基于價(jià)值評(píng)估的價(jià)值創(chuàng)造

郭 偉

（山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，山西太原030006）

隨著對(duì)公司價(jià)值以及價(jià)值評(píng)估認(rèn)識(shí)的不斷深化，公司價(jià)值評(píng)估已不僅僅是對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造的預(yù)期結(jié)果進(jìn)行度量，更是分析公司在價(jià)值創(chuàng)造過程中的有關(guān)信息、管理公司價(jià)值活動(dòng)的重要手段和途徑。進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估需要分析公司的價(jià)值活動(dòng)以及影響公司價(jià)值的諸多驅(qū)動(dòng)因素，通過價(jià)值評(píng)估可以進(jìn)一步明確公司哪些業(yè)務(wù)單元可以創(chuàng)造價(jià)值以及所創(chuàng)造價(jià)值在公司整體價(jià)值中的比重，哪些業(yè)務(wù)單元不能為公司創(chuàng)造價(jià)值或者已經(jīng)對(duì)公司的價(jià)值造成了損害。以價(jià)值評(píng)估理念為指導(dǎo)，價(jià)值評(píng)估的結(jié)果會(huì)更加科學(xué)、客觀、可靠，從而促使公司的價(jià)值管理水平得以提升。因此，在價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值評(píng)估的關(guān)系中，前者是一種動(dòng)因，后者是相應(yīng)的結(jié)果。價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)和價(jià)值評(píng)估緊密相關(guān)：價(jià)值管理需要以價(jià)值評(píng)估提供的信息為依據(jù)。如果沒有公司價(jià)值評(píng)估，也就沒有了價(jià)值管理賴以決策的科學(xué)依據(jù)。本文從公司價(jià)值創(chuàng)造中的戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)控制、績效管理三個(gè)方面，闡述了公司價(jià)值評(píng)估與價(jià)值創(chuàng)造的邏輯關(guān)系。

一、公司價(jià)值評(píng)估

公司作為一種特殊的商品，其價(jià)值是一種受內(nèi)外部多種因素影響的綜合價(jià)值，是一種風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)。公司價(jià)值評(píng)估是以公司為整體，對(duì)其未來現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力的可持續(xù)性進(jìn)行估算，從而為公司利益相關(guān)者提供有關(guān)決策的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司價(jià)值的衡量和管理。因此，公司價(jià)值評(píng)估不是將公司內(nèi)部各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行簡單的加總，而是度量各項(xiàng)資源要素共同作用下公司整體的盈利能力[1]。公司價(jià)值評(píng)估不僅要考慮產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、市場(chǎng)等因素，還要考慮公司內(nèi)部全部資產(chǎn)要素、未來現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力以及核心競(jìng)爭(zhēng)力。

二、基于價(jià)值評(píng)估的戰(zhàn)略規(guī)劃

公司戰(zhàn)略與公司價(jià)值創(chuàng)造緊密相連，公司戰(zhàn)略是部署公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的總綱領(lǐng)，是實(shí)現(xiàn)公司資源有效配置的依據(jù)，從而進(jìn)一步?jīng)Q定了公司現(xiàn)金流的創(chuàng)造能力以及可持續(xù)發(fā)展的能力。公司決定從事的經(jīng)營活動(dòng)在一定程度上也影響融資決策，進(jìn)而影響資本成本。公司戰(zhàn)略與公司價(jià)值的現(xiàn)金流量、資本成本和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)期間等價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素息息相關(guān)，而且該影響是長期的。

公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的目的是為公司利益相關(guān)者提供有關(guān)決策的信息，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的衡量和管理。公司價(jià)值評(píng)估更為重要的任務(wù)是為公司決策提供信息支持，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的不斷增值。所以，公司的任何戰(zhàn)略規(guī)劃都應(yīng)以價(jià)值的創(chuàng)造為核心。公司價(jià)值評(píng)估首先需要從戰(zhàn)略分析開始，基于價(jià)值評(píng)估這樣一種理念，分析公司現(xiàn)有戰(zhàn)略能否給公司創(chuàng)造價(jià)值。如果不能，就需要以價(jià)值評(píng)估為導(dǎo)向重新部署公司的戰(zhàn)略。如果現(xiàn)有的戰(zhàn)略可以為公司創(chuàng)造價(jià)值，那么還要確保公司價(jià)值創(chuàng)造的可持續(xù)性，就要運(yùn)用價(jià)值的重新組合分析和價(jià)值鏈的優(yōu)化，為公司持續(xù)進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造提供保障。對(duì)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估就意味著需要持續(xù)地對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行重組分析，對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)[2]。前者可以幫助公司充分認(rèn)識(shí)自己所處的內(nèi)外部環(huán)境，從中發(fā)現(xiàn)價(jià)值重組的契機(jī)，采取有效的方法去創(chuàng)造價(jià)值；后者則是在前者的基礎(chǔ)上，辨別出價(jià)值創(chuàng)造的流程，即哪些流程可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，哪些流程則不可以，并提出優(yōu)化價(jià)值創(chuàng)造流程、把非增值流程改為增值流程的策略。

（一）戰(zhàn)略分析

基于價(jià)值評(píng)估的戰(zhàn)略分析，就是要辨別、評(píng)估和采用那些能夠使資本收益率超過資本成本的戰(zhàn)略，并且在盡可能長的時(shí)間里創(chuàng)造并保持競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位。一個(gè)公司目前的戰(zhàn)略是否成功，取決于該戰(zhàn)略是否能夠?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值。邁克爾·波特的“行業(yè)吸引力—競(jìng)爭(zhēng)地位分析模型”（MA-CP模型）可以幫助公司對(duì)目前的戰(zhàn)略進(jìn)行分析。

在“行業(yè)吸引力—競(jìng)爭(zhēng)地位分析模型”中[3]（圖1），行業(yè)吸引力的影響因素包括外部環(huán)境力量和行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力量。外部環(huán)境力量包括政府管制、社會(huì)環(huán)境、科技環(huán)境、全球化以及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。行業(yè)溢價(jià)，即投資收益減去資本成本之間的剩余，是由五種來自于行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)力量所共同決定的。其中，“買方的議價(jià)能力”和“賣方的議價(jià)能力”來自于縱向的競(jìng)爭(zhēng)，“替代產(chǎn)品的威脅”、“新進(jìn)入者的威脅”和“原有同業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)”則來自于橫向的競(jìng)爭(zhēng)。上述的內(nèi)外部影響因素相互作用，共同決定了公司在某一時(shí)點(diǎn)、某一行業(yè)的吸引力。行業(yè)吸引力代表了該行業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造潛力，行業(yè)吸引力越大，表明該行業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造潛力越大。行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造潛力又和公司價(jià)值創(chuàng)造緊密相關(guān)，能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生巨大的影響。處于上升行業(yè)的公司，即使其經(jīng)營水平一般，由于行業(yè)的上升性，公司也有更多的機(jī)會(huì)和更高的可能性創(chuàng)造更大價(jià)值，從而獲益；相反，如果是處在一個(gè)下降的行業(yè)，公司創(chuàng)造較大價(jià)值的概率就小，要想創(chuàng)造出和處在上升行業(yè)公司相同的價(jià)值，必須投入更多的資本。

圖1 波特的行業(yè)吸引力分析模型

在影響行業(yè)吸引力的內(nèi)部因素中，所有的橫向、縱向競(jìng)爭(zhēng)力最終都指向“原有同業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)”這一因素。因此，在衡量公司價(jià)值創(chuàng)造的潛力時(shí)，不能忽視公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，這種競(jìng)爭(zhēng)地位決定了公司處理與客戶、供應(yīng)商、替代產(chǎn)品以及同業(yè)公司的公關(guān)能力，以及應(yīng)對(duì)隨時(shí)由以上利益相關(guān)者所帶來的負(fù)面影響的能力和技巧?；诠镜臉I(yè)務(wù)層面，波特認(rèn)為，可以通過兩種一般性策略來使得公司業(yè)務(wù)面臨較小的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，從而幫助公司取得并保持這種競(jìng)爭(zhēng)地位。這兩種策略是：（1）在產(chǎn)品的包裝、外觀或是一些關(guān)鍵性能的設(shè)計(jì)上，使產(chǎn)品區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；（2）低成本。

戰(zhàn)略分析首先是確定公司現(xiàn)有戰(zhàn)略是否能為公司創(chuàng)造價(jià)值和自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有哪些（比如產(chǎn)品差異化、低成本等）。如果目前的戰(zhàn)略不能為公司創(chuàng)造價(jià)值或者僅能創(chuàng)造很少的價(jià)值，那么就需要決策是否采用替代戰(zhàn)略。價(jià)值評(píng)估能提供戰(zhàn)略分析所需要的公司價(jià)值變動(dòng)、市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營成果及營運(yùn)能力等方面的信息，并依此對(duì)當(dāng)前戰(zhàn)略做出市場(chǎng)或財(cái)務(wù)等相應(yīng)方向的調(diào)整，使有限的資本投入創(chuàng)造出盡可能多的資本收益[3]（圖2）。

圖2 公司戰(zhàn)略與公司價(jià)值創(chuàng)造

（二）價(jià)值重組分析

在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行戰(zhàn)略分析以后，公司管理者需要從公司價(jià)值重組的角度來分析公司價(jià)值創(chuàng)造的能力。公司可以從六個(gè)方面進(jìn)行價(jià)值重組分析。首先，要了解公司目前的市場(chǎng)價(jià)值；其次，評(píng)估公司當(dāng)前的價(jià)值；第三，內(nèi)部改進(jìn)經(jīng)營后的價(jià)值；第四，內(nèi)部改進(jìn)和清理后（業(yè)務(wù)出售后）的價(jià)值；第五，基于新的增長機(jī)會(huì)、內(nèi)部改進(jìn)和清理后的價(jià)值；第六，在前五個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)后公司的潛在價(jià)值。公司的潛在價(jià)值與公司的市場(chǎng)價(jià)值之間存在差異，這一差異表明了公司通過徹底重組改進(jìn)后可能創(chuàng)造的新的價(jià)值，也就是投資者可能得到的收益。

公司需要運(yùn)用現(xiàn)金流量模型對(duì)各個(gè)單元分別進(jìn)行評(píng)估，測(cè)算出每個(gè)業(yè)務(wù)單元的預(yù)期未來現(xiàn)金流量和資本成本，比較確定哪個(gè)業(yè)務(wù)能夠帶來較多的現(xiàn)金流和創(chuàng)造較多的價(jià)值，哪個(gè)業(yè)務(wù)單元中的哪個(gè)核心績效指標(biāo)對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的貢獻(xiàn)最大?？刂屏撕诵臉I(yè)務(wù)單元和關(guān)鍵績效指標(biāo)就等于控制了價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵點(diǎn)，以便公司在業(yè)務(wù)下滑時(shí)，及時(shí)進(jìn)行管理改進(jìn)，提高公司的潛在內(nèi)部價(jià)值。進(jìn)行外部改進(jìn)是為了通過將那些有損于公司價(jià)值創(chuàng)造的業(yè)務(wù)單元?jiǎng)冸x來提升公司價(jià)值。內(nèi)外部改進(jìn)的完成使公司尋找新的增長機(jī)會(huì)成為可能，新的契機(jī)將會(huì)為公司帶來新的價(jià)值增長點(diǎn)。此外，公司需要尋求財(cái)務(wù)改進(jìn)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。由于負(fù)債籌資所帶來的較低資本成本和稅收優(yōu)惠，如果公司的現(xiàn)金流量穩(wěn)定充沛，不妨采用更多的負(fù)債融資來提升公司的價(jià)值。

價(jià)值重組分析是一種以價(jià)值為核心的管理思路，前提是要求公司管理者深入了解自己公司的潛在價(jià)值，不同業(yè)務(wù)單元中創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)要素，以及不同要素在相應(yīng)業(yè)務(wù)中的作用和地位，準(zhǔn)確定位關(guān)鍵的價(jià)值創(chuàng)造點(diǎn)，并以此進(jìn)行分析管理。

（三）價(jià)值鏈優(yōu)化

價(jià)值鏈分析法是由邁克爾·波特提出來的，是一種確定公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，尋找競(jìng)爭(zhēng)方法，最終增強(qiáng)公司實(shí)力的基本工具。價(jià)值鏈從客戶需求開始，以客戶需求結(jié)束，即客戶的需求貫穿價(jià)值鏈發(fā)展的全過程。

對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，就要了解公司價(jià)值創(chuàng)造的過程和所處的經(jīng)營環(huán)境。在價(jià)值創(chuàng)造的過程中，由價(jià)值點(diǎn)形成完整的價(jià)值鏈。公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)單元?jiǎng)t是每一個(gè)價(jià)值點(diǎn)的創(chuàng)造者，處于價(jià)值鏈的一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)之中。由于經(jīng)營環(huán)境的不斷變化，價(jià)值鏈并不是一成不變的。因此，公司要對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行常規(guī)檢驗(yàn)，改進(jìn)其中的不適環(huán)節(jié)，去掉減值環(huán)節(jié)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值鏈重組的機(jī)會(huì)。重組的機(jī)會(huì)常常來自于科學(xué)技術(shù)的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、國家方針政策的支持等，利用重組機(jī)會(huì)，可以把新的增值環(huán)節(jié)（業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)）連接到原有價(jià)值鏈中，達(dá)到對(duì)原有價(jià)值鏈優(yōu)化、升級(jí)的目的。

價(jià)值鏈的優(yōu)化可以通過簡化、重組業(yè)務(wù)流程以及構(gòu)建新的戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)。簡化主要是指采用先進(jìn)的技術(shù)來達(dá)到對(duì)現(xiàn)存業(yè)務(wù)的自動(dòng)化改造，降低公司日常管理成本。簡化要求的時(shí)間比較長，因此適用于循序漸進(jìn)的改造模式[4]。業(yè)務(wù)流程重組可以通過合并相似的價(jià)值流程，重新排序、整合、構(gòu)建新的價(jià)值流程，以及把前后銜接的或是平行的價(jià)值流程改造成為同步進(jìn)行的流程來完成。戰(zhàn)略的重新構(gòu)建則需要把價(jià)值鏈整體進(jìn)行全面的優(yōu)化，需要對(duì)公司的經(jīng)營模式進(jìn)行根本性的變革。

三、基于價(jià)值評(píng)估的財(cái)務(wù)控制

基于價(jià)值評(píng)估的財(cái)務(wù)控制是對(duì)公司的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)進(jìn)行控制，主要是通過編制相對(duì)應(yīng)的預(yù)算體系，對(duì)公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系處理進(jìn)行監(jiān)督、反映和糾正。所以，基于價(jià)值評(píng)估的財(cái)務(wù)控制主要包含兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是要建立起和公司價(jià)值評(píng)估相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算體系；二是要以此預(yù)算體系為執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)進(jìn)行有效的控制。

（一）預(yù)算管理

基于價(jià)值評(píng)估的預(yù)算管理就是通過價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行資源配置管理。財(cái)務(wù)預(yù)算管理的對(duì)象是能夠?yàn)楣緞?chuàng)造價(jià)值的一系列生產(chǎn)、非生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。預(yù)算管理是一種能夠把組織內(nèi)部所有預(yù)算對(duì)象融合在同一個(gè)體系中以進(jìn)行分析控制的管理方法，基于價(jià)值評(píng)估的預(yù)算管理更是體現(xiàn)了現(xiàn)代公司治理的先進(jìn)理念。通過編制預(yù)算，可以明確組織內(nèi)部各方的職責(zé)、權(quán)利以及可支配的資源，規(guī)范并約束公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

公司所處的內(nèi)外部環(huán)境是處于不斷的變化之中，因而公司價(jià)值評(píng)估的要素也會(huì)受到或多或少的影響而有所變化。那么，財(cái)務(wù)預(yù)算管理也要與時(shí)俱進(jìn)，預(yù)算編制的過程要能夠適應(yīng)不斷變化的經(jīng)營環(huán)境，方能體現(xiàn)最及時(shí)、最科學(xué)的價(jià)值評(píng)估。相應(yīng)的措施是：將預(yù)算方式變?yōu)橐环N以業(yè)務(wù)單元和價(jià)值鏈為基礎(chǔ)的管理方法；利用先進(jìn)的財(cái)務(wù)模型構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)算框架，比較經(jīng)營管理行為和年度經(jīng)營目標(biāo)、預(yù)算之間的差別關(guān)系；采用科學(xué)的預(yù)算技術(shù)，選擇準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)指標(biāo)，與公司戰(zhàn)略計(jì)劃充分對(duì)接；以價(jià)值增值為目標(biāo)，設(shè)計(jì)預(yù)算程序，分解經(jīng)營活動(dòng)中每個(gè)環(huán)節(jié)創(chuàng)造的價(jià)值，對(duì)理財(cái)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

（二）財(cái)務(wù)活動(dòng)的控制

公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容包括籌資、投資、資金營運(yùn)等活動(dòng)，管理者正是通過這三類活動(dòng)來影響公司價(jià)值的創(chuàng)造。良好的投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、資金營運(yùn)活動(dòng)會(huì)增加公司的自由現(xiàn)金流量，降低加權(quán)平均資本成本，并延長公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)期間，從而提升公司價(jià)值。

對(duì)公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行控制，就是要對(duì)影響價(jià)值創(chuàng)造的因素進(jìn)行相應(yīng)的控制，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化這一目標(biāo)?！皟r(jià)值評(píng)估”中的“價(jià)值”，實(shí)質(zhì)是指公司的內(nèi)含價(jià)值。公司內(nèi)含價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素包括現(xiàn)金流量、加權(quán)平均資本成本以及價(jià)值的可持續(xù)期，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的控制也必須以公司價(jià)值評(píng)估中的這些關(guān)鍵要素作為控制的重點(diǎn)。

公司的發(fā)展壯大主要源于自身日常經(jīng)營活動(dòng)所創(chuàng)造的資本積累，而更重要的途徑則是對(duì)資本的經(jīng)營，即投資活動(dòng)。投資活動(dòng)是公司價(jià)值創(chuàng)造的源頭，對(duì)現(xiàn)金流的產(chǎn)生有直接的影響，直接決定了公司價(jià)值的持續(xù)期，即公司的持續(xù)發(fā)展能力。因此，成功的投資決策必將提升公司的價(jià)值。投資決策包括長期投資決策（資本預(yù)算決策）和短期投資決策（營運(yùn)資本決策）。資本預(yù)算決策決定了公司競(jìng)爭(zhēng)能力的可持續(xù)性，指明了公司的整個(gè)經(jīng)營方向。營運(yùn)資本決策的重點(diǎn)在于對(duì)諸如現(xiàn)金、各種應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)的管理，結(jié)構(gòu)配置的權(quán)衡，以及相應(yīng)的流動(dòng)負(fù)債的配比，體現(xiàn)了公司營運(yùn)活動(dòng)的靈活程度、效率的高低以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的強(qiáng)弱[5]。因此，公司要合理安排流動(dòng)資產(chǎn)，適當(dāng)利用短期債務(wù)融資，使二者恰當(dāng)匹配，讓資金得到最有效率的使用，提升公司的價(jià)值。

良好有序的資金營運(yùn)活動(dòng)關(guān)系著公司日常經(jīng)營的穩(wěn)定性。管理者要根據(jù)公司不同業(yè)務(wù)模塊的特點(diǎn)，辨別出能夠提升公司價(jià)值的關(guān)鍵績效指標(biāo)，并對(duì)每個(gè)業(yè)務(wù)模塊的績效進(jìn)行評(píng)估、管理。價(jià)值鏈?zhǔn)且粋€(gè)由公司的各種業(yè)務(wù)單元活動(dòng)共同構(gòu)成的價(jià)值流程系統(tǒng)，這些活動(dòng)包括采購、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)等公司日常經(jīng)營活動(dòng)以及各種輔助活動(dòng)?；顒?dòng)的整個(gè)過程不僅實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的傳遞和價(jià)值的創(chuàng)造，而且通過對(duì)價(jià)值鏈的優(yōu)化，還可以提高所有相關(guān)業(yè)務(wù)單元的凈增加值，從而增強(qiáng)公司價(jià)值創(chuàng)造的能力。

四、基于價(jià)值評(píng)估的績效管理

價(jià)值創(chuàng)造不僅要求公司進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃和財(cái)務(wù)控制，還要求管理者對(duì)員工進(jìn)行績效管理，采用價(jià)值評(píng)估的方法來分析員工價(jià)值創(chuàng)造的結(jié)果是否與公司相一致。通過績效管理，制定統(tǒng)一的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)，可以對(duì)員工的日常行動(dòng)進(jìn)行約束，達(dá)到個(gè)人利益創(chuàng)造和公司利益創(chuàng)造動(dòng)機(jī)、結(jié)果的一致性。成功的績效管理至少包括兩個(gè)方面：一是要有與價(jià)值創(chuàng)造相聯(lián)系的績效評(píng)價(jià)體系；二是要有相應(yīng)的激勵(lì)制度。

（一）績效評(píng)價(jià)體系

績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該能夠如實(shí)反映企業(yè)價(jià)值，致力于長期價(jià)值的創(chuàng)造。首先，可以建立基于價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的財(cái)務(wù)績效評(píng)價(jià)體系，即把價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素與財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營指標(biāo)相對(duì)應(yīng)，并確定主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。其次，可以借助平衡記分卡對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行績效評(píng)價(jià)。平衡計(jì)分卡包括顧客、企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程和企業(yè)學(xué)習(xí)與成長三個(gè)方面。顧客方面?zhèn)戎赜诠緦?duì)客戶的管理，企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程包括創(chuàng)新、經(jīng)營和售后服務(wù)三個(gè)方面，企業(yè)的學(xué)習(xí)與成長可以用“員工的工作能力”、“員工的工作效率”、“員工的學(xué)習(xí)與提升”來評(píng)價(jià)。

（二）激勵(lì)制度

公司價(jià)值是公司的管理者和員工創(chuàng)造的，要實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化就必須設(shè)計(jì)合適的薪酬體系，激勵(lì)員工盡可能創(chuàng)造最大的價(jià)值。不同級(jí)別的公司員工，要使用不同的激勵(lì)政策。首先，對(duì)公司高級(jí)管理者要以長期激勵(lì)為主。公司高級(jí)管理者的首要職責(zé)是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化這一長遠(yuǎn)目標(biāo)，他們的行為具有全面性、復(fù)雜性和長期性的特點(diǎn)。由于公司治理結(jié)構(gòu)中委托代理關(guān)系的存在，高級(jí)管理者的利己行為很難被察覺。加強(qiáng)監(jiān)督也許可以減輕信息不對(duì)稱、預(yù)防不當(dāng)行為的發(fā)生，但同時(shí)也增加了公司的管理成本。因此，讓高級(jí)管理者加入到公司剩余權(quán)益分享中，與公司股東保持利益一致不失為一種好的激勵(lì)策略。再者，對(duì)營運(yùn)管理者應(yīng)以中長期激勵(lì)為主。營運(yùn)管理者是事業(yè)部或分公司等利潤中心的管理者，是公司決策的執(zhí)行者。和公司高級(jí)管理人員相比，他們的行為是局部的，所擁有的資源相對(duì)較少，權(quán)利較小，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也較低。因此，對(duì)營運(yùn)管理者的薪酬激勵(lì)要采取中長期激勵(lì)相結(jié)合的方法。最后，對(duì)一線員工應(yīng)以短期激勵(lì)為主。因?yàn)榛鶎訂T工所擁有的資源最少，權(quán)利最小，風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低，因此應(yīng)根據(jù)員工所在部門的目標(biāo)和工作職責(zé)，進(jìn)行相應(yīng)的薪酬激勵(lì)。

公司價(jià)值評(píng)估和公司價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)息息相關(guān)。公司管理者要以公司價(jià)值評(píng)估的理念對(duì)公司戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)控制、績效評(píng)價(jià)等活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)、管理、控制和反饋。分析辨別其中的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，對(duì)照相應(yīng)的關(guān)鍵價(jià)值評(píng)估要素進(jìn)行把控，來提升企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

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