中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展的影響因素研究：基于金融危機前后13家上市銀行面板數(shù)據(jù)

孫秀峰， 叢金萍

（大連理工大學 工商管理學院，遼寧 大連116024）

合理的收入結構對商業(yè)銀行的持續(xù)發(fā)展具有重要意義。隨著中國金融體制改革逐步深入，信貸業(yè)務競爭日趨激烈，商業(yè)銀行將非利息業(yè)務作為開拓收入空間的渠道已成為一種必然。實踐中，非利息業(yè)務同時具有低資本占用、高收益與高風險等特性，當外界環(huán)境發(fā)生激化，高風險性將會給銀行帶來不可預計的損失。2008年全球金融危機中眾多商業(yè)銀行破產(chǎn)倒閉的事例即是最佳寫照。至今，擺在商業(yè)銀行面前的難題聚焦于判斷是否應增加非利息收入比重，國內外學者對商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展的研究結論不一。

國外關于非利息業(yè)務發(fā)展對商業(yè)銀行發(fā)展貢獻存在兩種觀點。一種觀點認為，提高非利息收入對銀行收益的增加有積極作用，能夠促進銀行收入結構多元化進程。Rogers等研究美國1989～1993年銀行發(fā)現(xiàn)，非傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展水平越高，銀行經(jīng)營安全性越高［1］。Smith等研究發(fā)現(xiàn)，歐盟銀行業(yè)非利息收入的增長加強了其盈利性［2］。Baele、De Jonghe等研究證明，非利息業(yè)務的開展有益于銀行收入結構多樣化［3］。Valverde和Fernandez研究認為，銀行業(yè)務多樣化會增強銀行的市場支配力［4］。另一種觀點認為非利息業(yè)務的增加不會提高商業(yè)銀行的收益性，反而會降低銀行收益的穩(wěn)定性。DeYoung和Roland研究發(fā)現(xiàn)，非利息收入增加會加劇銀行收益波動性，不利于銀行穩(wěn)定性［5］。Stiroh認為增加非利息收入占比會給銀行帶來更大的風險［6］。2008年的金融危機更使金融創(chuàng)新類非利息業(yè)務風險暴露激化［7］。對此，理論界給出的解釋是，與傳統(tǒng)業(yè)務相比，非利息業(yè)務不但不是金融波動的緩沖區(qū)，反而更易受到波動的影響［8］，其波動性遠高于收益性［9］，增加銀行經(jīng)營風險。

國內學者更多關注商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展中存在的困難及其對銀行收益的貢獻。對于前者，現(xiàn)有文獻在國際比較的基礎上，分析了中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務品種少、利潤貢獻低等問題，提倡實現(xiàn)銀行業(yè)務多元化發(fā)展［10］［11］。此外，銀行業(yè)內部控制機制也被認為是限制銀行發(fā)展非利息業(yè)務的因素之一［12］［13］。對于非利息收入貢獻問題，國內研究觀點多為消極的。如鄧曉益和李四維研究發(fā)現(xiàn)，非利息收入對銀行凈利潤存在負向影響［14］；遲國泰等研究認為，非利息收入占比對中國國有銀行總收入的綜合效率具有負向影響［15］；王菁和周好文研究認為，非利息收入由于受波動性、成本因素和自身內部結構的限制，而消極影響了銀行的收益性［16］。

從國內外現(xiàn)有的文獻可以看出，增加非利息收入比重是否有利于商業(yè)銀行發(fā)展的問題仍處于爭論之中。2008年金融危機前后，金融監(jiān)管環(huán)境以及外部競爭環(huán)境的變化給中國商業(yè)銀行收入結構帶來的影響及非利息業(yè)務該如何發(fā)展等問題尚待解答。在此背景下，探索分析銀行內部特征以及外部競爭因素對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展的影響關系便具備了較高的理論價值與實踐意義。

一、研究設計

1.假設提出

（1）內部因素

銀行自身發(fā)展的內部特征是其非利息業(yè)務發(fā)展的基礎，影響不容忽視。銀行內部特征中，銀行規(guī)模、資產(chǎn)收益性及信貸發(fā)展水平具有代表性。

傳統(tǒng)信貸業(yè)務是商業(yè)銀行的根本，而非傳統(tǒng)業(yè)務則決定了銀行的經(jīng)營多元化和市場影響力。在中國金融市場中，銀行規(guī)模及非利息業(yè)務均呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，但落后于外資銀行和非銀行金隔機構。經(jīng)典理論表明，規(guī)?；l(fā)展對商業(yè)銀行擴大市場占有率、提高收益率具有積極意義。然而，中國商業(yè)銀行經(jīng)營中的邊際成本激增已對其利潤增長構成了負面影響，中國商業(yè)銀行已經(jīng)過了規(guī)模發(fā)展正效應階段，非利息業(yè)務的高收益與低成本等特質恰恰彌補了這點不足。因而，中國商業(yè)銀行為了避免規(guī)模擴張產(chǎn)生的負面影響，將有可能積極開拓非利息業(yè)務以發(fā)揮其積極作用。據(jù)此，提出如下假設。

假設1：中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模擴張行為會對非利息業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生正向影響。

此外，銀行追求高收益率的行為將促使其發(fā)展非利息業(yè)務。中國商業(yè)銀行坐擁龐大的信貸資產(chǎn)，又有雄厚的資本和國家隱形信用擔保，同時積累了大量且穩(wěn)定的客戶資源，保證其收益的穩(wěn)定性。在此局面下，是否還有必要通過開展非傳統(tǒng)業(yè)務來提高收益率關系到銀行收入結構設計和戰(zhàn)略安排。中國商業(yè)銀行業(yè)可能對激烈競爭環(huán)境的危機感不強，導致商業(yè)銀行忽視非利息業(yè)務發(fā)展。據(jù)此，提出如下假設。

假設2：中國商業(yè)銀行提高資產(chǎn)收益率的行為會對非利息業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生負向影響。

再者，銀行提高信貸業(yè)務份額，理論上可能影響非利息業(yè)務的開展。2008年之前中國商業(yè)銀行重資產(chǎn)、輕負債的發(fā)展方式使得部分上市銀行過于依賴資產(chǎn)業(yè)務，造成存貸比等流動性指標接近監(jiān)管紅線。2008年后全球金融監(jiān)管環(huán)境發(fā)生重大變化，中國商業(yè)銀行負債業(yè)務的管理也日益趨嚴，導致銀行存貸利差收縮，在此局面下，非利息業(yè)務的開展成為一種彌補收入損失的途徑。然而，中國商業(yè)銀行是否積極利用非利息收入的提高來改善收入結構值得關注。據(jù)此，提出如下假設。

假設3：中國商業(yè)銀行提高存貸比的行為會對非利息業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生負向影響。

（2）外部因素

外部因素對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展的影響是必然存在的。實踐中，來源于外部的影響主要分為市場競爭和社會需求兩方面。

在金融市場方面，中國商業(yè)銀行開展非傳統(tǒng)業(yè)務將不可避免與外資銀行和境內非銀行金融機構構成競爭關系。其中，外資銀行具備管理模式新、技術科技含量高、產(chǎn)品創(chuàng)新性強等特點，能提供便捷、高質的服務，逐步得到客戶的認可，從而分流中國商業(yè)銀行的客戶源。同時，金融證券化背景下，非銀行金融機構的迅猛發(fā)展，也強烈沖擊商業(yè)銀行的非利息業(yè)務領域。由此，提出如下假設。

假設4：中國境內外資銀行規(guī)模的擴大對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展存在負向影響。

假設5：中國非銀行金融機構規(guī)模的擴大對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展存在負向影響。

在社會需求方面，國民對理財業(yè)務需求日益增長，促進了社會整體的非利息業(yè)務推廣。而對商業(yè)銀行而言，傳統(tǒng)業(yè)務占據(jù)了銀行較多的資源，收入增長空間較小。因此，在新興需求增長的局面下，通過識別社會需求增長對商業(yè)銀行非利息業(yè)務的影響，將有助于中國商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)其業(yè)務發(fā)展中的潛力和不足。據(jù)此，提出如下假設。

假設6：社會理財服務需求的增加對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展存在正向影響。

2.變量選取和定義

在以上假設基礎上，變量的定義和解釋如表1所示。

本文選取非利息收入占營業(yè)收入的比重（NIIRATIO）作為反映非利息業(yè)務發(fā)展水平的指標。近年來，中國商業(yè)銀行的非利息收入與利息收入始終處于增長趨勢，僅依據(jù)收入絕對值變化難以判斷銀行在發(fā)展非利息業(yè)務方面的努力與實施效果。因而，只有通過相對值，即非利息收入占銀行總營業(yè)收入比重，才能判斷準確。

3.模型構建

本文參考De Yong等的模型框架［17］，建立固定影響變截距模型，變量如表1所示。需指出，為了消除殘差項自相關影響，在解釋變量中增加AR（1），模型的矩陣形式如下：

其中，解釋變量中的i=1，2，…，13，表示銀行；t=1，2，…，T，表示時間t；βi是解釋變量回歸系數(shù)，

都是T×1階列向量，αi是13×1階列向量；AR（1）為殘差一階滯后項；εi，t表示銀行i在時間t的隨機誤差項。

表1 變量定義和解釋

二、實證分析

1.樣本說明

本文選取13家中國上市商業(yè)銀行2002年第一季度到2011年第四季度的面板數(shù)據(jù)為樣本，數(shù)據(jù)來自銳思數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫、中國統(tǒng)計年鑒（2002～2010）及中國金融年鑒（2002～2010）。樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)計描述如表2所示。

在金融全球化背景下，2008年金融危機的爆發(fā)促使中國商業(yè)銀行重新審視了非利息業(yè)務的收益性和風險性。同時，中國金融監(jiān)管改革及《巴塞爾協(xié)議III》的出臺，也對商業(yè)銀行業(yè)的非利息業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略提出了更多要求。本文以2008年為界點，分別對2002～2007年，2008～2011年的樣本進行回歸，意圖揭示2008年金融危機對中國商業(yè)銀行業(yè)非利息業(yè)務發(fā)展的影響，判斷中國商業(yè)銀行發(fā)展非利息業(yè)務過程中的態(tài)度與謹慎性。

表2 描述性統(tǒng)計

從表2可知，第一，非利息收入不是中國商業(yè)銀行的主要收入來源，其占到營業(yè)收入的比重在2008年后均值僅為16.5328%。第二，中國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模高于外資銀行和非銀行金融機構的資產(chǎn)規(guī)模，存在一定規(guī)模優(yōu)勢。第三，中國商業(yè)銀行業(yè)2008年之后的總資產(chǎn)收益率均值為0.6772%，明顯高于2008年前的0.3879%，說明商業(yè)銀行的盈利能力在不斷提升。第四，中國商業(yè)銀行的存貸比平均水平略微下降。第五，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款數(shù)量很大，說明潛在社會理財需求較大。

2.實證結果及分析

將表2數(shù)據(jù)帶入公式（1）中，使用Eviews6.0對樣本面板數(shù)據(jù)進行估計，根據(jù)Hausman檢驗結果，選擇截面固定效應（cross-section fixed），為了消除可能由于截面數(shù)據(jù)引起的異方差影響，采用截面加權（crosssection weights）進行廣義最小二乘估計（GLS），回歸結果如表3所示。

表3 實證回歸結果

從表3可知，2002～2007年、2008～2011年模型的擬合優(yōu)度（調整后的R2）分別為0.9999和0.9435，擬合效果顯著。計算得到的固定效應值如表4所示。

表4 固定效應值

從表4可知，13家上市銀行的非利息業(yè)務發(fā)展固定效應與銀行規(guī)模之間存在一定相關性。規(guī)模相對較大的商業(yè)銀行——中國銀行、中國工商銀行、中國農業(yè)銀行、中國建設銀行以及交通銀行的固定效應在2008年之后減弱。反之，在8家規(guī)模相對較小的商業(yè)銀行中，有7家固定效應在2008年之后明顯增強，說明規(guī)模較小的商業(yè)銀行開展非利息業(yè)務的積極性更高。

從本文實證回歸結果，可得如下結論。

（1）中國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張對非利息業(yè)務發(fā)展有顯著影響

表3顯示，銀行規(guī)模因素的回歸系數(shù)在2008年前為-0.0011且顯著，故假設1未得到驗證；而2008年之后回歸系數(shù)變?yōu)?.0001且顯著，故假設1得到驗證。這表明，中國商業(yè)銀行的規(guī)模發(fā)展對銀行長期發(fā)展及多元化經(jīng)營具有積極意義。在2008年之前銀行業(yè)過于關注資產(chǎn)負債業(yè)務增長，非利息業(yè)務同質性較大，對業(yè)務創(chuàng)新則關注不足。而2008年之后，金融危機促使中國銀行業(yè)意識到多元化發(fā)展的重要，從而積極利用自身規(guī)模優(yōu)勢發(fā)展非利息業(yè)務，導致規(guī)模增長與非利息業(yè)務發(fā)展之間呈現(xiàn)了正相關關系。這也表明中國商業(yè)銀行的規(guī)模發(fā)展對銀行長期發(fā)展及多元化經(jīng)營具有積極意義。

（2）中國商業(yè)銀行資產(chǎn)收益率的提高對非利息業(yè)務發(fā)展有顯著負向影響。

表3顯示，銀行資產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)在2008年前為-4.4525，2008年之后為-1.9949，均顯著，故假設2得到驗證。這表明，商業(yè)銀行未能有效發(fā)揮非利息業(yè)務高盈利性和低成本性的作用，因此資產(chǎn)收益率與之呈負相關關系，并且回歸系數(shù)的數(shù)值顯示出這種負相關性在逐漸減小。在實踐中，金融危機促使中國商業(yè)銀行業(yè)增強了對信貸業(yè)務的管控力度和成本投入，致使傳統(tǒng)業(yè)務的收益率隨之下滑，雖然非利息業(yè)務在此期間開展效果良好，但對整體收益率提升幫助有限。

（3）中國商業(yè)銀行存貸比的提高對非利息業(yè)務發(fā)展有顯著影響

表3顯示，銀行存貸比的回歸系數(shù)在2008年之前為0.0783且顯著，故假設3未得到驗證；在2008年之后為-0.0122且顯著，故假設3得到驗證。這表明，在2008年危機之前中國商業(yè)銀行體系中流動性充足，銀行業(yè)整體面臨流動性緊缺的可能性較小。在此背影下，銀行提高存貨比既可避免流動資金閑置，又可增加傳統(tǒng)業(yè)務收入，因而提高存貸比成為一種共識。與此同時，非利息業(yè)務處于爆發(fā)式的擴張，因此表現(xiàn)為數(shù)理關系上的正相關。而2008年之后，由于受到流動性風險指標約束，中國商業(yè)銀行信貸業(yè)務受到限制，利息收入來源受限，為了增加收入，降低流動性風險，銀行業(yè)選擇積極開展非利息業(yè)務，最終表現(xiàn)為存貸比對非利息業(yè)務發(fā)展產(chǎn)生負向影響。

（4）境內外資銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張行為對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展有顯著影響

表3顯示，境內外資銀行資產(chǎn)規(guī)模的回歸系數(shù)2008年之前為0.0008且顯著，故假設4未得到驗證；2008年之后為-0.0001且顯著，故假設4得到驗證。這表明，在2008年之前外資銀行前期進入規(guī)模較小，業(yè)務開展范圍受限，中國居民對其認可度不高，但其超前的服務理念和產(chǎn)品多樣性為中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務開展提供了借鑒，短期內存在明顯的學習效應，表現(xiàn)為正向影響。但在2008年之后，外資銀行通過前期投資和營銷積累，隨著自身在華資產(chǎn)和業(yè)務的規(guī)模增長，其業(yè)務競爭力逐步顯現(xiàn)，給中國商業(yè)銀行帶來壓力，進而一定程度上壓制了中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務的發(fā)展。

（5）境內非銀行金融機構資產(chǎn)規(guī)模擴張行為對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務發(fā)展有顯著影響

表3顯示，境內非銀行金融機構資產(chǎn)規(guī)模的回歸系數(shù)2008年之前為-0.0005且顯著，故假設5得到驗證；2008年之后為0.0001且顯著，假設5未得驗證。這表明，在2008年之前非銀行金融機構爭奪商業(yè)銀行客戶，雙方構成激烈的競爭關系，導致銀行客戶流失、資金分流，不利于銀行非利息業(yè)務的拓展，而2008年金融危機則推動了中國商業(yè)銀行的多元化發(fā)展。各銀行紛紛積極開展非利息業(yè)務，提升了自身的競爭力，且其業(yè)務開展帶來的積極影響明顯超過了非銀行金融機構規(guī)模擴張帶來的負面影響，而不是非銀行金融機構規(guī)模的擴張有利于銀行非利息業(yè)務的發(fā)展。實踐中，非銀行金融機構的發(fā)展對中國商業(yè)銀行非利息業(yè)務的開展始終存在著沖擊。

（6）城鄉(xiāng)居民儲蓄存款與非利息收入占比顯著負相關

表3顯示，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款因素的回歸系數(shù)在2008年之前為-0.0004，2008年之后為-0.0001，均顯著，假設6得到驗證。這表明，儲蓄存款越少，社會理財投資需求越強?？梢?，如果中國商業(yè)銀行能挖掘已有儲蓄存款中潛在的理財或投資需要，則可更好促進非利息業(yè)務的開展。

三、結論及建議

針對中國商業(yè)銀行收入結構中的非利息業(yè)務發(fā)展問題，本文基于中國13家上市商業(yè)銀行2002～2011年季度面板數(shù)據(jù)，建立了可識別銀行個體非利息業(yè)務發(fā)展中影響因素的固定效應截距模型，并以2008年為界點，實證分析了2008年金融危機前后銀行內外部因素對其非利息業(yè)務發(fā)展的影響。實證結果顯示，中國商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、銀行資產(chǎn)收益率、銀行存貸比、外資銀行資產(chǎn)規(guī)模、非銀行金融機構資產(chǎn)規(guī)模及社會理財需求對非利息收入占比具有顯著影響。在2008年金融危機之后，銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張行為、非銀行金融機構資產(chǎn)規(guī)模擴張行為及社會理財需求增加對中國商業(yè)銀行非利息收入占比具有顯著正向影響，而銀行資產(chǎn)收益率的提高、銀行存貸比的增加及外資銀行資產(chǎn)規(guī)模擴張對中國商業(yè)銀行非利息收入占比具有顯著負向影響。這表明，2008年金融危機的確已對中國商業(yè)銀行業(yè)的業(yè)務發(fā)展策略產(chǎn)生了重要影響。國外商業(yè)銀行由于開發(fā)非利息收入業(yè)務而被牽連破產(chǎn)的實例，觸動了中國商業(yè)銀行發(fā)展新興業(yè)務戰(zhàn)略的思考。一系列或監(jiān)管層的、或銀行自身的風險監(jiān)管條例制度出臺，都為銀行挖掘非利息業(yè)務的高收益性增加了約束條件。風險伴隨著收益，故中國商業(yè)銀行在2008年之后的發(fā)展戰(zhàn)略并未忽視非利息業(yè)務的積極意義，而是更為謹慎、客觀地進行業(yè)務開拓和風險管理。

鑒于以上結論，未來中國商業(yè)銀行的收入結構應保持傳統(tǒng)資產(chǎn)負債業(yè)務為主、多元化業(yè)務經(jīng)營并存的經(jīng)營戰(zhàn)略。在傳統(tǒng)業(yè)務方面，銀行應提高自身存貸款定價能力，細分貸款市場中的客戶分級需求，在支持中小企業(yè)貸款的同時，注重風險分散，并積極適應利率市場化后的市場競爭環(huán)境。與此同時，應在流動性充足的基礎上，開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展中間業(yè)務，從而在風險可控下提高非利息收入占比，促進銀行收入結構轉型。此外，在增強收益性的同時也要重視銀行風險管理。銀行應充分重視非傳統(tǒng)業(yè)務引入的潛在高風險性，尤其是具有隱蔽性強、多樣化、估算難等特性的衍生金融工具，建立完備的風險披露機制和內控機制勢在必行，以避免銀行危機的發(fā)生。

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