企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建與完善

簡(jiǎn)道兵

摘 要 文章在對(duì)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系的再思考之上，指出企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系應(yīng)該是一個(gè)囊括了以往償債能力、資產(chǎn)管理能力及盈利能力為核心的指標(biāo)體系，運(yùn)用戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析及綜合分析的復(fù)雜系統(tǒng)。具體的，這一系列分析中，涉及環(huán)節(jié)包括但不限于對(duì)企業(yè)所處環(huán)境的分析、會(huì)計(jì)政策選擇評(píng)價(jià)、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分析及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)等方面。此外，企業(yè)應(yīng)同時(shí)關(guān)注會(huì)計(jì)發(fā)展的新領(lǐng)域以便更新指標(biāo)體系及分析體系，尤其是對(duì)更多傳統(tǒng)報(bào)表分析中忽視的表外信息的把握及分析。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)分析 體系 構(gòu)建

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

會(huì)計(jì)是一門在可靠性與相關(guān)性權(quán)衡間進(jìn)行計(jì)量、記錄及輸出財(cái)務(wù)報(bào)告的學(xué)問(wèn)，財(cái)務(wù)分析體系是站在不同的角度對(duì)上述財(cái)務(wù)基礎(chǔ)信息進(jìn)一步加工，形成更有針對(duì)性，更整體全面的財(cái)務(wù)信息以滿足利益主體的需求。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)的日益繁榮，為滿足宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控及企業(yè)自身投資、籌資及經(jīng)營(yíng)分配的需要，企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系應(yīng)當(dāng)被建立并完善，該體系以會(huì)計(jì)核算為依托，注重分析決策，采用科學(xué)方法，結(jié)合不同要求，輸出客觀的決策支持信息。因此，要建立科學(xué)的財(cái)務(wù)分析體系，應(yīng)當(dāng)從財(cái)務(wù)分析的意義、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系及財(cái)務(wù)分析體系三方面考慮。

一、財(cái)務(wù)分析的意義

財(cái)務(wù)分析是對(duì)與企業(yè)內(nèi)外部有關(guān)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)價(jià)的過(guò)程，多從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)予以評(píng)價(jià)。

（一）評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

一般的，通過(guò)對(duì)企業(yè)報(bào)表的分析，能夠得到關(guān)于企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力等財(cái)務(wù)狀況描述，便于向企業(yè)管理者、投資者及管理當(dāng)局傳遞直觀系統(tǒng)的財(cái)務(wù)信息，使資本市場(chǎng)上的財(cái)務(wù)分析結(jié)果使用者對(duì)影響財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及風(fēng)險(xiǎn)的因素產(chǎn)生洞見(jiàn)。財(cái)務(wù)分析的另一個(gè)用處在經(jīng)理人市場(chǎng)，企業(yè)管理層的績(jī)效評(píng)價(jià)、薪酬設(shè)計(jì)及激勵(lì)方案都與財(cái)務(wù)分析密切相關(guān)。

（二）決策支持。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，通過(guò)比率分析、趨勢(shì)分析及因素分析等方法，財(cái)務(wù)分析能夠找出影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的因素，如收入因素、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)因素、資本結(jié)構(gòu)因素及薪酬激勵(lì)因素等等，進(jìn)而與預(yù)算、財(cái)務(wù)目標(biāo)或行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出差異，制定方案，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)決策以企業(yè)價(jià)值最大化為核心。

對(duì)財(cái)務(wù)信息的外部使用者而言，主要是現(xiàn)任或潛在債權(quán)人及投資者，財(cái)務(wù)分析能夠幫助其進(jìn)行是否提供資金的決策，債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的償債能力，而投資者主要關(guān)心獲利能力。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)體系

基本的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系是建立在財(cái)務(wù)報(bào)表分析之上的各種比率體系，包括短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、資產(chǎn)管理及盈利能力四大類。

（一）償債能力。

短期償債能力以流動(dòng)性為主要考慮，衡量可償債資產(chǎn)或者現(xiàn)金對(duì)債務(wù)的保障能力。涉及指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率。另外，可動(dòng)用的信貸額度、準(zhǔn)備短時(shí)間變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)、以往的信用記錄、擔(dān)保及租賃合同等可以視為影響償債能力的表外指標(biāo)。

長(zhǎng)期償債能力以長(zhǎng)期內(nèi)所有債務(wù)必須清償為出發(fā)點(diǎn)，衡量可償債資產(chǎn)、權(quán)益或現(xiàn)金對(duì)本金及利息的保障能力，涉及指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、長(zhǎng)期資本負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)及現(xiàn)金流量債務(wù)比等等。同樣，擔(dān)保合同、租賃合同及訴訟也是值得關(guān)注的表外指標(biāo)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力。

營(yíng)運(yùn)能力主要指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的管理能力，使用資產(chǎn)負(fù)債表中存量賬戶與利潤(rùn)表及現(xiàn)金流量表中的流量賬戶形成比率，衡量資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)及管理效率。涉及指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。對(duì)于資產(chǎn)管理效率的分析多使用因素分析法，得出影響主要資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素。

（三）盈利能力。

盈利能力分析主要有銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率及權(quán)益凈利率三大指標(biāo)。銷售利潤(rùn)率的變動(dòng)受到利潤(rùn)變中各項(xiàng)目變動(dòng)的影響，可以進(jìn)行結(jié)構(gòu)比率分析；資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)的關(guān)鍵盈利能力指標(biāo)，雖然企業(yè)的價(jià)值由資產(chǎn)利潤(rùn)率及資本結(jié)構(gòu)同時(shí)決定，但資本結(jié)構(gòu)對(duì)價(jià)值的影響遠(yuǎn)比資產(chǎn)利潤(rùn)率神秘，增加企業(yè)價(jià)值的根本在于資產(chǎn)利潤(rùn)率；權(quán)益凈利率更加宏觀的給出了企業(yè)的整體盈利能力，它反映每一單位股東投入獲得的凈收益，具有良好的綜合性。

三、財(cái)務(wù)分析體系

財(cái)務(wù)分析體系建立是一個(gè)在對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)之上，結(jié)合內(nèi)外部財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況并進(jìn)行科學(xué)決策的系統(tǒng)。

（一）戰(zhàn)略分析。

戰(zhàn)略分析旨在對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)行了解，識(shí)別影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估企業(yè)目前業(yè)績(jī)的可持續(xù)性并對(duì)未來(lái)做出合理預(yù)期，主要評(píng)價(jià)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力，而價(jià)值創(chuàng)造能力又受到盈利狀況及資本成本的制約。企業(yè)的盈利狀況可以從對(duì)企業(yè)所處行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的分析中窺見(jiàn)。因此，戰(zhàn)略分析可以包括行業(yè)分析（特征、生命周期及行業(yè)盈利能力）、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析等。

（二）會(huì)計(jì)分析。

會(huì)計(jì)系統(tǒng)是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)交易的記錄，它提供了財(cái)務(wù)分析所需的原材料。金融危機(jī)以來(lái)，對(duì)于會(huì)計(jì)職能的討論一直備受關(guān)注，傳統(tǒng)權(quán)責(zé)發(fā)生制下會(huì)計(jì)計(jì)量的信息觀逐步向引入更多計(jì)量模式的計(jì)量觀發(fā)展，公允價(jià)值或現(xiàn)值會(huì)計(jì)的加入導(dǎo)致會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)日趨復(fù)雜，從某方面增大了管理層的機(jī)會(huì)主義行為，為財(cái)務(wù)分析加入了噪音。此外，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則從原則導(dǎo)向向規(guī)則導(dǎo)向發(fā)展，使得會(huì)計(jì)政策的選擇日益彈性化，會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量問(wèn)題凸顯。因此，會(huì)計(jì)分析應(yīng)側(cè)重對(duì)關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策、策略及信息披露質(zhì)量的評(píng)價(jià)，識(shí)別危險(xiǎn)信號(hào)并消除會(huì)計(jì)信息失真。

（三）財(cái)務(wù)分析。

財(cái)務(wù)分析最基本的方法包括趨勢(shì)分析法、比率分析法及現(xiàn)金流量分析法。其中比率分析旨在結(jié)合上述比率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)投資、籌資及經(jīng)營(yíng)管理效果，比率分析一般與因素分析結(jié)合。最具代表的比率分析法當(dāng)屬杜邦財(cái)務(wù)分析體系，它將凈資產(chǎn)收益率看做衡量企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)，以此為起點(diǎn)考察銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及權(quán)益乘數(shù)分別代表企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、資產(chǎn)管理能力及財(cái)務(wù)杠桿。另外，現(xiàn)金流量分析法，能夠準(zhǔn)確掌握企業(yè)投資、籌資及運(yùn)營(yíng)的資金狀況，對(duì)利潤(rùn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)也起到了不可忽視的作用。

（四）綜合分析。

綜合分析為在前述基礎(chǔ)上，進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的整體評(píng)價(jià)并做出財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)以支持決策，言下之意即是站在歷史的角度決定未來(lái)。例如管理層需要通過(guò)預(yù)測(cè)制定經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)；投資者通過(guò)預(yù)測(cè)做出買賣股票的判斷，債權(quán)人通過(guò)預(yù)測(cè)估計(jì)貸款回收的可能性。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)最主要的是對(duì)企業(yè)面臨的各種內(nèi)外部因素進(jìn)行合理的假設(shè)，如站在行業(yè)分析的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)毛利率的假設(shè)等，具體涉及的假設(shè)可以是銷售收入增長(zhǎng)、盈利變動(dòng)事項(xiàng)、權(quán)益報(bào)酬率變動(dòng)事項(xiàng)等。然而現(xiàn)實(shí)世界是多變的，對(duì)假設(shè)的單一預(yù)測(cè)很難觀察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況對(duì)變化的反映，于是敏感性分析以識(shí)別最佳預(yù)測(cè)為主旨，找出財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)對(duì)假設(shè)變動(dòng)的敏感程度。

四、財(cái)務(wù)分析體系的完善

以往的財(cái)務(wù)分析體所系關(guān)注的重點(diǎn)在于各比率的運(yùn)用，可以理解為多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系，忽略了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境（政策、行業(yè)）的分析。

（一）會(huì)計(jì)體系。

會(huì)計(jì)體系是財(cái)務(wù)分析體系的基石，正如前述，受到內(nèi)外部因素的影響，確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是完善會(huì)計(jì)體系的首要目標(biāo)，這需要合理的會(huì)計(jì)制度設(shè)置、定期的會(huì)計(jì)人員素質(zhì)培訓(xùn)、高效準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)等等。

（二）指標(biāo)體系。

隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化，如環(huán)境會(huì)計(jì)、人力資源會(huì)計(jì)及知識(shí)資本會(huì)計(jì)的引入，意味著在傳統(tǒng)的指標(biāo)體系上，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身特點(diǎn)，加入更適合的因素進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，以豐富現(xiàn)有指標(biāo)體系。

（三）分析體系。

同樣的，在財(cái)務(wù)分析體系方面，應(yīng)該將數(shù)量與非數(shù)量分析相結(jié)合，重視非數(shù)量因素，更多的運(yùn)用表外信息或宏觀分析。在傳統(tǒng)杜邦分析法的基礎(chǔ)上調(diào)整各比率至合理水平，并結(jié)合現(xiàn)金流量法等輔助分析方式。

五、總結(jié)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)及公司治理的日漸完善，使得無(wú)論是對(duì)于政府宏觀調(diào)控、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理或者資本配置效率來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析體系的建立都具備不可替代的意義。它在會(huì)計(jì)信息處理與決策支持間架起一座橋梁，是一個(gè)囊括了指標(biāo)體系、分析方法及預(yù)測(cè)方法的綜合系統(tǒng)。其中指標(biāo)體系包括財(cái)務(wù)管理常用的償債能力、資產(chǎn)管理能力及盈利能力指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)注重表外因素。文章認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系應(yīng)該具備包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析及綜合分析在內(nèi)的縱橫向分析構(gòu)架，同時(shí)關(guān)注會(huì)計(jì)發(fā)展的新領(lǐng)域以便更新指標(biāo)體系及分析體系。

（作者：四川科創(chuàng)醫(yī)藥集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部，會(huì)計(jì)師，大學(xué)?？莆幕厴I(yè)于成都理工大學(xué)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)專業(yè)）

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