鐵礦石期貨踏上“征程”

丁文

在近日舉行的第四屆中國鋼鐵規(guī)劃論壇上，有關(guān)專家在接受記者采訪時表示，雖然中國逐年增加鐵礦石需求，但定價權(quán)的缺失一直都是困擾全行業(yè)的問題，在當前一些國家紛紛推出鐵礦石期貨，爭搶定價話語權(quán)的情況下，國內(nèi)鐵礦石期貨“晚推不如早推”，市場參與者“用國外市場不如用自己的市場”。

據(jù)了解，目前新加坡交易所、新加坡商業(yè)交易所、印度商品交易所三個交易所都推出了鐵礦石期貨，特別是新加坡交易所在其原掉期交易基礎(chǔ)上，于4月8日推出了鐵礦石期貨，以求全方位構(gòu)建鐵礦石衍生品市場。

我國進口鐵礦石現(xiàn)狀

鐵礦石是國際大宗商品，戰(zhàn)略物資，屬于經(jīng)濟命脈一類的東西。世界鐵礦資源集中在澳大利亞、巴西、俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦、印度、美國、加拿大、南非等國。中國作為世界上最大的鐵礦石需求國，自身的鐵礦石儲量雖然不算少，但品位比較低，從工業(yè)經(jīng)濟的角度來講，倒不如從盛產(chǎn)富鐵礦的澳大利亞、巴西等國進口。

據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計，2012年，中國進口鐵礦石總計7.436億噸，同比漲8.4%，其中超過七成的進口量來自澳大利亞、巴西、南非和印度四國，達5.887億噸。

據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議2012年7月發(fā)布的《2011-2013年世界鐵礦石市場報告》顯示，2011年全球鐵礦石產(chǎn)量達到19.2億噸，國際鐵礦石貿(mào)易量創(chuàng)歷史新高，達11.15億噸。據(jù)此計算，僅2011年，中國鐵礦石貿(mào)易量已占全球鐵礦石貿(mào)易量的61.5%。

目前，世界鐵礦石的主要供給商集中在巴西和澳大利亞。巴西的淡水河谷、澳大利亞的必和必拓和力拓是世界三大鐵礦石出口商，據(jù)統(tǒng)計，2012年，全球鐵礦石產(chǎn)量約為20億噸，而上述三大礦商產(chǎn)量總計約7.17億噸，據(jù)此估算，2012年三大礦商鐵礦石產(chǎn)量已占全球鐵礦石產(chǎn)量的35.9%。

從以上資料顯示，國際現(xiàn)貨鐵礦石貿(mào)易已被三大礦商主宰，鐵礦石市場依舊處于賣方壟斷市場已是不爭的事實，而且中國鐵礦石需求高度依賴進口，集中度較高，尤其是巴西和澳大利亞。僅管近年來我國企業(yè)實施“走出去”戰(zhàn)略，權(quán)益礦大量增加，但這一趨勢短期內(nèi)還難以改變。

作為世界上最大的鐵礦石進口和消費國，中國在鐵礦石定價上一直沒有話語權(quán)，這加大了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)成本的風(fēng)險，在未來的鐵礦石定價上如何利用金融手段爭奪話語權(quán)，已經(jīng)成為中國鋼鐵行業(yè)生存與發(fā)展的迫切問題。

鐵礦石期貨呼之欲出

自3月12日中國證監(jiān)會正式批復(fù)大連商品交易所上市焦煤期貨時起，鐵礦石期貨何時上市就成為了業(yè)內(nèi)焦點。有業(yè)內(nèi)人士稱，鐵礦石期貨涉及業(yè)內(nèi)利益博弈，這個過程對上市時間會有不可預(yù)測的影響。如果一切能夠按部就班地推進，鐵礦石期貨有望在今年國慶節(jié)前順利推出。

據(jù)了解，早在2011年11月24日，國家發(fā)改委就啟動了中國鐵礦石期貨研究課題，隨著幾次與國外供應(yīng)商談判中均處劣勢之后，推出鐵礦石期貨以爭奪定價權(quán)的呼聲也越來越高。就在今年剛結(jié)束的兩會上，全國人大代表、遼寧證監(jiān)局局長潘學(xué)先公開表示要盡快推出鐵礦石期貨。

顯然，鐵礦石市場金融化已經(jīng)成為市場共識，期貨市場有助于建立公正透明的定價體系，爭奪國際貿(mào)易定價權(quán)。目前，鐵礦石貿(mào)易定價正處于多元化階段，指數(shù)、長協(xié)、現(xiàn)貨等定價模式共存，但由于各自均存在不合理性，尚未有一種模式得到市場的廣泛認可。

特別是今年1月份在供求壓力較大情況下，指數(shù)價格卻僅僅由兩三艘船幾十萬噸的招標價，就決定整個市場幾百萬噸鐵礦石按160美元/噸定價，比前一月大幅上漲30%以上，這對中國這個世界最大的買方來說極不公平。

“鐵礦石期貨的推出，將有利于鋼鐵企業(yè)鎖定利潤空間、降低生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險?！眹野l(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司副巡視員李忠娟稱。眾所周知，自從長協(xié)定價機制打破之后，指數(shù)定價的模式使得鋼鐵企業(yè)無法鎖定成本，因此鋼鐵企業(yè)一度希望重新恢復(fù)長協(xié)定價機制，對此，中國冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任劉海民表示，“恢復(fù)長協(xié)定價機制肯定是不可能的，但是鐵礦石期貨推出之后，鋼鐵企業(yè)可以通過期貨平臺鎖定成本?！?/p>

另外，據(jù)了解，鐵礦石期貨還可以避免同行之間的無序競爭。因為企業(yè)可以通過期貨對未來數(shù)月甚至一年的價格進行預(yù)期，可以根據(jù)各自成本情況安排生產(chǎn)進度，錯開需求高峰，降低行業(yè)內(nèi)無序同質(zhì)化競爭的可能。

鐵礦石期貨的進一步思考

期貨作為一種金融工具，具有發(fā)現(xiàn)價格、套期保值等積極作用，但同樣也存在投機炒作的風(fēng)險。

在一些鋼鐵企業(yè)看來，鐵礦石期貨的推出并不能真正幫助自己鎖定成本。他們反而擔(dān)心做期貨會給企業(yè)帶來更大的風(fēng)險。

“期貨的不確定性太大，鐵礦石在經(jīng)歷了上一輪的高漲后現(xiàn)又不斷下跌，鋼廠方面都面臨著巨大的資金壓力，如果在期貨上再被套，局面會更加困難?！焙颖变撹F集團一位高管表示。

與河北鋼鐵有著同樣顧慮的鋼廠不在少數(shù)。鞍鋼一位負責(zé)貿(mào)易業(yè)務(wù)的管理人士表示，監(jiān)管部門對國企參與金融業(yè)務(wù)是有限制的，如果出現(xiàn)大的期貨虧損，這個責(zé)任誰來擔(dān)？央企、國企恐怕都不敢冒這個險。

“其實國企身份、人才都不是國有鋼廠最主要的顧慮，他們主要的顧慮是擔(dān)心貿(mào)易商、金融資本進入期貨市場進行炒作?！敝袊撹F工業(yè)協(xié)會副秘書長遲京東點破了國企們背后的憂慮。

在鋼鐵企業(yè)看來，現(xiàn)在雖然價格按照指數(shù)來定，但鐵礦石價格仍然局限于鐵礦石生產(chǎn)商和鋼廠之間。而期貨推出之后，就會有大量的金融資本進入。金融資本都是逐利的，國內(nèi)各大期貨市場基本都是金融資本占多數(shù)。

“鐵礦石期貨也是資本。我們說鐵礦石產(chǎn)品金融化，說到底是通過資本市場平臺炒作提升鐵礦石價格，達到資本逐利目的。這增加的部分市場交易虛擬價值實際上就是人們所說的鐵礦石產(chǎn)品價值融入了金融屬性”。遲京東認為，導(dǎo)致目前各界態(tài)度不明朗的原因從表面看是擔(dān)心未來資本的大量進入，從而使得未來鋼鐵行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大，但實質(zhì)上卻是國內(nèi)對鐵礦石供求量關(guān)系把握難度加大的隱憂。

盡管隱憂重重，鐵礦石金融化依然日趨逼近。

中國冶金規(guī)劃院院長李新創(chuàng)說，“從金融化趨勢上看，推出鐵礦石期貨是必然的。即使是中國不做鐵礦石期貨，國外也一樣會有，中國最終仍要學(xué)著參與鐵礦石期貨”。

多個工具，多個價格參考并不是壞事，關(guān)鍵是運用期貨的目的及方法如何。鋼廠、礦貿(mào)商無論選擇期貨、掉期，還是指數(shù)等價格指數(shù)做現(xiàn)貨定價，選擇客觀、公正的定價方式還需回歸鐵礦石實際市場供需博弈。利用期貨套期保值，自然可以降低風(fēng)險，僅用來投機的話，只會帶來更多風(fēng)險。

總之，期貨代表著未來，代表著一種趨勢，代表著一種不可改變的力量。