ETF：大基金公司關(guān)鍵詞

李欣

ETF（交易所開放式指數(shù)基金），已成為行業(yè)關(guān)鍵詞。

2012年，第一只跨市場產(chǎn)品——滬深300ETF推出，第一支跨境產(chǎn)品——以恒生國企指數(shù)為標(biāo)的的跨境ETF掛牌。截至2012年底，上交所市場ETF共29只，市值將近700億元，比上一年分別增長了26%和49%。

2013年是基金創(chuàng)新發(fā)展年，行業(yè)ETF正通過其先發(fā)優(yōu)勢迅速占領(lǐng)市場。

指數(shù)細(xì)分市場機(jī)會

2月末，華夏基金推出5只上證行業(yè)ETF，ETF進(jìn)入了行業(yè)指數(shù)更為細(xì)分的市場。

不過，從目前規(guī)?？矗袠I(yè)ETF為市場貢獻(xiàn)了多少交易量仍未可知。據(jù)統(tǒng)計，截至2012年末，國內(nèi)共有ETF數(shù)量50只，規(guī)模1626億元，其中行業(yè)及主題類ETF僅9只，規(guī)模54億元，均為單市場產(chǎn)品，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未成規(guī)模。

華泰聯(lián)合證券基金評價中心總經(jīng)理王群航表示，單行業(yè)ETF作為交易型品種，規(guī)模通常不會很大，但大型基金公司往往可以依靠自身較強(qiáng)的實力，迅速發(fā)行，占領(lǐng)市場，取得先發(fā)優(yōu)勢。

“一味追求前期發(fā)行規(guī)模是常規(guī)思路，ETF發(fā)行不光是占了地盤，更成為了投資者的交易工具。也就是說，工具的好壞才更為重要?！庇谢鹧芯咳耸糠Q，“接下來ETF更注重發(fā)行以后的戰(zhàn)略定位，以及投資者使用這個工具的多少，其見效是在后期，不是前期?！?/p>

有深圳基金研究人士稱，ETF從大的樣本指數(shù)到行業(yè)分類指數(shù)是大勢所趨，且這種趨勢會越來越明顯。從國外成熟市場經(jīng)驗看，投資者對ETF越了解，指數(shù)會進(jìn)一步細(xì)分，歐美趨勢如此。最近十年間，被動型投資（以ETF為代表）的發(fā)展速度已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了主動型投資。

他指出，被動型投資基金，規(guī)模不是最主要的?！白鳛榘l(fā)起式基金，基金發(fā)出來，即算得上是成功。占地盤更重要。”

相比以銀行為主要渠道的主動型投資基金，ETF則主要依靠券商渠道。他進(jìn)一步表示，鑒于券商的渠道最為便利且直接，ETF市場的擴(kuò)大，還將給券商帶來直接把握市場的機(jī)會。

值得注意的是，創(chuàng)新型工具類產(chǎn)品的首發(fā)效應(yīng)十分突出，故品牌和人氣的聚焦更加重要。

這一點從2012年首只滬深300ETF的發(fā)行盛況可見一斑。以華泰柏瑞滬深300ETF為例，其首發(fā)規(guī)?？傆嫵^300億元，對比后續(xù)相似產(chǎn)品發(fā)行，均無法與其規(guī)模媲美。

先發(fā)優(yōu)勢

2012年，《上海證券交易所基金產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新服務(wù)指引》中，取消了此前一個指數(shù)只能開發(fā)一只ETF產(chǎn)品的限制。指數(shù)開放后，ETF或許可以借此突出重圍，改變此前大多數(shù)產(chǎn)品市場規(guī)模有限、活躍程度偏低的事實。

按照業(yè)內(nèi)看法，ETF的發(fā)展是否成功取決于兩點：首先是能否占據(jù)行業(yè)先機(jī)、成為重要資產(chǎn)類別的第一個ETF產(chǎn)品；其次是能否創(chuàng)造低成本的交易環(huán)境、制造活躍的波動和套利空間，形成充沛的交易流動性。

但這注定是大型基金公司的角逐，無論是產(chǎn)品硬件系統(tǒng)投入（大致2000萬元左右）、產(chǎn)品推廣營銷、以及產(chǎn)品設(shè)立（發(fā)起式）模式（自有出資1000萬元）等，都令小型基金公司望塵莫及。

“未來，誰擁有滬深300ETF，誰就掌握了爭取市場主力投資機(jī)構(gòu)與核心投資群體的有力武器。” 王群航如是說。

目前，嘉實、華夏、南方、易方達(dá)這4家大公司，已經(jīng)先后布局旗下基金在滬深300ETF上的產(chǎn)品線。

好買基金研究員劉天天稱，這個領(lǐng)域的先行者具有天然的優(yōu)勢。即ETF產(chǎn)品發(fā)行后，只要其在規(guī)模、成交難易程度和跟蹤誤差方面沒有太顯著的缺陷，投資者的粘性還是比較強(qiáng)的，后來者除非具備顯著的優(yōu)勢方能勝出。

隨著個人和機(jī)構(gòu)投資者的日趨成熟，投資者對新產(chǎn)品的接受程度越來越高，接下來各大基金公司的營銷能力和品牌認(rèn)知，以及客戶認(rèn)同度將成為基金公司主要的競爭方向。

“特別是在行業(yè)收入整體下降的背景下，基金公司在發(fā)行ETF產(chǎn)品時，不必付出像主動型投資產(chǎn)品那樣的人力和物力成本，但營銷很關(guān)鍵?！蓖跞汉奖硎?。