短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險上升

李璐

2013年一季度，世界經(jīng)濟依舊脆弱，但已經(jīng)釋放出相對積極的信號。美國經(jīng)濟在緩慢復(fù)蘇，住房消費和就業(yè)市場的復(fù)蘇比較明顯，股市大漲創(chuàng)新高；歐債危機得以緩和，重債國經(jīng)濟的衰退速度在減緩；日本量化寬松貨幣政策帶來的效果不明顯，出口貿(mào)易仍連續(xù)創(chuàng)下逆差記錄；新興經(jīng)濟體也在整體企穩(wěn)或緩慢復(fù)蘇。在這些積極因素的帶動下，一季度中國出口貿(mào)易連續(xù)創(chuàng)下20%以上的增速，尤其是對東盟和金磚國家的出口增速加快。但是，市場對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體財政緊縮帶來的影響以及當(dāng)下經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢能否延續(xù)等仍存擔(dān)憂。

一季度，中國短期出口貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和貿(mào)易伙伴結(jié)構(gòu)等都有較大變化，隨著圣誕及新年效應(yīng)的減退，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)品外貿(mào)需求將面臨下滑，出口增速將會回落，同時本期付款表現(xiàn)較大幅下滑，違約事件明顯增多。在行業(yè)指數(shù)和付款指數(shù)的拉動下，一季度ERI綜合指數(shù)收于102.13點，環(huán)比下降1.56點，同比下降0.16點，創(chuàng)下2011年以來的最低位，表明中國短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險明顯上升。

主要地區(qū)一季度ERI指數(shù)

從一季度主要國家和地區(qū)的ERI指數(shù)結(jié)果來看，韓國、馬來西亞、澳大利亞和美國為A級；加拿大、沙特阿拉伯、印度、阿聯(lián)酋、中國臺灣和南非為B級；法國、印度尼西亞、荷蘭、英國、德國、西班牙、越南和俄羅斯聯(lián)邦為C級；日本、阿根廷、埃及、墨西哥、烏克蘭和意大利為D級；巴西和委內(nèi)瑞拉為E級，違約風(fēng)險相對很高（見表1）。

從主要國別和地區(qū)指數(shù)變動趨勢來看，共有14個國家和地區(qū)ERI指數(shù)保持穩(wěn)定，3個國家ERI指數(shù)環(huán)比上升，9個國家ERI指數(shù)環(huán)比下降。分區(qū)域看，歐美主要國家和東盟部分國家相對穩(wěn)定，東亞和歐美部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟體出現(xiàn)下降，新興經(jīng)濟體及拉美波動較大。其中委內(nèi)瑞拉、日本、巴西、澳大利亞等降幅較大。

主要行業(yè)一季度ERI指數(shù)

從一季度主要行業(yè)ERI指數(shù)結(jié)果來看，能源行業(yè)、金屬制品行業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)為A級；信息技術(shù)行業(yè)、化學(xué)制品行業(yè)、食品飲料煙草行業(yè)、家具紡織服裝行業(yè)、家電視聽行業(yè)、機械行業(yè)為B級；電器與電子元器件行業(yè)為C級。

從主要行業(yè)ERI指數(shù)變動趨勢來看，能源行業(yè)、金屬制品行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)、化學(xué)制品行業(yè)、食品飲料煙草行業(yè)、家具紡織服裝行業(yè)以及電器與電子元器件行業(yè)保持穩(wěn)定，其中信息技術(shù)行業(yè)環(huán)比上升幅度最大，食品飲料煙草行業(yè)、家具紡織服裝行業(yè)則環(huán)比下降幅度較大；家電視聽行業(yè)、機械行業(yè)環(huán)比大幅下降（見表2）。

結(jié)合當(dāng)前的全球經(jīng)濟形勢和國際貿(mào)易形勢，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的增長態(tài)勢面臨壓力，量化寬松的貨幣政策面臨挑戰(zhàn)，難以持續(xù)提振金融市場以及推動實體經(jīng)濟的復(fù)蘇，預(yù)計2013年二季度ERI綜合指數(shù)會保持相對穩(wěn)定。同時，一些重大風(fēng)險仍可能重現(xiàn)，中國信保建議警惕輸入性通脹引起的市場風(fēng)險轉(zhuǎn)化為信用風(fēng)險、地緣政治局勢變化引起的政治風(fēng)險、貿(mào)易保護主義抬頭引起的某些行業(yè)貿(mào)易環(huán)境變化風(fēng)險。國別方面，關(guān)注日本、埃及及部分拉美國家可能的下滑趨勢，以及歐洲部分離岸金融中心銀行業(yè)危機引起的局部企業(yè)或銀行的信用風(fēng)險上升。行業(yè)方面，隨著節(jié)日消費熱情的消退，預(yù)計家具紡織服裝行業(yè)、家電視聽行業(yè)和食品飲料煙草行業(yè)的外貿(mào)需求可能恢復(fù)常態(tài)，其二季度ERI指數(shù)可能會有所下降。中國信保將在2013年7月對外發(fā)布2013年二季度ERI指數(shù)。