樂見中國經(jīng)濟放緩

今年一季度，中國GDP年增長率為7.7%。雖然這一數(shù)字相對8.2%的普遍預(yù)測來說不算太糟，但很多人預(yù)計中國經(jīng)濟將延續(xù)上一季度的回升勢頭，而世界各地的中國懷疑論者則迅速利用這一數(shù)據(jù)大做文章，稱擔(dān)心經(jīng)濟停滯，甚至出現(xiàn)可怕的二次衰退。

若較為緩慢的GDP增長，反映出的是全世界最活躍的經(jīng)濟體已經(jīng)出現(xiàn)期待已久的結(jié)構(gòu)性改革，那么它對中國而言就是件好事。這個改革的大輪廓眾所周知——從出口、投資導(dǎo)向型經(jīng)濟增長向更多由國內(nèi)個人消費支撐的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)過渡。鮮為人知的是，再平衡后的中國增長率將有所下降。

再平衡后的中國可能增速放緩的原因很簡單：在服務(wù)主導(dǎo)的消費者需求增長的推動下，中國的新模式將增添勞動更加密集的增長配方。相關(guān)數(shù)據(jù)似乎佐證了這一點。中國服務(wù)業(yè)每創(chuàng)造一個單位的GDP，所需的勞動崗位比制造業(yè)和建筑業(yè)要多約35%。

這個數(shù)據(jù)有著巨大的潛在影響，它意味著中國能以7%-8%的年增長率增長，同時還能實現(xiàn)其就業(yè)和減少貧困的目標(biāo)。中國一直很難在增長率低于10%的情況下實現(xiàn)上述目標(biāo)，因為在舊模式下，每個單位的產(chǎn)出并不能產(chǎn)生足夠的工作崗位。隨著中國制造業(yè)不斷向價值鏈上端移動，公司日益用最先進的機器來取代工人。因此，其經(jīng)濟模式催生了一種勞動集約、資本密集的增長變量。

從某種程度上說，這合乎情理。對基于制造業(yè)的經(jīng)濟體來說，資本與勞動力的互相替代是現(xiàn)代生產(chǎn)力策略的核心。但這使中國陷入了難以自拔的泥潭：隨著每單位產(chǎn)出所提供的工作崗位越來越少，中國需要更多產(chǎn)出來吸收其剩余勞動力。最終弊大于利。舊的生產(chǎn)模式在上世紀90年代初期推動了前所未有的人均收入20倍的增長，但同時也埋下了資源過度消耗和環(huán)境惡化的隱患。

從很多方面來說，服務(wù)導(dǎo)向型增長能矯正“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)并最終不可持續(xù)”的增長模式。然而服務(wù)業(yè)提供的不僅是勞動密集的增長路徑。相對制造業(yè)，它們使用的能源更少，碳排放量低。服務(wù)導(dǎo)向的模式給中國提供了一個選擇，即一種對環(huán)境更有益、最終也更可持續(xù)的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

由此斷言服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的低增長率轉(zhuǎn)型已經(jīng)近在眼前，還為時過早。最新數(shù)據(jù)暗示了這種可能性，第三產(chǎn)業(yè)（服務(wù)業(yè)）在今年一季度以8.3%的速度擴張，其增速比第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)和建筑業(yè)）一季度7.8%的增長率高出0.5個百分點。但要證明中國經(jīng)濟的深層結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大改變還需要更多數(shù)據(jù)來支撐。

毫不意外，中國懷疑論者也對最新的增長數(shù)據(jù)做出了截然不同的詮釋。他們最擔(dān)憂的是影子銀行會引發(fā)信貸泡沫，中國可能會掉入中等收入陷阱。很多高增長的新興經(jīng)濟體在發(fā)展到中國目前這個階段時都陷入了持續(xù)的增長放緩。中國也未必能幸免。

如果中國能展開以服務(wù)為主導(dǎo)的消費激勵性的再平衡，這種情況就不大可能發(fā)生。但如果中國無法成功實現(xiàn)再平衡，發(fā)達國家疲軟的外部需求將持續(xù)遏制其出口，迫使中國在信貸和投資主導(dǎo)的增長模式上加大賭注——這實際上等于對破壞環(huán)境的資源密集型增長加倍下注。但我依舊對中國新的領(lǐng)導(dǎo)班子很快將實施新模式保持樂觀。

金融市場以及缺乏增長的發(fā)達國家并不樂見再平衡后的中國經(jīng)濟增長自然放緩。資源行業(yè)——像澳大利亞、加拿大、巴西和俄羅斯這些資源型經(jīng)濟體——都已經(jīng)對中國過去那種不可持續(xù)的極高速增長張力形成了依賴。

中國的消費者主導(dǎo)增長模式對美國來說很可能成為問題。畢竟私人消費增加意味著中國的儲蓄盈余終結(jié)——再也不能被無限期循環(huán)利用，并轉(zhuǎn)化為美國國庫券等美元資產(chǎn)。那么誰將為美國的預(yù)算赤字提供資金呢？

中國必須接受其勢在必行的再平衡帶來的增長放緩，世界各國也需要找到相應(yīng)對策。