中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化提速的宏觀動(dòng)因

康 子 冉

（人民日?qǐng)?bào)社國(guó)際部， 北京市100733）

一、中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化現(xiàn)狀與研究梳理

隨著全球經(jīng)濟(jì)金融一體化的不斷深入發(fā)展，中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化已逐漸成為一種不可逆轉(zhuǎn)的潮流。近年來(lái)，銀行業(yè)國(guó)際化加速的趨勢(shì)，體現(xiàn)在其中既包括資本層面的頻繁對(duì)外股權(quán)投資、并購(gòu)浪潮，也體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)層面的對(duì)外直接投資分支機(jī)構(gòu)的快速擴(kuò)張。

截至2011 年底，包括臺(tái)港澳在內(nèi)，中國(guó)工商銀行海外分支機(jī)構(gòu)達(dá)239 個(gè)，海外總資產(chǎn)7733 億元；中國(guó)建設(shè)銀行海外分支機(jī)構(gòu)71 家，海外總資產(chǎn)4431 億元。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的香港分行、新加坡分行、首爾分行，以及紐約代表處、東京代表處、法蘭克福代表處、悉尼代表處3 家境外分行和4 家境外代表處，境外營(yíng)業(yè)收入20.16 億美元。國(guó)際化擴(kuò)張最為迅速的中國(guó)銀行則有海外分支機(jī)構(gòu)568 家，海外工作人員21121 名，海外總資產(chǎn)達(dá)27737 億元，分別占到總比例的5.3%、7.3%和19.8%。

與此同時(shí)，政策層面金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化的思路逐漸明確。2012 年5 月，中國(guó)人民銀行等五部委聯(lián)合發(fā)文，要求支持符合條件的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)和并購(gòu)等多種渠道到境外開(kāi)展業(yè)務(wù)，為我國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供金融服務(wù)支撐，同時(shí)要求支持國(guó)內(nèi)大銀行在提升對(duì)內(nèi)金融服務(wù)水平的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序地實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略。中國(guó)四大國(guó)有銀行近年海外股權(quán)投資情況參見(jiàn)表1。

商業(yè)銀行國(guó)際化主要是指商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)要素可進(jìn)行國(guó)際流動(dòng)和國(guó)際組合的一種經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。這些要素包括客戶、產(chǎn)品、資本、人員、技術(shù)等。[1]阿里布（R.Z.Aliber）分析了不同國(guó)家之間銀行經(jīng)營(yíng)的相對(duì)成本或效率對(duì)銀行國(guó)際化的影響，認(rèn)為各國(guó)銀行間存貸利差的不同是產(chǎn)生銀行國(guó)際化的主要原因。[2]格魯貝爾（Herbert Grubel）提出了跨國(guó)銀行國(guó)際化進(jìn)程是使用和發(fā)揮其內(nèi)在壟斷優(yōu)勢(shì)的過(guò)程，低成本地了解客戶的經(jīng)營(yíng)信息和財(cái)務(wù)信息，以及通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)把經(jīng)營(yíng)管理開(kāi)支的費(fèi)用分散于不同國(guó)家和地區(qū)，降低銀行的經(jīng)營(yíng)成本。[3]

對(duì)于國(guó)內(nèi)銀行國(guó)際化動(dòng)因的研究，學(xué)界有從銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)差異化和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的動(dòng)機(jī)，論述了銀行業(yè)國(guó)際化對(duì)提高競(jìng)爭(zhēng)力的作用，也有從金融服務(wù)貿(mào)易自由化放開(kāi)被迫面臨外資銀行競(jìng)爭(zhēng)的角度，闡釋了國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的必要性。陳思清[4]則從與人民幣國(guó)際化地位配套的角度，解釋了銀行業(yè)國(guó)際化的必要性。武漢大學(xué)羅嵐[5]利用鄧寧的生產(chǎn)折衷理論（OLI 模型）經(jīng)實(shí)證檢驗(yàn)，得出中國(guó)商業(yè)銀行盈利能力越強(qiáng)越傾向于到海外開(kāi)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而且更傾向于在中國(guó)有較多對(duì)外直接投資的東道國(guó)開(kāi)展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)論。

表1 我國(guó)四大國(guó)有銀行近年海外股權(quán)投資情況

總的來(lái)說(shuō)，學(xué)界此前主要從利潤(rùn)動(dòng)機(jī)、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)、吸收技術(shù)經(jīng)驗(yàn)等銀行內(nèi)部的角度，探究銀行業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的動(dòng)因。但除了作為商業(yè)機(jī)構(gòu)之外，各國(guó)銀行業(yè)通常還具備一定宏觀功能，這一點(diǎn)在中國(guó)尤其突出，因此從宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和形勢(shì)出發(fā)，解釋銀行業(yè)國(guó)際化的動(dòng)因也十分必要。

二、中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化動(dòng)因分析

1. 促進(jìn)經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融服務(wù)貿(mào)易再平衡

2007 年以來(lái)，我國(guó)貿(mào)易順差規(guī)模逐漸縮小，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）劃定的一國(guó)當(dāng)年經(jīng)常項(xiàng)目順差占到當(dāng)年GDP 的合理比例為4%，我國(guó)在2007 年的最高點(diǎn)時(shí)這一比例達(dá)到7.7%（參見(jiàn)表2），2012 年上半年下降到2.1%，較最高點(diǎn)時(shí)下降3/4，原因被解釋為金融危機(jī)后外部需求下降，而人口紅利臨近拐點(diǎn)形成的儲(chǔ)蓄水平下行壓力則是更為根本的原因。

貿(mào)易順差收窄，在一定程度上體現(xiàn)了此前追求經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策效果，緩解了我國(guó)國(guó)際收支雙順差失衡的壓力，但作為一個(gè)發(fā)展中大國(guó)應(yīng)當(dāng)保持較大規(guī)模的經(jīng)常貿(mào)易順差，而支撐貿(mào)易順差在人口紅利漸趨消失的當(dāng)下，很難依靠低勞動(dòng)要素成本的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，發(fā)展服務(wù)貿(mào)易將成為彌補(bǔ)這一缺口的重要力量，這對(duì)以銀行為代表的金融服務(wù)貿(mào)易提出了要求。

但長(zhǎng)期以來(lái)金融服務(wù)貿(mào)易存在著嚴(yán)重的業(yè)態(tài)失衡。根據(jù)世界貿(mào)易組織全球貿(mào)易預(yù)警（GTA）的定義，一國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易涵蓋了保險(xiǎn)服務(wù)、金融服務(wù)（包括銀行、證券、金融咨詢服務(wù)三部分）。首先，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)出口總量中，保險(xiǎn)業(yè)占據(jù)絕大部分比例，尤其是在進(jìn)口項(xiàng)目中；其次，長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易處于逆差狀態(tài)；再次，金融服務(wù)貿(mào)易占整個(gè)服務(wù)貿(mào)易比重過(guò)低，其中金融服務(wù)貿(mào)易出口占服務(wù)貿(mào)易比重又遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于進(jìn)口的比重（參見(jiàn)表3、表4、表5）。

數(shù)據(jù)說(shuō)明，我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易存在增長(zhǎng)不平衡、收支不平衡和發(fā)展?jié)摿薮笕齻€(gè)特點(diǎn)。出于國(guó)際收支平衡和進(jìn)出口平衡考慮，而中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際化擴(kuò)張，一方面將縮小中國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易的長(zhǎng)期逆差，回補(bǔ)整體貿(mào)易收支形勢(shì)，另一方面實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)貿(mào)易中保險(xiǎn)服務(wù)和金融服務(wù)的平衡發(fā)展，同時(shí)提高金融服務(wù)貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)力，最終有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

2. 配合資本賬戶放開(kāi)與海外直接投資

當(dāng)前資本賬戶開(kāi)放加速的態(tài)勢(shì)，也對(duì)中國(guó)銀行業(yè)施加了業(yè)務(wù)、資金兩個(gè)層面的影響。

根據(jù)中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組的研究規(guī)劃，未來(lái)1~3 年，放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵(lì)企業(yè)走出去；3~5 年放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制，助推人民幣國(guó)際化；5~10 年內(nèi)依次審慎開(kāi)放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價(jià)格型管理替代數(shù)量型管制。資本相對(duì)漸進(jìn)放開(kāi)，會(huì)加速中國(guó)企業(yè)走出去的步伐。截至2009 年末，我國(guó)共設(shè)立了1.4 萬(wàn)多家對(duì)外直接投資企業(yè)，分布在全球170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，投資覆蓋率達(dá)到71.9%。眾多外向型企業(yè)迫切需要金融機(jī)構(gòu)提供全方位的金融服務(wù)以滿足其國(guó)際化發(fā)展需要。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示，進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)，出于便利性、安全性和商業(yè)慣性，通常會(huì)選擇母國(guó)銀行開(kāi)展存貸、匯兌、融資業(yè)務(wù)，從而為從業(yè)務(wù)層面強(qiáng)調(diào)銀行國(guó)際化的必要性提供了動(dòng)力。

表2 2005~2011 年我國(guó)貿(mào)易順差占GDP 比重 單位：億美元

表3 2006~2010 年我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易出口分項(xiàng)目 單位：億美元、%

表4 2006~2010 年我國(guó)金融服務(wù)貿(mào)易進(jìn)口分項(xiàng)目 單位：億美元、%

從資金流動(dòng)層面看，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織制定的分類標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)資本項(xiàng)目35 個(gè)分項(xiàng)中，完全限制的包括非本地居民發(fā)行債券，非本地居民發(fā)行、購(gòu)買(mǎi)金融衍生品，個(gè)人跨境貸款，個(gè)體海外負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)算，個(gè)人向國(guó)內(nèi)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等。還包括部分限制的外商直接投資、對(duì)外直接投資、居民向非居民負(fù)債，居民在境外購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)4 項(xiàng)。學(xué)者克雷（Kraay）通過(guò)資本流動(dòng)量對(duì)GDP 比重來(lái)測(cè)算一國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放程度。[6]據(jù)此測(cè)算我國(guó)2011 年前三季度資本開(kāi)放程度為39%（參見(jiàn)表6），仍低于危機(jī)前峰值水平。由此可見(jiàn)，我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放程度不高，進(jìn)一步放開(kāi)潛力巨大，而屆時(shí)對(duì)于資金流動(dòng)的速度和規(guī)模的提升效應(yīng)不可低估。

根據(jù)學(xué)者以往對(duì)于金融服務(wù)貿(mào)易自由化與資本項(xiàng)目自由化關(guān)系的研究來(lái)看，資本流動(dòng)規(guī)模擴(kuò)大和速度加快對(duì)于金融服務(wù)貿(mào)易中銀行、證券機(jī)構(gòu)的跨境經(jīng)營(yíng)具有較強(qiáng)的支持作用，但對(duì)于跨境保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)跨境經(jīng)營(yíng)的刺激效應(yīng)則是次要的。[7]資本限制項(xiàng)目的打開(kāi)，有助于緩解銀行業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)資金瓶頸，激發(fā)國(guó)際化動(dòng)力。中國(guó)銀行業(yè)走出去和外國(guó)銀行走進(jìn)來(lái)的雙刃劍效應(yīng)日漸明顯，這也決定了中國(guó)銀行業(yè)唯有加速海外布局，才能以最大化資本項(xiàng)目放開(kāi)的正效應(yīng)抵消其所帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)。

3. 構(gòu)建國(guó)際收支再平衡與外匯儲(chǔ)備保值增值

中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化還將促進(jìn)國(guó)際收支的良性平衡，并優(yōu)化外匯儲(chǔ)備配置布局。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)對(duì)外收支結(jié)構(gòu)中，經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目因?yàn)槌隹陧槻詈屯馍讨苯油顿Y持續(xù)流入呈現(xiàn)巨額超收。與此同時(shí)，積累大量的對(duì)外資產(chǎn)，一部分通過(guò)購(gòu)買(mǎi)主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券（主要為美債）形式，流到境外與發(fā)達(dá)國(guó)家形成出售商品或勞務(wù)—購(gòu)買(mǎi)發(fā)達(dá)國(guó)家債券—接受發(fā)達(dá)國(guó)家資本投資—用外商直接投資生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)的商品資本流動(dòng)的循環(huán)模式；一部分積累于外匯管理當(dāng)局形成外匯儲(chǔ)備，只有很少一部分用于收益率較高的對(duì)外直接投資。因此，理論上說(shuō)，每年增持美債金額+外匯儲(chǔ)備增量+我國(guó)對(duì)外投資增加金額，大致等于資本項(xiàng)下外商直接投資流入+經(jīng)常項(xiàng)目順差的規(guī)模。表7 通過(guò)近幾年的數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單測(cè)算，除了2011 年不符以外，從2007 年到2010 年按照（1）項(xiàng)+（2）項(xiàng)=（3）項(xiàng)+（4）項(xiàng)+（5）項(xiàng)的勾稽關(guān)系，基本驗(yàn)證了上述觀點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2011 年中國(guó)全部的對(duì)外資產(chǎn)中，外匯儲(chǔ)備和主權(quán)債券形式占到75%左右，而對(duì)外直接投資和股本投資僅在10%左右，與此形成對(duì)比的是，外國(guó)對(duì)華投資大量以直接投資和股本證券形式存在，占到總比例的70%，而債券投資僅為1%。一方面，大量的外匯儲(chǔ)備形式存在的對(duì)外資產(chǎn)在目前人民幣漸進(jìn)升值的態(tài)勢(shì)下，就會(huì)面臨極大的貶值風(fēng)險(xiǎn)，使我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨較大的保值壓力；另一方面，由于債權(quán)投資收益率低，大量投資美國(guó)債權(quán)形成集中風(fēng)險(xiǎn)，也為外匯儲(chǔ)備帶來(lái)升值壓力。

同時(shí)，盡管我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)外負(fù)債，由于股權(quán)投資和直接投資收益率一般遠(yuǎn)高于債權(quán)投資，但資產(chǎn)收益率（對(duì)外投資收益/對(duì)外資產(chǎn)）僅為2.7%，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)持有成本（外資來(lái)華收益/對(duì)外負(fù)債）7.3%，出現(xiàn)對(duì)外投資收益不敵外商直接投資收益的局面（參見(jiàn)表8）。因此銀行業(yè)海外收購(gòu)與分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立，有利于改善國(guó)際收支中直接投資比重過(guò)低的局面，同時(shí)提高外匯儲(chǔ)備投資收益。

4. 實(shí)現(xiàn)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債頭寸匹配與外匯資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型

銀行業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，屬于我國(guó)資產(chǎn)、資本的海外布局，有利于優(yōu)化我國(guó)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。截止到2011 年底的我國(guó)國(guó)際投資頭寸數(shù)據(jù)顯示，持有對(duì)外資產(chǎn)規(guī)模在4 萬(wàn)億美元以上（包括3 萬(wàn)億美元左右的外匯），對(duì)外負(fù)債僅為2 萬(wàn)多億美元，凈資產(chǎn)頭寸在1.7 萬(wàn)億美元以上（參見(jiàn)表9）。但是配置結(jié)構(gòu)卻失衡，主要表現(xiàn)在對(duì)外資產(chǎn)以外匯儲(chǔ)備形式集中在政府部門(mén)手中，非政府部門(mén)由于每年大規(guī)模的外商直接投資和其他方式的資本流入，則呈現(xiàn)對(duì)外凈負(fù)債態(tài)勢(shì)，據(jù)相關(guān)研究人員測(cè)算為1.2 萬(wàn)億美元。

表5 2003~2010 年我國(guó)金融服務(wù)進(jìn)出口差額 單位：億美元

表6 2003~2011 年我國(guó)資本流動(dòng)總量占GDP 比重 單位：%

表7 我國(guó)國(guó)際收支流入流出情況 單位：億美元

非政府部門(mén)跨國(guó)資產(chǎn)配置失衡在風(fēng)險(xiǎn)偏好降低或?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景擔(dān)憂增大時(shí)，特別是在全球金融動(dòng)蕩的周期中，會(huì)因東道國(guó)非政府部門(mén)負(fù)債資金回流回救母國(guó)帶來(lái)資本外流壓力，進(jìn)而形成匯率貶值預(yù)期，引發(fā)熱錢(qián)大規(guī)模流出。

以2011 年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，下半年受歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，人民幣匯率和升值預(yù)期持續(xù)走弱，外匯占款、結(jié)匯意愿等指標(biāo)均出現(xiàn)大幅下降，顯示出資本外流跡象，受此影響，2011 年全年熱錢(qián)利用殘差法估算凈流入366 億美元（參見(jiàn)表10），但同時(shí)由于2011 年7 月首次將人民幣跨境結(jié)算推廣到全年，刨除以人民幣形式跨境流出的海外資金447 億美元，賬面估算熱錢(qián)負(fù)增長(zhǎng)近百億美元，在考慮到通過(guò)地下錢(qián)莊等隱蔽形式流出部分，則金額規(guī)模更大，與往年相比而言，一進(jìn)一出十分明顯。

有研究者認(rèn)為，改變目前國(guó)家對(duì)外資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，使私人部門(mén)通過(guò)貿(mào)易順差方式積累對(duì)外凈資產(chǎn)。央行應(yīng)將外匯資產(chǎn)賣給非政府部門(mén)，加速私人部門(mén)的海外投資。而銀行業(yè)的海外擴(kuò)張，無(wú)論在資本處置規(guī)模還是資產(chǎn)配置效率上相對(duì)于實(shí)體投資都具備優(yōu)勢(shì)。銀行業(yè)走向海外，既是非政府部門(mén)獲得外匯進(jìn)行海外投資的過(guò)程，也是以金融服務(wù)貿(mào)易實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下順差的形式。其長(zhǎng)期效果，一是能夠減少非政府部門(mén)對(duì)外負(fù)債，平衡目前的資產(chǎn)負(fù)債配置結(jié)構(gòu)；二是形成在國(guó)際避險(xiǎn)情緒上升或者國(guó)際勢(shì)力做空時(shí)資本回流的屏障。這在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不確定性增加的情況下，對(duì)于防范跨境資金大進(jìn)大出，資本無(wú)序外流從而沖擊國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

以和中國(guó)同樣擁有巨額外匯儲(chǔ)備的日本為例。日本持有對(duì)外凈資產(chǎn)3 萬(wàn)億美元，政府部門(mén)的外匯儲(chǔ)備約1 萬(wàn)億美元，非政府部門(mén)持有2 萬(wàn)億美元。所以當(dāng)國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，盡管有資本流出日本避險(xiǎn)，但是更多地是日本居民在海外的資產(chǎn)回流避險(xiǎn)，因此危機(jī)期間日元常表現(xiàn)為升值壓力，國(guó)內(nèi)金融體系受沖擊也較小。

5.助推本幣國(guó)際化與構(gòu)建人民幣海外循環(huán)渠道

中資銀行的國(guó)際擴(kuò)張，還出于人民幣國(guó)際化所提供的巨大機(jī)遇，并承擔(dān)著助推人民幣國(guó)際化的職能。人民幣區(qū)域化將給中資商業(yè)銀行帶來(lái)中間業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)會(huì)，促進(jìn)中資商業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)、公司業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)甚至銀行卡業(yè)務(wù)的大發(fā)展，境內(nèi)外個(gè)人、企業(yè)、同業(yè)客戶資源拓展的成果將由境內(nèi)外分支機(jī)構(gòu)共同分享。[8]

（1）從客戶資源上看，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)之后，中資銀行人民幣資金雄厚、清算系統(tǒng)先進(jìn)、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)廣泛，將成為吸納具有人民幣結(jié)算需求的企業(yè)客戶的首選。同時(shí)，在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算項(xiàng)下，中資銀行主要可為參與代理行開(kāi)立人民幣清算賬、購(gòu)匯、人民幣拆借和賬戶透支服務(wù)，將快速提高此類業(yè)務(wù)的收入份額。

（2）從中間業(yè)務(wù)收入看，隨著跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的逐步增加，將會(huì)為商業(yè)銀行帶來(lái)更多結(jié)算業(yè)務(wù)收入來(lái)源。目前，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目人民幣可兌換已經(jīng)全面放開(kāi)，跨境結(jié)算金額逐年猛增，2009 年實(shí)現(xiàn)結(jié)算規(guī)模36 億元、2010 年增長(zhǎng)至5000 多億元。截至2011 年末，我國(guó)銀行累計(jì)辦理經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算金額2.58 萬(wàn)億元。同時(shí)，根據(jù)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)允許“中銀模式”與“代理行模式”進(jìn)行人民幣資金清算的規(guī)定，為各商業(yè)銀行大力發(fā)展人民幣跨境清算業(yè)務(wù)提供了難得的機(jī)遇。

表8 來(lái)華外商直接投資與我國(guó)對(duì)外投資收益對(duì)比 單位：億美元、%

表9 我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債情況 單位：億美元

表10 殘差法估算出的我國(guó)熱錢(qián)流動(dòng)規(guī)模 單位：億美元

（3）從負(fù)債業(yè)務(wù)來(lái)看，人民幣國(guó)際化和區(qū)域化，境外政府機(jī)構(gòu)、居民持有人民幣數(shù)量將會(huì)增加，直接帶動(dòng)境外人民幣存款的增長(zhǎng)。以中國(guó)香港的離岸存款數(shù)據(jù)為例，截至2011 年四大國(guó)有銀行香港分部都在最新的半年報(bào)中透露人民幣存款出現(xiàn)30%~40%的增長(zhǎng)。這將很有可能成為未來(lái)幾年的主要趨勢(shì)。當(dāng)年日元國(guó)際化過(guò)程中，日本銀行業(yè)的海外存款在20 年里增加了14 倍。

（4）從資產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，此前由于行政監(jiān)管與人民幣升值預(yù)期等導(dǎo)致人民幣海外貸款份額十分有限，僅占國(guó)內(nèi)貸款的0.3%~0.5%，推進(jìn)人民幣國(guó)際化將刺激企業(yè)的人民幣持幣意愿和需求，為貿(mào)易融資提供巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。此外，隨著人民幣“流出—回流”渠道的建立，人民幣貸款將成為人民幣走出國(guó)門(mén)的主要途徑。眾多中資企業(yè)境外分支機(jī)構(gòu)以及在內(nèi)地有投資項(xiàng)目的境外企業(yè)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有著密不可分的聯(lián)系，存在巨大的人民幣融資需求。

（5）人民幣跨境金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開(kāi)辟也需要中資銀行的參與，人民幣債券境外發(fā)行逐漸成為人民幣回流的主要通道。隨著相關(guān)制度的不斷完善，發(fā)行主體將逐步擴(kuò)大，發(fā)行地點(diǎn)將有所增加，可能向中國(guó)香港以外的境外地區(qū)延伸，發(fā)行品種也將趨于豐富，這不僅為中資商業(yè)銀行拓寬了融資渠道，同時(shí)也為其參與債券承銷與發(fā)行提供了廣闊的市場(chǎng)空間。離岸中心的加大布局需要中資銀行參與。根據(jù)有關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2015 年以前人民幣海外流動(dòng)渠道繼續(xù)拓寬，倫敦、新加坡人民幣市場(chǎng)初現(xiàn)雛形，并在更多國(guó)家和地區(qū)建立人民幣離岸市場(chǎng)，各個(gè)離岸中心將建立完整的人民幣投資產(chǎn)品。

三、結(jié)論

從宏觀角度分析銀行業(yè)國(guó)際化，將對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生諸多正面效應(yīng)。首先，有利于在貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型背景下，在優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上保持我國(guó)貿(mào)易順差，并顯著提升金融服務(wù)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力，以及在貿(mào)易占比中的合理比例。其次，銀行業(yè)國(guó)際化將配合我國(guó)資本項(xiàng)目放開(kāi)進(jìn)程，方便中國(guó)企業(yè)海外直接投資，并利用這一機(jī)遇提升銀行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。第三，對(duì)海外銀行的股權(quán)并購(gòu)和設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，能夠改變當(dāng)前我國(guó)對(duì)外投資嚴(yán)重依賴債券投資、效率低下的困境，實(shí)現(xiàn)巨大外匯存量的保值升值。第四，金融機(jī)構(gòu)走出去，將使我國(guó)持有外國(guó)資產(chǎn)向私人部門(mén)和商業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移，在資本跨境流動(dòng)的背景下，對(duì)于大規(guī)模資本流動(dòng)沖擊和國(guó)際突發(fā)金融動(dòng)蕩形成屏障。最后，隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，將在資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)層面為銀行海外經(jīng)營(yíng)提供巨大的可開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，同時(shí)，銀行業(yè)參與海外清算中心建設(shè)，將有力地配合人民幣國(guó)際化進(jìn)程。因此，我國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，勢(shì)在必行。

[1]、[4]陳四清.商業(yè)銀行國(guó)際化發(fā)展的內(nèi)涵[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2010（42）：22-23.

[2]黃日.當(dāng)前形勢(shì)下招商銀行的國(guó)際化戰(zhàn)略分析[D].廈門(mén)：廈門(mén)大學(xué)，2009.

[3]謝建敏.銀行業(yè)國(guó)際化的理論基礎(chǔ)和歷程分析[J].海南大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2007（2）：42-52.

[5]羅嵐.中國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因研究[J].江南大學(xué)學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2011（1）：80-87.

[6]張屹山，張鵬.資本和金融項(xiàng)目開(kāi)放對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2010（5）：27-39.

[7]陳雁云，童杰成.金融服務(wù)貿(mào)易自由化與資本項(xiàng)目自由化的關(guān)系分析[J].湘潭師范學(xué)院學(xué)報(bào)，2005（7）：41-44.

[8] 姜建清. 大型銀行的國(guó)際化進(jìn)程——中國(guó)工商銀行的實(shí)踐[J].中國(guó)金融，2010（19-20）：55-57.