初探我國企業(yè)償債能力分析指標(biāo)改進

【摘 要】企業(yè)的償債能力分析已成為企業(yè)財務(wù)分析的一個重要組成部分。本文在分析已有的償債能力指標(biāo)缺陷和不足的基礎(chǔ)上，分析其成因，從我國企業(yè)實際以及償債能力指標(biāo)的內(nèi)涵出發(fā)，提出對現(xiàn)有償債能力指標(biāo)進行了修正和改進的方法，促使企業(yè)在營運過程中具有良好的償還到期債務(wù)的能力。

一、企業(yè)償債能力分析的含義及主要指標(biāo)

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本金和利息）的能力。企業(yè)的償債能力按債務(wù)期限分為短期償債能力和長期償債能力兩個方面。短期償債能力分析的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率；長期償債能力分析的指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。

二、我國企業(yè)償債能力分析指標(biāo)存在的缺陷

（一）現(xiàn)行的短期償債能力缺少動態(tài)性

在短期償債能力指標(biāo)的計算數(shù)據(jù)中，流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)以及流動負(fù)債都是靜態(tài)因素，動態(tài)性不足是現(xiàn)有指標(biāo)的一大缺陷。在現(xiàn)行的會計制度下，資產(chǎn)負(fù)債表是以某個特定時間點為基準(zhǔn)核算的財務(wù)報表，它只能反映這個特定時間點企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況。短期償債能力指標(biāo)也是這個特定時間點償債能力。

（二）現(xiàn)行指標(biāo)反映的償債能力存在滯后性

財務(wù)報表它們所反映的信息都是企業(yè)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟活動，通過這些報表計算出來的短期償債能力指標(biāo)所反映的也只是企業(yè)過去的償債能力。企業(yè)未來經(jīng)營狀況如何，未來短期償債能力的如何在現(xiàn)有指標(biāo)體系中無法得到體現(xiàn)，要做出未來發(fā)展的經(jīng)濟決策，現(xiàn)有指標(biāo)表現(xiàn)出的信息明顯不足。

（三）短期償債能力指標(biāo)體系不完善

現(xiàn)行短期償債能力分析的三個指標(biāo)都來源于靜態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表，僅反映某個時點某個項目的存量狀態(tài)，不能反映某個時期的現(xiàn)金流量狀況。權(quán)責(zé)發(fā)生制核算基礎(chǔ)使企業(yè)常常面臨有利潤而無現(xiàn)金的窘境，因而短期償債能力指標(biāo)值高，不一定能確保企業(yè)有足夠的現(xiàn)金償還到期債務(wù)反之，指標(biāo)值較低，也并不一定能說明企業(yè)就不能償還到期債務(wù)。由此可見，現(xiàn)行短期償債能力分析指標(biāo)體系不足以對企業(yè)短期償債能力做出準(zhǔn)確的評價。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)不全面

資產(chǎn)負(fù)債率是常用的衡量企業(yè)長期債務(wù)償還能力和財務(wù)風(fēng)險的指標(biāo)。但在計算該指標(biāo)時，資產(chǎn)負(fù)債率以企業(yè)的全部負(fù)債和全部資產(chǎn)作為計算基礎(chǔ)，實際上是反映企業(yè)對全部負(fù)債的償付能力，而將其作為反映企業(yè)長期負(fù)債償付能力的指標(biāo)不是很合理。此外無形資產(chǎn)中的商譽、專利權(quán)等能否用于償還債務(wù)，也存在很大的不確定性。

三、我國企業(yè)償債能力分析指標(biāo)缺陷的成因

（一）償債能力指標(biāo)計算公式選擇項目不合理

作為短期償債能力指標(biāo)，其計算事項應(yīng)具有很強的流動性，但事實并非如此：流動比率公式中，其分母中包含的預(yù)收賬款，雖然也是一項流動負(fù)債，但它不需要企業(yè)用現(xiàn)金償還，而是未來用存貨償還，把它包含在分母顯然不合理的，會低估企業(yè)短期償債能力。又由于預(yù)收賬款負(fù)債的發(fā)生意味著將來存貨的減少，所以為了有可能未真實地反映未來用來償債的流動資產(chǎn)金額。

（二）企業(yè)存貨的計價方式多樣性

存貨是短期償債指標(biāo)計算過程中一個重要項目，它在流動比率指標(biāo)中起著關(guān)鍵的作用。但是在會計準(zhǔn)則中存貨的計量方式有多種，企業(yè)可以根據(jù)自己的情況進行選擇自己存貨的計量方式，不同計價方法得到的存貨價值就有所不同，最終這種不同方法會在得到不同償債能力指標(biāo)數(shù)值。

四、改善我國企業(yè)償債能力指標(biāo)的對策

針對現(xiàn)有償債能力分析指標(biāo)存在的不足和缺陷，并找出來了這些不足和缺陷的原因，從而提出了改進的對策，促使企業(yè)在營運過程中具有良好的償還到期債務(wù)的能力，可以提高企業(yè)籌集資金的能力，本文主要從以下幾方面來改進償債能力分析指標(biāo)的對策：

（一）改進流動比率

預(yù)收賬款是流動比率和速動比率計算公式中的關(guān)鍵因素，該項流動負(fù)債在企業(yè)商品或勞務(wù)交易活動中形成。企業(yè)經(jīng)營目的就是為了盈利，預(yù)收賬款是在提前銷售貨物的情況下產(chǎn)生，將來與企業(yè)收到的商品或服務(wù)相抵消，所以預(yù)收賬款在流動比率計算時從流動負(fù)債剔除。

（二）添加動態(tài)財務(wù)指標(biāo)

在分析現(xiàn)有短期償債能力指標(biāo)時提出動態(tài)因素不足是現(xiàn)有評價體系的一大缺陷，企業(yè)在評價自身償債能力過程中要結(jié)合現(xiàn)金流量表進行分析，現(xiàn)金流量表有著資產(chǎn)負(fù)債表沒有的優(yōu)越性。流動比率和速動比率是靜態(tài)的指標(biāo)，有些企業(yè)流動資產(chǎn)賬面數(shù)額很大，但是實際的變現(xiàn)能力卻很差，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力不足?，F(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金是償還到期債務(wù)最有力的保障，為了更好的評價企業(yè)短期償債能力須增加動態(tài)指標(biāo)的個數(shù)。本文在動態(tài)指標(biāo)中增加了經(jīng)營現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金到期債務(wù)比率和到期債務(wù)本息償付率三個指標(biāo)。這三個指標(biāo)所反映的是用企業(yè)在日常經(jīng)營過程中所獲取的現(xiàn)金來償還到期債務(wù)的可行性。這三個指標(biāo)彌補了原有指標(biāo)動態(tài)性不足的缺陷，新增加以下動態(tài)指標(biāo)

經(jīng)營現(xiàn)金比率=日?，F(xiàn)金流量/流動負(fù)債

經(jīng)營現(xiàn)金到期債務(wù)比率=日常經(jīng)營現(xiàn)金流量/到期負(fù)債

到期債務(wù)本息償付率=日常經(jīng)營現(xiàn)金流量/（到期債務(wù)+到期債務(wù)利息）

（三）改進速動比率和現(xiàn)金比率

因為預(yù)收賬款是用存貨來償還的，不需要用速動資產(chǎn)來償還。修正后的速動比率的計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/（流動負(fù)債-預(yù)收賬款）。計算現(xiàn)金比率時，短期投資按照其變現(xiàn)凈值計算，有價證券有交易價格時，按照其當(dāng)日的市場價格計算。預(yù)收賬款作為流動負(fù)債也應(yīng)該從現(xiàn)金比率的分母中減去。修正后的現(xiàn)金比率的計算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+有價證券市場掛牌交易價格）/（流動負(fù)債-預(yù)收賬款）

（四）改進資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)

利用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)分析企業(yè)的長期償債能力時，出于穩(wěn)健性目的，應(yīng)把長期待攤費用和無形資產(chǎn)從資產(chǎn)總額中扣除，其改善的公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額-長期待攤費用-無形資產(chǎn)）。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)側(cè)重于分析債務(wù)償付的安全性，因此，還應(yīng)與產(chǎn)權(quán)比率結(jié)合起來分析，揭示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度和自有資金對償債風(fēng)險的承受能力以準(zhǔn)確判斷企業(yè)長期償債能力。

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作者簡介：成煥玲（1967—），畢業(yè)于西北工業(yè)大學(xué)人文經(jīng)法學(xué)院系統(tǒng)工程專業(yè)社會經(jīng)濟系統(tǒng)工程方向，碩士，現(xiàn)任教于西安外事學(xué)院財會系。