我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期投資效率問(wèn)題研究
——基于RBC模型的分析＊

武獻(xiàn)華，袁 珮

(1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)投資工程管理學(xué)院，遼寧 大連 116025;2.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院，遼寧 大連 116025;3.河南城建學(xué)院工商管理系，河南 平頂山 467000)

一、引 言

“增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換何以知易而行難?”經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年的反問(wèn)準(zhǔn)確地指明了我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的迫切性和復(fù)雜性:一方面是中國(guó)在過(guò)去幾十年中單靠提高投資率來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式取得了一定的效果，但這種不具備可持續(xù)性的增長(zhǎng)潛力已接近枯竭，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式勢(shì)在必行;另一方面也反映出向依靠技術(shù)進(jìn)步和提高資源使用效率的集約化增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的艱難。正是在這種背景下，筆者展開了對(duì)投資效率問(wèn)題的研究。

投資效率是對(duì)投資效果的評(píng)價(jià)，是對(duì)投資使用效率的衡量。投資和科技進(jìn)步的結(jié)合是提高投資效率的重要路徑，投資在資本深化的過(guò)程中起到的只是橋梁作用[1]，只有投資物化成有技術(shù)內(nèi)涵資本的產(chǎn)出時(shí)才能體現(xiàn)出其作用，而產(chǎn)出的效果則是投資效率的體現(xiàn)。投資作為資源是有限的，而技術(shù)創(chuàng)新是無(wú)限的。因此，基于技術(shù)創(chuàng)新的投資效率的提高是決定經(jīng)濟(jì)持續(xù)性增長(zhǎng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。

對(duì)于宏觀投資效率的研究，國(guó)外的文獻(xiàn)并不多見，這主要是因?yàn)樵谖鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家比較完善的市場(chǎng)機(jī)制中，投資主要是企業(yè)的決策，總投資的數(shù)量、結(jié)構(gòu)和方式都是千萬(wàn)個(gè)企業(yè)追求自身利潤(rùn)最大化的結(jié)果[2]，政府很少干預(yù)企業(yè)的投資決策。而我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起源于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，在世界經(jīng)濟(jì)下行且處于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的關(guān)鍵時(shí)期，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)仍然起到一定程度的主導(dǎo)作用，因此，處于宏觀調(diào)控層面的需要，投資效率問(wèn)題的研究就顯得十分必要。

目前，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于投資效率的研究，主要集中于以下三個(gè)方面。首先是根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)、索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型、世代交疊模型將宏觀投資效率作為指標(biāo)，包括動(dòng)態(tài)效率、ICOR、全要素生產(chǎn)率等指標(biāo)，來(lái)研究我國(guó)總體投資效率及投資規(guī)模適度問(wèn)題，代表性的研究主要有史永東和齊鷹飛[3]、袁志剛和何樟勇[2]等，他們的結(jié)論比較一致，即我國(guó)當(dāng)前的投資效率并不高。其次是以DEA方法研究不同行業(yè)、不同區(qū)域的相對(duì)效率問(wèn)題，代表性成果主要有王卓(2007)、王堅(jiān)強(qiáng)和陽(yáng)建軍(2010)等的研究。最后是基于面板數(shù)據(jù)運(yùn)用不同的計(jì)量方法對(duì)公共投資效率、私人投資效率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行的實(shí)證性研究，主要結(jié)論為我國(guó)公共投資效率低于私人投資效率。代表性的研究有秦朵和宋海巖[4]、張軍(2002)等。

筆者對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的研究結(jié)果梳理之后發(fā)現(xiàn):第一，當(dāng)前國(guó)內(nèi)對(duì)投資效率的研究多是著重于對(duì)我國(guó)投資效率的測(cè)度和評(píng)價(jià)，而未深入展開對(duì)于如何提高投資效率這一核心問(wèn)題的研究。第二，已有研究一般是將全要素生產(chǎn)率這個(gè)“黑箱”的增長(zhǎng)全部歸功于技術(shù)進(jìn)步率，未能很好地體現(xiàn)出技術(shù)要與其他要素結(jié)合才能發(fā)揮作用這一事實(shí)。第三，當(dāng)前對(duì)于投資效率的分析，大多是采用與穩(wěn)態(tài)狀況下的效率進(jìn)行對(duì)比的靜態(tài)比較分析方法，無(wú)法結(jié)合當(dāng)前我國(guó)轉(zhuǎn)型期的特點(diǎn)，解釋說(shuō)明技術(shù)動(dòng)態(tài)沖擊對(duì)于效率變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響[5]。鑒于以往研究的不足，筆者對(duì)研究方法進(jìn)行改進(jìn)，首先對(duì)我國(guó)轉(zhuǎn)型時(shí)期的投資效率問(wèn)題進(jìn)行識(shí)別和細(xì)化，然后通過(guò)改進(jìn)的RBC模型，假定資本存量未得到充分利用，并將技術(shù)沖擊引入資本積累函數(shù)，將技術(shù)同增量投資效率進(jìn)行結(jié)合，來(lái)詳細(xì)分析技術(shù)沖擊對(duì)于投資效率和經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)影響。

二、我國(guó)轉(zhuǎn)型期資本效率問(wèn)題的識(shí)別

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，走可持續(xù)發(fā)展的道路，該如何在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中體現(xiàn)?筆者的理解是，通過(guò)技術(shù)進(jìn)步，不斷提高投入要素的邊際產(chǎn)出，達(dá)到低耗高效持續(xù)增長(zhǎng)的目的。因此，需要根據(jù)當(dāng)前轉(zhuǎn)型時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，重新識(shí)別出影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)短期產(chǎn)出波動(dòng)和長(zhǎng)期增長(zhǎng)的關(guān)鍵性投資問(wèn)題，從而“對(duì)癥下藥”，提出實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的若干要素。

我們認(rèn)為，以往研究發(fā)現(xiàn)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在過(guò)度投資和投資效率低下的現(xiàn)象依然存在，而且其影響也越來(lái)越顯著。其原因在于:(1)受國(guó)際金融危機(jī)的影響，我國(guó)出口的增長(zhǎng)乏力，各地以投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力，造成了地方政府的“投資饑渴”以及產(chǎn)業(yè)趨同和“潮涌現(xiàn)象”，已經(jīng)產(chǎn)生了多行業(yè)、大面積產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象。韓國(guó)高等對(duì)我國(guó)28個(gè)行業(yè)進(jìn)行測(cè)算，得出7個(gè)行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象，并且主要集中于制造業(yè)的結(jié)論[6]，而且這種情況在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期將會(huì)更為突出。(2)作為發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在著顯著的二元結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，少數(shù)的先進(jìn)技術(shù)雖然存在，但我國(guó)總體技術(shù)水平仍處于落后的狀況。企業(yè)自主創(chuàng)新能力不足，大量投資于一些技術(shù)成熟、產(chǎn)品市場(chǎng)已經(jīng)存在并處于世界產(chǎn)業(yè)鏈中較低部位的產(chǎn)業(yè)，造成了投資效率的下滑。鑒于我國(guó)資本效率的現(xiàn)狀，筆者擬從資本形成的角度，將資本分為存量資本和新增投資展開分析，在技術(shù)進(jìn)步的前提下，識(shí)別出兩種資本形式存在的效率問(wèn)題和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的重點(diǎn)，并展開進(jìn)一步的研究。

1.存量資本中的問(wèn)題識(shí)別

資本存量形態(tài)多為已形成的固定資產(chǎn)，根據(jù)它在生產(chǎn)過(guò)程中所處的狀態(tài)可以劃分為兩類:即正在參與再生產(chǎn)的資本存量和處于閑置狀態(tài)的資本存量包括閑置的廠房、機(jī)器設(shè)備等。資本存量的產(chǎn)出效率相對(duì)穩(wěn)定，它主要通過(guò)更新改造來(lái)逐步提高其效率水平，資本存量的更新速度將決定資本存量效率的變化趨勢(shì)。雖然產(chǎn)能利用程度會(huì)影響短期產(chǎn)出的波動(dòng)，利用程度越高，產(chǎn)出越高，但產(chǎn)能利用率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不存在促進(jìn)作用，這點(diǎn)我們將在模型分析中進(jìn)行推導(dǎo)說(shuō)明。

2.增量投資的問(wèn)題識(shí)別

增量投資作為與新技術(shù)結(jié)合的“排頭兵”，對(duì)效率和經(jīng)濟(jì)的影響十分重要。增量投資可分為重置投資和凈投資。重置投資是指為補(bǔ)償固定資產(chǎn)損耗而進(jìn)行的投資。而凈投資是指為新增生產(chǎn)能力而進(jìn)行的投資。從投資效率角度來(lái)看，投資同技術(shù)結(jié)合時(shí)的技術(shù)水平對(duì)其效率起關(guān)鍵作用，所以這里我們不對(duì)兩者進(jìn)行區(qū)分，僅通過(guò)重置投資來(lái)進(jìn)行效率問(wèn)題的分析。

一般來(lái)說(shuō)，重置投資的產(chǎn)出效率高于資本存量。這是因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步會(huì)使既定數(shù)量的重置投資能夠帶來(lái)更多的產(chǎn)出數(shù)量或更高的產(chǎn)出質(zhì)量，使重置投資效率提高，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)進(jìn)一步的分析，我們又將重置投資效率細(xì)化為三個(gè)問(wèn)題。第一，重置投資的比例。重置投資的比例直接影響到資本存量更新的速度，決定了整個(gè)資本存量質(zhì)量的提高。第二，對(duì)于技術(shù)的選擇，技術(shù)的依附性要求它一定要與生產(chǎn)要素結(jié)合才能發(fā)揮作用，采用的技術(shù)一定要與經(jīng)濟(jì)中的自然稟賦的特點(diǎn)和生產(chǎn)要素對(duì)就業(yè)的促進(jìn)作用來(lái)確定。第三，產(chǎn)業(yè)的投向。在不同的產(chǎn)業(yè)之間配置資源問(wèn)題要根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出貢獻(xiàn)和稀缺程度來(lái)進(jìn)行決策。由于本文采用模型的局限性，我們未對(duì)不同產(chǎn)業(yè)進(jìn)行區(qū)分，故對(duì)于產(chǎn)業(yè)投向問(wèn)題暫不進(jìn)行討論。

三、基于RBC模型的分析

1.模型的建立

假設(shè)經(jīng)濟(jì)是由大量相同的廠商和家庭組成，且廠商和家庭都是價(jià)格接受者，家庭永久存活，生產(chǎn)的投入品為資本和勞動(dòng)，生產(chǎn)函數(shù)為規(guī)模報(bào)酬不變形式。

因而t期的產(chǎn)出為:

l表示勞動(dòng)投入，k表示資本投入，并采用Greenwood等的方法，用變量h表示存量資本的利用率[7](產(chǎn)能的利用率)，因此當(dāng)期實(shí)際利用的資本存量為htkt。

產(chǎn)出在消費(fèi)、投資之間進(jìn)行分配。

根據(jù)Greenwood和Hercowitz的方法建立資本積累方程[8]:

在資本積累方程中引入技術(shù)沖擊εt，并且定義技術(shù)沖擊只影響新產(chǎn)生的資本的邊際產(chǎn)出率(1+εt)，而不影響當(dāng)期存量資本。

技術(shù)沖擊:這里的εt反映沖擊對(duì)效率的影響，它被假定服從一個(gè)一階自回歸過(guò)程，即:

εt=ρAεt－1+ζA，t，－1＜ρA＜1

其中，ζA，t是白噪聲擾動(dòng)——序列不相關(guān)的0均值沖擊。該式表明，εt等于其上期值的ρA部分再加上一個(gè)隨機(jī)項(xiàng)。如果ρA為正，那么這意味著對(duì)技術(shù)的沖擊的影響將隨時(shí)間逐漸消失。

勞動(dòng)和資本的報(bào)酬是各自的邊際產(chǎn)品。因而，t期的真實(shí)工資和真實(shí)利率分別為:

代表性家庭的效用函數(shù)為:

其中，G(lt)定義為期內(nèi)消費(fèi)和勞動(dòng)的邊際替代率，即，可見期內(nèi)勞動(dòng)和消費(fèi)的替代決定于勞動(dòng)，這樣的話，對(duì)于跨期消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的替代也將由勞動(dòng)獨(dú)立決定。

代表性家庭效用最大化目標(biāo)函數(shù)為:

約束條件為:

關(guān)鍵方程為:

等式(10)定義期內(nèi)資本邊際產(chǎn)出最大化，表示資本k在以h的效率下投入時(shí)資本邊際收益等于邊際使用成本。

等式(11)為定義期內(nèi)勞動(dòng)邊際產(chǎn)出最大化，表示資本k在以h的效率下投入時(shí)勞動(dòng)邊際收益等于邊際使用成本。

等式(11)為跨期投資最優(yōu)的決定，左邊為當(dāng)期邊際投資的效用損失，右邊為下一期邊際資本收益的貼現(xiàn)值。

2.定性分析

在完成模型的設(shè)定后，我們來(lái)進(jìn)行定性分析。

(1)產(chǎn)能利用率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用

如果假定投入要素只有資本，資本的產(chǎn)出效率為pk，進(jìn)行分解:

對(duì)資本的產(chǎn)出效率做全微分:

兩邊同除以y得:

寫成差分形式:

由此可見，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率可近似分解為資本產(chǎn)出效率的增長(zhǎng)率和資本增長(zhǎng)率之和，如前所述，這與存量資本的利用效率h無(wú)關(guān)，即產(chǎn)能利用率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有影響。

(2)分析資本存量和增量投資的產(chǎn)出效率比較

根據(jù)(1)(3)式可得:

式 (12)反映的是t期存量資本的效率，可以看出產(chǎn)能利用率對(duì)當(dāng)期資本邊際產(chǎn)出的影響，如利用率越高，則邊際產(chǎn)出越高。說(shuō)明產(chǎn)能利用率能影響短期產(chǎn)出的波動(dòng)。

式 (13)反映的是t期含有技術(shù)沖擊的增量資本的效率，通過(guò)與 (12)式的對(duì)比可明顯看出新技術(shù)帶來(lái)的資本邊際產(chǎn)出要高于資本存量的邊際產(chǎn)出，并且技術(shù)帶來(lái)的高效率還會(huì)通過(guò)資本積累進(jìn)入下一期資本存量進(jìn)而提升其效率水平，所以，新技術(shù)所帶來(lái)的效率貢獻(xiàn)應(yīng)大于原有資本存量效率的貢獻(xiàn)。

(3)技術(shù)沖擊的提取

根據(jù)資本積累方程可以得到:

式 (14)中反映的是我們對(duì)于技術(shù)沖擊的測(cè)量方法。因it是t時(shí)期的新增投資，即it=kt+1－kt，所以計(jì)算可得出，說(shuō)明新增投資中的技術(shù)帶來(lái)的增長(zhǎng)部分應(yīng)全部用于重置投資，或者說(shuō)技術(shù)帶來(lái)的新效率應(yīng)與重置投資占總投資的比例一致。

(4)技術(shù)沖擊對(duì)于產(chǎn)能利用率、勞動(dòng)需求的影響

其中:

Ω(t)=－F11(t)ktG″(t)× F22(t)－G″(t[])/(1+εt)＞0

從 (15)(16)式中我們可以看出技術(shù)沖擊對(duì)于產(chǎn)能利用率和勞動(dòng)需求的提高都有正向作用，原因在于技術(shù)能夠通過(guò)降低資本邊際效用的損失從而導(dǎo)致產(chǎn)能利用率的提高。還由于F12＞0，勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出上升，這將會(huì)使平均勞動(dòng)產(chǎn)出上升，并導(dǎo)致更高的勞動(dòng)雇傭水平。由于我們定義的技術(shù)沖擊是與增量投資的效率相結(jié)合進(jìn)入模型，是一種資本節(jié)約性的技術(shù)進(jìn)步。說(shuō)明資本節(jié)約型技術(shù)進(jìn)步對(duì)于勞動(dòng)的需求是有促進(jìn)作用的。

(5)技術(shù)沖擊對(duì)下一期資本存量的影響

接下來(lái)通過(guò)對(duì)t+1期技術(shù)沖擊對(duì)于資本存量的分析可以更好地看出跨期的動(dòng)態(tài)影響。

從 (17)式中我們看出技術(shù)沖擊對(duì)于t+1期資本存量正向作用出自兩個(gè)方面，一是t+1期中新生產(chǎn)資本的產(chǎn)出率的增加，另一個(gè)是收入效應(yīng)的影響，即代表行為人為了未來(lái)消費(fèi)的提高而通過(guò)儲(chǔ)蓄來(lái)增加未來(lái)資本存量的行為。因?yàn)榧夹g(shù)的提高，未來(lái)時(shí)期一定的資本存量所需的當(dāng)期的投資將會(huì)較少。

3.模型分析的結(jié)果

通過(guò)模型的分析，我們對(duì)得出結(jié)果進(jìn)行總結(jié):第一，產(chǎn)能利用率對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)并沒有影響。第二，新技術(shù)帶來(lái)的資本邊際產(chǎn)出要高于資本存量的邊際產(chǎn)出，并且技術(shù)沖擊帶來(lái)的效率貢獻(xiàn)要大于原來(lái)資本存量自身的貢獻(xiàn)。第三，技術(shù)帶來(lái)的新效率應(yīng)與重置投資占總投資的比例一致。第四，技術(shù)沖擊下勞動(dòng)需求增長(zhǎng)為正，說(shuō)明資本節(jié)約型技術(shù)進(jìn)步對(duì)于勞動(dòng)的需求是有促進(jìn)作用的。第五，技術(shù)沖擊對(duì)下一期的資本存量也有正向的影響。說(shuō)明技術(shù)沖擊對(duì)于資本存量的影響有一定的持久性。

基于以上研究，接下來(lái)我們運(yùn)用中國(guó)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否支持模型的主要結(jié)論，即研究技術(shù)沖擊對(duì)于投資效率、總投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否存在正向的促進(jìn)作用。具體步驟為:第一，利用RBC模型中技術(shù)沖擊的提取方法和我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)建立向量自回歸模型。第二，通過(guò)脈沖響應(yīng)來(lái)判斷技術(shù)變動(dòng)對(duì)于投資效率、總投資和總產(chǎn)出是否為正向影響。第三，通過(guò)對(duì)效率的方差分解驗(yàn)證新技術(shù)的貢獻(xiàn)是否大于資本存量自身的貢獻(xiàn)。

四、我國(guó)數(shù)據(jù)的模擬

1.模型的建立

VAR模型是自回歸模型的聯(lián)立形式，通常用于相關(guān)時(shí)間序列系統(tǒng)的預(yù)測(cè)和隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響。如果分別建立單個(gè)自回歸模型則無(wú)法捕捉變量之間復(fù)雜多變的關(guān)系，聯(lián)立形式則有效地克服了這個(gè)問(wèn)題。脈沖響應(yīng)函數(shù)以及方差分解將建立在這個(gè)基礎(chǔ)之上。最一般的VAR模型表示為:

yt=A1yt－1+…+Apyt－p+B1xt+…+Bγxt－γ+εt

其中，yt是m維內(nèi)生變量向量，xt是d維外生變量向量，A1+…+Ap和B1+…+Bγ是待估參數(shù)矩陣，內(nèi)生變量和外生變量分別有p階和γ階滯后期，εt是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，稱為新息，它表示結(jié)構(gòu)式的殘差向量，包含互不相關(guān)的結(jié)構(gòu)式?jīng)_擊信息，并且方差為單位矩陣。

2.變量的選擇和數(shù)據(jù)說(shuō)明

我們使用GDP表示國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，dGDP為該序列的一階差分序列;i表示總投資，di為該序列的一階差分序列;xl表示投資效率，dxl表示該序列的一階差分序列;t表示技術(shù)沖擊，dt表示該序列的一階差分序列。本文選取武獻(xiàn)華[9]使用的投資效益系數(shù)來(lái)表示投資效率，該指標(biāo)為產(chǎn)出增加額與同期投資額之比計(jì)算得來(lái)，指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便且其中包含了折舊的資本存量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，這與前文的數(shù)理模型較為吻合。對(duì)于技術(shù)沖擊，我們根據(jù)前面數(shù)理模型的推導(dǎo)結(jié)果計(jì)算得來(lái)。

本文GDP和i數(shù)據(jù)采用1995—2010年年度數(shù)據(jù)，以2000年價(jià)格指數(shù)為基期進(jìn)行平減，并取常用對(duì)數(shù)。為表達(dá)簡(jiǎn)潔，下文依然使用GDP和i來(lái)表示經(jīng)過(guò)這一系列預(yù)處理之后的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)皆來(lái)源中經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)。采用Eviews5.0軟件進(jìn)行建模分析。

3.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

一般而言，存在協(xié)整關(guān)系的不平穩(wěn)序列或者平穩(wěn)序列才能夠建立VAR模型。為了客觀分析四個(gè)變量之間的相互關(guān)系，首先通過(guò)單位根檢驗(yàn)來(lái)確認(rèn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。我們采用ADF檢驗(yàn)法，來(lái)檢驗(yàn)變量的序列平穩(wěn)性，結(jié)果如表1所示。

表1 各變量平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果

從表1的平穩(wěn)性檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，GDP、i、xl、t的原序列的ADF值均不能拒絕單位根假設(shè)。而一階差分后 GDP、xl、t、i序列 ADF值均小于1%顯著水平上的臨界值，因此拒絕單位根假設(shè)。

4.協(xié)整檢驗(yàn)

對(duì)于兩個(gè)或兩個(gè)以上存在單位根的變量序列，如果它們的線性組合是平穩(wěn)的，則表明這些變量序列之間存在協(xié)整關(guān)系。本文采用Johansen提出的極大似然值法來(lái)研究?jī)烧咧g的關(guān)系。首先要確定模型所包含變量的滯后階數(shù)。先設(shè)定模型的最高階數(shù)為4，從最高階開始，根據(jù)AIC和SC信息準(zhǔn)則，逐一剔除，從中選擇理想的滯后階數(shù)組合。得出最理想組合為自變量滯后1階，因變量滯后1階。然后采用Johansen極大似然估計(jì)法對(duì)VAR(1，1)模型進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。檢驗(yàn)結(jié)果顯示兩者之間存在兩個(gè)協(xié)整關(guān)系。

表2 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

5.脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)描述的是VAR模型中一個(gè)內(nèi)生變量的沖擊給其他內(nèi)生變量所帶來(lái)的影響。即脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)分析隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊對(duì)內(nèi)生變量的影響。它應(yīng)用于隨時(shí)間的推移，詳細(xì)地觀察模型中的各變量對(duì)于沖擊是如何反應(yīng)的。由方程1得到向量移動(dòng)平均模型(VMA)為:

Yt=ψ0εt+ψ1εt－1+ψ2εt－2+…+ψpεt－pyi

其中，ψp=(ψp.ij)為系數(shù)矩陣，p=0，1，2，…則對(duì)yj的脈沖引起yi的響應(yīng)函數(shù)為ψ0.ij，ψ1.ij，ψ2.ij…因此脈沖響應(yīng)函數(shù)反映了模型中各內(nèi)生變量間相互作用的動(dòng)態(tài)過(guò)程，通過(guò)比較某一內(nèi)生變量的沖擊對(duì)內(nèi)生變量的一次性脈沖響應(yīng)軌跡及響應(yīng)大小，可以判斷各變量的波動(dòng)對(duì)該內(nèi)生變量傳導(dǎo)的過(guò)程及效果。如圖1所示。

圖1 各變量脈沖沖擊反應(yīng)圖

由圖1可以看出，1個(gè)單位的技術(shù)沖擊t對(duì)xl發(fā)生沖擊時(shí)，xl第1期增加0.01個(gè)單位，并在第3期這種影響達(dá)到最大值0.02個(gè)單位，以后逐漸減小，其影響一直持續(xù)到第9期。1個(gè)單位的技術(shù)沖擊t對(duì)i發(fā)生沖擊時(shí)，i會(huì)逐漸增加并在第8期達(dá)到最大值0.04個(gè)單位，之后開始減小。類似的1個(gè)單位的技術(shù)沖擊t對(duì)GDP發(fā)生沖擊時(shí)，GDP的增加值會(huì)不斷上升，并于第8期達(dá)到最大值，之后開始下滑。這與我們的定性分析是一致的，技術(shù)會(huì)帶來(lái)效率的提高，從而引起資本邊際產(chǎn)出的增加，相應(yīng)地提高投資水平，投資的增加又會(huì)導(dǎo)致GDP的上升，但i和GDP的反應(yīng)會(huì)滯后于t對(duì)xl的影響。

經(jīng)過(guò)脈沖分析可以看出，技術(shù)沖擊對(duì)于我國(guó)宏觀投資效率、投資和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出均產(chǎn)生正向的影響，但其變動(dòng)單位較小，說(shuō)明我國(guó)在技術(shù)沖擊影響程度并不突出。接下來(lái)我們通過(guò)方差分解來(lái)進(jìn)一步分析。

6.方差分解

方差分解表示系統(tǒng)的某個(gè)變量受到?jīng)_擊以后，以變量預(yù)測(cè)方差百分比的形式反映向量之間的交互作用程度，它描述了其他變量在動(dòng)態(tài)變化中的相對(duì)重要性?；赩AR模型和漸近解析法，我們對(duì)效率和技術(shù)分別進(jìn)行方差分析，分解結(jié)果如表3所示。

表3 效率的方差分解

從效率的方差分解可以看出，對(duì)其貢獻(xiàn)率最大的其本身，能解釋50%左右的影響，其次是技術(shù)的貢獻(xiàn)，解釋約30%左右的影響。這樣的相對(duì)重要性顯然與前面模型分析的結(jié)果并不吻合，根據(jù)RBC模型分析技術(shù)對(duì)效率的貢獻(xiàn)會(huì)大于效率本身的貢獻(xiàn)，這說(shuō)明我國(guó)目前并未做好技術(shù)與效率結(jié)合工作，未能充分發(fā)揮出技術(shù)帶來(lái)的效率的增加。這將會(huì)影響到我國(guó)整體資本效率的提高，降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量。

五、結(jié)論與政策建議

通過(guò)上述模型與實(shí)證的分析，本文得到如下主要結(jié)論:

第一，當(dāng)前時(shí)期影響我國(guó)資本效率的問(wèn)題主要是資本存量更新的速度和質(zhì)量、增量投資采用何種類型的技術(shù)以及新投資的投向問(wèn)題。產(chǎn)能利用率的變動(dòng)只能影響短期的產(chǎn)出波動(dòng)而對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒有影響。

第二，新技術(shù)的效率沖擊應(yīng)與重置投資占的比例保持一致，從而加快資本存量的更新速度，提高資本存量的技術(shù)水平，從而推動(dòng)整體資本效率的提升。

第三，我國(guó)轉(zhuǎn)型期可采用資本節(jié)約型技術(shù)方式，它有促進(jìn)勞動(dòng)需求增長(zhǎng)的作用。

第四，通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)中技術(shù)對(duì)于投資效率、投資和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出均產(chǎn)生正向的影響，但影響程度不突出，且技術(shù)對(duì)資本效率的貢獻(xiàn)率較低，未能充分發(fā)揮出技術(shù)帶來(lái)的效率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用。

技術(shù)貢獻(xiàn)率較低將會(huì)影響我國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，這也是我國(guó)當(dāng)前亟需解決的問(wèn)題，所以針對(duì)在當(dāng)前時(shí)期如何提高我國(guó)技術(shù)對(duì)于投資效率的貢獻(xiàn)，我們提出以下政策建議:

第一，注重技術(shù)創(chuàng)新的擴(kuò)散和應(yīng)用。我國(guó)當(dāng)前的技術(shù)政策多是集中在對(duì)創(chuàng)新扶持、資助方面，而實(shí)際上技術(shù)擴(kuò)散和應(yīng)用才能體現(xiàn)技術(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的二元結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，應(yīng)在兼顧研發(fā)的同時(shí)，更加注重和支持新技術(shù)擴(kuò)散和應(yīng)用工作。

第二，加大人力資本投資的力度。在重視技術(shù)的投入的同時(shí)，也應(yīng)注重技術(shù)水平與人力資本的協(xié)調(diào)發(fā)展。比例失調(diào)的情況會(huì)使含有新技術(shù)的增量資本的邊際產(chǎn)出下降，導(dǎo)致投資效率下降。所以要發(fā)揮教育的推動(dòng)作用，將高水平的技術(shù)能力通過(guò)專業(yè)化技術(shù)人才的培養(yǎng)、標(biāo)準(zhǔn)化體系和合作研發(fā)等方式在社會(huì)層面進(jìn)行推廣，加快技術(shù)應(yīng)用的步伐。

第三，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)應(yīng)用的積極性。企業(yè)作為技術(shù)應(yīng)用體系中最活躍的主體，應(yīng)充分發(fā)揮它的重要作用。在研發(fā)階段中可通過(guò)項(xiàng)目分散化、承擔(dān)主體多元化、合作方式多樣化來(lái)降低企業(yè)研究開發(fā)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)加強(qiáng)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，稅收的優(yōu)惠等措施保證企業(yè)創(chuàng)新的收益;在新成果應(yīng)用階段，通過(guò)建立技術(shù)成果信息服務(wù)的平臺(tái)，提高新成果向產(chǎn)能的轉(zhuǎn)化率，以及對(duì)采用新技術(shù)的企業(yè)實(shí)行加速折舊的優(yōu)惠措施等，促進(jìn)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用中的積極性。

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