外資銀行進(jìn)入中國(guó)決定因素的實(shí)證研究

摘 要：本文運(yùn)用1996—2009年的面板數(shù)據(jù)，以外資銀行在華營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)量為因變量，從外資銀行母國(guó)的宏觀因素、東道國(guó)的制度因素和母國(guó)與東道國(guó)的聯(lián)系三個(gè)方面檢驗(yàn)外資銀行進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的影響因素。結(jié)果顯示，外資銀行進(jìn)入程度與母國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、母國(guó)對(duì)中國(guó)的FDI、母國(guó)與中國(guó)的雙邊貿(mào)易量呈正相關(guān)關(guān)系，與兩國(guó)的地理距離呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，而與母國(guó)銀行業(yè)的存貸利差沒有顯著關(guān)系，并且，2006年底我國(guó)對(duì)銀行業(yè)的開放政策顯著地促進(jìn)了外資銀行的進(jìn)入。

關(guān)鍵詞：外資銀行進(jìn)入；中國(guó)；跟隨客戶

Abstract：Using the panel data from 1996 to 2009，this paper analyses the determinants of foreign banks’ entry into China with the number of foreign banks’ business institutions as dependant variables by expounding on the micro factors of foreign banks’ home country，institutional factors of China，and the relationship between home country and China. The result shows that entry of foreign banks is positively related with the economic development level of home countries，F(xiàn)DI from home countries to China and international trade volumes between home countries and China. And it is negatively related with the distance between two countries and has no relationship with the interest spread of home countries. And we also find the opening policy of banking industry at the end of 2006 significantly has promoted the entry of foreign banks into China.

Key Words：entry of foreign banks，China，following clients

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2013）03-0062-05

2006年底，中國(guó)全面開放銀行業(yè)，外資銀行在中國(guó)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的階段。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2010年底，有來自25個(gè)國(guó)家和地區(qū)的74家外國(guó)銀行在華設(shè)立90家分行，另有來自14個(gè)國(guó)家和地區(qū)的37家外資銀行在華轉(zhuǎn)制成為外資法人銀行。根據(jù)筆者的統(tǒng)計(jì)，在華外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)量排名前5位的國(guó)家和地區(qū)分別是香港地區(qū)、韓國(guó)、日本、法國(guó)和新加坡。其中，香港地區(qū)共有100家營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，位居榜首，占全部外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)量的27%；韓國(guó)有52家，占比14%；日本有32家，占比9%；法國(guó)30家，占比8%；新加坡28家，占比7.6%。哪些因素決定一國(guó)外資銀行進(jìn)入中國(guó)的程度，外資銀行進(jìn)入中國(guó)的動(dòng)因是什么，本文將對(duì)此進(jìn)行探討。

一、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

國(guó)外有關(guān)外資銀行影響因素和進(jìn)入動(dòng)因的實(shí)證研究成果非常豐富，通過利用“一對(duì)多”、“多對(duì)一”或“多對(duì)多”等不同的方式來檢驗(yàn)影響外資銀行進(jìn)入的各種因素。本文將眾多文獻(xiàn)所檢驗(yàn)的影響因素總結(jié)如下。

（一）銀行層面的因素

銀行規(guī)模和效率是影響外資銀行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的重要因素，?？ɡ桌筒ㄗ袈澹‵ocarelli 和Pozzolo ，2000）的研究發(fā)現(xiàn)，銀行規(guī)模越大，經(jīng)營(yíng)效率越高，越傾向于海外經(jīng)營(yíng)。

（二）母國(guó)的宏觀因素

主要包括母國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和監(jiān)管因素。紀(jì)廉和塔斯基吉（Guillén和Tschoegl，1999）、湯姆森 （Thomsen，2000）以及?？ɡ桌筒ㄗ袈澹?000）的實(shí)證研究均證實(shí)，母國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況越好，銀行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平越高，競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈，母國(guó)的銀行越傾向于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)；而母國(guó)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管越嚴(yán)格，銀行海外經(jīng)營(yíng)的積極性就越低。

（三）東道國(guó)的區(qū)位因素

主要包括東道國(guó)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和制度因素。東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力越大，現(xiàn)有銀行體系的效率越低，意味著東道國(guó)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)越多，對(duì)外資銀行的吸引力就越大。米沙林（Moshirian，2001）、布赫（Buch，1999）、克萊森斯等（Claessens等，2001）、八森（Yamori，1998）、?？ɡ桌筒ㄗ袈澹?000）等眾多研究均證明，東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、GDP、人均GDP、東道國(guó)銀行業(yè)的平均效率等因素均與外資銀行的進(jìn)入程度有關(guān)。此外，東道國(guó)的制度性因素也是外資銀行進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)所要考慮的重要因素之一，?？ɡ桌筒ㄗ袈澹?000）以及克萊森斯等（2001）的研究發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管是否嚴(yán)格、金融自由化水平的高低、稅負(fù)水平的高低、法制的健全與否等均是重要的制度性因素。

（四）母國(guó)與東道國(guó)的聯(lián)系

鑒于布里默和達(dá)爾（Brimmer和Dahl，1975）等人提出跨國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展是其追隨母國(guó)客戶的一個(gè)必然反應(yīng)，即銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的目的是為了跟隨業(yè)務(wù)擴(kuò)展到國(guó)外的母國(guó)客戶，向其提供服務(wù)，以防止客戶流失。如果“跟隨客戶”假說成立，那么外資銀行的進(jìn)入程度就應(yīng)該與兩國(guó)之間聯(lián)系的緊密程度有直接關(guān)系。眾多學(xué)者對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，所選的解釋變量主要有三個(gè)：母國(guó)對(duì)東道國(guó)非金融行業(yè)的FDI、母國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易量以及兩國(guó)的地理距離和文化淵源。

1. 母國(guó)對(duì)東道國(guó)的FDI。許多針對(duì)不同國(guó)家的研究成果證實(shí)了母國(guó)對(duì)東道國(guó)的FDI與外資銀行進(jìn)入東道國(guó)程度之間的正向相關(guān)關(guān)系。例如，戈德堡等（Goldberg等，1990）、米勒等（Miller等，1998）、奈伊等（Nigh等，1986）和薩加里（Sagari，1992）等。然而，一些學(xué)者不贊同外資銀行進(jìn)入與FDI之間的關(guān)系就能證實(shí)“跟隨客戶”假說?？死说龋–larke等，2001）認(rèn)為，即使實(shí)證結(jié)果顯示二者存在正向相關(guān)關(guān)系，也難以證明是否是非銀行FDI帶動(dòng)了銀行部門的FDI，也不能證明外資銀行只向或主要向本國(guó)客戶的關(guān)聯(lián)公司提供服務(wù)。米勒等（1998）發(fā)現(xiàn)，發(fā)展中國(guó)家的外資銀行進(jìn)入與FDI之間沒有顯著關(guān)系?？赡艿脑蚴怯捎诎l(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，銀行利潤(rùn)率更高，從而使得外資銀行在非銀行的跨國(guó)公司之前進(jìn)入這些國(guó)家，甚至是外資銀行的進(jìn)入促進(jìn)非銀行部門FDI的增長(zhǎng)。

2. 母國(guó)與東道國(guó)的雙邊貿(mào)易量。許多文獻(xiàn)在研究外資銀行進(jìn)入程度與FDI關(guān)系的同時(shí)，也驗(yàn)證了外資銀行進(jìn)入程度與兩國(guó)雙邊貿(mào)易量之間的關(guān)系，多數(shù)研究證實(shí)了二者存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。例如戈德堡等（1990）、布赫等（1999）和八森（1998）。但是，也有一些文獻(xiàn)的研究結(jié)果表明，外資銀行進(jìn)入與兩國(guó)的貿(mào)易聯(lián)系沒有顯著正向關(guān)系。例如，米勒等（1998）。

3. 母國(guó)與東道國(guó)的地理距離和文化淵源。一般認(rèn)為，母國(guó)與東道國(guó)的地理距離和文化淵源的遠(yuǎn)近也會(huì)影響到跨國(guó)銀行是否進(jìn)入到該國(guó)市場(chǎng)的決策。一些文獻(xiàn)的實(shí)證結(jié)果證明，母國(guó)與東道國(guó)的地理距離越近，外資銀行就越傾向于進(jìn)入該國(guó)，例如，鮑爾和塔斯基吉（Ball和Tschoegel，1982）、格羅斯和戈德堡（Grosse和Goldberg，1991）。但是，也有一些文獻(xiàn)的實(shí)證結(jié)果顯示，外資銀行進(jìn)入與兩國(guó)距離遠(yuǎn)近沒有顯著關(guān)系，如安東寧等（Antonin等，2004）。

隨著越來越多的外資銀行進(jìn)入中國(guó)，有關(guān)外資銀行進(jìn)入中國(guó)的實(shí)證研究越來越豐富。苗啟虎和王海鵬（2004）、王晞（2005）、毛澤盛和楊蕾（2005）、張紅軍和楊朝軍（2008）、張紅軍（2009）以及張紅軍和鄭忠良（2009）等均對(duì)外資銀行的進(jìn)入動(dòng)因問題進(jìn)行了實(shí)證研究，但主要存在兩個(gè)方面的問題：首先，除了張紅軍（2009）采用了面板數(shù)據(jù)外，其他文獻(xiàn)采用的數(shù)據(jù)多為截面數(shù)據(jù)和時(shí)間序列數(shù)據(jù)。其次，文獻(xiàn)數(shù)據(jù)的年份較早，可能難以反映中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開放的最新狀況。

二、實(shí)證分析

（一）提出假設(shè)

借鑒已有的研究成果，在前文所述的影響外資銀行進(jìn)入的各類因素中，本文選取以下三個(gè)方面的因素進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

1. 母國(guó)的宏觀因素。已有的實(shí)證檢驗(yàn)證明，母國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況越好，銀行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力水平越高，競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈，母國(guó)的銀行越傾向于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。因此本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：母國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

假設(shè)2：母國(guó)的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

2. 東道國(guó)的制度因素。大量實(shí)證檢驗(yàn)證明，東道國(guó)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和制度因素也會(huì)影響到外資銀行是否進(jìn)入該國(guó)。由于本文研究的是外資銀行進(jìn)入中國(guó)的“多對(duì)一”問題，因此東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、人均GDP、對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管是否嚴(yán)格、稅負(fù)水平的高低等因素都不應(yīng)進(jìn)入回歸模型。但是，鑒于中國(guó)銀行業(yè)的開放是一個(gè)漸進(jìn)的過程，特別是在2006年底，我國(guó)履行入世承諾，對(duì)外資銀行實(shí)行國(guó)民待遇，中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入了完全開放的充分競(jìng)爭(zhēng)階段，這一重大的制度性因素的改變可能會(huì)影響到外資銀行的進(jìn)入選擇，因此，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)3： 中國(guó)對(duì)外資銀行的開放政策促進(jìn)了外資銀行進(jìn)入中國(guó)。

3. 母國(guó)與東道國(guó)的聯(lián)系。如果“跟隨客戶”假說成立，那么外資銀行的進(jìn)入程度就應(yīng)該與兩國(guó)之間聯(lián)系的緊密程度有直接關(guān)系。本文借鑒已有文獻(xiàn)的研究成果，提出如下假設(shè)：

假設(shè)4：母國(guó)對(duì)中國(guó)的FDI越多，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

假設(shè)5：母國(guó)對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口額越大，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

假設(shè)6：母國(guó)與中國(guó)的地理距離越近，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

（二）變量選取及模型設(shè)定

1. 因變量。由于不能獲得各國(guó)或各家外資銀行在華資產(chǎn)規(guī)模的具體數(shù)據(jù)，本文選取從1996—2009年外資銀行在華營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)量作為因變量，其中營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)包括外資銀行分行、外資獨(dú)資銀行和合資銀行，記為NUM。數(shù)據(jù)是根據(jù)《中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)季報(bào)》（2010年第4季度）的《外資、合資營(yíng)業(yè)性金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立情況》整理得到，涉及20個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2. 自變量。參照國(guó)內(nèi)外的研究經(jīng)驗(yàn)并根據(jù)所能獲得的數(shù)據(jù)資料情況，本文對(duì)與上述假設(shè)有關(guān)的自變量定義如下：

（1）母國(guó)的人均GDP：本文采用歷年外資銀行母國(guó)人均GDP的自然對(duì)數(shù)值作為衡量母國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的指標(biāo)，記作LNGDP，數(shù)據(jù)來源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。

（2）母國(guó)的存貸利率差：本文選取歷年母國(guó)的存貸款利率差作為衡量母國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的指標(biāo)（記作GAP），一般認(rèn)為，一國(guó)的銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，存貸款利率差越小，數(shù)據(jù)來源于世界銀行的WDI數(shù)據(jù)庫。

（3）虛擬變量：為考察2006年底我國(guó)銀行業(yè)的開放政策是否促進(jìn)了外資銀行的進(jìn)入，本文引入虛擬變量DUMMY07，在樣本中設(shè)定該值在2007、2008和2009年為1，其余年份為0。

（4）母國(guó)對(duì)中國(guó)的FDI：本文采用外資銀行母國(guó)對(duì)中國(guó)歷年的FDI的自然對(duì)數(shù)作為解釋變量之一，記作LNFDI，數(shù)據(jù)來自于歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中“按國(guó)別（地區(qū)）分實(shí)際外商投資額”。

（5）母國(guó)與中國(guó)的進(jìn)出口額：本文采用外資銀行母國(guó)與中國(guó)歷年的對(duì)外貿(mào)易進(jìn)出口額的自然對(duì)數(shù)作為解釋變量之一，記作LNTRADE，數(shù)據(jù)來自于歷年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中“我國(guó)同各國(guó)（地區(qū)）海關(guān)貨物進(jìn)出口總額”。

（6）地理距離：本文采用中國(guó)與外資銀行母國(guó)地理距離的自然對(duì)數(shù)作為解釋變量之一，記作LNDISTANCE，數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)站http：//www.distancefromto.net/。

綜上所述，本文設(shè)定基于面板數(shù)據(jù)的回歸模型如下：

[NUMit=cit+β1LNGDPit+β2GAPit+β3DUMMY07+β4LNFDIit+β5LNTRADEit+β6LNDISTANCEi+εit]

其中，i=1，…，N；t=1，…，T。

根據(jù)本文設(shè)定的假設(shè)，預(yù)期各估計(jì)參數(shù)的符號(hào)如下：[β1>0]，[β2<0]，[β3>0]，[β4>0]，[β5>0]，[β6<0]。

本文采用面板數(shù)據(jù)（Panel Data）進(jìn)行回歸。面板數(shù)據(jù)分析有三種常用的模型，分別是混合數(shù)據(jù)普通最小二乘法（pooled OLS）、固定效應(yīng)（fixed effect）模型和隨機(jī)效應(yīng)（random effect）模型。本文將使用三種方法進(jìn)行回歸，并通過相關(guān)檢驗(yàn)確定合適的模型結(jié)果。

（三）回歸結(jié)果

首先，本文對(duì)樣本中除虛擬變量外的所有變量進(jìn)行了相關(guān)性測(cè)試，分析結(jié)果顯示，NUM變量與LNGDP有一定的正相關(guān)關(guān)系，與 LNDISTANCE有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，NUM與LNTRADE和LNFDI均有顯著的正相關(guān)關(guān)系，其中，與LNFDI的相關(guān)性更強(qiáng)，但是LNTRADE與LNFDI之間也存在顯著的正相關(guān)關(guān)系（0.760）。同時(shí)，NUM與GAP不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)只有-0.008。

表1列出了相應(yīng)的回歸結(jié)果。首先加入模型的全部自變量進(jìn)行回歸，估計(jì)方法采用個(gè)體固定效應(yīng)和個(gè)體隨機(jī)效應(yīng)，回歸結(jié)果如表2中的（1）和（2）所示，經(jīng)過Eviews提供的似然比檢驗(yàn)拒絕了零假設(shè)，表明來自不同國(guó)家的個(gè)體效應(yīng)是不同的，故此本文沒有列出使用混合回歸模型的回歸結(jié)果。使用Hausman檢驗(yàn)，結(jié)果也拒絕了零假設(shè)。但是由于模型中的LNDISTANCE為不隨時(shí)間變化的變量，不能出現(xiàn)在固定效應(yīng)模型當(dāng)中，本文仍將隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)的結(jié)果列出。

從回歸結(jié)果（1）和（2）中可以看到，LNGDP的系數(shù)在1%水平上顯著為正，假設(shè)1得到驗(yàn)證，即母國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)；GAP的系數(shù)均不顯著，與之前的相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)論相同，假設(shè)2沒有得到驗(yàn)證，表明母國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度與外資銀行進(jìn)入我國(guó)沒有顯著的關(guān)系。

回歸結(jié)果（1）和（2）顯示，反映政策變化的虛擬變量DUMMY07在1%的水平上均顯著為正，假設(shè)3得到驗(yàn)證，即2006年底中國(guó)對(duì)外資銀行的全面開放政策促進(jìn)了外資銀行進(jìn)入中國(guó)。

在回歸結(jié)果（1）和（2）中，LNFDI的系數(shù)均顯著為正，假設(shè)4得到驗(yàn)證，即母國(guó)對(duì)中國(guó)的FDI越多，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)，即“跟隨客戶”假說得到了一定的驗(yàn)證。為了確?；貧w結(jié)果的穩(wěn)健性，本文在剔除了回歸系數(shù)不顯著的GAP變量以及可能造成多重共線性的LNGDP和LNTRADE變量后再次回歸，結(jié)果如表中的回歸結(jié)果（3）和（4）所示，LNFDI仍然顯著為正。另外，此時(shí)經(jīng)過Hausman檢驗(yàn)，不能拒絕零假設(shè)，應(yīng)選用隨機(jī)效應(yīng)模型。

在回歸結(jié)果（1）和（2）中，LNTRADE的系數(shù)顯著為負(fù)，與相關(guān)性檢驗(yàn)中NUM與LNTRADE呈顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)果不相符合，可能的原因是LNTRADE變量與LNFDI及其他變量相關(guān)性較強(qiáng)，產(chǎn)生了多重共線性所造成的，因此，本文剔除了回歸系數(shù)不顯著的GAP變量以及可能造成多重共線性的LNGDP和LNFDI變量后再次回歸，結(jié)果如表中的（5）和（6）所示，LNTRADE的系數(shù)也都顯著為正，因此，假設(shè)5也得到了驗(yàn)證，母國(guó)和中國(guó)之間的進(jìn)出口額越高，外資銀行越傾向于進(jìn)入我國(guó)。

如前文所述，由于LNDISTANCE是不隨時(shí)間變化的變量，不能進(jìn)入固定效應(yīng)模型，在隨機(jī)效應(yīng)模型估計(jì)的結(jié)果（2）、（4）和（6）中，其系數(shù)均顯著為負(fù)，假設(shè)6得到很好的驗(yàn)證，即母國(guó)與中國(guó)的地理距離越近，該國(guó)外資銀行越傾向于進(jìn)入中國(guó)。

另外，由于我國(guó)對(duì)外資銀行的開放是漸進(jìn)式的，在不同階段有不同的特征，其中1998—2001年，由于受到亞洲金融危機(jī)等因素的負(fù)面影響，我國(guó)外資銀行的發(fā)展進(jìn)入調(diào)整階段，個(gè)別年份出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。為確?；貧w結(jié)果的穩(wěn)健性，本文又選取2002—2009年的數(shù)據(jù)再次進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果與表3的結(jié)果一致，由于篇幅所限，在此略去。

三、結(jié)論

本文在借鑒中外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選用1996—2009年的面板數(shù)據(jù)，從母國(guó)的宏觀因素、東道國(guó)的政策性因素以及母國(guó)與東道國(guó)的聯(lián)系三個(gè)方面，檢驗(yàn)外資銀行進(jìn)入我國(guó)的影響因素，得到以下結(jié)論：

首先，在母國(guó)宏觀層面的因素當(dāng)中，本文驗(yàn)證了外資銀行母國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與外資銀行進(jìn)入之間的正相關(guān)關(guān)系，回歸結(jié)果顯示，人均GDP越高的國(guó)家，該國(guó)銀行越傾向于進(jìn)入我國(guó)。但是母國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度與外資銀行進(jìn)入之間的關(guān)系沒有得到驗(yàn)證，存貸款利率差與外資銀行在華機(jī)構(gòu)數(shù)量沒有顯著關(guān)系。本文認(rèn)為可能的原因有以下兩個(gè)方面：第一，外資銀行更多是為“跟隨客戶”或被我國(guó)的利潤(rùn)機(jī)會(huì)所吸引而主動(dòng)進(jìn)入我國(guó)，而不是被母國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)壓力所迫而進(jìn)入我國(guó)。第二，由于數(shù)據(jù)獲得的限制，本文所選的因變量為外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)而非外資銀行的在華資產(chǎn)額，由于外資銀行的進(jìn)入和退出需耗費(fèi)一定的成本和時(shí)間，外資銀行在華機(jī)構(gòu)數(shù)量可能對(duì)母國(guó)的存貸款利率差變化不敏感。

其次，本文對(duì)東道國(guó)政策性因素對(duì)外資銀行進(jìn)入的影響進(jìn)行了驗(yàn)證?；貧w結(jié)果顯示， 2006年底我國(guó)對(duì)銀行業(yè)的開放政策顯著地促進(jìn)了外資銀行的進(jìn)入，表明外資銀行在開放政策出臺(tái)前，一直尋求進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，只是限于監(jiān)管部門對(duì)外資銀行在地域、業(yè)務(wù)和服務(wù)對(duì)象方面的種種限制而未能大舉進(jìn)入。

最后，本文對(duì)母國(guó)與東道國(guó)之間的影響因素也進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果顯示，外資銀行母國(guó)對(duì)中國(guó)的FDI與外資銀行進(jìn)入有顯著的正相關(guān)關(guān)系，母國(guó)與我國(guó)之間的進(jìn)出口貿(mào)易額也與外資銀行進(jìn)入有顯著的正相關(guān)關(guān)系，“跟隨客戶”假說得到了一定的驗(yàn)證。但是外資銀行進(jìn)入我國(guó)后，是否真的“跟隨客戶”，專注于服務(wù)來自母國(guó)的公司客戶還有待于進(jìn)一步驗(yàn)證。同時(shí)，回歸結(jié)果顯示，外資銀行母國(guó)與我國(guó)的地理距離與外資銀行進(jìn)入有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明與中國(guó)相距越近的國(guó)家，該國(guó)的銀行越傾向于進(jìn)入我國(guó)。

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（責(zé)任編輯 耿 欣；校對(duì) GX）