后危機(jī)時(shí)代國(guó)際金融監(jiān)管改革對(duì)中國(guó)的啟示

自2008年國(guó)際性金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)大蕭條的時(shí)期，五年已經(jīng)過(guò)去，雖然世界經(jīng)濟(jì)從總體上來(lái)看已漸漸走出困境，但接連發(fā)生的西班牙、葡萄牙等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及國(guó)際信用評(píng)級(jí)的依次下調(diào)卻提醒我們，絕不能因危機(jī)消退就不再作為。

回顧這場(chǎng)危機(jī)，除美國(guó)金融監(jiān)管的缺陷以外，全球金融監(jiān)管合作方面也存在弊端，金融的全球化與金融監(jiān)管的國(guó)別化之間的矛盾始終未能很好的解決，金融監(jiān)管合作機(jī)制未能全面建立等問(wèn)題成為次貸危機(jī)逐漸演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)的深層次原因。

我國(guó)在此次金融危機(jī)中也遭受到了損失，主要是外匯儲(chǔ)備的貶值及證券市場(chǎng)的巨大波動(dòng)。目前我國(guó)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管的模式暴露出諸多弊端，監(jiān)管真空和監(jiān)管不力等問(wèn)題尤為明顯，亟待改善。因此，在危機(jī)之后對(duì)金融監(jiān)管的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行研究顯得十分必要。

一、西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融監(jiān)管改革歷程

（一）美國(guó)金融監(jiān)管體制改革

美國(guó)的金融監(jiān)管體制一直是以雙線(xiàn)多頭的監(jiān)管模式為主，這與美國(guó)的行政體制構(gòu)成有很大的關(guān)系，由此也造成權(quán)責(zé)分配不清，不同的監(jiān)管單位對(duì)于統(tǒng)一業(yè)務(wù)都有監(jiān)管的權(quán)力，這種交叉式的多邊金融監(jiān)管機(jī)制在金融證券化日益普及的今天暴露出種種缺陷。

為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)以及完善金融監(jiān)管體制，從2008年起，美國(guó)先后采取了一系列措施。首先是2008年3月底發(fā)布的《現(xiàn)代化金融監(jiān)管架構(gòu)改革藍(lán)圖》，分別針對(duì)美國(guó)住房抵押金融市場(chǎng)、監(jiān)管權(quán)力的交叉重疊、監(jiān)管構(gòu)架的完善提出具體措施。雖然這份藍(lán)圖在當(dāng)時(shí)引起了廣泛的爭(zhēng)議，但是他的改革理念是非常先進(jìn)的，為新一輪美國(guó)金融監(jiān)管改革奠定了基礎(chǔ)。美國(guó)金融監(jiān)管改革的最終成果是《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》的頒布。其內(nèi)容涵蓋了對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等領(lǐng)域運(yùn)行機(jī)制的全方位的改革和修訂。

（二）英國(guó)金融監(jiān)管體制改革

英國(guó)金融業(yè)有著自律監(jiān)管和分業(yè)監(jiān)管的傳統(tǒng)，但自1986年“金融大爆炸”后開(kāi)始逐步向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變，特別是在1997年出臺(tái)了一系列法律法規(guī)后，統(tǒng)一監(jiān)管模式逐漸成型。英國(guó)是世界上第一個(gè)實(shí)行統(tǒng)一金融監(jiān)管的國(guó)家，相比于美國(guó)，英國(guó)的監(jiān)管模式更貼近于中國(guó)，因此更具有借鑒意義。

英國(guó)金融監(jiān)管系統(tǒng)在2007年受到巨大挫折。受次貸危機(jī)影響，英國(guó)第五大抵押貸款機(jī)構(gòu)北巖銀行發(fā)生嚴(yán)重?cái)D兌。為了彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，英國(guó)發(fā)布了《對(duì)沖基金標(biāo)準(zhǔn)管理委員會(huì)標(biāo)準(zhǔn)》以及《金融穩(wěn)定和存款者保護(hù)： 強(qiáng)化現(xiàn)有框架》征求意見(jiàn)稿等一系列法案。但是危機(jī)并沒(méi)有得到緩解。

2009年以后，英國(guó)大力推行徹底、系統(tǒng)的金融監(jiān)管改革計(jì)劃，公布了《2009銀行法案》、《金融監(jiān)管新方案：改革藍(lán)圖》、《ICB最終報(bào)告》等一系列監(jiān)管改革方案，建立金融監(jiān)管新架構(gòu)，以增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）歐盟金融監(jiān)管體制改革

由于歐洲的許多大型跨國(guó)銀行是美國(guó)次貸類(lèi)證券化金融產(chǎn)品的買(mǎi)家，金融危機(jī)爆發(fā)以后，歐盟也遭受了巨大的損失。由此，歐盟也開(kāi)始反思金融監(jiān)管體系存在的問(wèn)題，致力于金融監(jiān)管體系的改革和完善。歐盟的金融監(jiān)管實(shí)行的是合作型金融監(jiān)管機(jī)制，對(duì)成員國(guó)所有金融機(jī)構(gòu)實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)督管理。這種監(jiān)管方式有它的弊端，其理念過(guò)于寬松，加大了監(jiān)管的難度，同時(shí)也由于監(jiān)管部門(mén)眾多，造成了權(quán)力的分散等。

歐盟改革的進(jìn)程可以說(shuō)是最快的，從歐盟委員會(huì)立法建議的出臺(tái)到通過(guò)《歐盟金融監(jiān)管體系改革》只經(jīng)歷了一年的時(shí)間。通過(guò)改革建立了統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)——?dú)W洲系統(tǒng)性監(jiān)管委員會(huì)（ESRB），對(duì)宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、監(jiān)管和評(píng)估，并提供相關(guān)的監(jiān)管措施和建議。微觀層面，重新成立了歐盟銀行管理局、歐盟證券市場(chǎng)管理局、歐盟養(yǎng)老和職業(yè)年金管理局，三個(gè)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)建立一套單一的監(jiān)管規(guī)則，消除各成員國(guó)之間由于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不同帶來(lái)的沖突。

二、中國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題及建議

（一）中國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀

中國(guó)吸取了他國(guó)金融改革的經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化了金融監(jiān)管體制，以中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)踐為基礎(chǔ)，確立了分業(yè)監(jiān)管的金融監(jiān)管原則。中國(guó)目前所采用的是以各類(lèi)法律及法規(guī)為主要監(jiān)管依據(jù)，相關(guān)政府部門(mén)、證券交易所、自律性組織為監(jiān)管主體的分業(yè)監(jiān)管制度。在中國(guó)金融市場(chǎng)中，一行三會(huì)——中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)——是主要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。此外還有國(guó)資委、財(cái)政部和各類(lèi)非政府性金融協(xié)會(huì)協(xié)助對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管，保證金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

在自身完善監(jiān)管的同時(shí)，中國(guó)也在和世界接軌，《巴塞爾協(xié)議III》成為中國(guó)制定完善金融法規(guī)的參考。銀監(jiān)會(huì)結(jié)合巴塞爾協(xié)議的新規(guī)定對(duì)資本監(jiān)管提出了新要求，指出商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率的最低要求分別為5%、6%和8%，對(duì)逆周期監(jiān)管提取0-2.5%的逆周期超額資本，系統(tǒng)性重要銀行的附加資本要求為1%。

（二）中國(guó)金融監(jiān)管存在的問(wèn)題

近年來(lái)，隨著金融改革和金融創(chuàng)新力度的不斷加大，金融衍生產(chǎn)品的不斷嘗試和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，以及我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步加深，現(xiàn)階段中國(guó)分業(yè)監(jiān)管模式面臨挑戰(zhàn)，中國(guó)的監(jiān)管體制不適應(yīng)新形式的問(wèn)題也逐漸暴露出來(lái)。

1. 法律法規(guī)尚不完善

雖然我國(guó)陸續(xù)頒布了許多金融法規(guī)以完善制度建設(shè)，如《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》等，為金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)和國(guó)家宏觀監(jiān)督提供了依據(jù)。但是金融法的司法性和透明度不高，也缺少像發(fā)達(dá)國(guó)家立法的靈活性和可操作性，面對(duì)新興的金融業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新產(chǎn)品，法律涵蓋范圍也不夠廣泛。

2. 部門(mén)之間無(wú)法進(jìn)行有效的協(xié)調(diào)和溝通

我國(guó)目前的分業(yè)經(jīng)濟(jì)、分業(yè)監(jiān)管在一定程度上存在監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的信息傳遞滯后或失真以及信息有時(shí)甚至不能共享的問(wèn)題。受利益追逐等因素驅(qū)使，金融機(jī)構(gòu)會(huì)利用這種各監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)則之間的漏洞，規(guī)避監(jiān)管，就可能損害投資者利益，為金融市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

3. 現(xiàn)行體制阻礙金融創(chuàng)新

不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，可以幫助金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)有的生產(chǎn)條件下，創(chuàng)造出更大的利益空間。但是在我國(guó)，由于金融業(yè)的產(chǎn)生和發(fā)展較為落后，現(xiàn)有體制下所形成的對(duì)金融業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管導(dǎo)致創(chuàng)新活動(dòng)的長(zhǎng)期受到抑制。在政府主導(dǎo)、機(jī)構(gòu)監(jiān)管的模式下，法律對(duì)于金融創(chuàng)新的要求過(guò)于嚴(yán)格，金融創(chuàng)新很難發(fā)揮其應(yīng)該有的活力。

4. 監(jiān)管的透明度不夠

透明度原則是公開(kāi)性原則得以實(shí)現(xiàn)的重要途徑和保證，經(jīng)過(guò)金融危機(jī)的洗禮，不少?lài)?guó)家已經(jīng)開(kāi)始逐步接受和采納這一細(xì)則。我國(guó)雖然也采取措施以加強(qiáng)金融透明度和信息披露的工作的建設(shè)，但在實(shí)踐中，因?yàn)樾畔⒓劼┛赡軙?huì)影響經(jīng)營(yíng)者的利益，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)很多金融機(jī)構(gòu)和公司的信息披露意識(shí)淡薄，對(duì)其抵觸，不規(guī)范甚至編制一些虛假信息。這為金融市場(chǎng)的健康發(fā)展埋下巨大的隱患。

5. 金融監(jiān)管的國(guó)際合作不足

隨著金融市場(chǎng)的跨國(guó)發(fā)展，國(guó)際性的監(jiān)管合作已經(jīng)成為各國(guó)的一個(gè)共識(shí)。入世以來(lái)，中國(guó)在金融監(jiān)管的地區(qū)合作和全球合作方面已取得了積極的進(jìn)展。但目前中國(guó)在國(guó)際金融合作方面的手段仍然比較匱乏，主要使用的是簽訂諒解備忘錄的形式，信息溝通和共享機(jī)制較弱。另外，中國(guó)的金融監(jiān)管要求與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的金融監(jiān)管要求也還存在著差距，由此導(dǎo)致國(guó)際合作開(kāi)展存在銜接和手段的問(wèn)題。

（三）中國(guó)金融監(jiān)管的改革建議

以這次金融危機(jī)為契機(jī)，各國(guó)及國(guó)際組織對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行調(diào)整和完善。作為第一強(qiáng)國(guó)的美國(guó)，其監(jiān)管模式值得我國(guó)思考。英國(guó)對(duì)于傳統(tǒng)監(jiān)管體系調(diào)整的經(jīng)驗(yàn)，其模式值得中國(guó)借鑒。歐洲為調(diào)節(jié)各成員國(guó)監(jiān)管做出的嘗試和努力，值得地域廣大的中國(guó)進(jìn)行研究。因此要從世界各國(guó)的監(jiān)管歷史中得到經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)從以下五個(gè)方面進(jìn)行努力：

第一，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管框架的建立。分業(yè)監(jiān)管的主要弊端是缺乏一個(gè)能夠進(jìn)行整體宏觀調(diào)控的部門(mén)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)缺乏有效配合導(dǎo)致監(jiān)管重疊、監(jiān)管真空等問(wèn)題的產(chǎn)生。建立宏觀審慎的監(jiān)管框架有利于統(tǒng)一規(guī)范各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)，而央行職責(zé)的強(qiáng)化能夠更好的對(duì)其他部門(mén)進(jìn)行監(jiān)督，控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積聚和發(fā)生。

第二，建立更加完善合理的法律法規(guī)。金融監(jiān)管的法律是實(shí)施監(jiān)管的基礎(chǔ)，必須盡快完善。利用法律法規(guī)明確各部門(mén)職責(zé)，做到違法必究。立法還要加強(qiáng)對(duì)投資者、消費(fèi)者的保護(hù)。

第三，為了防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，必須建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和信息披露制度。面對(duì)影響越來(lái)越大的金融風(fēng)險(xiǎn)，與其事后處理，不如事先預(yù)防。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和風(fēng)險(xiǎn)披露是各國(guó)都關(guān)心和研究的問(wèn)題，中國(guó)對(duì)此也應(yīng)該予以重視。

第四，要適當(dāng)放寬政府的監(jiān)管作用，充分發(fā)揮市場(chǎng)力量，推動(dòng)金融業(yè)蓬勃發(fā)展。只有政府與市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合，才能保證金融系統(tǒng)的合理有效運(yùn)行。此外，對(duì)于金融監(jiān)管改革的進(jìn)程也要有所把握，欲速則不達(dá)。

第五，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始同世界經(jīng)濟(jì)接軌，就必須加強(qiáng)與各國(guó)的交流合作。危機(jī)的防范已不再是某一個(gè)國(guó)家的事，每一個(gè)國(guó)家都要承擔(dān)其相應(yīng)的責(zé)任。中國(guó)不應(yīng)被動(dòng)的接受?chē)?guó)際影響，而應(yīng)成為一個(gè)主動(dòng)者，充分發(fā)揮其應(yīng)盡的職能，提高國(guó)際影響力。

中國(guó)應(yīng)該將危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)遇，積極投身到世界經(jīng)濟(jì)融合、秩序構(gòu)建、金融發(fā)展中去，這是中國(guó)步入世界的必要過(guò)程，也將會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。放眼未來(lái)，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際交流與合作，將是我國(guó)成為世界強(qiáng)國(guó)的必經(jīng)之路。

（作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：曉途