電企難討大便宜

路金榮

近日，《證券市場(chǎng)周刊》記者采訪了多位電力和煤炭等業(yè)內(nèi)相關(guān)人士，自電煤談判之初，為了各自的利益，在正常供需條件下，雙方在市場(chǎng)煤價(jià)上都有所動(dòng)作，試圖影響煤價(jià)的制定。

據(jù)了解，雖然協(xié)議已經(jīng)簽了大半，但談判并沒(méi)有真正意義上結(jié)束，定價(jià)、調(diào)價(jià)機(jī)制制約著談判進(jìn)度，合同價(jià)格最終是多少尚未蓋棺定論，雙方只是在供應(yīng)量上有了一個(gè)共識(shí)，談判仍在繼續(xù)。

作為煤炭行業(yè)的老大，中國(guó)神華（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）希望根據(jù)環(huán)渤海指數(shù)調(diào)節(jié)機(jī)制制定價(jià)格，但這種意愿是否可以打破僵局也沒(méi)有最終結(jié)論。

電企迎來(lái)短暫曙光

2012年，煤炭行業(yè)對(duì)下半年預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，因此各煤企在上半年大量囤煤，等待漲價(jià)時(shí)機(jī)，然而這一刻并沒(méi)有如愿到來(lái)，導(dǎo)致5月后供需格局轉(zhuǎn)變，煤炭拋售現(xiàn)象顯現(xiàn)，煤價(jià)狂跌。也正因?yàn)槿绱耍顿Y者看到了電力行業(yè)的機(jī)會(huì)。自2012年三季度，眾多機(jī)構(gòu)投資者已布局電力股，因?yàn)槭苊弘娤碌绊?，電力成本下降，電企完全具備業(yè)績(jī)炒作預(yù)期。

接受記者采訪的一位券商煤炭分析師表示，現(xiàn)在認(rèn)為電力行業(yè)春天已經(jīng)來(lái)臨還過(guò)于樂(lè)觀，業(yè)績(jī)炒作只能維持至2013年上半年，后市無(wú)上漲動(dòng)力。由于煤價(jià)是從2012年5月以后才迅速下滑，并將維持一段相當(dāng)時(shí)間，與2012年上半年相比，電力企業(yè)2013年上半年的成本肯定下降，業(yè)績(jī)預(yù)期自然向好，但2012年電力需求并沒(méi)有大幅增加。

他還表示，電力行業(yè)的處境比較尷尬，需求不足才會(huì)導(dǎo)致煤價(jià)下跌，只有產(chǎn)能利用率增加到一定程度，電廠才會(huì)真正盈利，而此時(shí)煤炭?jī)r(jià)格也會(huì)上升。所以，電廠只有壓低煤價(jià)，才能獲得成本上的喘息。

據(jù)了解，目前電力需求并沒(méi)有大幅增長(zhǎng)，自談判之初，沿海電力企業(yè)就已經(jīng)開始大量增加庫(kù)存，但庫(kù)存量的增加并不意味著煤炭的消耗量在增加。

據(jù)悉，電廠一方面維持2012年合同的供應(yīng)（最長(zhǎng)合同到3月底結(jié)束），一方面大量進(jìn)口國(guó)外煤炭，在需求量并沒(méi)有大幅增加的情況下提高電廠庫(kù)存儲(chǔ)備能力，試圖壓低國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格，增加談判籌碼。

自2012年9月以來(lái)進(jìn)口煤量呈逐月遞增，國(guó)際煤價(jià)也在1月份微漲，然而在這種情況下，2013年1月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤量并沒(méi)有大幅下滑。中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月中國(guó)進(jìn)口煤量為3055萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.5%，環(huán)比減少455萬(wàn)噸。

一位券商煤炭分析師表示，目前進(jìn)口煤炭貿(mào)易商的煤炭訂單已經(jīng)簽到3月份，由于國(guó)際煤價(jià)提前一個(gè)月簽合同，目前為止4月份從事煤炭進(jìn)出口貿(mào)易的廠商沒(méi)有接到任何電廠訂單，4月份進(jìn)口訂單恐將遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于前幾個(gè)月，而電廠高庫(kù)存可以維持22天甚至一個(gè)月之久。

在國(guó)際煤價(jià)微漲的情況下，電廠依然大舉進(jìn)口煤炭，可見電企對(duì)談判前景不甚樂(lè)觀，也有平抑國(guó)內(nèi)煤價(jià)的嫌疑。在日耗煤量并沒(méi)有大幅增長(zhǎng)的情況下，增加電廠煤炭庫(kù)存，進(jìn)而減少國(guó)內(nèi)煤炭采購(gòu)，迫使煤價(jià)下跌，也是電企平抑國(guó)內(nèi)煤價(jià)的慣用措施之一。

據(jù)了解，在談判之初，煤炭企業(yè)認(rèn)為5500大卡動(dòng)力煤的價(jià)格應(yīng)該在630元/噸左右，而電力企業(yè)認(rèn)為較為合適的價(jià)格為530元/噸。據(jù)記者了解，2012年同煤集團(tuán)的發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的內(nèi)陸銷售價(jià)為530元／噸，這與電企給出的價(jià)格一樣。但是，為了給談判留出一些回轉(zhuǎn)的空間，雙方都給出了一個(gè)最高價(jià)和最低價(jià)，而且都提出了對(duì)自己有利的“充分理由”。

煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露，電企之所以敢這么大幅度“壓價(jià)”，是因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供大于求，電廠耗煤量在低位徘徊，并且目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤量激增，所以有足夠的籌碼迫使煤企降價(jià)；而煤企認(rèn)為，電企的報(bào)價(jià)不符合之前所制定的煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，電價(jià)一直上漲，而煤價(jià)卻大幅度下跌，已經(jīng)波動(dòng)到下調(diào)線，有失公允，煤炭?jī)r(jià)格應(yīng)該恢復(fù)到合理范圍內(nèi)。

膠著的煤價(jià)

《證券市場(chǎng)周刊》記者近日采訪了電力和煤炭行業(yè)的多位相關(guān)人士，他們普遍認(rèn)為，受多重利空因素影響，2013年煤價(jià)很難有大的起色，但也不至于過(guò)于悲觀，因?yàn)槊簝r(jià)已經(jīng)處于底部，漲跌空間都非常有限。

市場(chǎng)煤價(jià)與談判煤價(jià)相互遙望。據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》記者了解，雖然協(xié)議已經(jīng)簽了大半，但談判并沒(méi)有真正意義上結(jié)束，定價(jià)、調(diào)價(jià)機(jī)制制約著談判進(jìn)度，合同價(jià)格最終是多少尚未蓋棺定論，雙方只是在供應(yīng)量上有了一個(gè)共識(shí)，談判仍在繼續(xù)。這樣的情況，無(wú)疑與煤價(jià)改革前無(wú)太大區(qū)別。

2012年12月25日，由國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于深化電煤市場(chǎng)化改革的指導(dǎo)意見》中指出，將解除對(duì)電煤的臨時(shí)價(jià)格干預(yù)措施，電煤價(jià)格由供需雙方自主協(xié)商定價(jià)，2013年正式試運(yùn)行，宣告延續(xù)10年之久的電煤價(jià)格雙規(guī)制正式終結(jié)，五大電力集團(tuán)旗下電廠可自由與煤炭企業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)合同。

終于盼到煤價(jià)市場(chǎng)化，但卻面臨著新的問(wèn)題待解。據(jù)了解，在沒(méi)有成形的定價(jià)調(diào)價(jià)機(jī)制情況下，煤炭與電力企業(yè)都不愿簽長(zhǎng)達(dá)兩年之久的長(zhǎng)協(xié)合同，最長(zhǎng)仍為一年。更多的企業(yè)持觀望態(tài)度，等待行業(yè)和政策的進(jìn)一步發(fā)展。

雖然電廠在不斷增加煤炭進(jìn)口量，以補(bǔ)充庫(kù)存，試圖壓低國(guó)內(nèi)煤價(jià)。但由于普遍預(yù)期煤價(jià)已經(jīng)到達(dá)底部，煤價(jià)不可能再現(xiàn)2012年大幅下跌，煤企也有意通過(guò)減產(chǎn)來(lái)保價(jià)。所以國(guó)內(nèi)煤價(jià)下降態(tài)勢(shì)并不明顯。

秦皇島煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格為622元/噸，比上一報(bào)告周期下降了2元/噸。

神華中煤盡顯大家風(fēng)范

近日有消息稱，神華、中煤與電力集團(tuán)的2013年電煤談判已經(jīng)結(jié)束，無(wú)長(zhǎng)協(xié)、短協(xié)之分，以當(dāng)周環(huán)渤海指數(shù)為基準(zhǔn)減10元統(tǒng)一浮動(dòng)定價(jià)，完全由市場(chǎng)供需決定。

這也是目前行業(yè)內(nèi)最先給出的一個(gè)定價(jià)、調(diào)價(jià)機(jī)制，然而是否真正可行？

針對(duì)這一消息，《證券市場(chǎng)周刊》記者分別致電兩集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人。中煤相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，集團(tuán)談判并沒(méi)有結(jié)束；而神華集團(tuán)新聞處也表示，并沒(méi)有收到任何這方面的指示和通知，消息需要進(jìn)一步核實(shí)。

上述券商煤炭分析師表示，國(guó)外根據(jù)煤炭指數(shù)進(jìn)行定價(jià)的機(jī)制已經(jīng)非常成熟，然而當(dāng)前國(guó)內(nèi)環(huán)渤海指數(shù)并不全面，不能夠全面反映國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)整體情況，對(duì)其他煤企有失公允，但具有一定參照性，一旦神華按此簽訂，其他煤企有可能紛紛效仿，屆時(shí)電企獲利空間也將有限。

他表示，神華集團(tuán)目前每年在環(huán)渤海煤炭的銷售量占全年銷售量的40%，而神華和中煤在環(huán)渤海的煤炭銷售量占據(jù)大半江山，由于環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)是基于實(shí)際成交價(jià)格的綜合指數(shù)，兩大集團(tuán)的影響就不可小覷。但是，電企未必接受這種形式的煤價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制。

據(jù)相關(guān)知情人士透露，目前談判分步走，達(dá)成共識(shí)的合同部分已經(jīng)簽完，存在差異的方面雙方正在角力。

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，2013年全國(guó)合同煤簽訂量18.7億噸，但只有6600萬(wàn)噸的合同煤明確敲定了購(gòu)銷協(xié)議價(jià)格。