云南省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證分析

■張 文 梅 端 云南大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院

一、引言

2010年，云南省經(jīng)濟(jì)總量從千億元躍上萬億元新臺(tái)階的夢(mèng)想終成現(xiàn)實(shí)，云南省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）首次突破萬億大關(guān)，達(dá)10309.8億元，同比增長(zhǎng)13%，高于全國(guó)5.2個(gè)百分點(diǎn)，增長(zhǎng)速度位列全國(guó)第4位、西部第2位。經(jīng)濟(jì)總量的高速增長(zhǎng)離不開資金的扶持，資金來源和融資方式同樣是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中常面臨的問題，受現(xiàn)有金融體制和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)影響，間接融資方式依然是國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)的主流，尤其對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份而言，金融機(jī)構(gòu)貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更為明顯。本文在基于協(xié)整理論和誤差修正模型的基礎(chǔ)上，利用Eviews7.0軟件以云南省為例，實(shí)證分析貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的扶持情況，以便發(fā)現(xiàn)兩者之間的相關(guān)關(guān)系及存在的問題。

二.實(shí)證分析

1.數(shù)據(jù)的來源與處理

本文選取的樣本數(shù)據(jù)區(qū)間為1978年至2012年，共35個(gè)數(shù)據(jù)樣本，其中1978年-2010年的數(shù)據(jù)來源于2011年的《云南省統(tǒng)計(jì)年鑒》，2011年至2012年的數(shù)據(jù)來源于云南省統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。其中國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值用GDP表示，金融機(jī)構(gòu)年末貸款余額用LOAN表示，為了減小數(shù)據(jù)波動(dòng)，對(duì)兩組變量取自然對(duì)數(shù)，分別記為L(zhǎng)NGDP、LNLOAN。

2.序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)

由于時(shí)間序列數(shù)據(jù)往往表現(xiàn)為非平穩(wěn)性，非平穩(wěn)時(shí)間序列建立回歸模型時(shí)可能存在虛假回歸的情況，所以先采用ADF單位根檢驗(yàn)方法，對(duì)LNGDP、LNLOAN時(shí)間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示，即在5%顯著性水平下，兩個(gè)原序列均為非平穩(wěn)序列，且其一階差分序列均為平穩(wěn)序列，即一階單整I（1）。因此，它們之間可能存在協(xié)整關(guān)系。

表1 ADF檢驗(yàn)結(jié)果

3.協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型

（1）協(xié)整檢驗(yàn)

本文采用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，第一步：采用普通最小二乘法（OLS）對(duì)LNGDP和LNLOAN進(jìn)行線性回歸，回歸結(jié)果如下：

LNGDP=1.584967+0.795226*LNLOAN

第二步：檢驗(yàn)殘差序列的穩(wěn)定性，得到結(jié)果如表2所示：

表2 殘差序列的ADF檢驗(yàn)

結(jié)果顯示：殘差序列穩(wěn)定，說明兩者間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，貸款每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，那么在長(zhǎng)期內(nèi)，GDP將增加0.795個(gè)百分點(diǎn)，說明貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用的十分顯著。

（2）誤差修正模型

上述結(jié)果已經(jīng)表明GDP和LOAN兩者間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，但是短期內(nèi)變量可能偏離長(zhǎng)期趨勢(shì)。為了進(jìn)一步分析GDP、LOAN的長(zhǎng)期關(guān)系以及短期偏離的修正機(jī)制，利用誤差修正模型，檢驗(yàn)結(jié)果為:貸款每增加1個(gè)百分點(diǎn)，那么在短期內(nèi)，GDP將增加0.39個(gè)百分點(diǎn)，小于長(zhǎng)期的0.795個(gè)百分點(diǎn)。誤差修正項(xiàng)ECM（-1）的系數(shù)估計(jì)值在5%的檢驗(yàn)水平下是顯著的，該系數(shù)反映了對(duì)LNGDP偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系的調(diào)整力度，其絕對(duì)值越大，則將非均衡狀態(tài)恢復(fù)到均衡狀態(tài)的速度就越快。GDP的短期波動(dòng)可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動(dòng)的影響，另一部分是由于前一期GDP偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系的影響。

三、結(jié)論及政策建議

本文在基于協(xié)整理論和誤差修正模型的基礎(chǔ)上，主要利用協(xié)整檢驗(yàn)的方法對(duì)云南省貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，得出了：第一，貸款與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，貸款每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)總量就增長(zhǎng)0.795個(gè)百分點(diǎn)，說明貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用十分顯著。第二：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期波動(dòng)可以分為兩部分:一部分是由于短期貸款變動(dòng)的影響，另一部分是由于前一期GDP偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系的影響；其中，貸款每增加1個(gè)百分點(diǎn)，那么在短期內(nèi)，GDP將增加0.39個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)上述結(jié)論，云南省政府首先應(yīng)該加大貸款的投放；其次，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使其與信貸結(jié)構(gòu)相一致；最后，利用多種融資渠道和工具，解決經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的資金問題。

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