎng)銀、電話銀行、手機支付等）或借助支付工具（如通過郵寄、匯款）進行的支付方式，掌中充值，掌中視頻等屬于遠程支付。

主要機遇：

移動支付的門檻較低，相關(guān)廠商獲得支付牌照后，進入這一領(lǐng)域并不困難。廠商不僅可以從支付業(yè)務(wù)中賺取支付手續(xù)費，還能獲得交易雙方的信息數(shù)據(jù)。后者將成為廠商進一步開展金融業(yè)務(wù)的重要基礎(chǔ)。因此，某種程度上可將移動支付看作互聯(lián)網(wǎng)金融這一龐大系統(tǒng)的觸角末梢。因此，不同企業(yè)處于各自目的，紛紛殺入移動支付領(lǐng)域，也讓這一領(lǐng)域成為今年互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中最火爆的部分之一。近期，擁有全金融牌照的平安推出了旗下“電子錢包”，讓人們對明年這一領(lǐng)域的發(fā)展抱有更高的期待。

面臨挑戰(zhàn)：

移動支付產(chǎn)業(yè)鏈較長，產(chǎn)業(yè)鏈上各廠商又都是各自領(lǐng)域內(nèi)的巨頭，因此，協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的難度可想而知。目前來看，電信運營商、金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)公司都企圖在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)。而電信運營商和互聯(lián)網(wǎng)公司由于占有支付終端和場景，成功的可能性較大。激烈的競爭已經(jīng)展開，支付清算領(lǐng)域的風(fēng)波就是一個典型的例子。

點評：

移動支付的低門檻吸引了眾多企業(yè)的加入，但產(chǎn)業(yè)鏈打通的難度較高，決定了這一領(lǐng)域最終會形成巨頭主導(dǎo)的局面。而這些巨頭，在布局產(chǎn)業(yè)鏈的同時，也早已將目光投向了更加長遠的未來——支付的平臺化。

代表企業(yè)：支付寶、銀聯(lián)商務(wù)、中國移動

小微貸——中小企業(yè)的福音

模式概述：

在當前迅速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融中，小微貸正在成為最大的熱點。小微貸既是銀行業(yè)的焦點，也是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的焦點，典型地體現(xiàn)了網(wǎng)上網(wǎng)下融合的產(chǎn)業(yè)新趨勢。

從阿里小貸到蘇寧、京東等企業(yè)提供的供應(yīng)鏈金融，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)把手伸到了針對中小企業(yè)的小微貸領(lǐng)域。

以蘇寧電器為例，通過管理上游合作伙伴的完整供應(yīng)鏈流程，可掌握其資金流、物流和商流等多維度信息（供應(yīng)商的存貨將保存在蘇寧倉庫/蘇寧易購代替供應(yīng)商收取銷售款），在采購、物流、倉儲體系間閉環(huán)運作，能夠把不可控的金融產(chǎn)品風(fēng)險轉(zhuǎn)化為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)上的可控風(fēng)險，總體風(fēng)險可控。

在這個過程中蘇寧充當?shù)慕巧⒎欠刨J者，而是一個擔保人。通過與銀行合作的模式，用信用及應(yīng)收賬款為抵押，讓供應(yīng)商能夠獲得銀行貸款，從而縮短賬期。

與蘇寧和京東的運作方式不同，阿里巴巴則成立了自有的小額信貸公司，為其旗下的B2C平臺即淘寶和天貓的客戶提供訂單貸款和信用貸款，同時也為B2B平臺客戶提供阿里信用貸款。阿里巴巴也已經(jīng)獲得國內(nèi)首張電子商務(wù)領(lǐng)域的小額貸款公司營業(yè)執(zhí)照。

主要機遇：

網(wǎng)絡(luò)小微貸平臺核心優(yōu)勢是因為它擁有電子商務(wù)平臺積累的龐大的客戶資源、客戶交易行為數(shù)據(jù)，并基本實現(xiàn)了通過云計算平臺對客戶信息的充分分析、挖掘，而且還可以對客戶信用水平和還款能力進行準確、實時地觀測和把控。

以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的非傳統(tǒng)金融機構(gòu)進入小微貸款領(lǐng)域，為行業(yè)提供了新鮮血液，所帶來的新的征信手段，為傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了思路。

面臨挑戰(zhàn)：

對小微貸來說，決定發(fā)展的關(guān)鍵，不完全在戰(zhàn)術(shù)和業(yè)務(wù)層面，而在決定產(chǎn)業(yè)和生態(tài)格局的體系構(gòu)建上。做小微貸的核心是要解決信用可獲得性問題。這決定了小微貸體系的重心在征信體系上。

點評：

在表面的熱鬧之下，小微信貸業(yè)務(wù)中老生常談的難點仍然存在，亟待解決。如果無法在技術(shù)手段、業(yè)務(wù)模式方面進行根本性的創(chuàng)新，小微貸只是一塊外表誘人卻讓人無從下口的蛋糕。

代表企業(yè)：阿里小貸、蘇寧小貸、京東供應(yīng)鏈金融

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品——網(wǎng)絡(luò)理財各種“寶”

模式概述：

余額寶，是面向阿里巴巴電商平臺上各種用戶（包括買家與賣家）的第三方基金銷售平臺。用戶將自己支付寶中的資金轉(zhuǎn)入余額寶賬戶，后者中的資金平時用于投資金融產(chǎn)品，而當用戶需要用錢時，可直接從余額寶賬戶提取。

百度百發(fā)，則是百度攜手基金巨頭華夏基金推出的首款理財計劃。該產(chǎn)品由百度金融中心與華夏基金聯(lián)合推出，目標年化收益率高達8%，采取限量發(fā)售的方式，由中國投資擔保有限公司全程擔保。“百發(fā)”最低投資門檻僅為1元，售后支持快速贖回，即時提現(xiàn)，方便用戶資金流入流出。

主要機遇：

余額寶類產(chǎn)品的優(yōu)勢在于渠道，拼的不是客戶的“質(zhì)量”，而是數(shù)量。正是這種思路，造就了天弘基金的奇跡。這也是百度、新浪紛紛推出類似產(chǎn)品的初衷。

面臨挑戰(zhàn)：

余額寶的教育與示范作用有目共睹，但在此基礎(chǔ)上讓類似產(chǎn)品真正變成企業(yè)賺錢的利器，還要有一個相當漫長的過程。

點評：

盡管在一些銀行業(yè)人士看來，余額寶的貢獻僅局限在“讓老百姓認識貨幣基金”的層面。但從更廣泛的意義上講，正是余額寶，讓廣大公眾接觸到了“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一新生概念。“絲理財”的觀念也因此深入人心。也許傳統(tǒng)金融機構(gòu)并不屑于去和余額寶爭搶“絲用戶”，但余額寶傳遞出來的以人為本的服務(wù)理念，絕對是值得相關(guān)人士重視與深思的。

代表產(chǎn)品：余額寶、百度百發(fā)、騰訊現(xiàn)金寶

P2P網(wǎng)貸——“普惠金融”的最佳體現(xiàn)

模式概述：

P2P網(wǎng)絡(luò)貸款（Peer-to-Peer Lending），主要是針對那些信用良好但缺少資金的個人或小微企業(yè)主，他們通常沒有擔?；蛘叩盅航痤~，借款金額通常為幾千到幾萬元。

在尋找合適投資渠道的投資者，通過P2P網(wǎng)貸平臺，使用信用貸款的方式將資金貸給這些有借款需求的人。P2P平臺負責(zé)對借款方的信用水平、經(jīng)濟效益、經(jīng)營管理水平、發(fā)展前景等情況進行考察，并制定一系列的交易規(guī)則來保障雙方的利益。P2P平臺的盈利主要來自服務(wù)費和利差。

目前國內(nèi)的P2P借貸有擔保和不擔保的區(qū)別?！安粨！奔雌脚_不承諾保障出資人的本金，不承擔借款人違約帶來的損失。這種模式直接復(fù)制了P2P網(wǎng)貸的歐美模式，該模式下的網(wǎng)貸公司風(fēng)險控制能力弱，投資風(fēng)險比較大，投資收益較高。在我國信用體系還未健全的階段，難獲得投資人的青睞。

“有擔?！笔侵窹2P企業(yè)自備風(fēng)險準備金，或者與擔保機構(gòu)合作，承諾保障投資人的本金甚至利息，這個是目前P2P的主流模式。對投資人來說，這種模式投資風(fēng)險較低，但對應(yīng)的收益率也較低。

目前國內(nèi)的P2P借貸主流模式有下面兩種：

線上模式：貸款項目獲取、項目審核、交易、放款的全部流程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成。

線下線下結(jié)合模式：網(wǎng)絡(luò)發(fā)布借貸信息及完成放貸，線下按照傳統(tǒng)審核完成借款來源、借款審查和貸后管理。絕大多數(shù)P2P公司采取的是線上與線下結(jié)合的模式。

主要機遇：

對于大批急需跑贏存款利率和CPI漲幅的民間資本來說，P2P網(wǎng)貸提供了一個靈活自主、風(fēng)險相對分散的投資平臺；對于無法提供擔保和抵押的群體來說，P2P網(wǎng)貸成本更低、周期更短，大大降低了中小企業(yè)的融資成本。

更重要的是，參與P2P網(wǎng)貸的人更為大眾化，所引出的巨大效益更加普惠于普通民眾。財富分配和資金籌措不再是由少數(shù)專業(yè)精英控制，普通民眾都可以通過互聯(lián)網(wǎng)進行各種金融交易。風(fēng)險定價、期限匹配等復(fù)雜交易都會大大簡化、易于操作，金融活動的大門，最終向所有需要的人敞開。

面臨挑戰(zhàn)：

除了投資者可能面臨的壞賬風(fēng)險，網(wǎng)貸平臺自身還有三個繞不過去的風(fēng)險

信用風(fēng)險：由于無權(quán)威機構(gòu)托管資金、行業(yè)門檻低、法律監(jiān)管缺失，部分惡意創(chuàng)辦的網(wǎng)貸平臺利用管理不嚴的資金托管機構(gòu)進行欺詐，一旦投資者碰上以欺詐為目的的P2P平臺，就會血本無歸。

流動性風(fēng)險：部分P2P平臺采用“拆標”的方式，即把長期借款標的拆成短期，把大額資金拆成小額，從而造成了期限和資金的錯配，一旦遇到大規(guī)模擠兌，極易引發(fā)流動性風(fēng)險。

政策風(fēng)險：一旦業(yè)務(wù)流程中實際形成資金池，就踩到了非法集資的紅線，政府部門目前對這一塊的監(jiān)管正日益重視。

點評：

互聯(lián)網(wǎng)正深刻的改變著我們的生活，它力圖削減一切中間環(huán)節(jié)，讓交易更加簡單、直接，使得微金融呈現(xiàn)出新的發(fā)展可能。隨著P2P借貸平臺的不斷完善和發(fā)展，在有效的監(jiān)管下，由于網(wǎng)絡(luò)信貸便捷自助的操作模式、低廉的費率、雙贏的利率和差異化的定價機制等優(yōu)勢，P2P借貸將會實現(xiàn)普惠大眾的金融理想。

但市場也必將經(jīng)過洗牌和行業(yè)重組整合，一些中小型網(wǎng)貸公司和違規(guī)的企業(yè)或被淘汰，“剩者”憑借品牌和渠道大規(guī)模聚集資金，鏈接網(wǎng)貸行業(yè)的上下游，形成一個巨大的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)集群。

代表企業(yè)：拍拍貸、人人貸、有利網(wǎng)、宜信

眾籌——造夢先行者

模式概述：眾籌的興起源于美國網(wǎng)站kickstarter。具體指的是，如果你有很好的創(chuàng)意想去實現(xiàn)一個項目，那么就可以通過眾籌的網(wǎng)站平臺去獲得大眾的資金支持；達成目標籌款額順利完成項目之后，你可以給每位投資人有型的產(chǎn)品或者無形的回報。

主要機遇：

眾籌為一些無法獲得貸款的項目和創(chuàng)意提供了一個開始的可能性，相對于傳統(tǒng)的融資方式，只要是公眾喜歡的項目，都可以通過眾籌方式獲得啟動的第一桶金，充分貫徹了互聯(lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”精神。

面臨挑戰(zhàn)：

眾人籌資這種方式目前在國內(nèi)還不能被廣為接受，另外由于國內(nèi)整體信用環(huán)境較差，直接導(dǎo)致違約成本極低，投資者還要承擔違約的風(fēng)險。

而且，由于國內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)保護意識比較薄弱，好的項目還要面臨被山寨的風(fēng)險。瀏覽一下比較知名的國內(nèi)眾籌網(wǎng)站，真正具有創(chuàng)意的項目并不多見，更多的是類似于在賣產(chǎn)品，達到團購數(shù)目就發(fā)貨，并且有的團購的還是期貨。

由于眾籌是面向公眾的一種集資模式，如果涉及到股權(quán)、紅利等回報，按照國內(nèi)的相關(guān)法律，非常容易被扣上非法集資的帽子。

點評：

目前更多人是把眾籌網(wǎng)站當成一個營銷平臺，可以從這個渠道提高知名度并銷售產(chǎn)品，很多籌資人并非缺乏資金。作為一種新興的投資形式，在國內(nèi)尚不完善的金融環(huán)境中，眾籌還是有一定的空間。同時，眾籌網(wǎng)站由于缺乏法律監(jiān)管、盈利模式單一，也面對諸多發(fā)展瓶頸。

代表企業(yè)：眾籌網(wǎng)、點名時間、追夢網(wǎng)

金融垂直搜索——金融界的“天貓”

模式概述：

一個中立的平臺，類似于金融界的天貓，解決供需雙方信息不對稱的問題，客戶能通過網(wǎng)絡(luò)查詢、了解和選擇適合自己的融資貸款方式，最終直接申請到最優(yōu)貸款。

主要機遇：金融垂直搜索將個人貸款與現(xiàn)有金融機構(gòu)連接起來，與原來的線下購買相比，網(wǎng)上搜索融資貸款這種方式更加直觀、豐富，門檻也相對降低，并能及時根據(jù)客戶的個性化需求，提供不同的產(chǎn)品組合。

面臨挑戰(zhàn)：

需要進行小微融資的優(yōu)質(zhì)借款人的比價習(xí)慣還未養(yǎng)成，市場遠沒有成熟。此外，搜索平臺的產(chǎn)品源受限，金融機構(gòu)產(chǎn)品本身對于搜索平臺并非不可或缺的，但金融搜索平臺引擎將產(chǎn)品、盈利來源全部捆綁在金融機構(gòu)上。

點評：

隨著金融產(chǎn)品在線化的蓬勃發(fā)展，未來將有越來越多的金融機構(gòu)提供服務(wù)，匹配用戶的需求，市場潛力可期。金融“超市”的模式或許可以顛覆傳統(tǒng)的借貸方式，取得成功。

代表企業(yè)：融360、好貸網(wǎng)

虛擬貨幣——進化中的生態(tài)系統(tǒng)

模式概述：所謂虛擬貨幣，是指非真實的貨幣。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，各種類型的虛擬貨幣層出不窮：知名的虛擬貨幣如騰訊公司的Q幣，盛大公司的點券，F(xiàn)acebook幣、亞馬遜幣等，還有今年最火熱的比特幣。

主要機遇：貨幣的產(chǎn)生節(jié)省了商品買賣的交易成本，擺脫以物易物的繁瑣，而虛擬貨幣在一定范圍內(nèi)比真實的貨幣更能降低交易費用，能夠促進網(wǎng)絡(luò)生活的便利。

面臨挑戰(zhàn)：維持貨幣體系的基本穩(wěn)定，早已成為各國政府的共識，而虛擬貨幣因為直接介入到現(xiàn)有金融系統(tǒng)的根基——貨幣與支付體系，其變革“沖動”最強、力量最大，對傳統(tǒng)金融系統(tǒng)產(chǎn)生了最深層次的撼動，而與之對應(yīng)的質(zhì)疑和反對也就越多。同時，虛擬貨幣會面臨到網(wǎng)絡(luò)安全性的問題。

點評：虛擬貨幣是一種非主流、小范圍使用的貨幣，它更多代表的是未來一種貨幣發(fā)展趨勢。但類似于比特幣能夠行使現(xiàn)實中貨幣職能的虛擬貨幣如果不加管制，很可能會對真實的貨幣體系產(chǎn)生沖擊。

代表：比特幣

互聯(lián)網(wǎng)金融的理想狀態(tài)

謝平教授對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義或許描繪出了其最理想的一種狀態(tài)：在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以達到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經(jīng)濟增長的同時，大幅度降低交易成本。

在這個定義里，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心是“脫媒”。

在支付方面——移動支付和其他電子支付手段進步整合，證券、現(xiàn)金等金融資產(chǎn)的支付和轉(zhuǎn)移通過移動互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進行；支付清算電子化，替代現(xiàn)鈔流通。

技術(shù)進步降低交易成本?！ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)的進步，尤其是社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎、大數(shù)據(jù)技術(shù)出現(xiàn)以后，市場信息不對稱程度減弱，個人和企業(yè)的日常行為可以被充分的記錄、查找和分析，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建風(fēng)險定價模型，信息處理成本和交易成本大幅度降低。

資源配置有效性提升，中介職能弱化——利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，能夠?qū)崿F(xiàn)對信息的有效組織、排序、檢索，并能有針對性地滿足信息需求，市場信息不對稱程度非常低，不需要經(jīng)過銀行、券商或交易所等中介。在這種資源配置方式會大幅提升資源的有效性，這是一個最公平的市場，供需方均有透明、公平的機會。

互聯(lián)網(wǎng)以一種草根的，去中心化的方式，力圖擺脫中介對效率的影響，“自金融”時代開啟。

誰會贏得互聯(lián)網(wǎng)金融的明天

但是上文所描繪的這種理想狀態(tài)在相當長的一段時間內(nèi)都不太可能實現(xiàn)。新舊力量將在理財業(yè)務(wù)、在線信用貸款業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)等領(lǐng)域展開競爭，傳統(tǒng)金融面臨各種沖擊是必然的，但和互聯(lián)網(wǎng)金融之間更多是一種補充和合作關(guān)系。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融由于缺乏國家信用、管制保護，在征信體系不完善情況下，難以涉足傳統(tǒng)銀行的批發(fā)業(yè)務(wù)，主要在零售業(yè)務(wù)中與傳統(tǒng)金融機構(gòu)展開錯位競爭，規(guī)模有限?；ヂ?lián)網(wǎng)金融會分流傳統(tǒng)金融機構(gòu)部分高風(fēng)險偏好、重視資金回報的存款和理財資金，這類資金往往來自互聯(lián)網(wǎng)接受程度高的年輕客戶群體。這也是互聯(lián)網(wǎng)金融對傳統(tǒng)金融機構(gòu)沖擊最猛烈的領(lǐng)域。

當然，銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)仍然具有自己的優(yōu)勢，如龐大的資源集聚能力與強有力的定價能力，線下交易成熟模式的不可替代性等。對于風(fēng)險偏好較低的客戶，商業(yè)銀行存款和理財產(chǎn)品仍有絕對優(yōu)勢。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興業(yè)態(tài)不同程度的沖擊，傳統(tǒng)金融機構(gòu)能做的是：要么自己創(chuàng)新，要么與新興企業(yè)攜手創(chuàng)新，這將帶來銀行相應(yīng)領(lǐng)域的發(fā)展機遇?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將會改變標準化的銀行服務(wù)，但同時未來的金融深化也會產(chǎn)生眾多的非標準化服務(wù)，業(yè)務(wù)的細分將更明顯。

互聯(lián)網(wǎng)終究只是一種工具和載體，當互聯(lián)網(wǎng)元素融入到金融的血液，所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”和“傳統(tǒng)金融”的區(qū)別將不復(fù)存在。 未來，新型互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)與傳統(tǒng)金融機構(gòu)在多層次的金融體系構(gòu)架下相互合作、發(fā)揮各自優(yōu)勢才是共贏之道。