銅現(xiàn)貨價格與國內(nèi)外期貨價格的影響路徑分析

【摘要】銅是現(xiàn)在工業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的基礎(chǔ)性原材料，同時，滬銅的影響力在提升。本文主要研究關(guān)于滬銅期價與LME銅價以及長江現(xiàn)價之間的路徑關(guān)系，同時加入反映經(jīng)濟(jì)波動周期的因素，利用SEM建立路徑分析模型，驗證因素之間的因果結(jié)構(gòu)關(guān)系，同時計算因素之間的直接和間接效應(yīng)，得到倫銅→滬銅→現(xiàn)銅的影響路徑，同時發(fā)現(xiàn)滬銅對于倫銅也有重要影響，以及美元指數(shù)、美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、中國PMI指數(shù)和PPI指數(shù)對國內(nèi)外期現(xiàn)貨產(chǎn)生影響的路徑。

【關(guān)鍵詞】銅期貨；路徑分析；結(jié)構(gòu)方程模型

近十年來，銅這一現(xiàn)代工業(yè)基礎(chǔ)性原材料的消費量從2001年的221萬噸增長到2010年792萬噸，進(jìn)口量從225.52萬噸增加到647.57萬噸，2010年的消費量更是占到了全球消費量的41.1%，國內(nèi)銅的消費主要集中在電力、空調(diào)制冷、交通、建筑等行業(yè)。而且，一方面，銅消費量的高低在一定程度上反映的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況和水平；另一方面，一定時期，一國的銅消費量在不同年份的增減狀況和變化幅度可能暗示著其國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢變化（周幬云，2010）?？梢娿~的生產(chǎn)和消費對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大的作用。

隨著銅的影響因素滲透到國際經(jīng)濟(jì)社會中，期銅、現(xiàn)銅以及國際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間產(chǎn)生了相互的因果影響，而它們之間的關(guān)系是復(fù)雜的，且很有可能是非遞歸的關(guān)系，即相互之間產(chǎn)生影響。我國是銅等金屬的進(jìn)口大國和消費大國，其在國際定價中的話語權(quán)如何，直接關(guān)系到我國的經(jīng)濟(jì)利益和經(jīng)濟(jì)安全，因此，研究這些影響因素之間整體的錯綜復(fù)雜的因果關(guān)系和效應(yīng)大小就顯得十分必要。

一、文獻(xiàn)回顧

隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，世界格局的改變，我國的快速發(fā)展對國際期銅價格產(chǎn)生了重要影響，“中國因素”令世界矚目。黃健柏和李瓊鶴（2011）從定量分析的角度分析，表明中國對國際期銅價格只界定在“影響”范圍，不具備定價話語權(quán)，但隨著中國在世界上影響力的不斷增強(qiáng)，中國工業(yè)總產(chǎn)值、廣義貨幣供給量等正在越來越大地影響國際期銅價格的波動。而之前，李躍中（2006）通過采用動態(tài)經(jīng)濟(jì)計量學(xué)方法，構(gòu)建國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場、國內(nèi)期貨銅市場和國際期貨銅市場間的關(guān)聯(lián)研究體系，驗證了“中國因素”不是全球銅價上揚(yáng)的原因，以及一個市場的價格發(fā)生變動對其他市場價格變動的可能傳導(dǎo)方式，得出了這三個市場之間的傳導(dǎo)關(guān)系。而在此之前，Hung-Gay Fung，Wai K.Leung and Xiaoqing Eleanor Xu（2003）的研究表明，美國經(jīng)濟(jì)及美國銅期貨對于滬銅有重要的影響。

影響期銅價格的主要因素到底有哪些呢？馮?。?010）總結(jié)如下因素：供求關(guān)系、國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢、國際上相關(guān)市場的價格、基金的交易方向以及美元指數(shù)。而之前，Eugene F.Fama，Kenneth R.French（1988）早已證明期貨和現(xiàn)貨價格受到經(jīng)濟(jì)周期影響。

芮執(zhí)多（2009）通過對SHFE、LME和COMEX中銅期貨價格聯(lián)動的計量分析，得出了LME在國際市場上定價能力最強(qiáng)，而SHFE也已經(jīng)具有一定國際影響力的結(jié)論。而基于非線性結(jié)構(gòu)，戴曉鳳，丁林江（2010）采用修正的Baek-Brock檢驗方法，表明銅期貨和現(xiàn)貨價格之間存在雙向的非線性因果關(guān)系。而國際期銅價格與美元指數(shù)之間存在長期的、穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與從理論中得出的結(jié)論是相符合的。宋琳，房珊珊（2010）的研究表明美元持續(xù)貶值是推動期銅價格上漲的主導(dǎo)因素，而之前所謂的“中國因素”對期銅價格上漲的作用則微乎其微。

關(guān)于國內(nèi)滬銅期價的問題，相關(guān)的研究考慮到了許多方面，從商品期貨價格理論入手，結(jié)合上海期貨交易所銅期貨交易手冊，探討了商品期貨價格的特點和形成機(jī)制，分析了滬銅期貨價格的主要影響因素。陳曦（2006）主要采用協(xié)整及因果關(guān)系理論對滬銅的期貨價格、現(xiàn)貨價格、LME銅期價、我國工業(yè)生產(chǎn)增加值和石油價格的數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計分析，以了解滬銅價格與主要影響因素的關(guān)系。同時結(jié)合G-S和EC-GARCH模型，通過對上海期銅市場的價格發(fā)現(xiàn)功能、基差和國際定價能力的分析，進(jìn)一步了解了該市場的運(yùn)行效率。劉勃（2007）關(guān)于LME銅期貨價格、上海期貨交易所銅期貨價格以及國內(nèi)銅現(xiàn)貨價格三者之間的關(guān)系的研究，反映了LME銅對SHFE銅的主導(dǎo)性影響。

二、研究內(nèi)容與研究方法

由前人的文獻(xiàn)中可知，對于銅現(xiàn)貨、銅期貨以及宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系都有所涉及，前人多在這三者之中選其一或其二來進(jìn)行研究，這些研究多集中在局部來進(jìn)行研究，并沒把這三者之間的關(guān)系做一個整體的研究，這就導(dǎo)致我們對于銅期貨、現(xiàn)貨以及宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的總體關(guān)系并不是很明晰，而且也沒有一個類似的模型用于此類分析，因此綜合這三者之間的相互關(guān)系是非常必要的。

同時，隨著數(shù)理經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各種統(tǒng)計技術(shù)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用也逐漸增多，對于以上的問題，已經(jīng)有了比較的解決方法，即結(jié)構(gòu)方程模型。因此，本文研究的主要內(nèi)容是通過結(jié)構(gòu)方程模型的方法，選取了長江銅現(xiàn)貨、滬銅期貨、LME期銅、美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、美元指數(shù)、中國的PPI指數(shù)以及中國的PMI指數(shù)，研究它們之間的路徑關(guān)系，最終得出這些因素對銅現(xiàn)貨價格的影響。

由于本文研究的變量都是實變量，都是可以測量到具體數(shù)值的變量，因此，本文使用的主要方法是結(jié)構(gòu)方程模型中的路徑分析。結(jié)構(gòu)方程模型原本是主要用于心理學(xué)分析，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，這種方法已經(jīng)在社會學(xué)科中得到了更大的發(fā)揮，但用于經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究依舊很少，尤其是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界，國內(nèi)用于此方法來研究經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的課題比較少，主要還是用于管理方面。因此，本文運(yùn)用這種方法，以SEM的方法來研究國內(nèi)外銅期現(xiàn)貨以及宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的整體關(guān)系。

三、實證研究設(shè)計及分析

（一）數(shù)據(jù)收集及處理

從前人文獻(xiàn)中，我們可以得知影響銅價格的因素主要可以分為三類，即宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、供需狀況以及相關(guān)市場因素，主要因素包括道瓊斯工業(yè)指數(shù)、布倫特原油期貨價、美國采購經(jīng)理人指數(shù)、美元指數(shù)、供求關(guān)系、基金的交易方向等；同時，隨著近些年來中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)的影響力在極大提升，中國經(jīng)濟(jì)因素應(yīng)該更多地表現(xiàn)在模型的建構(gòu)當(dāng)中。鑒于本文研究的主要是銅現(xiàn)貨價格和期貨價格之間的路徑關(guān)系，因此，本文將選取銅現(xiàn)貨價格、滬銅期貨價以及LME電銅價格，同時加入影響經(jīng)濟(jì)周期波動的因素，且能代表中美兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，加入了中國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、中國PPI指數(shù)、美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，以及美元指數(shù)。銅現(xiàn)貨的價格取自長江1#銅，滬銅期貨價格和LME電銅價格均取自三月期的期貨價格數(shù)據(jù)，中國的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、中國PPI指數(shù)、美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)，以及美元指數(shù)取自各月的數(shù)據(jù)。因為每周三的數(shù)據(jù)具有代表性，同時刪除所有非配對數(shù)據(jù)，所以銅現(xiàn)貨、期貨價格數(shù)據(jù)均取當(dāng)月各周三最高與最低價格的所得平均值的數(shù)據(jù)得出平均數(shù)，即得出月數(shù)據(jù)。所有數(shù)據(jù)均為2006年7月至2013年2月共80個月的數(shù)據(jù)。

由于本文所用方法為結(jié)構(gòu)方程模型中的路徑分析，因此需要以上變量之間的協(xié)方差矩陣或者相關(guān)系數(shù)矩陣，因此由以上原始數(shù)據(jù)得出的相關(guān)系數(shù)矩陣如表1（保留小數(shù)點后四位）。其中：LME代表LME電銅價格；SHFE為滬銅的期貨價格；1#為長江1#銅現(xiàn)價；IP為美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)；CPMI為中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)；DI為美元指數(shù)；PPI為中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)。

從相關(guān)系數(shù)矩陣中，我們可以得知滬銅期貨價、LME電銅價與長江現(xiàn)銅價之間有很高的正相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)都達(dá)到了0.9以上，而滬銅期貨和長江現(xiàn)貨之間的相關(guān)系數(shù)達(dá)到了0.9917，這種關(guān)系已經(jīng)經(jīng)過了前人的多次研究，同時期貨價格對于現(xiàn)貨價格是具有一定的引導(dǎo)作用的，三者之間也可能在一定的程度上相互影響。

美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與國內(nèi)外期現(xiàn)貨銅的價格之間也有很高的正相關(guān)性，通過分析工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)的構(gòu)成方式，我們不難理解其原因。美聯(lián)儲每個月會搜集美國295個工業(yè)部門的各種數(shù)據(jù)，工業(yè)產(chǎn)值指幾乎覆蓋了在美國生產(chǎn)的所有產(chǎn)品，由此計算出的工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)測度的是產(chǎn)品數(shù)量變化，因此不會因為通貨膨脹而改變，工業(yè)產(chǎn)值能充分反映出整個國家GDP的增減變化。銅價和工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)較高的正相關(guān)度，充分表明了銅價走勢和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的緊密聯(lián)系。

相關(guān)性檢驗顯示中國PMI指數(shù)和現(xiàn)貨銅價相關(guān)性為0.5348，顯示出其和銅價具有較高程度的相關(guān)性。這充分反映出采購經(jīng)理人指數(shù)作為預(yù)見性指標(biāo)，對有色金屬價格走勢具有非常重要的指導(dǎo)性作用。而中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)與滬銅期貨價格相關(guān)性達(dá)到了0.5500，說明中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)與滬銅的關(guān)系可能更為緊密，相對于對銅現(xiàn)貨，對滬銅期貨價格有更大的引導(dǎo)作用。

另外，美元指數(shù)與中國期銅和現(xiàn)銅都存在一定的負(fù)相關(guān)性，而其與LME電銅之間的相關(guān)系數(shù)為-0.6894，說明美元指數(shù)對LME電銅有更大影響。這是因為國際銅價都是用美元計價，美元升值則銅價跌，美元貶值則銅價升，因此，美元指數(shù)與具有代表性的國際銅價LME電銅之間存在更為強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)性。

最后，中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)與LME電銅、滬銅期貨以及現(xiàn)貨銅之間的相關(guān)性都比較密切，可見中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)對于國際和國內(nèi)銅市場的影響力，而與其相關(guān)性最大的則是現(xiàn)貨銅的價格，因為中國工業(yè)品出廠價格指數(shù)是現(xiàn)貨銅價格的直接體現(xiàn)，并且可以通過現(xiàn)貨銅的價格來影響滬銅期貨價格的預(yù)期等。而且，在前人的文獻(xiàn)中可知PPI指數(shù)與滬銅價格波動率具有長期協(xié)整關(guān)系，PPI對價格波動率具有單向引導(dǎo)作用。

（二）模型假設(shè)及建模

由上述數(shù)據(jù)處理得出的結(jié)果，我們可知LME銅、SHFE銅以及現(xiàn)銅之間具有很高的相關(guān)性，同時美元指數(shù)與LME銅有最高的相關(guān)性，而美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與LME銅、SHFE銅以及現(xiàn)銅之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.4721、0.5682、0.6076，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)與SHFE有最高的相關(guān)性，中國PPI指數(shù)與現(xiàn)銅和滬銅期貨價格有較高的相關(guān)性。同時，從宋琳、房珊珊（2010），陳曦（2006），馮?。?010）以及周幬云（2010）的文章中，可以得到美元指數(shù)對于LME電銅的影響，從黃健柏、李瓊鶴（2011），陳曦（2006），馮?。?010）的文章可以得到中國PMI對于SHFE期銅的影響，以及周幬云等得出美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)對于銅市場的影響。最后，沈虹，何建敏，趙偉雄（2009）等做的關(guān)于PPI指數(shù)對于滬銅期貨市場影響的實證分析，說明了PPI對于滬銅期貨市場的單向引導(dǎo)作用。通過前人的研究，我們可以充分利用他們的研究結(jié)論來選取本文的變量以及它們之間相互的路徑關(guān)系，而這正是路徑分析的關(guān)鍵所在，也是本文研究課題的基礎(chǔ)。因此，通過上述討論，可以初步得出如下假設(shè)：

假設(shè)1：SHFE→1#，滬銅直接影響現(xiàn)貨價格

假設(shè)2：LME→SHFE→1#，LME通過直接影響SHFE間接影響1#

假設(shè)3：美元指數(shù)DI直接影響LME銅，美國IP指數(shù)影響1#現(xiàn)貨價格

假設(shè)4：中國PMI指數(shù)影響SHFE銅，中國PPI指數(shù)單向引導(dǎo)SHFE銅

由上述假設(shè)可得模型路徑圖如圖1所示：（D1，D2，D3分別為1#、SHFE和LME的殘差）

由上圖可知，加上外源變量的殘差估計參數(shù)，此模型的待估參數(shù)數(shù)目為10，數(shù)據(jù)點為7×8/2=28，自由度為18，數(shù)據(jù)點數(shù)多于待估參數(shù)數(shù)目，且此模型為遞歸路徑分析模型，故該模型一定能夠識別。

（三）模型擬合與修正

本節(jié)將通過LISREL軟件對上述模型進(jìn)行估計，LISREL（Linear Structural Relations）是由K.G.Joreskog和D.Sorbom所發(fā)展的結(jié)構(gòu)方程模型（Structural Equation Modeling）軟件.LISREL被公認(rèn)為最為專業(yè)的結(jié)構(gòu)方程模塊（Structural Equation Modeling，簡稱SEM）分析工具，其權(quán)威性不容其它類似軟件取代。LISREL的最大能耐亦在于探討多變項或單變項之間的因果關(guān)系，因此，本文將采用該軟件進(jìn)行模型結(jié)構(gòu)分析。

此模型的自由度DF=18，=100.03，RMSEA=0.246，CFI=0.80，NFI=0.78，NNFI=0.77，同時各個估計參數(shù)的t檢驗值都通過，這些數(shù)值表明此模型擬合度不高，并不是符合數(shù)據(jù)的最好模型。同時，按照理論，LME銅與現(xiàn)貨銅的關(guān)系應(yīng)該是正相關(guān)的，而且，此時模型修正指數(shù)表明加上現(xiàn)銅價格對于LME銅價格的路徑會使得減少最大的50.86，而加上滬銅對于LME銅的路徑將會使減少43.87，因為數(shù)據(jù)是從2006至今的時間段內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)對于世界的影響已經(jīng)今非昔比了，尤其是2007年次貸危機(jī)爆發(fā)后，SHFE期銅對于世界市場是有一定影響力的，而且在前人的文章中也表明“中國因素”以及滬銅的影響力正在逐漸上升，因此，在此模型中加入SHFE期銅對于LME電銅的影響是比較合理的，而中國現(xiàn)貨價格不會直接反映到國際期銅市場中。因此，在理論的基礎(chǔ)上，對模型進(jìn)行修正，去掉LME銅對現(xiàn)貨這對變量相互之間的關(guān)系，同時加上SHFE對LME的影響路徑，得到MODEL2，如圖3所示。

修正后的MODEL2主要參數(shù)如下：自由度DF=18，=68.04，RMSEA=0.193，CFI=0.88，NFI=0.85，NNFI=0.86，且各個估計參數(shù)的t檢驗值都通過了檢驗。從中可以發(fā)現(xiàn)，在自由度沒有改變的情況下，χ2減少了，且各項擬優(yōu)指標(biāo)都有所提升，說明MODEL2優(yōu)于MODEL1。根據(jù)修正指數(shù)的顯示，加上IP對于SHFE的影響會使減少最大，這條路徑也符合理論上的關(guān)系，故加入這一關(guān)系，結(jié)果如圖4（MODEL3）所示：

MODEL3的主要參數(shù)如下：自由度DF=17，=39.89，RMSEA=0.134，CFI=0.94，NFI=0.91，NNFI=0.93，且各個參數(shù)估計的t檢驗顯著，此時，除了RMSEA較大以外，其他的各項指標(biāo)均顯示此模型擬合度較好，達(dá)到可接受的程度。同時，修正指數(shù)表明，加入美元指數(shù)DI對于1#現(xiàn)銅的影響，會減少13.29?？紤]DI對于中國銅現(xiàn)貨市場沒有直接影響，故不加入DI對現(xiàn)貨銅的路徑。

（四）模型擬合評價

根據(jù)上一節(jié)的研究和討論，下面對以上五種模型進(jìn)行擬合評價的總結(jié)，修正前后的各模型的擬合指數(shù)比較如表2。

通過表2比較各個模型可知，MODEL3是最符合擬合指標(biāo)的模型，雖然自由度是最小的，但是其他各項指標(biāo)均達(dá)到了擬合很好的程度，和RMSEA都是最小的，達(dá)到了較優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，同時CFI和NNFI等指標(biāo)達(dá)到了0.9以上，同時各項指標(biāo)均優(yōu)于其他模型，說明該模型的擬合度還是比較好的。同時，MODEL3與這些因素在理論上的關(guān)系是相符合的，沒有違背之前的經(jīng)驗性研究結(jié)果。因此，綜合考慮以上各項因素，MODEL3是此三者之中最為符合的模型。

四、結(jié)論

按照以上MODEL3的結(jié)果，得出各個變量之間的關(guān)系，得出的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)果如表3所示，且各項數(shù)據(jù)的t檢驗值都是顯著的。

由表3可知，美元指數(shù)對于LME銅的影響最大，達(dá)到-0.57，同時，通過倫銅的間接效應(yīng)，對滬銅和現(xiàn)銅產(chǎn)生影響，但是其效應(yīng)要弱于對于LME的影響，可知，美元指數(shù)是影響LME銅的重要因素，且同時通過LME對中國的銅價產(chǎn)生間接影響，這與理論和前人研究是相符的。

中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)對于中國銅價的影響是顯然的。對滬銅和現(xiàn)銅的效應(yīng)分別達(dá)到了0.48和0.46，對LME的影響也達(dá)到了0.33，可見中國經(jīng)濟(jì)對于銅價的影響已經(jīng)有所提升了，正如黃健柏，李瓊鶴（2011）的文章中指出的，中國經(jīng)濟(jì)對于世界銅價即LME銅價的影響不是主要的，但是中國經(jīng)濟(jì)在其中的作用確實有所增加，尤其是對國內(nèi)銅價的影響力在逐漸增強(qiáng)。同時滬銅對于LME銅的路徑系數(shù)達(dá)到了0.68，大于LME對于SHFE的系數(shù)0.59（見圖4），由此可見，滬銅和中國經(jīng)濟(jì)對于世界銅價的影響確實在增加，且隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種影響會繼續(xù)增大。同時，PPI指數(shù)對滬銅的直接效應(yīng)大于間接效應(yīng)，說明PPI對于滬銅的單向引導(dǎo)作用，同時其通過滬銅對國內(nèi)現(xiàn)貨銅和LME銅的價格產(chǎn)生的間接效應(yīng)也是比較顯著的。

不能忽視的是美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)對于滬銅和現(xiàn)銅的影響，這兩個效應(yīng)分別達(dá)到了0.31和0.36，可見美國經(jīng)濟(jì)對于中國銅價的影響力。雖然美國經(jīng)濟(jì)處于后次貸危機(jī)時代，但是美國經(jīng)濟(jì)的國際影響力依然存在，它對于中國銅價的影響力依然很大，甚至超過了中國經(jīng)濟(jì)的影響。雖然中國經(jīng)濟(jì)的影響力正在上升，但是美國經(jīng)濟(jì)對其他經(jīng)濟(jì)體的影響力還是不可小覷的。

綜上所述，美元指數(shù)對于LME銅價具有重要的影響，同時通過LME銅對滬銅和國內(nèi)現(xiàn)銅產(chǎn)生間接影響，但影響較小；中國PMI指數(shù)對于國內(nèi)期現(xiàn)貨銅有較大的影響，間接影響LME銅價，同時滬銅對于LME銅價的影響力在上升，表明中國經(jīng)濟(jì)對于世界銅價的影響力在增加；PPI對于滬銅確實有單向引導(dǎo)作用，且同時間接影響國內(nèi)現(xiàn)貨銅和LME銅的價格；美國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)對于國內(nèi)銅價的影響是巨大的，但對世界銅價的影響力在減弱，表明美國經(jīng)濟(jì)對中國經(jīng)濟(jì)還有存在巨大的影響，但對世界經(jīng)濟(jì)的影響在減小。

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作者簡介：曾勇（1990—），男，江西九江人，遼寧大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生在讀，研究方向：資本主義矛盾研究、社會與市場的關(guān)系研究以及金融工具的作用。