中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究

袁吉偉

(國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心，北京 100073)

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化進(jìn)程的加快，各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更加緊密，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)在全球范圍內(nèi)的傳遞更加顯著，表現(xiàn)為各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性(synchronization)和同步性(co-movement)水平的上升。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度不斷上升，在世界經(jīng)濟(jì)體系的地位逐步提高。因而，對(duì)中國(guó)與其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性進(jìn)行研究，有助于協(xié)調(diào)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究綜述

經(jīng)濟(jì)全球化大背景下，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密，經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性和同步性程度不斷提升。Frankel和Rose通過(guò)回歸模型實(shí)證研究表明，工業(yè)化國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性不斷增強(qiáng)。［1］Kose等認(rèn)為自20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，但發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性水平有所上升。［2］21歐元區(qū)的成立使得最優(yōu)貨幣區(qū)域理論(optimum currency area theory)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。近年來(lái)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的研究文獻(xiàn)不斷增多，主要側(cè)重研究新加入成員國(guó)與原有成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性問(wèn)題、歐元區(qū)對(duì)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的影響。Savva等通過(guò)月度工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)檢驗(yàn)新舊歐盟成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性發(fā)現(xiàn)，新加入成員國(guó)與原有成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性顯著提高。［3］Darvas Z.等則認(rèn)為斯洛文尼亞、匈牙利和波蘭與原有成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性程度較高，其他新加入國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性較低，甚至不存在協(xié)同性。［4］歐元區(qū)對(duì)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期影響方面，多數(shù)研究表明歐元區(qū)有助于提升成員國(guó)經(jīng)濟(jì)周期一致性和同步性［5］，但也有實(shí)證研究認(rèn)為，歐元區(qū)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性影響不大［6］15，而且進(jìn)一步加劇了核心成員國(guó)與邊緣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期差異性和不平衡性［7］。

早期經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究主要是圍繞發(fā)達(dá)國(guó)家展開(kāi)的，但是近年來(lái)，尤其是全球金融危機(jī)以來(lái)，有關(guān)新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“脫鉤”(decoupling)問(wèn)題的提出，促進(jìn)了發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究文獻(xiàn)的增多。Kose等研究認(rèn)為，沒(méi)有充足的理由證明全球經(jīng)濟(jì)周期的趨同性，但是發(fā)達(dá)國(guó)家之間以及發(fā)展中國(guó)家之間的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性較為顯著，發(fā)達(dá)國(guó)家以及發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性并不高。［2］20Walti Sebastien 研究認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性并沒(méi)有下降，反而進(jìn)一步上升，只要全球化沒(méi)有止步，全球經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性就不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性下降。［8］14Chan和Khong則認(rèn)為亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)同性要高于與美國(guó)經(jīng)濟(jì)協(xié)同性程度。［9］

中國(guó)與國(guó)際經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究較少，Kose、Fidrmuc等均認(rèn)為中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家或者OECD國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性較低，這進(jìn)一步支撐了新興經(jīng)濟(jì)體脫鉤的觀點(diǎn)。［2］27，［10］然而，Walti Sebastien 卻認(rèn)為中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性沒(méi)有下降，而是呈現(xiàn)進(jìn)一步上升態(tài)勢(shì)。［8］13賀書(shū)鋒和郭羽誕考察了1960—2007年中國(guó)與27個(gè)主要貿(mào)易國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期一致性認(rèn)為，中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性在增強(qiáng)，而與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性在下降。［11］

總體看，當(dāng)前對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究依然存在一定分歧和爭(zhēng)論，這可能與所使用的數(shù)據(jù)樣本、計(jì)量方法有關(guān)系，不過(guò)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性本身作為國(guó)際宏觀調(diào)控政策以及最優(yōu)貨幣區(qū)域理論的基礎(chǔ)，日益得到重視。

二、經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同檢驗(yàn)方法概述

經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性檢驗(yàn)就是衡量不同國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一致性和同步性。目前，經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性檢驗(yàn)主要方法有相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法、因子模型檢驗(yàn)法以及Mink指標(biāo)法。

相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)法就是計(jì)算兩個(gè)國(guó)家、地區(qū)或者經(jīng)濟(jì)團(tuán)體經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)系數(shù)，為進(jìn)一步反映趨勢(shì)變化，也可以將樣本數(shù)據(jù)劃分為若干個(gè)子樣本，或者計(jì)算滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)(rolling correlation)，這是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性最早也是最常用的方法。隨著計(jì)量模型的發(fā)展，向量自回歸模型(VAR)、結(jié)構(gòu)性向量自回歸模型逐步納入相關(guān)系數(shù)法中，主要用于提取能夠反映經(jīng)濟(jì)周期變化的各種沖擊因素。相關(guān)系數(shù)法的缺點(diǎn)在于其與樣本本身有很大關(guān)系，不同的樣本區(qū)間可能產(chǎn)生不同的相關(guān)系數(shù)。滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)雖然不用人為劃分子樣本，但需要設(shè)定移動(dòng)窗口(moving window)，而不同移動(dòng)窗口可能產(chǎn)生不同的結(jié)論。同時(shí)，相關(guān)系數(shù)還可能混淆經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性和振幅(amplitude)。

動(dòng)態(tài)因子模型(dynamic factor model)近年來(lái)開(kāi)始逐步應(yīng)用于衡量經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性。其原理是將實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速分解為系統(tǒng)性影響因子及各國(guó)非系統(tǒng)性影響因子，然后判別不同因子對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速的解釋能力，進(jìn)而評(píng)價(jià)不同國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性。Kose、Sybille Lehwald等分別利用動(dòng)態(tài)因子模型研究了世界以及歐洲經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性問(wèn)題。［2］5-7，［7］7-10動(dòng)態(tài) 因子模型的優(yōu)勢(shì)在于 其應(yīng) 用靈活，不用假定參照經(jīng)濟(jì)周期(reference business cycle)，能夠同時(shí)計(jì)量多個(gè)指標(biāo)間的同步性問(wèn)題，但是其建模過(guò)程涉及模型識(shí)別問(wèn)題。

Mink指標(biāo)法是Mink等在2007年提出的衡量經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性和相似性的非參數(shù)法。［6］3該方法已在多篇研究經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的學(xué)術(shù)文章里得到應(yīng)用。假定用于計(jì)量經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的樣本的t時(shí)期參照產(chǎn)出缺口為gr(t)，那么樣本數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性公式為:

其中，gi(t)為國(guó)家i在t時(shí)期的產(chǎn)出缺口。由式(1)可以看出，gr(t)、gi(t)符號(hào)相同時(shí)，φ(t)等于1，否則φ(t)為-1。同樣，也可以進(jìn)一步定義一個(gè)國(guó)家與參照經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性，其公式為:

目前經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性研究尚無(wú)統(tǒng)一方法，不同方法各有利弊。本文采用滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)法以及Mink指標(biāo)法檢驗(yàn)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性關(guān)系。

三、中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性定量分析

(一)數(shù)據(jù)分析及處理

本文主要采用Mink等提出的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性非參數(shù)檢驗(yàn)方法研究中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)同期協(xié)同性問(wèn)題。［6］1研究經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性首先需要選取衡量經(jīng)濟(jì)周期的指標(biāo)，常用的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括月度工業(yè)產(chǎn)出、季度GDP和年度GDP。由于工業(yè)產(chǎn)出僅是整體產(chǎn)出的一部分，可能無(wú)法完全代表經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)，世界GDP又缺少季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因而本文采用1980—2011年全世界GDP數(shù)據(jù)，共32個(gè)數(shù)據(jù)樣本，并進(jìn)一步將全世界GDP數(shù)據(jù)分拆為發(fā)達(dá)國(guó)家GDP數(shù)據(jù)和發(fā)展中國(guó)家GDP數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于世界銀行經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)庫(kù)。

本文主要采用GDP缺口衡量經(jīng)濟(jì)周期。為此，首先，將名義GDP通過(guò)GDP平減指數(shù)轉(zhuǎn)化為實(shí)際GDP;其次，采用HP濾波方法，分離出GDP的趨勢(shì)項(xiàng)和周期項(xiàng);最后，產(chǎn)出缺口表達(dá)為(實(shí)際GDPGDP趨勢(shì)項(xiàng))/GDP趨勢(shì)項(xiàng)。

從處理后的樣本數(shù)據(jù)看，中國(guó)以及世界產(chǎn)出缺口在1983年、2000年以及2009年，這3年均處于負(fù)值區(qū)域，經(jīng)濟(jì)處于回落或者衰退的狀態(tài)。這3個(gè)主要時(shí)點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)著第二次石油危機(jī)、亞洲金融危機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)以及全球金融危機(jī)，表明全球主要經(jīng)濟(jì)危機(jī)事件對(duì)中國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了負(fù)面沖擊。

從樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)描述看，全世界、發(fā)達(dá)國(guó)家以及發(fā)展中國(guó)家的產(chǎn)出缺口平均值均為負(fù)值，只有中國(guó)為正值，表明中國(guó)在樣本期間經(jīng)濟(jì)增速較快;波動(dòng)性方面，發(fā)展中國(guó)家產(chǎn)出缺口波動(dòng)性最大，而中國(guó)產(chǎn)出缺口的波動(dòng)性最小，見(jiàn)表1。

表1 世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出缺口統(tǒng)計(jì)描述

(二)定量分析

1.相關(guān)系數(shù)法檢驗(yàn)結(jié)果分析

通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算相關(guān)系數(shù)可以看到，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性最高，其產(chǎn)出缺口的相關(guān)系數(shù)為0.319 1，與世界經(jīng)濟(jì)的相關(guān)系數(shù)為0.1474，與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性最低，其相關(guān)系數(shù)僅為0.0630。

為了進(jìn)一步觀察中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的動(dòng)態(tài)變化，本文以5年期移動(dòng)窗口為基準(zhǔn)，進(jìn)一步計(jì)算滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)。從動(dòng)態(tài)趨勢(shì)看，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)關(guān)系波動(dòng)較大，在不同時(shí)期呈現(xiàn)不同協(xié)同性。1984—1994年，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性要大于其與世界及發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性。1994—2004年，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性保持較大穩(wěn)定性，呈現(xiàn)較高的正向關(guān)系;與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)調(diào)性大于與世界及發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性。2004年至今，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性又呈現(xiàn)一定波動(dòng)性，但是整體呈現(xiàn)正向關(guān)系，同時(shí)與世界、發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性程度趨于一致，見(jiàn)圖1。

圖1 中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期滾動(dòng)相關(guān)系數(shù)趨勢(shì)

由圖1可見(jiàn)，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性存在較大的時(shí)變性，同時(shí)與發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家的協(xié)同性差異趨于縮小;1995年以來(lái)，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性總體呈現(xiàn)較高的正向關(guān)系。

2.Mink指標(biāo)法結(jié)果分析

本文運(yùn)用Mink指標(biāo)非參數(shù)法進(jìn)一步分析中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性問(wèn)題。根據(jù)式(2)計(jì)算并經(jīng)過(guò)濾波后得到趨勢(shì)項(xiàng)。從圖2可以看到，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈現(xiàn)了較大的變化。

第一，中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性的波動(dòng)性最大，最大值達(dá)到了0.74，最小值達(dá)到了-0.52。中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈現(xiàn)了明顯的三個(gè)階段變化:第一階段為1980—1988年，這一時(shí)期兩者經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性出現(xiàn)了顯著的下滑態(tài)勢(shì);第二階段為1988—2002年，中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性處于一個(gè)較快的上升周期;第三階段為2003年至今，中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，但依然呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。

圖2 中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性趨勢(shì)

第二，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，也呈現(xiàn)三個(gè)明顯的階段:第一階段為1980—1990年，這一時(shí)期兩者經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性表現(xiàn)為下降態(tài)勢(shì);第二階段為1990—2004年，這一時(shí)期中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性較為穩(wěn)定，基本保持在0.1左右;第三階段是自2005年以來(lái)，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈顯著上升的趨勢(shì)，并已經(jīng)超過(guò)中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性程度。

第三，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性趨勢(shì)基本與發(fā)達(dá)國(guó)家的相同，但在1991—2004年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與世界經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。這可能與數(shù)據(jù)處理過(guò)程中所產(chǎn)生的誤差有關(guān)。

從中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性關(guān)系可以進(jìn)一步看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有與發(fā)達(dá)國(guó)家“脫鉤”，反而與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性有進(jìn)一步增強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，其原因一是中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際貿(mào)易往來(lái)聯(lián)系密切，中國(guó)出口總額中，發(fā)達(dá)國(guó)家占比高達(dá)60%以上，這會(huì)增強(qiáng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)向中國(guó)傳導(dǎo)的機(jī)制和速度。二是中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家金融資本聯(lián)系更為密切，發(fā)達(dá)國(guó)家依然是世界資本流出的最大地區(qū)，中國(guó)所吸引的外商直接投資中，有近80%來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家。同時(shí)，中國(guó)近年來(lái)也加大了金融市場(chǎng)開(kāi)放的力度，QFII審批額度逐步提高，這其中絕大部分來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性有所下降，可能與生產(chǎn)分工和專(zhuān)業(yè)化以及貿(mào)易模式有關(guān)。

四、結(jié)論

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和一體化趨勢(shì)的加快，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更加密切，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不斷通過(guò)貿(mào)易以及金融市場(chǎng)等途徑傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)。本文研究了中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性問(wèn)題。定量分析表明:

第一，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性存在較大的時(shí)變性，其中中國(guó)與世界、中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈U型走勢(shì)，而中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性則呈S型走勢(shì)。也就是說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有脫離發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展趨勢(shì)，從近年的協(xié)同性趨勢(shì)看，中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈上升趨勢(shì)，而與發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)周期協(xié)同性呈下降態(tài)勢(shì)。

第二，中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)周期的協(xié)同性主要源于對(duì)外開(kāi)放水平的不斷提升，主要表現(xiàn)為國(guó)際貿(mào)易以及金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加密切。

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