人民幣外升內(nèi)貶施壓出口

陳文殊 申世軍

年以來，由于外圍經(jīng)濟(jì)體持續(xù)的量化寬松，人民幣對主要貨幣呈現(xiàn)出快速升值趨勢。截至5月20日，人民幣對美元、歐元、英鎊和日元升值幅度分別達(dá)到1.43%、3%、6.97%和16.1%，而在整個2012年，人民幣對相應(yīng)貨幣升值幅度僅為0.23%、-1.18%（即貶值）、-3.12%和11.13%。與人民幣對外升值并存的，是國內(nèi)CPI經(jīng)過暫時回調(diào)后的繼續(xù)走高，CPI同比來看，4月較3月加快0.3個百分點至2.4%。雖說仍處溫和水平，但存在繼續(xù)上行的動能。CPI上行反映了人民幣國內(nèi)購買力的下降，也即人民幣存在對內(nèi)貶值壓力。

出口喜中藏憂

2012年，我國外貿(mào)出口遭遇困境，沒有實現(xiàn)年初的既定目標(biāo)。外圍經(jīng)濟(jì)的持續(xù)不樂觀，使得2013年進(jìn)出口目標(biāo)有所調(diào)低，大約與GDP增速保持同步。但從近幾個月外貿(mào)運(yùn)行結(jié)果來看，進(jìn)出口增速一改2012年低迷增長的態(tài)勢，出現(xiàn)復(fù)蘇向好甚至超出預(yù)期的態(tài)勢，前4個月出口和進(jìn)口累計同比分別達(dá)到17.4%和10.6%，分別較上年同期加快10.6和5.5個百分點。

在人民幣升值幅度加快、外圍經(jīng)濟(jì)依舊低迷的背景下，這一結(jié)果的確讓人眼前一亮，但也存在著不同程度的隱憂。

不過，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊維持弱勢復(fù)蘇、企業(yè)綜合成本不斷上升的背景下，這種偏離經(jīng)濟(jì)基本面的結(jié)果的確容易引起質(zhì)疑。根據(jù)更能反映真實外貿(mào)運(yùn)行情況的春季廣交會結(jié)果看，出口成交額較上年同期有所下降，采購商人數(shù)尤其是反映出口活力的新采購商人數(shù)下降明顯，從7.4萬人降至5.6萬人。

此外，主要出口市場并未顯著改善。支撐出口增速的，還是歐美日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和巴西、俄羅斯等新興市場。但是，就目前來看，對這些經(jīng)濟(jì)體的出口并未好轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)了顯著的惡化。相較上年同期，對美國和日本出口下降明顯，對日本出口下降尤為明顯，只能算中規(guī)中矩。近期全球市場的降息潮，意味著各國經(jīng)濟(jì)仍舊難有好轉(zhuǎn)，外部需求仍不樂觀。

人民幣外升內(nèi)貶連累企業(yè)

人民幣外升內(nèi)貶的情形會對各類經(jīng)濟(jì)主體造成深刻影響，首當(dāng)其沖的便是外貿(mào)企業(yè)。具體來看，主要表現(xiàn)在3個方面。

顯著增加出口成本 人民幣對內(nèi)貶值是如何影響企業(yè)生產(chǎn)成本的呢？這就要從推動人民幣對內(nèi)貶值的本質(zhì)因素談起。CPI上行的推動因素中，一個重要原因是食品尤其是糧食價格上漲，而糧食價格上行本質(zhì)上是由于我國在越過劉易斯拐點后勞動力供求結(jié)構(gòu)變化所造成勞動力成本持續(xù)增加所引致的。這種增加既造成了CPI的上行，也使得外貿(mào)企業(yè)勞動力成本不斷增加。根據(jù)香港財資市場工會數(shù)據(jù)，2013年1月份出口成本增加的企業(yè)占比達(dá)到70.5%，其中勞動力成本上升的企業(yè)比例達(dá)到72.2%。正是匯率、勞動力和原材料等成本的增加，造成了77.5%的企業(yè)合同利潤明顯下滑。

降低企業(yè)遠(yuǎn)期經(jīng)營信心 在人民幣升值幅度加快的情況下，本來利潤空間就不大的外貿(mào)企業(yè)出于規(guī)避匯率風(fēng)險的考慮，可能造成其“有單不敢接”。雖然訂單當(dāng)前來看是有效益的，但在訂單準(zhǔn)備期間，勞動力成本、原材料成本的上升及人民幣的升值，將對企業(yè)的贏利空間造成擠壓，甚至造成正式出口交貨時，企業(yè)已處于虧損狀態(tài)。舉例而言，僅2013年4月份，人民幣對日元升值幅度就達(dá)到5.52%。這種升值幅度對多數(shù)外貿(mào)企業(yè)而言是難以承受的，這還不包括其他成本的上升，由此會造成在1個月前簽訂的合同等到交貨結(jié)算時企業(yè)由盈利到虧損，嚴(yán)重降低遠(yuǎn)期經(jīng)營的信心。

造成中小外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營困難 相對于大型企業(yè)，中小外貿(mào)企業(yè)行業(yè)競爭更為激烈、盈利空間更小。因此，人民幣外升內(nèi)貶雖然對各類外貿(mào)企業(yè)都有影響，但對中小企業(yè)的負(fù)面影響無疑更大。事實上，這種趨勢已經(jīng)反映出來。從反映制造業(yè)運(yùn)行的PMI指標(biāo)來看，不同類型企業(yè)經(jīng)營存在明顯分化，中小企業(yè)處境持續(xù)困難。大型企業(yè)PMI指數(shù)一直維持在50的盈虧平衡點以上，中型企業(yè)也已經(jīng)逐步越過這一平衡點，而只有小型企業(yè)始終在平衡點以下徘徊，且有惡化趨勢。

優(yōu)化升級擺脫困境

未來，隨著美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)及向匯率均衡水平趨近，人民幣對美元的升值步伐可能放緩，但對日元和歐元的強(qiáng)勢會持續(xù)，且對內(nèi)貶值的趨勢預(yù)計也會持續(xù)較長時間。因此，有必要采取綜合舉措助力外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對這一困境。

擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算范圍和規(guī)模 人民幣貿(mào)易結(jié)算推出以來受到企業(yè)歡迎，香港人民幣貿(mào)易結(jié)算規(guī)模從2011年一季度的3113億元擴(kuò)大到2013年一季度的8310億元。為規(guī)避匯率風(fēng)險，外貿(mào)企業(yè)使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的意愿增強(qiáng)。因此，有必要適時擴(kuò)大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用范圍和規(guī)模，為外貿(mào)企業(yè)應(yīng)用人民幣結(jié)算提供便利。

定向扶持中小外貿(mào)企業(yè) 外貿(mào)企業(yè)尤其是中小外貿(mào)企業(yè)是“做大就業(yè)蛋糕”的重要主體，無論是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是社會穩(wěn)定的角度，對中小企業(yè)的扶持都是必要的。一是發(fā)揮稅收支持見效快的優(yōu)勢，優(yōu)化調(diào)整出口退稅幅度；二是對中小企業(yè)融資給予一定幅度的貼息；三是強(qiáng)化關(guān)貿(mào)、檢貿(mào)、匯貿(mào)、稅貿(mào)、銀貿(mào)合作，為企業(yè)提供通關(guān)檢驗、退稅、貿(mào)易融資、市場開拓等方面的便利，促進(jìn)外貿(mào)便利化。

推動外貿(mào)企業(yè)優(yōu)化升級 事實上，依靠政策扶持和補(bǔ)貼并不能從根上解決外貿(mào)行業(yè)的整體隱憂，只是一種緩兵之計。人民幣升值造成國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)競爭力下降，運(yùn)營出現(xiàn)困難，但歷史上來看，德國和日本企業(yè)都曾經(jīng)歷了幅度更大、周期更長的本幣升值，但出口競爭力卻并未受到很大影響。關(guān)鍵原因便在于外貿(mào)企業(yè)迎合本幣升值趨勢適時進(jìn)行了結(jié)構(gòu)升級換代，提高了產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加值，進(jìn)而維持了長時間的競爭力。對我國外貿(mào)企業(yè)而言，這也是從根本上擺脫人民幣外升內(nèi)貶境地的思路。

（陳文殊，中國化工財務(wù)有限責(zé)任公司；申世軍，中國銀行間市場交易商協(xié)會 ）