論證券操縱行為法律制度的缺陷及完善

雷彬

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，證券市場的操縱行為日益嚴(yán)重，這不僅扭曲了股票市場的行情，侵害了中小投資者的利益，更是擾亂了國家的正常經(jīng)濟(jì)秩序，降低了社會資源配置效率，甚至有可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。從而給一個國家的經(jīng)濟(jì)和社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響。鑒于此，本文對證券操縱行為以及其法律制度的缺陷做出了詳細(xì)的論證，并進(jìn)一步提出了完善措施。

關(guān)鍵詞：證券操縱行為 法律制度 證券法 法律責(zé)任

引言

在近十幾年的證券市場中，中國的證券市場取得了一些顯著的成就，但在證券市場蒸蒸日上的同時，也出現(xiàn)了嚴(yán)重的證券操縱行為，究其原因，主要是我國法律制度上的存在一定的缺陷，從而給一些不法分子可乘之機(jī)，同時證券市場監(jiān)管體制難以適應(yīng)股價操縱監(jiān)管的客觀需要，因此，證券操縱行為時有發(fā)生，嚴(yán)重阻礙了我國證券市場的健康順利發(fā)展。為此本文提出了一些具體的完善措施，以期國家的證券市場能蓬勃發(fā)展。

一、證券操縱行為

證券操縱行為又稱為操縱證券市場行為，具體是指行為人為了給自己謀取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，從而以各種不正當(dāng)甚至違反法律法規(guī)的手段，影響證券交易量或證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)投資者在不了解證券市場真相的情況下作出證券投資的決定，從而使自己獲取高額利益。這種行為嚴(yán)重背離市場自由競價和供求關(guān)系原則，給國家經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重?fù)p失。

根據(jù)我國《證券法》的相關(guān)規(guī)定，證券操縱行為的構(gòu)成需同時符合下面兩個條件：（1）行為人必須有操縱證券的行為。（2）行為人的此種行為違反了國家的法律法規(guī)。只有同時符合這兩個條件才能認(rèn)定行為人存在證券操縱行為。但根據(jù)修改后的《證券法》，證券操縱行為不需要求行為人主觀上必須有轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險或獲取自身利益的目的。

證券操縱行為的表現(xiàn)形式繁多復(fù)雜，常見的有以下幾種：

（1）行為人與他人串通，用事先約定的價格、時間和方式進(jìn)行證券交易，進(jìn)而嚴(yán)重影響證券交易質(zhì)量或者證券交易價格；（2）行為人單獨(dú)或者通過合謀，憑借持股優(yōu)勢、資金優(yōu)勢，并利用信息優(yōu)勢操縱證券交易量或者證券交易價格；（3）行為人通過控制自身的實(shí)際賬戶，來進(jìn)行證券交易，從而給證券市場造成假象，最終影響證券交易價格和證券交易量。

另外，根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，其他一切擾亂證券市場的行為，也都屬于證券操縱行為。

二、證券操縱行為法律制度的缺陷

處理證券操縱行為的主要法律有，《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等。按照法律規(guī)定，證券操縱行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)按照國家法律法規(guī)對受損者承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。在對證券操縱行為進(jìn)行處罰中，法律主要規(guī)定了三種責(zé)任承擔(dān)方式：民事責(zé)任、刑事責(zé)任以及行政責(zé)任。在這三種承擔(dān)責(zé)任方式中，國家法律詳盡規(guī)定了各種證券操縱行為的處罰方式，使我國的證券市場日益趨向法制化。但和世界上的發(fā)達(dá)國家相比，我國對證券操縱行為的法律法規(guī)仍存在一定的差距，其中更是有一些需要完善的缺陷。這些缺陷具體體現(xiàn)在：

1、關(guān)于證券操縱行為的立法不健全

我國關(guān)于證券操縱行為的立法中對證券操縱行為的論述多停留在法律的詮釋層面，缺乏對該行為的實(shí)質(zhì)和法律界定問題進(jìn)行深入的研究。舉例來說，關(guān)于證券操縱行為的界定，直到現(xiàn)在各個法律規(guī)定中也沒有形成統(tǒng)一的意見，像《證券法》與《禁止證券欺詐行為暫行辦法》這兩部法律對于操縱行為中行為人的主觀條件是否需要就存在立法差異。這樣的例子，在我國關(guān)于證券操縱行為的立法中很多，這就造成了法律實(shí)施效果的不理想，甚至大打折扣。

2、民事賠償責(zé)任規(guī)定不完善

盡管在我國證券法律法規(guī)中對證券操縱行為進(jìn)行了詳盡的描述，且規(guī)定了相應(yīng)的處罰措施，然而，卻沒有確立明確而完善的民事賠償責(zé)任制度。在我國證券法律體系中，在《禁止證券欺詐暫行辦法》沒有規(guī)定因市場操縱行為造成他人損失時，行為人應(yīng)承擔(dān)何種民事賠償責(zé)任問題，只是對證券操縱行為主體規(guī)定了相應(yīng)處罰措施，而在這些措施中沒有提到民事賠償問題。

3、缺少嚴(yán)厲的法定證券市場監(jiān)管制度

為了有效的防止和控制證券操縱行為的發(fā)生，國家必須制定相應(yīng)的證券市場監(jiān)管制度。但中國的監(jiān)管制度很不健全，證監(jiān)會的權(quán)力十分有限，在行駛監(jiān)管時障礙繁多，大多數(shù)情況下，需要公安部門的配合，這樣造成了監(jiān)管的滯后性，不能防患于未然。由于缺乏完善的監(jiān)管制度和強(qiáng)有力的實(shí)施部門，證券協(xié)會和交易市場的自律功能不能得到很好的發(fā)揮。

三、證券操縱行為法律制度的完善建議

1、完善證券市場立法

作為證券市場法律法規(guī)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，健全完善的證券市場法律法規(guī)證券市場一切行為的法律依據(jù)。具體來說，完善證券市場法律法規(guī)包括兩個方面：（1）協(xié)調(diào)各種相關(guān)法律，使其在進(jìn)行規(guī)制時不發(fā)生沖同與矛盾。（2）進(jìn)一步制定證券市場操縱行為的實(shí)施細(xì)則，使關(guān)于證券市場的法律更加具體化、準(zhǔn)確化，更加有利于實(shí)際操作。

2、完善民事責(zé)任制度

要想真正的遏制證券操縱行為的發(fā)生，首先要做的就是要使受害投資者能夠得到及時的救濟(jì)與賠償，為此我們必須要完善證券操縱行為中的民事責(zé)任。具體包括：（1）確定賠償額的方法和確定受害投資者的賠償范圍。（2）明確規(guī)定操縱行為人的實(shí)際賠償數(shù)目以及投資受害者的獲賠程度。

3、完善證券監(jiān)管制度

完善證券監(jiān)管制度是保證證券市場正常順利運(yùn)行的重要條件。為此，應(yīng)當(dāng)提高證監(jiān)會的獨(dú)立執(zhí)法權(quán)力，同時也要加強(qiáng)證券監(jiān)管的多方協(xié)作體制。在此基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮自律監(jiān)管機(jī)制的優(yōu)勢，運(yùn)用科學(xué)的方法來實(shí)施監(jiān)管制度。

四、結(jié)語

本文通過對證券操縱行為以及其相關(guān)法律法規(guī)的缺陷的詳細(xì)論述，提出來有效可行的完善措施，但證券操縱行為的防止還是一個漫長的過程，需要我們共同努力，確保一個安全、健康的證券市場。唯有此，我國的經(jīng)濟(jì)才能快速平穩(wěn)的發(fā)展。

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