城鎮(zhèn)化融資紓困

在貴陽與安順兩個(gè)城市之間，一座現(xiàn)代化的新城正在崛起。600年前，朱元璋在這里建立300多個(gè)軍屯墾荒備戰(zhàn)，如今屯堡的密集區(qū)與在建的貴安新區(qū)幾乎鉚合。

從安順市平壩縣馬場(chǎng)至花溪交界，三條寬60米、雙向八車道的快速干道即將鋪就。大型挖掘機(jī)揮動(dòng)著巨臂挖下碩大的土石方，大型卡車在荒山緩坡間穿梭運(yùn)送著各類施工材料?？焖俑傻澜ǔ珊?，從安順馬場(chǎng)到貴陽大約10公里、車程10多分鐘。

最近兩年，中國(guó)新一輪城鎮(zhèn)化的加速浪潮，亦從東向西，在經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的貴州遍地開花。2012年1月13日，國(guó)務(wù)院批復(fù)將貴安新區(qū)建成“內(nèi)陸開放型經(jīng)濟(jì)示范區(qū)”，以航空航天為代表的裝備制造業(yè)基地、資源深加工基地以及區(qū)域性商貿(mào)物流中心和科技創(chuàng)新中心。這個(gè)囊括2市4縣（市、區(qū)）18個(gè)鄉(xiāng)（鎮(zhèn)），總面積約1560平方公里的區(qū)域，將容納近500萬人口，成為黔中經(jīng)濟(jì)最富活力的增長(zhǎng)極。

在當(dāng)?shù)剜l(xiāng)鎮(zhèn)村民眼里，這一新區(qū)則是圓市民夢(mèng)的地方。花溪區(qū)一位村民說，“貴安新區(qū)是個(gè)起點(diǎn)很高的平臺(tái)，希望以后能到這里工作安家?！?以安順市為例，在新區(qū)規(guī)劃批復(fù)前的2011年，安順的城鎮(zhèn)化率為36.5%，根據(jù)新區(qū)規(guī)劃，到2015年底，安順的城鎮(zhèn)化率將達(dá)到42%左右，也就是平均每年增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，四年時(shí)間里需要向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移人口近4萬人。

縱觀西南一隅，貴安新區(qū)只是貴州城鎮(zhèn)化布局中的一枚棋子?！敦?cái)經(jīng)》記者在貴陽采訪時(shí)了解到，一份由貴州省住建廳牽頭，省發(fā)改委、省國(guó)土廳等省直部門參與編寫的《貴州省未來五年城鎮(zhèn)化研究報(bào)告》顯示，貴州城鎮(zhèn)化將在“一核心”“三軸線”“四組團(tuán)”的路網(wǎng)上拓展，力爭(zhēng)到2020年城鎮(zhèn)化率達(dá)到50%左右。2012年貴州省城鎮(zhèn)化率為36.5%，城鎮(zhèn)化水平落后于全國(guó)平均水平，也落后于西部地區(qū)的平均水平。

然而，隨著新一輪城鎮(zhèn)化投資急進(jìn)，洶涌的資金需求也隨之而來。

地方政府尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)的政府，面臨財(cái)政收入下滑、融資平臺(tái)償債高峰期來臨，以及新一輪投資潮帶來的融資缺口等諸多壓力?！敦?cái)經(jīng)》記者從貴州相關(guān)部門獲悉，一份關(guān)于“欠發(fā)達(dá)地區(qū)突破融資瓶頸的實(shí)踐”報(bào)告已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院，并得到高層批示。貴州可能作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)突破投融資瓶頸的創(chuàng)新試點(diǎn)地區(qū)之一。

貴州省人民政府副秘書長(zhǎng)、金融辦主任周道許接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，貴州長(zhǎng)期受到資金瓶頸的制約，怎樣突破資金瓶頸成為焦點(diǎn)。目前貴州在促進(jìn)民間資本進(jìn)入地方金融領(lǐng)域，設(shè)立小額貸款公司、擔(dān)保公司和股權(quán)投資類機(jī)構(gòu)；鼓勵(lì)省內(nèi)外符合條件的企業(yè)投資入股地方性商業(yè)銀行或參與建立村鎮(zhèn)銀行；引導(dǎo)社會(huì)資金和省外資金介入城鎮(zhèn)化建設(shè)等方面正探索新路徑。

近期，記者從貴州、四川、云南等地的相關(guān)部門了解到，各地都加碼了城鎮(zhèn)化基建盤子，并希望通過創(chuàng)新融資路徑，打破融資困局，而真正實(shí)踐起來，進(jìn)展卻并沒有想象的容易。

加碼城鎮(zhèn)化盤子

2013年，貴州省提出了“五個(gè)100工程”的城鎮(zhèn)化發(fā)展思路，即重點(diǎn)打造100個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、100個(gè)現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)示范園區(qū)、100個(gè)示范小城市、100個(gè)城市綜合體和100個(gè)旅游景區(qū)。加上幾年前就已經(jīng)推進(jìn)的“一核心”（貴陽）、“三軸線”（貴陽——遵義、貴陽——安順、貴陽——都勻和凱里）、“四組團(tuán)”（六盤水、興義、畢節(jié)、銅仁）的城鎮(zhèn)布局體系，貴州城鎮(zhèn)化的“會(huì)戰(zhàn)”沙盤構(gòu)制而成。

未來五年，僅通過建設(shè)100個(gè)城市綜合體，拉動(dòng)城鎮(zhèn)化率提升3個(gè)百分點(diǎn)左右，直接投資1000億元，直接和間接拉動(dòng)投資約1萬億元左右。

貴州80%以上是山，可供開發(fā)的平地頗少。交通成為制約經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要因素。貴州省財(cái)政廳一位負(fù)責(zé)人表示，由于交通不便，物流商貿(mào)效率較低，制約了城鎮(zhèn)發(fā)展。財(cái)政花同樣的錢，但建設(shè)輻射的范圍要比平原地區(qū)窄得多。比如平原地區(qū)可能20公里設(shè)一個(gè)學(xué)校就夠用了，但在貴州，可能5公里就要設(shè)一個(gè)教學(xué)點(diǎn)。

今年以來，貴州計(jì)劃實(shí)施高速公路“三年會(huì)戰(zhàn)”，將建成高速公路里程2500公里以上，新開工高速公路1000公里。那份多部門編寫的《貴州省未來五年城鎮(zhèn)化研究報(bào)告》中亦提到，今年將提速高速公路項(xiàng)目審批、籌資融資、征地拆遷等方面的工作。

貴州省發(fā)改委西部開發(fā)研究室主任劉京偉接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)指出，由于貴州的路橋和隧道特別多，修高速公路1公里需要1億元資金，普通公路技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)雖然低一些，但二級(jí)路修路成本也需要6000萬-7000萬元。高速公路“三年會(huì)戰(zhàn)”約需投資4400億元。

高速公路通行后，還要解決“通達(dá)”問題。劉京偉說，西部大開發(fā)16年來，貴州高速公路，骨架公路有了改觀，但除了骨架之外，更重要的是毛細(xì)血管，道路通達(dá)到縣、到鄉(xiāng)鎮(zhèn)，形成綜合交通運(yùn)輸網(wǎng)，物流的綜合效益才能體現(xiàn)出來。因此需要更多地投入。

去年貴州實(shí)現(xiàn)通村油（水泥）路8000公里以上，今年的目標(biāo)是通村油路1萬公里。

4月18日，貴州省舉行高速公路招商引資推介會(huì)，推出高速公路項(xiàng)目15個(gè)共960.1公里，總投資約944.1億元。這是貴州首次將高速公路待建項(xiàng)目“打包”進(jìn)行招商引資，規(guī)模亦前所未有。

加大投資仍是地方拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要著力點(diǎn)。在新型城鎮(zhèn)化還沒有定案之際，一些地方目前的城鎮(zhèn)化策略依然是過去的模式。

據(jù)悉，近一段時(shí)間以來，區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資規(guī)劃紛紛出臺(tái)。廣東省欲投資約7000億元建高速公路，1.4萬億元進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。記者從四川相關(guān)部門拿到的“2013年四川省加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化工作方案”規(guī)劃顯示，該省未來五年城鎮(zhèn)化率要繼續(xù)保持高于全國(guó)平均增速，年均提高1.6個(gè)百分點(diǎn)以上。到2017年全省城鎮(zhèn)化水平要超過50%。這一規(guī)劃比貴州省到2020年50%的目標(biāo)早了三年。該方案中提到，2013年城市基礎(chǔ)設(shè)施投資1000億元以上，房地產(chǎn)投資3300億元，保障房投資440億元。而浙江省近日則下發(fā)通知，今后五年，該省將重點(diǎn)推進(jìn)1000個(gè)以上省重大項(xiàng)目建設(shè)，帶動(dòng)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資超過10萬億元。

四川省發(fā)改委一位官員表示，“我們力爭(zhēng)中央財(cái)政對(duì)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資40億元，保障性住房投資70億元。”此外，省級(jí)財(cái)政安排城市新區(qū)建設(shè)專項(xiàng)資金和城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不低于22億元，安排保障性住房建設(shè)資金12億元。從上述數(shù)據(jù)可以推算，拋開中央和省級(jí)兩級(jí)財(cái)政投入，以及文件中專門提到的“全省國(guó)土收益投入城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)超過100億元”，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還需融資超過800億元以上。

建設(shè)融資饑渴

對(duì)于西部省區(qū)而言，城鎮(zhèn)化建設(shè)的一個(gè)關(guān)鍵性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就是修路。

記者從相關(guān)部門獲悉，2013年貴州擬完成交通投資975億元。力爭(zhēng)中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付增加300億元左右。此外發(fā)揮投融資平臺(tái)的功效，貸款力爭(zhēng)1萬億元。今年貴州省級(jí)財(cái)政將安排近2億元用于小城鎮(zhèn)建設(shè)，以后逐年增加。

面對(duì)如此龐大的工程體量，貴州感到了融資壓力。

4月24日貴州省發(fā)改委召開融資項(xiàng)目推介會(huì)，遴選了1092個(gè)重大項(xiàng)目和重點(diǎn)工程向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資推介。20余家金融機(jī)構(gòu)前來溝通對(duì)接。

據(jù)介紹，這次進(jìn)入融資項(xiàng)目推介會(huì)的項(xiàng)目，是貴州省發(fā)改委圍繞貴州實(shí)施工業(yè)強(qiáng)省和城鎮(zhèn)化帶動(dòng)戰(zhàn)略而精心挑選的，項(xiàng)目涉及鐵路、公路、水利、能源、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、旅游、物流、社會(huì)事業(yè)等方面。

“十二五”期間，貴州省財(cái)政計(jì)劃每年將投入5億元用于城鎮(zhèn)化建設(shè)。

然而，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力下，從各省情況看，2012年財(cái)政收入增速較前幾年放緩，2013年財(cái)政收入目標(biāo)被調(diào)低。貴州省去年財(cái)政收入僅為1644億元，高達(dá)3萬億元的項(xiàng)目資金來源成疑。黑龍江省2012年財(cái)政收入為1630.0億元，增幅放緩至0.6%，較上年回落31.9個(gè)百分點(diǎn)。

與之相應(yīng)，全省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資達(dá)9780.9億元，同比增長(zhǎng)30.0%。2012年，全省施工項(xiàng)目總數(shù)高達(dá)12109個(gè)，同比增長(zhǎng)36.9%。有此巨大的資金缺口，使地方財(cái)政壓力凸顯。

作為西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，貴州對(duì)中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的依賴性極其強(qiáng)烈。劉京偉向《財(cái)經(jīng)》記者提供了一組數(shù)據(jù)，距離貴陽近400公里的望謨縣，財(cái)政一般預(yù)算收入為8924萬元，財(cái)政一般預(yù)算支出為135509萬元。“一年總的財(cái)政收入才1億元左右，地方財(cái)政才兩三千萬元。但是每年財(cái)政支出達(dá)到十幾億元。錢哪里來？都是國(guó)家轉(zhuǎn)移支付?！?/p>

公開數(shù)據(jù)表明，2012年貴州獲得中央各項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付1696.39億元，比2011年增長(zhǎng)10.95%。

中央財(cái)政今年面臨的局面是緊縮。今年1月-2月，中央財(cái)政收入增幅僅1.6%。專家分析指出，不同以往中央財(cái)政收入20%以上的高速增長(zhǎng)帶來的寬松日子，今年中央政府削減開支是大概率事件，相應(yīng)地，中央財(cái)政轉(zhuǎn)移支付必然下降。因此，貴州省寄望2013年力爭(zhēng)中央各項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付補(bǔ)助資金在2012年基礎(chǔ)上增加300億元左右的愿望能否實(shí)現(xiàn)尚屬未知數(shù)。

和其他省份情況一樣，貴州土地出讓金亦呈下滑之勢(shì)?！敦?cái)經(jīng)》記者實(shí)地探訪位于貴陽市南明區(qū)花果園大街1號(hào)的花果園項(xiàng)目。在貴陽當(dāng)?shù)?，花果園和未來方舟被看作貴陽樓市的“花舟二人轉(zhuǎn)”，兩樓盤成交量加起來在市場(chǎng)中處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，打著“中心位置，郊區(qū)價(jià)格”旗號(hào)叫賣，價(jià)格都?jí)旱梅浅５汀?/p>

受此影響，一些中小型開發(fā)商有房賣不出，已經(jīng)到了靠借高利貸發(fā)工資的地步。貴州社科院城市經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)胡曉登對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，貴陽土地出讓速度今年必然會(huì)放緩。

不少地方的土地財(cái)政事實(shí)上難以為繼，這種情況已引起學(xué)界關(guān)注。國(guó)家發(fā)改委城市和小城鎮(zhèn)改革發(fā)展中心主任李鐵曾在“全國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)”座談會(huì)上坦承，在破解土地財(cái)政和創(chuàng)新融資模式方面，各地似乎都沒有很好的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)土地出讓金的依賴仍然非常強(qiáng)烈。在當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控的大背景下，土地出讓金收入的減少可能致使地方財(cái)力更為緊張。

由此，做大做強(qiáng)投融資平臺(tái)，成為地方政府融資依賴的主要路徑。

公開數(shù)據(jù)顯示，由于2012年下半年以來基建投資的高速增長(zhǎng)，目前地方融資平臺(tái)的總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了13萬億元。2013年預(yù)計(jì)到期的債務(wù)總額不到3萬億元，已經(jīng)占到了地方財(cái)政收入的50%以上，地方政府面臨較大的償債壓力。

《財(cái)經(jīng)》記者采訪中獲悉，多數(shù)融資平臺(tái)類業(yè)務(wù)采用BT（建設(shè)-轉(zhuǎn)交）方式運(yùn)作。“現(xiàn)在貴州市政公路建設(shè)多采取BT方式，先由承建方墊資，但承建方在銀行貸款又遇到不少困難，于是出現(xiàn)拖欠分包施工單位和設(shè)計(jì)單位工程款，甚至農(nóng)民工工資的現(xiàn)象。類似于上世紀(jì)90年代出現(xiàn)的三角債問題?！碑?dāng)?shù)匾晃徊辉妇呙钠髽I(yè)老總憂心忡忡地說。

被譽(yù)為四川省省級(jí)綜合性產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái) “航母”的四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司一位高層人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者坦言，地方融資平臺(tái)整治工作已開展三年，公司在整治范疇，但是始終處于清理整頓過程中，目前沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，也沒有長(zhǎng)期辦法。

在他看來，參與融資平臺(tái)公司整治的各部委，都不愿意牽頭開展清理后續(xù)工作。上述這位高管表示，“有資金應(yīng)該鼓勵(lì)使用資金，有土地應(yīng)該鼓勵(lì)變現(xiàn)，有企業(yè)應(yīng)該鼓勵(lì)上市?，F(xiàn)在很多融資平臺(tái)公司連轉(zhuǎn)換的出路都被斷絕了，只要清理就暫停，企業(yè)搞不清楚發(fā)展方向?！?/p>

一些學(xué)者擔(dān)憂，在新一輪城鎮(zhèn)化步伐加快過程中，各地“做大做強(qiáng)”融資平臺(tái)意味著舊賬未償，融資平臺(tái)又再度膨脹。

針對(duì)各地加碼城鎮(zhèn)化建設(shè)，以及面臨的資金窘境，中國(guó)社科院工業(yè)布局與區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究室主任陳耀深有感觸。他對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，現(xiàn)在提的城鎮(zhèn)化建設(shè)就是要深入到縣城地區(qū)，“吃飯財(cái)政”現(xiàn)象也多存在于縣鄉(xiāng)一級(jí)財(cái)政，中西部恰恰在這點(diǎn)上是最弱的?！?平方公里的土地平整，需要炸掉幾個(gè)山頭，1畝地開發(fā)成本需要30萬元都不止，有時(shí)還得按林地價(jià)格出讓，倒貼錢。市一級(jí)的一些基礎(chǔ)設(shè)施投入可以貸款貼息，縣一級(jí)完全沒有渠道，投融資平臺(tái)又不讓搞，等于堵死發(fā)展之路?！?/p>

融資路徑求變

2013年全國(guó)“兩會(huì)”前夕，貴州省在北京舉行面向全國(guó)優(yōu)強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)招商項(xiàng)目推介會(huì)，貴州省委書記趙克志、省長(zhǎng)陳敏爾邀請(qǐng)全國(guó)人大代表、政協(xié)委員、知名企業(yè)代表等200余位來賓參加會(huì)議，隆重推出506個(gè)全省重點(diǎn)投資項(xiàng)目。僅僅一個(gè)月后，貴州省又在上海舉行長(zhǎng)三角地區(qū)招商推介會(huì)，4月的招商會(huì)亦接踵而來。

“貴州肯定缺錢，而且缺得很厲害?！币晃皇熘?dāng)?shù)厍闆r的企業(yè)界人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說。因此，推行新型城鎮(zhèn)化首先要摒棄舊城鎮(zhèn)化的投融資模式，尋找替代方案。

貴州省采取融資途徑多元化。重點(diǎn)從三方面入手：一是用好本地財(cái)政資金，發(fā)揮資金杠桿作用；二是用足上級(jí)扶持資金，主動(dòng)對(duì)接上級(jí)部門，最大限度爭(zhēng)取上級(jí)資金扶持；三是用活民間資金，按照“誰投資、誰受益”原則，通過形式多樣的融資平臺(tái)，吸引社會(huì)資金參與貴州小城鎮(zhèn)建設(shè)。

4月15日，貴州省金融辦首次召開“全省債務(wù)融資推進(jìn)會(huì)”。分管金融工作的貴州省政府黨組副書記、前副省長(zhǎng)黃康生在此會(huì)上指出，與其他省相比，貴州債券融資盤子量太小。2011年，全國(guó)共發(fā)行公司類信用債券2.35萬億元，貴州省只發(fā)行了71.5億元，僅占全國(guó)總量的0.3%；債券融資占全省貸款余額的比例僅為0.32%，“還有很大的上升空間”。

有關(guān)資料顯示，貴州各家銀行大力開展信托、票據(jù)、租賃和債券承銷等表外業(yè)務(wù)。截至今年3月末，全省社會(huì)融資規(guī)模為527.3億元，是去年同期的1.9倍。尤其是貴州銀行、興業(yè)銀行貴陽分行自去年開業(yè)以來，通過開展各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)從省外分別融入資金245.19億元和169.49億元。

“沿海發(fā)達(dá)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)基本建完，出口受阻，貸款規(guī)模留有很大余地，很多銀行有大量沉淀資金，迫切需要找到‘出口’。我們可以把貸款額度批發(fā)過來，通過信托、租賃、基金等方式，利率提高1個(gè)-2個(gè)點(diǎn)，零售給企業(yè)?！秉S康生在會(huì)上表示。

去年貴州通過省內(nèi)銀行從省外融資2100億元，今年一季度貴州各家銀行從省外銀行融資669億元，全年擬完成3000億-3500億元。

今年3月，貴州各銀行的存款凈增500多億元，貴州歷史上從未有過。黃康生指出，把省外資金引進(jìn)后一部分轉(zhuǎn)化為存款，一部分轉(zhuǎn)化為貸款，把蛋糕做大。“今年貸款余額能不能突破1萬億元就靠這個(gè)手段。”

在2011年以前，貴州在中國(guó)進(jìn)出口銀行1萬億元貸款規(guī)模中僅占6億元份額，而2012年份額已提升為31億元?！盀榱艘M(jìn)中國(guó)進(jìn)出口銀行的信貸資金，貴州省把貴州銀行、貴陽銀行很好的項(xiàng)目，也就是說一些好企業(yè)的貸款需求拿出來，轉(zhuǎn)給中國(guó)進(jìn)出口銀行，把貴州省現(xiàn)有的好客戶提供給中國(guó)進(jìn)出口銀行，從而獲得中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)貴州的新增貸款。”黃康生形容此做法為“以存量換增量”。

與此同時(shí)，通過城鎮(zhèn)化建設(shè)搭建銀企合作平臺(tái)，也成為融資的另一條新路徑。

去年以來，在地方融資平臺(tái)貸款增長(zhǎng)基本停滯的情況下，債券與信托成為地方政府債務(wù)擴(kuò)張的主要方向。公開數(shù)據(jù)顯示，2012年城投債凈發(fā)行量再度大幅提升至1.18萬億元，同比增長(zhǎng)189%，一舉成為地方政府債務(wù)擴(kuò)張的主要資金來源。

四川省發(fā)改委主任唐利民向《財(cái)經(jīng)》記者提供的數(shù)據(jù)顯示，去年四川省經(jīng)由國(guó)家發(fā)改委批復(fù)發(fā)行的企業(yè)債高達(dá)200多億元。

貴州省發(fā)改委有關(guān)文件顯示，2012年貴州全省企業(yè)債券發(fā)行259億元，超過歷史發(fā)行總和的3倍。資料顯示，所發(fā)債券中，屬于城投債的有17只，占企業(yè)債券融資規(guī)模的71.4%。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，貴州省今年債務(wù)融資目標(biāo)是要突破200億元。黃康生在會(huì)議上亦指出，下一步推動(dòng)債務(wù)融資的工作重點(diǎn)是爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)“三個(gè)零的突破”，即在境外發(fā)行外債實(shí)現(xiàn)零的突破、推動(dòng)資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)零的突破、發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)實(shí)現(xiàn)零的突破。

凱世富樂投資有限公司投資總監(jiān)喬嘉向《財(cái)經(jīng)》記者介紹，從去年開始，很多城投公司多方面融資，同時(shí)涉足短融券、中期票據(jù)、信托產(chǎn)品、民間貸款等融資途徑。這些途徑如果出現(xiàn)兌付問題，可能會(huì)影響到發(fā)債主體整體的償債能力。

寧波市政府發(fā)展研究中心主任閻勤表示，原來地方融資平臺(tái)是一個(gè)領(lǐng)域建一個(gè)平臺(tái)，比如搞交通建設(shè)的有交通建設(shè)融資平臺(tái)，搞城市基礎(chǔ)設(shè)施的有基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，顯得單一分散。將來融資平臺(tái)要相互聯(lián)合，相互形成借力，通過項(xiàng)目聯(lián)盟方式進(jìn)行整合。

“通過城市綜合體進(jìn)行項(xiàng)目捆綁是一個(gè)思路?！遍惽谡J(rèn)為，市場(chǎng)化項(xiàng)目應(yīng)與基礎(chǔ)性、公益性項(xiàng)目捆綁起來開發(fā)，解決基礎(chǔ)性、公益性項(xiàng)目完全靠政府投資，而資本熱衷于房地產(chǎn)開發(fā)，不搞基礎(chǔ)性、公益性項(xiàng)目的問題。

據(jù)了解，自保監(jiān)會(huì)推行基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃以來，大量保險(xiǎn)資金被吸引進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃市場(chǎng)。去年10月保監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定》，放寬了債權(quán)發(fā)行限度，降低發(fā)行門檻。周道許向《財(cái)經(jīng)》記者透露，中國(guó)平安準(zhǔn)備在貴州六盤水做46億元平臺(tái)融資項(xiàng)目，該項(xiàng)目已經(jīng)簽約，正在推進(jìn)中。

記者還注意到貴州一份內(nèi)部文件顯示，為了解決縣級(jí)資金緊張問題，貴州省提出國(guó)家和省級(jí)資金投到縣里捆綁起來使用的辦法。

貴州省發(fā)改委一位官員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，此舉主要是為了提高資金使用的效率?！氨热绻╀N部有一筆錢，拿到這個(gè)地方來，扶貧辦也有一筆錢，也拿到這個(gè)地方來，幾方面的錢合起來才能把事情做成功，這在當(dāng)?shù)亟凶觥壥褂谩?。”該官員亦強(qiáng)調(diào)，捆綁使用也是權(quán)宜之計(jì)，上級(jí)主管部門希望?？顚Ｓ?，但是現(xiàn)實(shí)做不到，錢不夠，就要捆綁，也可以說是創(chuàng)新。

推動(dòng)企業(yè)資產(chǎn)證券化亦被納入議事日程。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年下半年推出企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品截至今年3月末，共發(fā)行了12單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模合計(jì)310億元，企業(yè)資產(chǎn)證券化有望成為2013年資本市場(chǎng)的一大熱點(diǎn)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，債務(wù)問題的解決需要更為全面的財(cái)稅體制改革?！氨热缭诿绹?guó)，地方修路資金來源更多是來自遺產(chǎn)稅和房地產(chǎn)稅?！敝袊?guó)社科院研究員魏后凱對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說。

參照發(fā)達(dá)國(guó)家城鎮(zhèn)化經(jīng)驗(yàn)，財(cái)政、信貸、證券等多種形式長(zhǎng)期并存，是市政建設(shè)的主要融資方式。有消息人士表示，有關(guān)部門計(jì)劃改革債券市場(chǎng)為城鎮(zhèn)化融資。

記者從國(guó)家發(fā)改委規(guī)劃司等部委了解到，城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃有望上半年推出，其中將涉及城鎮(zhèn)化建設(shè)中的投融資體制問題。“對(duì)于市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品創(chuàng)新會(huì)得到政策放寬?！鄙鲜鱿⑷耸勘硎?。

接受采訪的專家們認(rèn)為，城鎮(zhèn)化需要大量的投資，像過去那樣以借款為主、以負(fù)債為主的融資方式難以為繼。創(chuàng)新資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等，厘清民營(yíng)資本的準(zhǔn)入問題，擴(kuò)大地方債發(fā)行試點(diǎn)，讓地方政府舉債融資走向陽光化和規(guī)范化等金融創(chuàng)新必將涌現(xiàn)。