金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系文獻(xiàn)綜述

摘要：金融發(fā)展理論先后出現(xiàn)了貨幣面紗、金融抑制、金融約束等理論，研究重點(diǎn)從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家。，基于此，對(duì)相關(guān)主要文獻(xiàn)進(jìn)行系統(tǒng)綜述，以期為該理論的進(jìn)一步研究和實(shí)踐提供借鑒。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；經(jīng)濟(jì)發(fā)展；金融抑制；金融約束

中圖分類(lèi)號(hào)：F061.2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）01-0261-01

一、早期的探索

經(jīng)濟(jì)學(xué)家從銀行誕生時(shí)就開(kāi)始探索金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。亞歷山大-漢密爾頓（1790）看到金融在英國(guó)崛起的重要作用提m金融戰(zhàn)略。沃爾特·白芝浩（1873）認(rèn)為金融體系為工業(yè)革命中大型項(xiàng)目融資提供了便利。維克塞爾突破“貨幣而紗”論，在貨幣價(jià)值貯藏功能假設(shè)下從貨幣對(duì)資本積累的促進(jìn)出發(fā)，論證了貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)影響。熊彼特（1912）指出銀行體系促進(jìn)資會(huì)流向利潤(rùn)率高、創(chuàng)新好的企業(yè)，利于創(chuàng)新；金融體系通過(guò)協(xié)助企業(yè)家才能實(shí)現(xiàn)貢獻(xiàn)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》（1936）中也提出貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有實(shí)際影響的觀點(diǎn)，基本前提是人們對(duì)貨幣有投機(jī)需求。

二、金融發(fā)展理論的基石

1950年前，金融要素在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用常被視作處于從屬地位。《金融理論中的貨幣》（1960）匯總了格利和肖的觀點(diǎn)：金融制度使儲(chǔ)蓄一投資過(guò)程中資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)到投資者成為可能。，貨幣和銀行是金融制度的重要成分，但并非全部。多樣化的金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融市場(chǎng)形成充分發(fā)展的金融制度。某種程度上說(shuō)，金融制度的效率決定了經(jīng)濟(jì)能否最有效地配置和利用資源。格森克隆認(rèn)為銀行為企業(yè)提供資金有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，企業(yè)通過(guò)銀行融資的效率高于通過(guò)資本市場(chǎng)融資；發(fā)展中國(guó)家工業(yè)化過(guò)程中，國(guó)有銀行可將儲(chǔ)蓄分配于高收益、對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)大的項(xiàng)目，克服市場(chǎng)失靈問(wèn)題。這一觀點(diǎn)，實(shí)際上已經(jīng)涉及到以銀行為基本結(jié)構(gòu)和以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系哪一個(gè)更有效率的問(wèn)題。帕特里克（1966）的“需求追隨”、“供給領(lǐng)先”（前者強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的金融服務(wù)需求導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)服務(wù)的產(chǎn)生。后者強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)及其相關(guān)金融服務(wù)的供給引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體需求）理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)發(fā)展早期，供給領(lǐng)先金融居主導(dǎo)地位，隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求追隨金融代之。落后國(guó)家應(yīng)采取金融優(yōu)先發(fā)展的貨幣供給帶動(dòng)政策。約翰·?？怂梗?969）指出，以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系比以銀行為基本結(jié)構(gòu)的金融體系更有效率。戈德史密斯運(yùn)用大量實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)論驗(yàn)證，得出更加接近于現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的結(jié)論并最終奠定了現(xiàn)代金融發(fā)展理論的基石，其（1969）對(duì)各國(guó)金融發(fā)展的差異進(jìn)行歷史縱向和橫向比較，提出衡量一國(guó)金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展水平的存量和流量指標(biāo)，如金融相關(guān)比率（FIR）（即某一時(shí)點(diǎn)上一國(guó)金融工具的市場(chǎng)總值與實(shí)物形式的國(guó)民財(cái)富的市場(chǎng)總值之比）。經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金融上層結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)快于GNP及國(guó)民財(cái)富，金融相關(guān)比率有提高趨勢(shì)，達(dá)到1～1.5之間趨于穩(wěn)定。

三、麥金農(nóng)一肖理論

1973年麥金農(nóng)和肖提出金融抑制和深化理論，統(tǒng)稱(chēng)麥金農(nóng)一肖理論。該理論認(rèn)為：金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展相互促進(jìn)、影響。健全的金融體系激勵(lì)儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資投入生產(chǎn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；經(jīng)濟(jì)發(fā)展提高收人，對(duì)金融服務(wù)需求增加，促進(jìn)金融發(fā)展。發(fā)展中國(guó)家存在金融欠發(fā)展與經(jīng)濟(jì)待發(fā)展的惡性循環(huán)。會(huì)融業(yè)落后不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯難以促進(jìn)金融發(fā)展。惡性循環(huán)之根本乃金融抑制。制度缺陷及政策失誤使發(fā)展中國(guó)家行政干預(yù)出現(xiàn)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)各領(lǐng)域，諸多金融管制制約金融業(yè)發(fā)展，抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融抑制形成利率上限，消費(fèi)提前，資金流向?qū)嶋H資本和有形資產(chǎn)儲(chǔ)備，增加通脹壓力。迫于通脹壓力，政府?？刂泼x貨幣供給并壓低利率，資金流出銀行體系，導(dǎo)致脫媒現(xiàn)象，儲(chǔ)蓄下降使缺乏資金的發(fā)展中國(guó)家資金更加短缺，降低資金使用效率，短缺的資金利用不充分，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退；儲(chǔ)蓄的減少和實(shí)際貨幣需求的減少使金融業(yè)也出現(xiàn)衰退。要發(fā)揮金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，必須摒棄“金融抑制”，推行“金融深化”政策。適當(dāng)?shù)慕鹑诟母锬苡行У卮龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展，使金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成良性循環(huán)。

四、金融約束理論

Hellman、Murdoek和Stiglitz（1997）將內(nèi)生增長(zhǎng)和內(nèi)生會(huì)融中介納入金融發(fā)展模型證明了金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有重要作用，提出“金融約束”政策，選擇性政府干預(yù)有助于金融發(fā)展。暫不具備金融自由化的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)可以以金融約束政策促進(jìn)金融發(fā)展。金融約束程度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段呈負(fù)相關(guān)性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展高階段匹配的金融約束程度較輕，原來(lái)的某些政策放寬或取消.金融約束向金融自由化過(guò)渡。

金融中介和金融市場(chǎng)在不同發(fā)展階段作用不同。經(jīng)濟(jì)發(fā)展前期信息成本和交易成本高，只能組建金融中介。人均收入達(dá)到某臨界值后，人們有參與金融市場(chǎng)的能力，金融市場(chǎng)形成。市場(chǎng)形成初期，其與金融中介相互補(bǔ)充、促進(jìn)。此時(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中存在潛在儲(chǔ)蓄資源，金融市場(chǎng)開(kāi)發(fā)利用潛在儲(chǔ)蓄資源得到發(fā)展，不需要金融中介的資源。金融中介效率往往高于金融市場(chǎng)，銀行主導(dǎo)型的金融體系效率較高。金融市場(chǎng)達(dá)到一定程度后，潛在儲(chǔ)蓄資源被充分開(kāi)發(fā)和利用，需要儲(chǔ)蓄資源從金融中介轉(zhuǎn)至金融市場(chǎng)以實(shí)現(xiàn)發(fā)展，金融中介和金融市場(chǎng)成為替代關(guān)系。

（責(zé)任編輯：袁凌云）