■張 文 梅 端 云南大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院
2010年,云南省經(jīng)濟(jì)總量從千億元躍上萬億元新臺(tái)階的夢想終成現(xiàn)實(shí),云南省國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)首次突破萬億大關(guān),達(dá)10309.8億元,同比增長13%,高于全國5.2個(gè)百分點(diǎn),增長速度位列全國第4位、西部第2位。經(jīng)濟(jì)總量的高速增長離不開資金的扶持,資金來源和融資方式同樣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中常面臨的問題,受現(xiàn)有金融體制和市場結(jié)構(gòu)影響,間接融資方式依然是國內(nèi)融資市場的主流,尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份而言,金融機(jī)構(gòu)貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用更為明顯。本文在基于協(xié)整理論和誤差修正模型的基礎(chǔ)上,利用Eviews7.0軟件以云南省為例,實(shí)證分析貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的扶持情況,以便發(fā)現(xiàn)兩者之間的相關(guān)關(guān)系及存在的問題。
本文選取的樣本數(shù)據(jù)區(qū)間為1978年至2012年,共35個(gè)數(shù)據(jù)樣本,其中1978年-2010年的數(shù)據(jù)來源于2011年的《云南省統(tǒng)計(jì)年鑒》,2011年至2012年的數(shù)據(jù)來源于云南省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。其中國內(nèi)生產(chǎn)總值用GDP表示,金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額用LOAN表示,為了減小數(shù)據(jù)波動(dòng),對(duì)兩組變量取自然對(duì)數(shù),分別記為LNGDP、LNLOAN。
由于時(shí)間序列數(shù)據(jù)往往表現(xiàn)為非平穩(wěn)性,非平穩(wěn)時(shí)間序列建立回歸模型時(shí)可能存在虛假回歸的情況,所以先采用ADF單位根檢驗(yàn)方法,對(duì)LNGDP、LNLOAN時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示,即在5%顯著性水平下,兩個(gè)原序列均為非平穩(wěn)序列,且其一階差分序列均為平穩(wěn)序列,即一階單整I(1)。因此,它們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。
表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果
(1)協(xié)整檢驗(yàn)
本文采用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),第一步:采用普通最小二乘法(OLS)對(duì)LNGDP和LNLOAN進(jìn)行線性回歸,回歸結(jié)果如下:
LNGDP=1.584967+0.795226*LNLOAN
第二步:檢驗(yàn)殘差序列的穩(wěn)定性,得到結(jié)果如表2所示:
表2 殘差序列的ADF檢驗(yàn)
結(jié)果顯示:殘差序列穩(wěn)定,說明兩者間存在長期協(xié)整關(guān)系,貸款每增長1個(gè)百分點(diǎn),那么在長期內(nèi),GDP將增加0.795個(gè)百分點(diǎn),說明貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長作用的十分顯著。
(2)誤差修正模型
上述結(jié)果已經(jīng)表明GDP和LOAN兩者間存在長期協(xié)整關(guān)系,但是短期內(nèi)變量可能偏離長期趨勢。為了進(jìn)一步分析GDP、LOAN的長期關(guān)系以及短期偏離的修正機(jī)制,利用誤差修正模型,檢驗(yàn)結(jié)果為:貸款每增加1個(gè)百分點(diǎn),那么在短期內(nèi),GDP將增加0.39個(gè)百分點(diǎn),小于長期的0.795個(gè)百分點(diǎn)。誤差修正項(xiàng)ECM(-1)的系數(shù)估計(jì)值在5%的檢驗(yàn)水平下是顯著的,該系數(shù)反映了對(duì)LNGDP偏離長期均衡關(guān)系的調(diào)整力度,其絕對(duì)值越大,則將非均衡狀態(tài)恢復(fù)到均衡狀態(tài)的速度就越快。GDP的短期波動(dòng)可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動(dòng)的影響,另一部分是由于前一期GDP偏離長期均衡關(guān)系的影響。
本文在基于協(xié)整理論和誤差修正模型的基礎(chǔ)上,主要利用協(xié)整檢驗(yàn)的方法對(duì)云南省貸款與經(jīng)濟(jì)增長兩者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,得出了:第一,貸款與經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期的協(xié)整關(guān)系,貸款每增長1個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)濟(jì)總量就增長0.795個(gè)百分點(diǎn),說明貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用十分顯著。第二:經(jīng)濟(jì)增長的短期波動(dòng)可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動(dòng)的影響,另一部分是由于前一期GDP偏離長期均衡關(guān)系的影響;其中,貸款每增加1個(gè)百分點(diǎn),那么在短期內(nèi),GDP將增加0.39個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)上述結(jié)論,云南省政府首先應(yīng)該加大貸款的投放;其次,加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,使其與信貸結(jié)構(gòu)相一致;最后,利用多種融資渠道和工具,解決經(jīng)濟(jì)增長所需的資金問題。
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